未来电器去年业绩降估量上半年净利还降 产能运用率降

中国经济网编者按：7月1日，苏州未来电器株式会社（以下简称“未来电器”）将首发上会，保荐机构为中泰证券株式会社，保荐代表人为王秀娟、汪志伟。

未来电器拟于厚交所创业板上市，首次公开拓行股票数量不超过3,500万股，拟召募资金5.33亿元，分别用于低压断路器附件新建项目、新建技能研发中央项目、新建信息化系统项目。

2019年至2021年，未来电器实现业务收入分别为35,118.38万元、46,144.14万元、45,888.23万元；实现净利润（归属于母公司所有者的净利润）分别为6,097.24万元、9,702.44万元、8,241.79万元；扣除非常常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为6,299.08万元、10,645.88万元、8,052.19万元。

2021年，未来电器营收、净利均下滑。
经打算，2021年，该公司业务收入同比减少0.55%、净利润（归属于母公司所有者的净利润）同比减少15.05%、扣除非常常性损益后归属于母公司所有者的净利润同比减少24.36%。

2022年1-3月，公司实现业务收入9,422.79万元，较上年度同期降落17.18%；扣除非常常性损益后归属于母公司股东净利润1,372.39万元，较上年度同期降落43.14%。

2022年1-6月，公司估量业务收入为22,000.00万元至24,000.00万元，同比变动-2.94%至5.89%；估量归母净利润3,850.00万元至4,000.00万元，同比变动-18.89%至-15.73%；估量扣非后归母净利润3,800.00万元至3,950.00万元，同比变动-19.01%至-15.81%。

未来电器主营业务收入按照产品种别可分为智能终端电器、塑壳断路器附件、框架断路器附件及其他。
作为2019年、2020年连续两年贡献收入最高的产品，智能终端电器2021年收入下滑明显。
2019年至2021年，智能终端电器收入分别为15,730.80万元、23,218.00万元和16,023.15万元，占主营业务收入比例分别为45.28%、51.31%、35.98%。

未来电器在首轮问询函回答中表示，2021年，智能终端电器收入占比较2020年有所低落，紧张系由于2021年上半年公司已完成能耗管理模块的集中供货且2021年下半年未得到其他类似项目的大额订单，2021年能耗管理模块收入较2020年减少8,268.93万元。

2021年，未来电器综合毛利率低落。
报告期内，公司综合毛利率分别为36.73%、41.28%和33.25%，综合毛利率（考虑运输费影响）分别为36.73%、40.61%和32.49%。

翻阅招股书创造，未来电器的主营业务毛利率在同一版招股书中涌现数据斗殴的情形。
在毛利率低落的风险提示中，未来电器表示，报告期各期，公司主营业务毛利率分别为36.51%、41.08%和33.30%。
而在主营业务毛利率剖析部分，未来电器主营业务毛利率分别为36.51%、41.77%和34.09%。
可见，未来电器在2019年的主营业务毛利率同等，而2020年及2021年该数据涌现差异。

未来电器应收账款周转率、存货周转率均低于行业均值。
报告期各期末，未来电器应收账款（含条约资产）账面余额分别为13,927.14万元、13,631.75万元和12,345.90万元，占业务收入比例分别为39.66%、30.92%、28.86%。
2019年至2021年，公司应收账款周转率分别为2.64次/年、3.27次/年、3.34次/年，低于同行业可比公司均值5.76次/年、4.91次/年、4.32次/年。

同期，公司的存货周转率分别为3.38次/年、3.76次/年和4.14次/年，而可比公司均值分别为4.97次/年、5.94次/年和4.63次/年。

此外，未来电器产能利用率未饱和，且整体呈低落趋势。
未来电器表示，选取公司注塑车间和线路板车间的产能利用情形来反响公司整体产能利用情形。
而2019年至2021年，公司注塑车间产能利用率分别为98.73%、83.24%、85.58%，线路板车间产能利用率为91.71%、85.52%、70.81%。

其余，未来电器连续两轮被问询是否符合创业板定位。
在第一轮审核问询函中，厚交所哀求未来电器人结合技能上风、产品创新情形、市场空间、市场容量、客户拓展能力、发展性、与同行业可比公司利害势比拟等情形，环绕“三创四新”的某项详细特色，优化关于公司符合创业板定位的信息表露。

