电子元器件行业深度分析：产品智能化+需求多元化安防稳中有进

行业景气度稳中有进，赛道升级传统龙头厂商持续受益。
根据中国安防协会公布的安防行业 景气指数，2022 年一季度安防行业景气度处于“较强景气区间”。
根据安防产品（工程）销 售景气指数，内销市场景气度由于疫情等影响环比下滑 29 点，外贸出口处于“微景气区间”， 估量外洋市场仍有较大增长空间。

个中生产景气度处于“较景气区间”，生产本钱端和发卖 价格端均保持相对稳定。

环球安防市场近三年来增速整体放缓，我国市场增速高于环球。
根据赛迪顾问及 A&S 数据， 环球安防市场规模自 2019 年起进入低落通道；根据前瞻家当研究院数据，2020 年环球安防 市场规模达 3240 亿美元（YoY：-10%），市场规模增速自 2020 年稳步提升，估量 2024 年 重新回正，并于 2026 年达 3306 亿美元，2023-2026 年 CAGR 为 5.63%。
我国安防市场规 模自 2016 年起增长稳健，根据中安网数据，2016 年我国安防市场规模为 5400 亿元，2020 年增长至 8510 亿元，CAGR 为 12.04%，环球市场份额占比约 39%。

外洋市场动能强劲，发展中国家地区业务毛利率较高增速较快。
外洋市场紧张包括北美、南 美、欧洲、中东及亚洲地区。
发展中国家紧张以安然城市等培植项目为主，民用端如东南亚 国家的部分落地需求与海内企业端运用处景类似；别的分别为美国、欧盟及其他发达国家， 紧张以存量设备升级改造需求为主。
北美市场成熟，规模较大，以美国市场为主，根据 MarketLine 数据显示，2020 年美国安防行业市场规模为 1115 亿美元，约占环球市场份额的 1/3，中美市场份额合计超过七成。
根据 HSRC 数据，2020 年美国安防市场估量未来 8 年CAGR 为 4-5%，技能水平的进步及性能的提升将引领美国安防市场传统系统的改造升级。
中国及欧美等地近年对传统安防的需求低落，智能化升级阶段规模上量仍需韶光，行业增速 整体放缓，而东南亚、南美洲及中东等发展中地区将成为安防市场的增长新动力。
①东南亚： 印度、菲律宾致力于聪慧城市培植，对安防系统的需求快速提升；②南美洲：巴西安防产品 自产能力低，入口需求大，市场规模发展稳定，看重产品价格上风；③中东：安防集中化特 点明显，随着城市培植的发展，以沙特、阿联酋为首的国家大范围采取网络视频监控技能， 对入口安防设备依赖程度高。

RCEP 自由贸易区落地，降税政策助力亚太地区外洋业务拓展。
自 2022 年 1 月 1 日起，《区 域全面经济伙伴关系协定》（简称“RCEP”）对 10 国正式生效，随后于 2 月 1 日、3 月 18 日对韩国和马来西亚正式生效。
RCEP 将在为各成员国会带来贸易增量的同时，增加各国企 业的国际市场份额以及扩大投资。
根据海关公布的最新数据，2022 年一季度，中国对 RCEP 其他 14 个成员国进出口 2.86 万亿元，同比增长 6.9%，占我国外贸总值的 30.4%。
个中， 出口 1.38 万亿元，增长 11.1%；入口 1.48 万亿元，增长 3.2%。
RCEP 的覆盖范围紧张可 分为日韩、东南亚、澳洲等三部分，降税伴随原材料本钱低落可压缩入口零部件本钱，同时 提升出口规模。
随着 RCEP 政策的进一步推进，成员国贸易往来日趋紧密，外洋出口业务有 望充分受益。

智能安防渗透率仍处于较低水平，存量更换空间大。
根据前瞻家当研究院预测，环球安防市 场将于 2023 年迎来拐点，个中智能安防增速更高，根据 Juniper Research 预测，环球智能 安防市场规模将在 2023 年达到 450 亿美元，则估量 2018-2023 年 CAGR 为 30.26%。
根据 前瞻家当研究院数据，2018 年我国智能安防渗透率为 5%，2020 年提升至 6%。
在技能逐步 成熟以及需求带动下，安防智能化进程加速，根据前瞻家当研究院预测 2021-2026 年中国智 能安防市场年复合增长率为 26%，则估量 2026 年市场规模为 2045 亿元。

