传统药企“抄底”Biotech

近期，桂林三金药业株式会社（002275.SZ，以下简称“桂林三金”）发布公告称，公司拟以现金及全资孙公司宝船生物医药科技（上海）有限公司（以下简称“宝船生物”）全部股权支付的办法成为上海赛金生物医药有限公司（以下简称“上海赛金”）的第一大股东并相对控股。

桂林三金在公告中指出，该项互助的目的是公司发展计策及业务方案，为扩大公司在生物医药领域的家当布局，有效整合公司生物医药资源，提升生物医药领域研发能力和竞争力，加快公司在生物医药领域的发展。

据理解，桂林三金是一家专门从事中药、天然药物研究和生产的医药企业，也是中国最早生产当代中药制剂的厂家之一。
其于2013年收购的宝船生物紧张以研发抗癌药物为主。
而上海赛金紧张致力于研发、生产和发卖重组蛋白和单克隆抗体类生物药物。

《中国经营报》以投资者身份致电桂林三金方面，其证券部卖力人表示，宝船生物此前一贯卖力药物研发，部分产品进入临床I期的同时，临床II期的干系进展也在方案当中。
因此，本次互助实际上是跟上海赛金在股权上的一次置换和整合，其目的在于强强联合。
上述收购还仅仅是一份框架协议，双方公司目前仍在洽谈中，后续若有新进展公司也会及时进行表露。

传统药企加速转型

公开资料显示，桂林三金是全国OTC行业龙头企业，凭借西瓜霜润喉片、三金片、脑脉泰胶囊等多款产品曾风靡大江南北。
旗下孙公司宝船生物紧张研发抗癌药物，目前还未有产品上市，公司PD-L1和EGFR单抗，都在II期临床阶段，CD47、CSF-1R、CLDN18.2 等热门靶点也在研究中，单从公司表露的管线来看，宝船生物并未涉及免疫药物。

而成立于2000年的上海赛金，最初由美国康达生物医学科技集团（以下简称“美国康达”）和上海医药集团株式会社（601607.SH，以下简称“上海医药”）合伙成立。
上海医药2020年退出后，公司目前由美国康达持股75%，上海品硕生物科技发展合资企业（有限合资）持股25%。

在上海赛金的产品研发管线中，涵盖了多种自身免疫性疾病和恶性肿瘤领域的生物类似药和生物创新药。
其研发的生物药物CG002，适用于骨质疏松症的治疗，目前也正在临床试验中。

按照桂林三金的设想，此番收购若能完成，可以实现两个公司的研发管线互补，有效整合公司生物医药资源，将宝船生物家当化的上风和上海赛金前端研发上风相结合，实现上风互补，发挥1+1>2的协同效应。

对付本次互助的后续安排，桂林三金证券部卖力人表示：“两家企业虽然都在做临床，但侧重点不同。
下一步，我们希望在两家公司技能强强联合的根本上，能够将一部分产品向临床II期推进，为后续的融资以及科创板上市供应良好的环境。
”

为来成本合资人赵阳在接管本报采访时表示，竞争加剧、研发本钱提高、毛利降落等多方面成分，使得传统药企加速向创新药企方向转型。
而通过和Biotech（生物科技）公司互助可以快速切入创新药市场，这也是近几年，双方互助愈加频繁的缘故原由。

互助并购成趋势

过去，Biotech公司和传统药企之间，不是专注于各自发展，便是处于争长竞短的进程当中。
但近年来，传统药企与Biotech的互助却日渐生动。

例如，2022年6月16日，四环医药（0460.HK）发布公告称，子公司轩竹生物与上海医药子公司上药新亚订立容许合约，以在大中华区就轩竹生物的两款抗传染新药产品百纳培南及Plazomicin质料药和制剂与上药新亚达成独家授权容许。

2022年6月23日，Biotech三生国健（688336.SH）将伊尼妥单抗（商品名：赛普汀）抗体序列用于抗体偶联药物（ADC）开拓和商业化的环球权柄授权给成都西岭源药业的全资子公司成都科岭源医药。

在赵阳看来，这种互助是一种趋势。
“从欧美市场来看，目前有名国际药企大都是通过并购或引进产品管线实现发展壮大的。
紧张缘故原由是国际药企研发效率远远低于Biotech，比如《Drug Discovery Today》回顾剖析了14家环球头部药企1999年至2018年的数据，创造药企的自主研发效率有所低落，对付外部创新的依赖反而上升。
”

“比如，罗氏（Roche）新分子实体药物（New Molecular Entitie，NME）有86%来自收购或授权容许，和Biotech互助成为补充管线的有效路子。
但中国情形不大一样，中国传统药企普遍缺少创新药研发根本，而仿制药又受到同等性评价和集采的双重影响，因此，这也匆匆使传统药企必须转型。
而与Biotech进行并购互助，是推动传统药企转型一种很好的路子。
”赵阳如是说。

传统药企和Biotech互助后又将如何实现上风互补，对此，赵阳认为，企业的转型并不随意马虎，而生物医药企业转型会受到企业内部、市场、政策等多重影响，故转型难度非常大。
大多数传统药企没有创新药根本，不具备新药研发的能力，如果选择从零开始自建体系费时费力，而通过和Biotech互助可以快速切入创新药市场。
此外通过Biotech新的技能和理念来倒逼传统药企改革，助力传统药企转型。
而Biotech虽然有很强的创新能力，但临床和市场资源不敷，结合传统药企较强的渠道和医学资源，可以和Biotech形成良好的协同效应。

而传统药企与创新药企之间的关系将会如何发展，是竞争还是互助？“根据普华永道表露的《2021年企业并购市场回顾——中国医药和生命科学行业》中并购交易数量来看，2021年我国药圈并购共1253起，是2017年的近3倍，交易金额达445亿美元，是2017年的两倍。
我国百强企业的入围门槛逐步提高，由2013年的9.32亿元上升至当前的15亿元以上，这与企业的不断并购和扩展分不开。
”赵阳指出，百强企业中有80余家是上市公司，但实际纳入合并范围的下属子公司靠近1500家，均匀每家企业下属子公司近20家，可见企业之间的并购整协力度之大。
传统药企上风在于产品快速商业化的能力，而Biotech更善于做0到1的技能创新。
因此，双方是有明显互助根本的，互助/并购将会成为行业发展趋势。

（编辑：曹学平 校正：燕郁霞）