而在第二轮审核问询函中，厚交所再度哀求未来电器结合研发投入、研发职员数量、研发成果及实在现的收入情形、核心技能与同行业的前辈性比拟、公司的发展性、行业地位和市场空间、在研项目及持续研发能力、技能创新等情形解释公司“三创四新”特色是否突出，是否符合创业板定位。

然而，未来电器在研发用度率、研发职员数量上均不及同行业可比公司。
报告期各期，未来电器研发用度分别为1,558.31万元、1,699.94万元以及1,884.47万元，占业务收入的比例分别为4.44%、3.68%以及4.11%。
同期，同行业可比公司的研发用度率均值分别为5.19%、5.44%、5.22%。

而研发职员数量方面，报告期各期末，未来电器研发职员数量分别为69人、61人及69人。
在同行业可比公司研发职员数量中处于垫底位置。

此外，在员工受教诲程度方面，未来电器仅4人学历为硕士及以上，个中还包括了控股股东莫文艺、楼洋夫妇，二人均为工商管理硕士研究生学历。

截至招股解释书签署日，莫文艺直接持有公司53,757,216股股份，占公司总股本的51.20%，为未来电器控股股东。
莫文艺、莫文艺之父莫建平、莫文艺之母朱凤英、莫文艺之配偶楼洋合计拥有未来电器90.48%的表决权，为未来电器共同实际掌握人。

2020年、2021年，未来电器分别现金分红1,531.18万元、1,575.00万元，累计现金分红3106.18万元。

低压断路器附件生产商拟创业板上市 拟募资5.33亿元

未来电器主营业务为低压断路器附件的研发、生产与发卖。
公司致力于运用低压断路器附件，拓展低压断路器监测掌握和安全保护功能，提高低压断路器掌握远程化、集中化和自动化水平，使配用电网络更安全、更节能、更智能。

截至招股解释书签署日，莫文艺直接持有公司53,757,216股股份，占公司总股本的51.20%，为未来电器控股股东。
莫文艺之父莫建平持有公司17,953,205股股份，占公司总股本的17.10%；莫文艺之母朱凤英持有公司8,976,602股股份，占公司总股本的8.55%；莫文艺之配偶楼洋直接持有公司3,000,000股股份，占公司总股本的2.86%，同时，楼洋为浩宁投资的普通合资人，能够实际掌握浩宁投资，浩宁投资持有公司11,312,977股股份，占公司总股本的10.77%；莫文艺、莫建平、朱凤英以及楼洋合计拥有未来电器90.48%的表决权，为未来电器共同实际掌握人。
最近三年，公司控股股东和实际掌握人未发生变革。

莫文艺，女，1981年11月出生，中国国籍，于2022年2月取得澳大利亚永久居留权。
高等管理职员工商管理专业硕士研究生学历。
2004年11月至2011年4月，在苏州市相城区环境保护局事情；2007年1月至2010年12月，担当开关附件公司监事；2008年6月至2015年3月，担当未来有限监事；2015年3月至今，担当未来电器副董事长，个中2015年3月兼任公司董事会秘书。

莫建平，男，1955年1月出生，中国国籍，无境外永久居留权，2015年3月至今，担当未来电器董事长。
朱凤英，女，1956年6月出生，中国国籍，无境外永久居留权，2015年3月至今，担当未来电器行政职员。
楼洋，男，1981年9月出生，中国国籍，于2022年2月取得澳大利亚永久居留权，工商管理专业，硕士研究生学历，高等经济师，2015年3月至今，任未来电器董事、总经理。

未来电器拟于厚交所创业板上市，首次公开拓行股票数量不超过3,500万股，且占发行后总股本的比例不低于25%。
本次发行的保荐机构为中泰证券株式会社，保荐代表人为王秀娟、汪志伟。