1.2. 智能安防量价齐升，产品升级加速渗透

智能安防市场空间广阔，核心视频监控高增速。
AI 技能授予安防感知和认知能力，从人脸识 别、视频行为剖析到后端有效数据的提取及挖掘，帮忙办理安防场景中诸多繁芜、动态问题， 推动安防行业智能化发展。
根据 Omdia 预测，环球智能视频监控市场 2020-2025 年复合增 速为 7.1%，市场规模将达到 318 亿美元。
中国 AI+安防软硬件市场规模增速相对较高，维 持在 10%以上，据艾瑞咨询预测，到 2025 年市场规模有望达到 913 亿元。

视频监控产品是 AI 技能落地的核心运用处景，从仿照摄像头逐步向网络摄像头及云做事行 业过渡，下一技能阶段则是 AI 时期，根据中安网统计，2020 年视频监控占我国安防行业总 产值比例约 55%。
根据 Omdia 预测，2020 年环球视频监控网络摄像头出货量 1.2 亿台，未 来 5 年 CAGR 为 10%，2020 年 AI 摄像头的出货渗透率达 15%。
根据 QYResearch 数据， 2020 年环球网络摄像头市场规模为 103.7 亿美元，AI 摄像头市场规模为 260 亿元。
基于以 上数据，可测算得 2020 年网络摄像头 ASP 为 579 元（假设美元兑公民币汇率为 6.7），AI 摄像头 ASP 为 1444 元，AI 摄像头单价约为普通网络摄像头单价的 2.5 倍。

硬件真个本钱把控是 AI 进程推进的主要成分, 长期看 AI 产品的价格低落将利于下贱需求的 进一步开释。
根据艾瑞咨询数据，传统监控（包括仿照摄像机、高清摄像机等）的均匀价格 不到 1 万元，而 AI 视频监控（包括前端智能、后端智能等）到 2018 年均匀价格约为 2 万 元一起。
AI 发展初期，受限于视频图像识别技能成熟度不高以及前端设备短缺算力支持，大 部分的剖析处理事情集中于后端且平台支持路数相对较少，导致 AI 视频监控单路均匀价格 达 2-3 万元。
随着芯片技能与安防干系各种通用及专用算法的快速迭代，AI 摄像机的前端识 别能力明显提升，后端数据处理平台与剖析研判平台接入路数也大幅增加。
此外，传统安防 厂商、AI 厂商、互联网厂商、ICT 厂商等多方势力大量涌入市场，激烈的市场竞争进一步匆匆 使 AI 视频监控单路均匀价格不断低落。
2020 年，海内 AI 视频监控单路均匀价格降至万元以 下，在技能进步与竞争加剧的双重成分浸染下，低落趋势仍会延续，根据艾瑞咨询数据，预 计 2025 年 AI 视频监控单路价格将降至 4000 元旁边。

行业从传统安防向智能物联发展，拓展下贱民用领域运用处景。
近十年来，随着物联网、大 数据、人工智能等技能快速发展，行业从仿照监控、数字监控、高清化网络化监控逐步发展 至智能化监控阶段，紧张由于政府端项目需求升级驱动的外因和从音频编解码到 AI 赋能的 技能改造内因，业内厂商不断调度发展计策转型升级，运用处景也逐渐多元化，由特定政府 部门及主要单位拓展至金融、公安、能源、交通、教诲、环境、地产等多个民用领域，向智 慧城市不断推进。
安防厂商的定位逐步调度，从产品内容供应商到办理方案做事供应商，逐 步知足下贱民用企业端客户的需求升级扩容，由单一或多个安防产品的功能性需求，逐步扩 展为软硬件结合的场景化方案需求。

2. 需求端：政策驱动行业需求提升，宏不雅观经济改进企业端需求回暖

2.1. 政府端：政府安全支出提高，安防行业高景气增长

我国安防行业的快速发展始于 2005 年安然城市政策发布，后续聪慧城市、雪亮工程等政策 依次落地，成为行业发展紧张动力。
期间我国财政公共安全支出不断增长，持续推动安防项 目落地。
14-16 年增速提升对应 16-18 年的行业高景气；17 年起伴随 AI Cloud 等产品发布 赋能，对应 18 年起信息化项目培植及公共安全领域支出走强；19 年后增速归零，紧张系雪 亮工程项目扫尾及疫情影响，行业高增长趋于平缓。

