电子测量仪器是工业信息化重要根本对象高端产品加速替代

广发证券研报指出，电测仪器行业壁垒较高，海内头部企业近年高端化加速发展，核心驱动是总量相对平稳增长下的市占率提升，干系企业产品性能提升及高端化成效显著。

1）通用电测仪器需求广泛，市场空间超60亿美元。

根据Technavio的预测数据，2019年环球通用电子测试丈量行业的市场规模为61.2亿美元，估量2024年将达到77.7亿美元，期间CAGR为4.89%。

通用电子丈量仪器是当代工业的根本设备，也是电子工业发展和国家计策性、根本性主要家当之一，运用处景广泛且需求量大，紧张包括数字示波器、射频类仪器、波形和旗子暗记发生器及电子电源和负载等。

2）电测仪器处于国产化伊始阶段，近年开始加速。

近年300MHz及以下带宽示波器国产替代效果明显，高端产品贸易逆差仍有待改进。

①进出口金额：根据海关数据，21年示波器出口金额为8592万美元，同比增长20.7%，但近年年度净入口金额仍旧保持1亿美元以上。

②进出口数量：300MHz带宽以下的示波器，国产替代效果显现，2017年以来持续产生贸易顺差。
2017年至2021年，中国300MHz带宽及以下示波器入口数量从6.2万台低落至0.4万台；出口数量从2017年的7.5万台增长至2021年的27.3万台，CAGR达37.96%。
海内厂商在低端产品的国产替代效应率先显现，广发证券认为海内企业产品持续高端化，将有效拉动国产替代进度和力度。

3）电测仪器行业赛道的三个核心优质特点。

①弱周期属性，市场总量稳健增长：通用电测仪器市场规模稳定增长，呈弱周期属性。

②行业高壁垒，高端化产品高毛利率：电测仪器行业的高壁垒表示在技能壁垒和市场壁垒，龙头企业在技能端处于领先地位，在硬件参数、软件实力、芯片实力、算法领域上风较大；龙头企业品牌上风已经形成，渠道成熟且互助稳定。
高端仪器毛利率更高，近年是德科技布局专用办理方案，进一步提升毛利率。

③行业迎双向促进，海内家当链发展提速：近年干系部委陆续出台政策支持电测仪器发展。
国产头部企业迎发展良机，在一些关键领域拿单或将快速增长。
外部倒逼下，海内家当链发展有望持续提速。

微不雅观视角，以鼎阳科技为例，2020年后公司境内营收增速持续大于境外，且增速差在拉大。

4）家当链标的：

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