网信证券“自融”产品信锋26号兑付过时 背后惊现“先锋系”影子

网信证券刚刚被评为D类券商的余波还未散去，又有一颗重磅“炸弹”点燃。

近期，有投资者向《逐日经济新闻》证明，其投资的网信证券“信锋26号”未能在2019年6月19日定期兑付，涉及资金3000万元。

据理解，“信锋26号”终极融资人为中国融资租赁有限公司，包管人为联合创业融资包管集团有限公司，管理人为网信证券。
让不解的是，当在基金业协会查询时，并没有创造该产品的备案信息。
但这并不是最让人诟病的地方，而是上述三方背后均有“先锋系”影子。

上海一券贩子士见告：“这实际上是自融模式，自融和自保行为，中介机构直接参与到信用的创设和交易当中，背离了中介机构的‘居间’角色。
理论上讲，有导致道德风险和实际风险的可能性，比如信用风险和流动性风险等。
”

信锋26号成立规模为3000万元

网信证券表露的《网信证券信锋26号凑集资产管理操持2018年年度报告》显示，“信锋26号”成立于2018年6月19日，成立规模为3000万元，存续期为1年。
截至2018年12月31日，资产管理操持净值为3139.25万元，累计单位净值为1.0464元，报告期内净值增长率为4.64%。
其余，“信锋26号”成立公告显示，本凑集有效参与户数为21户。

然而，剥开层层嵌套，理解到，“信锋26号”资金紧张用于认购光大兴陇相信有限任务公司发行的相信操持，相信操持资金紧张用于受让中国融资租赁有限公司（以下简称中租）持有的应收账款。
也便是说，末了的融资人为中租。

那么，中租持有的应收账款到底是什么呢？《逐日经济新闻》得到的一份尽调报告揭开了其神秘面纱。
该尽调报告显示，为了知足其资金张罗的需求，中租筛选了其持有的具有多年良好互助记录的优质融资租赁资产的应收账款。
个中，大连海陆丰远洋渔业开拓有限公司（以下简称海陆丰公司）以渔船为标的物，深圳嘉鹏再升道路科技株式会社（以下简称嘉鹏再升公司）以大型机器为标的物，大连圣鑫医疗科技有限公司（以下简称圣鑫医疗公司）以医疗东西为标的物，均采取售后回租的模式，与中国融资租赁有限公司签署《融资租赁条约（售后回租）》，以条约生效为条件，中租向底层融资人放款。
截至尽调报告出具日，上述3家公司需向中租支付租金共计约为5676.70万元。

尽调报告也出示了中租与上述3家公司签订的干系条约，个中海陆丰公司剩余未付租金约为3406.12万元，嘉鹏再升公司剩余未付租金约为162.92万元，圣鑫医疗公司剩余未付租金约为2107.66万元。

“我司信锋26号凑集资产管理操持的增信方法为融资人到期对应收账款收益权进行回购，联合创业融资包管集团有限公司供应差额补足；该项目凑集资管操持召募总额为应收账款总额的58.14%（按操持募资3300万打算），与目前成本市场上的应收账款融资折扣比率符合。
产品到期退出办法为相信操持到期清算；产品还款来源为融资人经营性收入及应收账款收益。
”网信证券尽调报告阐述道。

当然，上述内容在“信锋26号”的推介材料中也被视为项目亮点之一。
此外，推介材料还显示，项目亮点还包括期限和收益具有竞争性以及项目运作办法稳健合规，比如期限1年，收益率8.5%。

未在基金业协会查到信锋26号备案信息

对付以“项目运作办法稳健合规”自诩的“信锋26号”，并没有查到干系的备案信息。
在基金业协会网站多次查询创造，网信证券旗下带“信锋”关键字的备案产品仅有“信锋1号”和“信锋35号”，而在网信证券官网上，的确有“信锋26号”这只产品的成立公告。

上海一券贩子士表示，2014年8月施行的《私募投资基金监督管理暂行办法》以及2016年7月施行的《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》都有干系规定，私募产品必须备案。
比如前者第八条就明确表示：各种私募基金召募完毕，私募基金管理人应该根据基金业协会的规定，办理基金备案手续。

此外，《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》更是明确规定，证券期货经营机构应该在资产管理操持成立之日起五个事情日内，将资产管理合同等材料报证券投资基金业协会备案。
资产管理操持完成备案前不得开展投资活动（以现金管理为目的，投资于银行活期存款等中国证监会认可的投资品种的除外）。
同时，对未按照规定履行备案或者报告责任的，明确了惩罚方法。