公司拟召募资金53,268.17万元，分别用于低压断路器附件新建项目、新建技能研发中央项目、新建信息化系统项目。

公告显示，未来电器曾于2017年6月21日向证监会报送了首次公开拓行股票并上市的申请文件，拟在上交所主板上市。
然而，2018年3月，未来电器表示，经公司负责研究和谨严思考，拟调度上市操持、终止这次首发申请并撤回干系文件公司，于近日向证监会申请撤回上市报告材料。

2021年营收净利双滑 2022年上半年净利估量降

招股书显示，2019年至2021年，未来电器实现业务收入分别为35,118.38万元、46,144.14万元、45,888.23万元；实现净利润（归属于母公司所有者的净利润）分别为6,097.24万元、9,702.44万元、8,241.79万元；扣除非常常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为6,299.08万元、10,645.88万元、8,052.19万元。

对付2021年纪迹下滑的缘故原由，未来电器表示，能耗管理模块是公司针对沙特智能电表项目新研发设计的产品。
2020年度和2021年度，公司能耗管理模块收入分别为11,888.98万元和3,620.05万元，毛利率分别为57.77%和55.18%。
2021年上半年，公司通过正泰电器、常熟开关及美高电气参与沙特智能电表项目已完成集中供货，2021年下半年未能持续得到能耗管理模块的大额订单。
受此影响，2021年整年，公司能耗管理模块产品收入同频年夜幅低落，进而导致公司2021年整年业务收入及净利润下滑。

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为4,315.53万元、3,775.60万元、14,438.73万元，个中，发卖商品、供应劳务收到的现金分别为22,138.99万元、26,136.48万元、40,728.26万元。

经打算，2019年至2021年，公司收现比分别为0.63、0.57、0.89，净现比分别为0.71、0.39、1.75。

未来电器表示，2022年1-3月，公司业务收入及扣除非常常性损益后归属于母公司股东净利润较去年同期均有所低落，紧张系受能耗管理模块收入减少影响：2021年1-3月，公司实现能耗管理模块收入2,814.88万元，毛利额为1,588.46万元；2022年1-3月公司实现能耗管理模块收入2.35万元，毛利额为0.83万元。

招股书显示，未来电器面临短期以及中长期发展性风险。
关于短期发展性风险，未来电器表示，截至招股解释书签署日，虽然公司已取得正泰电器、美高电气累计17.85万台能耗管理模块估量订单，但若上述估量订单无法在2022年上半年转化为实际订单，并完成批量交付及验收，将对2022年上半年纪迹变动趋势有一定不利影响。

而中长期发展性风险，未来电器表示，公司中长期的发展性紧张取决于低压配电智能化的发展速率，以及公司能否通过技能创新实现降本增效，或者推出具有技能上风的产品。
若低压配电智能化的发展不及预期，亦或者公司不能及时推出具有竞争力的产品，公司将面临经营古迹增长结束乃至下滑的风险。

2021年智能终端电器收入下滑明显

报告期各期，未来电器主营业务收入按照产品种别可分为智能终端电器、塑壳断路器附件、框架断路器附件及其他。
个中智能终端电器、塑壳断路器附件及框架断路器附件的收入占主营业务收入的比例超过95%，构成公司紧张收入来源。

智能终端电器2021年收入下滑明显。
2019年至2021年，智能终端电器收入分别为15,730.80万元、23,218.00万元和16,023.15万元，占主营业务收入比例分别为45.28%、51.31%、35.98%，2019年、2020年连续两年贡献收入最高。

同期，塑壳断路器附件收入分别为12,694.66万元、13,358.82万元和17,413.33万元，占主营业务收入比例分别为36.54%、29.52%、39.11%；框架断路器附件收入分别为5,920.29万元、8,163.20万元和10,734.92万元，占主营业务收入比例分别为17.04%、18.04%、24.11%。

同一版招股书主营业务毛利率数据斗殴

然而，翻阅招股书创造，未来电器的主营业务毛利率涌现数据斗殴的情形。

在毛利率低落的风险提示中，未来电器表示，报告期各期，公司主营业务毛利率分别为36.51%、41.08%和33.30%。
公司主营业务毛利率紧张受产品构造、技能工艺、产品定价、订单数量、材料价格颠簸等成分影响；若未来随着产品的技能工艺遍及或快速更新迭代导致产品定价降落，或者贸易摩擦加剧导致入口电子元器件本钱上升，都可能对公司的主营业务毛利率产生不利影响。
此外，若未来行业竞争加剧造成低压断路器市场规模及产品发卖价格低落，亦将对本公司主营业务毛利率产生负面影响，从而影响公司的古迹。