从收入端看，政府整体地皮出让收入同比涌现大幅度回落，根据 Wind 地皮成交数据，2022 年 1-5 月地皮拍卖成交收入仅为 1.14 万亿元，同比-57.9%；2022 年 1-4 月累计全国一样平常公 共预算收入 74293 亿元，扣除留抵退税成分后增长 5%，按自然口径打算低落 4.8%。
由于 疫情缘故原由以及宏不雅观经济处于稳增长阶段，政府财政收入涌现一定比例下滑，但 2022 年 1-4 月，全国一样平常公共预算支出 80933 亿元，比上年同期增长 5.9%。
因此，只管政府收入端受 限，整体支出依旧保持稳健增长。
我们估量随着下半年经济复苏，政府财政收入增速有望同 比转正，安防干系支出进一步扩大，行业景气度提升。

十四五方案及新政策驱动安防市场不断增长。
根据 2021 年中国安全戒备产品行业协会发布 的《中国安防行业"十四五"发展方案（2021-2025 年）》内容，2021 年系十四五开端，将全 面推进行业进入智能时期，全行业研发投入年增长率达到 10%以上。
同时连续推动安然城市、 雪亮工程等项目的后续培植，以新基建为契机，有效提升智能化运用水平，全面做事国家、 行业、民用安防项目需求，为新型聪慧城市、数字孪生城市、无人驾驶、车城网等供应技能 支撑。
"十四五"期间安防市场年均增长率达到 7%旁边，2025 年全行业市场总额达到 1 万亿 元以上。
根据艾瑞咨询数据统计，2020 年政府类安防项目整年共计 2186 个，总金额为 752.6 亿元。
政府侧，公安类中标项目数量整体占比 61%，中标金额占比 78%。
分季度，2020Q2-Q4 交 通 类 项 目 中 标 金 额 环 比 +90.5%/40.0%/-7.1% ， 公 安 类 项 目 中 标 金 额 环 比 +70.5%/14.3%/4.5%，公安部门主导的项目为政府类安防项目核心支柱。
随着十四五方案的 逐渐落地，安防行业新产品、新需求持续推进，政府真个需求估量有较大幅提升，带动行业 规模保持高质量增长。

我们认为，当前城镇化已达到快速发展的中后期，县域为载体的新型城镇化转型契合安防行 业新基建发展方向，将推动聪慧县城、聪慧村落庄培植。
根据国家统计局数据，2021 年末我 国常住城镇人口数量约 9.14 亿，县城及县级市城区人口占全国城镇常住人口的近 30%；2020 年我国城市公用举动步伐固定资产投资额约为 2.23 万亿元。
根据国家发改委资料数据，当前县 城人均市政公用举动步伐固定资产投资相称于地级及以上城市城区的 1/2 旁边，而县城居和颜悦色均 消费支出相称于地级及以上城市城区居民的 2/3 旁边。
随着县城根本举动步伐的改进以及政策红 利的开释，县城根本举动步伐固定投资支出将连续提高。
乐不雅观假设未来县级人均市政公用举动步伐固 定资产投资水平与人均消费支出水平拉齐到城市城区水平的 2/3，则根据测算，估量未来县 城公用举动步伐固定资产投资增量约为 1592 亿元，对应约 500 亿元的安防市场增量空间。

稳增长担保公共安全项目持续发展，新基建推动智能交通项目快速落地。
目前安防产品紧张 运用在安然城市、智能交通、雪亮工程等，因此公安以及交通是安防行业的两个核心领域。
公共安全是安防行业的发展出发点，安然城市政策的实行是海内的安防行业起步的标志，通过 建立技防系统、物防系统、人防系统提高公共安全水平，后续雪亮工程等政策的实行，持续 推动干系安防产品的发卖，长期利好行业发展。
公共安全行业同时也是海内经济稳增长的体 现，公共安全支出提高不仅带动地方经济发展，同时提升海内公共做事水平，对付社会发展 具有主要意义。