“当时正是资管新规出台的时候，这个项目2018年5月22日就已经召募结束了，没有办好备案，以是拖到2018年6月19号才成立。
”对此，有知情人士这样见告。

理解到，2018年初，确实有媒体宣布称，基金业协会据资管新规作出窗口辅导，对凑集、定向产品投资委托贷款和相信贷款停滞备案。
但是，将未能备案归为资管新规的说法，在业内人士看来根本站不住脚。

前述券贩子士见告：“窗口辅导那会儿基金业协会是不让备案了，但发生不让备案的情形的时候，产品也就没法成立了。
”同样，另一位券贩子士也向表示，不让备案便是不让做这个业务了，既然说窗口辅导了，又成立产品，背后的想法值得寻思。

创造，实际上对付未备案就成立产品投资运作的惩罚已有先例。
2018年7月12日，基金业协会发布了对和合伙管的纪律处罚决定书，自2018年7月6日起停息受理和合伙管资产管理操持备案。
把稳到，和合伙管存在多项违法违规事实，个中就包括和合伙管旗下226只资产管理操持在向基金业协会提交备案申请之前就已将资产管理操持托管账户资金投向相信操持或通过事务管理类相信操持打向融资方，存在未经备案就开始投资运作的环境。

基金业协会表示：“我会未出具备案函之前，资产管理条约尚未生效。
和合伙管在条约未生效的情形下就开始投资运作，显然严重违反了干系法律法规和自律规则。
”

此外，2018年12月14日，山西证监局也对和合伙管采纳了责令改正的方法，经查，和合伙管存在发行未办理备案手续的资产管理操持的违规行为。
山西证监局哀求和合伙管在2019年6月尾前完玉成体未备案资产管理操持的清退事情。

多只过时产品融资方指向中租

那么，“信锋26号”在运作满1年后为何不能准期兑付呢？

“没有说为什么不兑付，只是说已经催融资方，在6月尾的时候还说可以在2~3周兑付，现在他们的电话打了也没人接。
”有投资者向说，“网信证券今年2月也有一个产品到期，融资人也是中租，当时也是没有定期兑付。
”

理解到，成立于2018年2月14日的“信锋35号”，存续期为1年，包管方为广东中汽租赁有限公司。
同样，末了的融资人为中租，在今年到期后，“信锋35号”并没有准期兑付。
不过后来网信证券发布声明称，“信锋35号”总金额为3010万元，存续期为1年，2019年2月14日到期。
作为此资产操持管理人，网信证券在获知融资方涌现过时还款的情形后，本着对投资者卖力的态度，迅速与投资者沟通并磋商办理方案。
在多方努力下，于3月11日前已经将“信锋35号”全部兑付完毕。

“信锋35号”从到期到兑付用了不到1个月韶光，于是“信锋26号”的投资者也同样满怀期待，但是已经由去一个多月了，投资者仍旧还在发急地等待。

实际上，除了“信锋35号”“信锋26号”，历久财富恒信八号的末了融资人也为中租。
据财新宣布，2018年12月，历久财富恒信八号私募投资基金过时，规模近1.5亿元。
历久财富是基金管理人，通过网信证券盛世9号定向资产管理操持间接投资中租持有的融资租赁资产收益权，包管人为联合创业包管集团有限公司（现名为联合创业融资包管集团有限公司）。

不难创造，至少在2018年12月，中租就已经有资金方面压力，但是在网信证券2019年4月29日表露的信锋26号2018年年报中却赫然写着：报告期本产品的投资标的对应的融资人经营状况良好，运作正常，各项业务开展顺利，保持了较好的还款来源。
并且，截至报告期末，相信操持运行正常，管理人未收到相信公司关于相信产品财产发生或者即将发生丢失的任何信息表露。
同样，2019年4月16日表露的信锋26号一季报中亦是如此表示。

“信锋26号”不能正常兑付的缘故原由是什么？产品为何没有在基金业协会备案？“信锋35号”过时后是否以任何办法向“信锋26号”投资者提示风险？目前产品兑付事情处于什么阶段，有何进展？带着这一系列问题，打通了信锋26号2018年年报中留下的联系办法，该资管部人士仅表示卖力对接的同事正在休假，要一两个星期后才能回来。
当进一步讯问卖力人联系办法时，对方挂断了电话。
又试图通过发送邮件的办法以及和网信证券股东方先锋控股集团有限公司有关人士联系，但在截稿前均未得到回应。