而在主营业务毛利率剖析部分，报告期各期，未来电器主营业务毛利率分别为36.51%、41.77%和34.09%。

可见，未来电器在2019年的主营业务毛利率同等，而2020年及2021年该数据涌现差异。

此外，对付2021年主营业务毛利率低落的缘故原由，未来电器表示，紧张缘故原由系智能终端电器毛利率及主营收入占比低落导致。
2021年，毛利率较高的能耗管理模块销量占比低落，使得智能终端电器主营收入占比及毛利率低落；同时电力公司招标回暖，毛利率较低的电能表外置断路器业务占比上升，亦拉低了智能终端电器整体毛利率。

应收账款账面余额1.23亿元

报告期各期末，未来电器应收账款（含条约资产）账面余额分别为13,927.14万元、13,631.75万元和12,345.90万元，占业务收入比例分别为39.66%、30.92%、28.86%。

同期，未来电器应收账款（含条约资产）账面净额分别为13,119.17万元、12,727.11万元和12,469.31万元，占当年总资产比重分别为28.42%、19.46%和19.31%。
报告期各期末，账龄在1年以内的应收账款（含条约资产）余额占应收账款（含条约资产）总额的90%以上。

2019年和2020年，未来电器信用减值丢失分别为130.22万元及728.35万元。
2020年较2019年显著增加的缘故原由系公司对南京日新731.52万元及惠州中城86.00万元应收账款估量无法收回，公司对其进行单项全额计提坏账准备。

未来电器表示，公司存在应收账款（含条约资产）回收风险。
公司应收账款（含条约资产）整体回收情形良好，但仍存在个别客户，如南京日新无法按时支付货款，导致公司2020年末累计单项计提坏账准备731.52万元。
若客户经营情形发生重大不利变革或公司对应收账款管理不善，将影响公司经营性现金流，导致产生营运资金紧张以及坏账丢失的风险，对公司经营产生不利影响。

2019年至2021年，公司应收账款周转率（次/年）分别为2.64、3.27、3.34，低于同行业可比公司均值5.76、4.91、4.32。

存货周转率低于行业均值

报告期各期末，未来电器存货账面余额分别为6,870.50万元、7,717.92万元和7,230.86万元，占流动资产的比例分别为22.54%、16.56%和15.38%。

报告期各期末，公司原材料账面代价分别为1,806.16万元、1,762.75万元和2,028.93万元，占存货账面代价的比例分别为28.13%、25.10%和30.58%；半成品账面代价分别为2,793.11万元、2,949.79万元和2,551.06万元，占存货的比例分别为43.51%、42.00%和38.45%

未来电器表示，半成品余额占比较高缘故原由紧张系：公司产品规格种类繁多，需根据下贱产品低压断路器的种类、构造与安装办法供应不同的附件产品，生产表示出多品种、小批量、多批次的特点，因此为及时知足客户需求，公司保持一定的半成品储备量。

报告期各期末，未来电器的存货跌价准备金额分别为450.81万元、693.87万元和596.68万元。

报告期各期，公司的存货周转率分别为3.38次/年、3.76次/年和4.14次/年，同期可比公司均值分别为4.97次/年、5.94次/年和4.63次/年。

未来电器表示，报告期内，公司存货周转率总体低于同行业均匀水平，紧张缘故原由是公司产品生产工序较长，公司紧张客户哀求的交货周期较短，为快速相应客户的订单需求，公司须要采购原材料及进行半成品的生产，以备生产产成品所需。
报告期各期末，公司用于备货的存货金额分别为5,073.40万元、5,175.82万元和4,667.77万元，占存货（不含发出商品）金额比例大致在75%旁边，原材料和半成品期末余额较大，拉低了公司的存货周转率水平，导致公司存货周转率低于同行业上市公司。

