市场推想电子烟征税可能性大年夜雾芯科技大年夜跌47%

对付这次《搜聚见地稿》形成过程，工信部解释，近年来电子烟等新型烟草制品市场监管领域涌现了一系列新情形、新问题，有必要对《履行条例》进行修正完善。

紧张考虑有三个方面，一是推进电子烟监管法治化，二是符合电子烟产品特性以及当前国际监管的通畅做法，三是增强电子烟监管效能，办理电子烟存在的产品质量安全风险、虚假广告等问题，切实保障消费者合法权柄。

市场认为，这次监管出台明确了雾化电子烟的监管主体和方向，后续还需等待详细细则落地，监管落地将有效推高行业门槛。

市场最为关注的则是对电子烟征税的可能性有多大？

长城证券认为，对电子烟征税一方面可以掌握利用人群，在减害和防止不吸烟人群对电子烟上瘾中形成较好的平衡；另一方面可以降落和平滑新型烟草对传统香烟的替代导致烟草税收大幅低落的冲击，我国对电子烟征税的可能性较大。

受此影响，电子烟龙头雾芯科技股价应声下跌，股价重挫超47%。
据CIC数据，公司旗下品牌悦刻去年前三季度海内发卖市占率达到62.6%，去年9月单月市占率达到67.6%，龙头地位明显。
雾芯科技于今年1月22日上岸美股，上市当天股价上涨145.92%，总市值一度冲上公民币3000亿元。

在我国全面禁止电子烟线上发卖后，主打线下的雾芯科技营收快速增长，不断抢占市场份额。
根据招股书，雾芯科技2019年实现营收15.49亿公民币，同比增长1068%，2020年1-3季度实现营收22.01亿公民币，同比增长170%，一跃成为海内封闭式电子烟领域的绝对龙头。

在雾芯科技上市前，A股与其干系的观点股提前经历了一轮上涨。
在公告中先容到与雾芯科技有合作业务的爱施德走出三连涨停板，两周韶光暴涨59.09%，公告显示，爱施德分销电子烟经营古迹的子公司仅占占公司整体营收的1.44%，被质疑是否存在利用市场热点炒作股票的环境。
此后，爱施德持续下跌，目前股价已跌至暴涨出息度。

针对上市公司雾芯科技与思摩尔国际的发展，中信证券研究指出，中烟与民企共赢，思摩尔确定性显著大于雾芯科技，此环境最大概率发生。
中脾气形下，假设雾化电子烟的监管终极成功纳入《烟草专卖法履行条例》的实行范围，但是工信部及国家烟草专卖局有望对思摩尔、雾芯科技等头部民营企业颁发烟草专卖容许证同时加税，或者中烟专卖但向思摩尔采购产品。
这种环境下，雾芯科技经营不愿定性及古迹下修幅度显著大于思摩尔，预期思摩尔收入端有望保持稳定，且后续经营确定性显著提升，但利润率预期存不才修可能性。

文/北京青年报 刘慎良

编辑/野外