只能在尽调报告中看到：“若项目到期无法兑付，网信证券拟采取手段包括向委托人充分揭示可能存在的风险；在资管操持到期前一个月，关照并监督中国融资租赁有限公司做好偿付准备；本项目若到期无法兑付，可依据与中国融资租赁有限公司签订的回购协议处置相应的资产，用途置资产收益收回融资款本息，从而掩护我司的权柄。
”

网信证券曾因重大风险隐患被查

中国融资租赁有限公司到底是一家什么样的公司？据其官网先容，中国融资租赁有限公司原名为中国打算机租赁有限公司，1986年景立于北京，由电子工业部打算机工业管理局和中国租赁有限公司共同出资设立。
自2010年重组开业后，截至目前，公司注书籍钱为138585万元，是一家集外资、内资、国资一体的稠浊所有制企业。

其余，企查查显示，中租有4大股东，个中凤凰资产管理有限公司（以下简称凤凰资产）持股比例达70.25%。
追溯凤凰资产股东，“先锋系”掌门人张振新掌握的大贯穿连接合控股有限公司曾在2010年5月24日入股凤凰资产，但已在2017年4月21日退出，意味着凤凰资产已分开了先锋系吗？实际上并不是，联合货币（新三板挂牌）戳穿了他们“藕断丝连”。

联合货币2019年4月23日表露的2018年年度报告显示，张振新为公司实际掌握人及其同等行动人。
而在联合货币的其他关联方情形表中，看到，凤凰资产是联合货币的关联方，受联合货币“董监高”掌握。
除此之外，联合货币的关联方还包括中租，并且也受联合货币“董监高”掌握。
如此看来，“先锋系”的确与中租还存在关系。

不仅如此，创造，就连“信锋26号”的包管方联合创业融资包管集团有限公司也为“先锋系”旗下公司。
企查查显示，联合创业融资包管集团有限公司股东包括大贯穿连接合控股有限公司、大连富良投资有限公司和良运集团有限公司，分别持有41.29%、4.44%、1.04%的股份，而这3家股东方背后均有“先锋系”的影子。
其余，联合货币2018年年报中，更是指明联合创业融资包管集团有限公司受张振新掌握。

管理人网信证券，更不用多说，是先锋集团在证券板块方面的布局表示。
今年5月，网信证券因存在重大风险隐患，被辽宁证监局派出风险监控现场事情组进行专项检讨。
此后，对网信证券股东联合创业集团采纳限定股东权利方法的决定，其违规缘故原由是：经查，创造张利群、邓淑芬和任晓辉未经辽宁证监局批准，通过联合创业集团实际掌握网信证券5%以上股权，上述行为违反了《证券公司监督管理条例》有关规定。
而张利群是先锋集团的CEO，其余，还查看到先锋集团网站有对网信证券的先容。

这么看来，从融资人，到包管人，再到管理人都为“先锋系”旗下公司。
业内人士向表示，常日将此类行为看作“自融”。
前述上海一券贩子士就见告：“自融和自保行为，中介机构直接参与到信用的创设和交易当中，背离了中介机构的‘居间’角色。
”

“说白了，投资人根本不理解资金终极的真实去向，平台方风险掌握一旦涌现问题，兑付就成了问题，这也是之前监管部门对网贷平台清理整顿的一大重点。
”前述券贩子士进一步说道。
此外，还有资笃信任人士也认为，这样资金利用也随意马虎失落控，产品管理人无法真正做到尽职履责。

不过，虽然说自融存在一定风险，但是北京一家状师事务所合资人见告，在2018年10月22日之前，监管并没有明确禁止自融，只有禁止不正当关联交易等。

查看到，2018年10月22日《证券期货经营机构私募资产管理操持运作管理规定》履行，个中第二十六条规定：证券期货经营机构不得将其管理的资产管理操持资产，直接或者通过投资其他资产管理操持等间接形式，为本机构、托管人及前述机构的控股股东、实际掌握人或者其他关联方供应或者变相供应融资。
“这条规定出来之后，便是明确表示不能做自融了。
”前述状师事务所合资人向说道。
此外，也有其他状师对此作出了肯定回答。

不仅如此，更有业内人士直言，“先锋系”的融资、投资和包管，基本全是“近亲繁殖”的关联交易和自融包管，金融机构本应具备的独立风控防线有名无实。

公开资料显示，网信证券2018年业务收入-32.44亿元，净利润-28.80亿元，位列行业倒数第二。
衡量券商成本充足和资产流动性状况的净成本也从2017年末的5.8亿元低落至2018年末的-30.55亿元。
证监会近日表露的券商分类结果显示，网信证券由去年的CCC级连降3级滑落至今年的D类。

逐日经济新闻