未来电器表示，公司存在存货积压及呆滞的风险。
公司产品生产工序较长，涉及冲压、锻压、折弯、车铣加工、焊接、激光切割、注塑、SMT贴片、涂覆、总装及检测等工序，均匀生产周期为20天旁边；而公司紧张客户哀求的交货周期较短，一样平常为5到8天。
为快速相应客户的订单需求，公司须要根据订单、客户需求预测以及市场情形等进行原材料采购及零部件生产备货。

若客户需求预测发生调度，市场情形发生变革，公司采购的原材料及生产的零部件不能及时通过有效的发卖订单投入产成品生产，将导致公司的原材料和零部件产生积压或者呆滞的风险，导致占用公司资金及产生存货跌价丢失的风险，对公司的古迹水平产生不利影响。

产能利用率未饱和

招股书显示，公司产品包括框架断路器附件、塑壳断路器附件和智能终端电器，共上万种规格型号，生产过程为根据客户订单进行定制化生产，具有多品种、小批量、多批次的特点；同一产品大类的不同型号所耗费的生产资源存在较大差异，因此无法计算产品大类的产能。
在详细生产环节中，注塑和PCBA工序是公司绝大部分附件产品须要的通用工序和瓶颈工序，故选取公司注塑车间和线路板车间的产能利用情形来反响公司整体产能利用情形。

2019年至2021年，公司注塑车间产能利用率分别为98.73%、83.24%、85.58%，线路板车间产能利用率为91.71%、85.52%、70.81%。

连续两轮被问询是否符合创业板定位

在第一轮及第二轮审核问询函中，厚交所均关于创业板定位向未来电器提出问题。

在第一轮审核问询函中，厚交所哀求未来电器人结合技能上风、产品创新情形、市场空间、市场容量、客户拓展能力、发展性、与同行业可比公司利害势比拟等情形，环绕“三创四新”的某项详细特色，优化关于公司符合创业板定位的信息表露。

对此，未来电器在回答厚交所第二轮审核问询函中表示，报告期内，公司研发投入金额累计为5,142.72万元，研发职员均匀拥有7年以上的行业履历，核心技能职员均匀拥有15年以上的行业履历，为公司的“三创四新”供应根本。

此外，未来电器表示，2015年至今，公司经营古迹整体呈现增长趋势。
同时，低压电器市场正在加速向智能化转型，用电管理、能耗剖析、故障报警等功能需求增加。
公司产品契合智能配电市场的发展趋势，从长期看，经营古迹估量将稳定增长。
为防止技能迭代掉队，公司针对低压断路器附件标准化、模块化、小型化、智能化及高可靠的发展趋势，持续进行研发投入，并通过人才引入、行业互换、健全勉励机制、进行技能储备等办法，担保研发的可持续性。
综上所述，公司“三创四新”特色突出，属于发展型创新企业，所处行业不属于《深圳证券交易所创业板企业发行上市报告及推举暂行规定》第四条“负面清单”规定的行业，符合创业板定位。

研发用度率低于行业均值 研发职员数量在同行业中垫底

然而根据未来电器在回答厚交所第二轮审核问询函中表露的数据创造，未来电器研发用度率低于行业均值，且研发职员数量在同行业可比公司中处于垫底位置。

报告期各期，未来电器研发用度分别为1,558.31万元、1,699.94万元以及1,884.47万元，占业务收入的比例分别为4.44%、3.68%以及4.11%。
同期，同行业可比公司的研发用度率均值分别为5.19%、5.44%、5.22%。

连续两年现金分红3106.18万元

招股书显示，2020年、2021年，未来电器分别现金分红1,531.18万元、1,575.00万元，累计现金分红3106.18万元。

公司及子公司受到行政惩罚2次

2020年4月30日，苏州市相城区应急管理局作出《行政惩罚决定书》（苏相应急行罚（2020）22号），认定公司未与承包单位、承租单位签订专门的安全生产管理协议，对公司作出罚款3,750元的行政惩罚。

2020年12月22日，国家税务总局苏州相城经济技能开拓区税务局作出《行政惩罚决定书》（相开税简罚（2020）274号），认定公司子公司中望电气2020年11月1日至2020年11月30日个人所得税（人为薪金所得）未定期进行报告，对公司处以罚款50元。