智能交通属于新基建的范畴，智能交通的管理工具分为人、机动车、非机动车，管理工具较 为繁芜，对付技能的哀求较高。
随着安防技能的创新，通过深度学习、视频跟踪、物联感知 等前辈手段，可以实现针对交通领域的行人、机动车、非机动车、道路的管理。
安防行业在 智能交通的运用紧张包括视频监控摄像机（监控识别道路环境、抓拍违停车辆等）、环保补 光、多维感知等，提升车辆安全行驶率。
新型根本举动步伐培植（简称：新基建），紧张包括 5G 基站培植、特高压、城际高速铁路和城市轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中央、人工 智能、工业互联网七大领域，涉及诸多家当链。
根据财政部 2022 年 6 月 2 日召开新闻发布 会内容，提出加快地方政府专项债券发行利用并扩大支持范围，将新基建、新能源项目纳入 专项债券重点支持范围。
因此智能交通作为新基建的主要组成部分，估量将在短期快速发展， 通过专项债等形式获取资金，实现项目的快速落地。

未来公安交通安防行业将对系统进行智能化升级，以及前端智能化视频监控系统进行事前预 警、判断、处理的升级改造。
根据艾瑞咨询，2021 年我国 AI+安防公安交通场景软硬件市场 规模为 443 亿元，估量未来行业硬件收入占比由 20 年的 70.3%低落到 25 年的 66.3%，软 件收入占比由 20 年的 29.7%提高到 25 年的 33.7%。
短期内 AI 设备由于价格较高，对付传 统摄像头的更换程度较低，因此目前AI+安防行业渗透率仅为8%，估量2025年将达到10%。
随着未来 AI 设备的价格降落，长期估量 AI+安防的渗透率将不断提升，从被动监控走向主动 监控时期。
（报告来源：未来智库）

2.2. 企业端：宏不雅观经济回暖拉动需求，企业信息化提升空间

2022 年，国际地缘政治、疫情持续等成分对宏不雅观经济走势产生主要影响；同时地方政府债 务监管趋严、地皮出让金收入下滑，导致政府财政收入受到一定影响。
因此政府确定了整体 经济稳增长的基调，构建了经济增长的良好预期。
只管存在各地疫情管控以及国际经济压力， 根据国家统计局数据，一季度 GDP 同比+9%，由于上海疫情等缘故原由，估量 2 季度经济将出 现一定程度低落，随着 6 月起上海全面复工复产，估量下半年 GDP 有一定程度回升。
根据 企业状况经营指数，我国企业经营状况与宏不雅观经济联系较为紧密，22 年 BCI 涌现较大降幅， 紧张由于疫情影响，导致企业不能正常运转。
随着疫情政策的放开以及政府纾困政策的助力， 估量 2022H2 企业经营状况及干系需求将持续回升。

企业数字化运用领域呈定制化长尾化，长期渗透空间大。
企业的数字化转型，是通过新一代 的信息技能，充分挖掘数据的代价，完成行业的供给侧改革。
在传统企业转型的过程中，安 防技能和安防系统的运用可以极大地加快企业转型的进程，详细表示在视频监控产品可以可 视化企业运营流程，同时对顾客人群进行进一步的剖析，实现传统摄像头的智能升级。
传统 的安防产品紧张功能在硬件方面。
随着 AI、云打算的发展，软硬件结合的聪慧安防产品将成 为市场主流的趋势，知足企业数字化升级的需求。
过去以视频监控、楼宇对讲、消防报警、 车辆出入口等为主的业务，未来将通过物联网技能，对不同的行业供应对应的定制化办理方 案。
目前企业数字化转型涉及多个行业，如零售、金融、能源等。
对付不同的行业，安防的 办理方案相差较大。
如针对旅游行业，安防可以供应快速入园、客流监测、森林防火、顾客 画像等功能，针对制造业，可以通过工业规范化、物料管理、设备识别等赋能工业企业。

以零售行业为例，随着社会经济的不断发展，网络零售的上风愈发明显，传统零售陷入经营 瓶颈，因此传统零售不断向新零售演进升级。
新零售时期用户为王，企业将以用户数据为生 产要素，为企业建立新的竞争壁垒。
过去安防行业为零售门店供应摄像头进行视频监控，由 于零售企业门店浩瀚，因此须要的摄像头数量更多。
新零售时期下，安防企业可以供应： （1）客流统计：现有客流设备无法区分店员与顾客，新一代视频监控设备，能够明确区分 店员与顾客，让线下门店得到更加准确真实的数据，真正实现精准的客流统计。
（2）顾客剖析：新一代的视频监控产品可以根据监控数据，供应全场景商情剖析、客流预 测、经营决策等方案，对标线上电商具备的高精度、多维度、细粒度的用户画像，赋能线下 零售商业。
（3）货架管理：通过 AI 技能识别对应商品，实现商品库存自动剖析，天生对应的补货策略， 为企业供应更加高效的库存管理模式。

