南财研选丨2022年电子行业细分板块或将乘风而起关注汽车电子、手机端投资机会

但展望2022年上半年，多个券商估量手机基本盘稳定，折叠屏等创新形态将贡献增量；汽车智能化与电动化是高确定性增量，有望成为部分消费电子家当链公司的新增长极；

估值方面，整体来看当前消费电子板块估值处于历史中枢以下。
截止2022年1月，消费电子板块PE约为31.41倍，低于近两年历史中值水平42.50倍。

券商建议关注两条主线主线一：创新增量蓝海汽车电子

目前汽车电动化、智能化持续推进，驱动硬件端量价齐升，打开成长空间。

2021年海内汽车销量约2600万台，个中新能源汽车约350万台，中信建投证券估量2025年海内汽车销量有望增至3400万台，个中，新能源汽车约1300万台汽车的电动化和智能化正加速推进，有望成为最大的智能终端（下一个“智好手机”），为上游电子家当链带来诸多创新机遇。

电动化：汽车电动化意味着更高的事情电压以及更繁芜的电力掌握电路，电子元器件中受益最明显的是功率器件（IGBT&SiC）。
此外，薄膜电容、连接器、电源管理芯片等品类也迎来单车代价提升。
2021年海内电动车销量预期多次上修，整年渗透率达13%，带动以IGBT为首的细分居当加速发展。

2022年中信建投证券估量电动车渗透有望提升至20%，对应电动车销量约550万台，叠加800V平台等新技能运用，功率器（IGBT&SiC）等细分赛道仍具备强劲增长动能。

智能化：在特斯拉的智能化示范效应下，浩瀚车企纷纭布局智能化，车企的智能化将成为后续竞争的胜负手，中信建投证券估量2025年L2、L3级别的汽车占当年汽车销量的比例超过50%，L4级别的汽车开始进入市场。

汽车的智能化包括感知更精确、决策更智能、实行更快捷、运用更丰富，建议重点关注汽车电子家当链中镜头、CIS、激光雷达、MCU、智能座舱等细分赛道。

投资主线二：古迹明确细分——手机端三大方向

手机存量市场探求高确定性增量变革，中信建投证券建议关注苹果链、折叠屏、快充三个细分领域。

苹果端：市场份额有望再提升，关注供应链龙头厂商。
估量苹果 2021/2022年智好手机销量分别为2.15/2.45亿部，市场份额有望再提升，关注供应链中龙头厂商。

折叠屏：出货量CAGR有望超90%，关注核心零组件供应商。
根据群智咨询数据，2021年环球可折叠智好手机出货有望达750万台（同比+188%），中信建投证券预期2025年有望超6500万台，2020-2025年CAGR90%+。

关注折叠屏核心技能发展，如显示面板、保护盖板、铰链、OCA光学胶等，干系供应链公司有望受益。

快充：目前GaN方案正快速遍及，2022年渗透率有望从17%提升至27%，为上游芯片厂商带来发展机遇。

2021年手机大盘整体回顾：结束下滑并规复发展。
根据IDC预测及券商初步估算，2021年环球/中国智能机出货分别为13.50/3.32亿部，同比增加5%/2%，基数较低；

在情缓解后购买力复苏，然仍存在诸多负面成分影响出货表现：

从环球角度看，外洋东南亚疫情爆发扩散、家当链芯片及零组件等供货紧张影响部分产品发卖；

从海内角度看，华为出货量大幅下滑，而其他厂商未能完备填补空缺，且5G换机动力不敷。

2022年手机大盘展望：估量市场进一步回暖，紧张受益于智能机渗透及5G、折叠屏等技能创新。
中信建投证券估量2022年环球13.90亿部，同比增加3%，环球同比增长紧张因：

首先，新兴市场功能机向智能机切换，驱动智能机出货提升；

其次，5G渗透率提升，根据IDC预测，2022年环球5G出货占比将达60%（2021年3季度为 41%）；

再次，折叠屏等新兴技能亦推动手机出货，海内出货量预期增速不及环球紧张因整体市场较为成熟，新兴技能渗透带来的提升效果有限。

干系投资配置

国盛证券建议关注干系标的：

闻泰科技（600745.SH）：公司收购安世后有望成为MOSFET领域国产替代先锋，补充海内干系布局短板。

舜宇光学（2382.HK）：舜宇光学车载镜头出货量居环球第一位，市场霸占率超过 1/3。

韦尔股份(603501.SH）:公司于2019年收购并表北京豪威，成为环球车载CMOS图像传感器龙头之一，份额约占20%。

北京君正(300223.SZ）：公司收购 ISSI成为车载存储龙头。

士兰微（600460.SH）：本土功率器件IDM大厂，车用IGBT模块B1和B3进入批量供应阶段。

立讯精密（002475.SZ）：公司是一家技能导向公司，公司专注于连接线、连接器的研发、生产和发卖，产品紧张运用于3C，手机苹果链龙头企业。

长盈精密(300115.SZ):公司节制不锈钢折叠屏转轴的冲压、组装、焊接等工艺，公司在翻盖手机时期就已为国际客户供应转轴组件，在铰链领域布局领先。

京东方 A（000725.SZ）：公司布局 4条6代柔性OLED产线，目前成都、绵阳线爬坡顺利，重庆线也年内点亮，福州线仍在方案。

（报告来源：中信建投证券、国盛证券；本文信息不构成任何投资建议，刊载内容来自持牌证券机构，不代表平台不雅观点，请投资人独立判断和决策。
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