政策红利逐步开释，企业信息化空间巨大。
我国企业数字化率比较外洋差距较大，根据工信 部数据，截止 2020 年我国企业数字化转型比例为 25%，中小企业比例则更小。
根据中小企 业协会 2021 年数据，中国企业数字化转型比例远低于欧洲的 46%和美国的 54%。
目前海内 发布多项政策鼓励企业数字化转型，根据中国工业和信息化部《“十四五”信息化和工业化 深度领悟发展方案》，提出到 2025 年，企业经营管理数字化遍及率达 80%，工业互联网平 台遍及率达 45%。
地方层面也出台相应政策，如广东省印发《广东省国民经济和社会发展第 十四个五年方案和 2035 年远景目标纲要》，提出到 2025 年，数字经济核心家当增加值占地 区生产总值比重估量将达到 20%。
国家政策鼓励企业迎来数字化转型的新机会。
根据中研网 统计数据，2019 年我国企业信息化市场保持 10%以上的增长速率，2020 年企业信息化规模达到 10035 亿元。
在政策利好开释、技能水平不断提高及市场需求持续增长的推动下，估量 未来五年我国企业信息化市场将保持 13%旁边的年均复合增速。

3. 供给端：技能产品升级，创新业务及国产供应链供应新动能

3.1. 竞争格局升级，中游办理方案龙头厂商上风凸显

安防行业市场集中度较高，科技巨子、AI 四小龙入局。
根据 Omdia 数据，2021 年安防市场 CR2 为 38%。
龙头企业前期通过产品实力建立了先发上风，后期通过技能、资金等建立行 业壁垒，形成目前安防行业高集中度的行业格局，随着 AI+安防兴起，海思、商汤等科技厂 商也加入市场。
目前海内安防市场的参与者紧张有：1）传统安防厂商：海康威视、大华股 份；2）科技巨子：华为、百度、阿里巴巴、腾讯；3）算法公司，商汤科技、云从科技、旷 视科技、依图科技。

华为 2018 年景立智能安防产品线，2020 年该产品线更名为“华为机器视觉”，以华为云为 核心，专注 ICT、通信等传统领域以及聪慧能源、数字政企等新兴领域。
阿里定位云端，为 边缘端、设备端赋能。
构建城市大脑观点，入股千方科技，从安防角度进入聪慧城市。
AI 四小龙利用打算机视觉方面的上风切入安防场景，其核心“人脸识别技能”紧张运用于城 市管理、园区管理、交通出行等泛安防领域。
1）商汤科技：业务覆盖范围广，除聪慧商业、聪慧城市之外，布局聪慧生活和智能汽车， 构建生态圈；2）云从科技紧张在安防与金融方向发力，基于打造的人机协同操作系统，赋 能聪慧金融、聪慧管理、聪慧出行、聪慧商业等运用处景，并在聪慧能源、聪慧制造等领域 初步形成办理方案；3）旷视科技侧重供应链物联网，从细分赛道发力，将人工智能技能聚 焦在物联网领域，包括消费物联网、城市物联网和供应链物联网；4）依图科技：定位高技 术水平的 AI 芯片，打造软硬件结合的生态闭环，深耕“智能公共做事”和“智能商业”，其 中智能公共做事紧张面向城市管理和 AI 医疗。

3.1.1. 渠道壁垒知足多元化需求，行业理解高效

安防企业更具渠道资源上风。
传统安防公司以硬件起身，紧张通过安防摄像头以及周边产品 搭配对应的软件为用户供应集成化的办理方案。
因此传统公司的商业属性属于制造业公司， 供应链管控能力哀求更高。
从客户来看，安防客户紧张分为 G 端和 B 端客户，G 端客户是 传统安防公司的资源上风，公司与政府深度互助多年，形成了信赖和品牌上风；B 端客户多 元化，行业分散，传统安防公司多年建立的渠道上风匹配了多元化、碎片化客户的需求，触 手直达用户，能够为客户做出定制化产品方案。
安防行业下贱运用处景需求向碎片化多元化持续发展，对公司的渠道下沉能力和快速相应能力哀求高，紧张客户在于政府和 B 端企业， 须要线下强有力的渠道为公司创造有效收入，因此以 CR2 公司为例，龙头公司通过完善的 发卖渠道建立了核心护城河：

（1）海康威视：根据 2021 年年报，拥有发卖职员 9296 人，在中国大陆设有 32 家省级业 务中央、300 多个城市分公司。
To B 方面，在全国建立起完全经销商网络，并拓展集成商、 工程商以及电信运营商等专业客户，借用其宽带网络做事的发卖渠道上风，推广公司产品。
To C 方面，通过线上主流电商平台、公司官方网站及线下自营店向终端消费者发卖。

（2）大华股份：根据 2021 年年报，拥有发卖职员 4483 人，57 个境内外分支机构，产品和 办理方案覆盖环球 180 个国家和地区。
To B 方面，持渠道网格化下沉，海内构建云商和企业 微信数字化营销做事平台体系，21 年实现营收 86.22 亿元，YoY+27.61%。
外洋利用公司自 研客户管理平台，实现客户上线持续经营。
22 年 4 月，公司引入中国移动作为计策投资者， 有望同中国移动实现渠道互补、互助共赢。

3.1.2. 创新业务高增速，供应新增长动能

创新业务紧张环绕企业数字化转型、提升企业智能物联创新能力，增速稳定且发展性较高， 随着业务占比的不断提升，将供应新曲线和内生增长的持续动力。
以 CR2 为例，海康威视 的创新业务以萤石、机器人、汽车电子、存储、微影等领域为主；大华股份的创新业务以华 橙智能视频、华睿机器视觉等为主。
两者均以视频监控为核心，扩展自己的核心业务圈，业 务发展迅速，占比逐步提升。

智能家居作为安防主要运用处景，海康萤石、大华乐橙均有拓展。
根据 Statista 预测， 环球智能家居市场规模将从 2020 年 276 亿美元增长至 2024 年 471 亿美元，CAGR 为 15%。
个中，家居安防产品占智能家居市场份额有望从2020年24%提升至2024年28%， 市场规模达 100 亿美元以上。

海康机器人、大华华睿科技均布局机器视觉和移动机器人业务，市场前景广阔。
据 Markets and Markets 估量，2025 年环球机器视觉器件市场规模达 147 亿美元， 2020-2025 年 CAGR 6.6%。
据中国移动机器人家当同盟预测，2023 年中国机器视觉市 场规模 296 亿元，2020-2023 年 CAGR 为 27.15%；2020 年我国移动机器人市场规模 达 76.8 亿元。

3.2. 硬件供应链国产化加速渗透，发力智能化中高端领域

行业技能快速发展，高清化、智能化是未来发展重点。
行业技能发展经历了 3 个阶段，从围 绕音视频核心技能发展到数据技能研发，音视频核心技能包括音视频编解码升级、传输升级、 分辨率升级等；数据技能包括人工智能、大数据、云打算、边缘打算、机器视觉、数据孪生 等。

行业产品快速迭代对公司供应链哀求更高。
目前聪慧安防家当链包括上游零组件供应商、算 法和芯片供应商等；中游为软硬件设备设计、制造和生产环节，紧张包括前端摄像机、后端 存储录像设备、音视频产品、显示屏供应商、系统集成商、运营做事商等；下贱为产品分销 及终真个城市级、行业级和消费级客户运用。
海康威视、大华股份等安防公司处于行业中游， 供应链上游紧张包括芯片（前端：IPC、ISP、电源管理、AI；后端：DVR/NVR）、CMOS 传感器、光学镜头、存储器等。

3.2.1. 光学镜头：全面实现国产化，市场高度集中

安防光学镜头壁垒较高，紧张表示在专利、生产工艺、模具三个方面，因此规模量产高水准 镜头的企业数量有限。
初期光学镜头家当紧张集中在德国和日本，并呈现了徕卡、卡尔蔡司、 佳能、尼康、富士等行业巨子，而伴随着下贱制造市场向中国大陆转移，海内光学镜头行业 逐步发展，从代工到自主设计研发，再到引领行业，海内光学镜头企业取得了长足进步。
目 前海内厂商在环球安防光学镜头出货量占比极高，并有望进一步向头部企业集中。
根据 TSR2019 年数据，安防光学镜头 CR3 为 64.9%，宇瞳光学（33%）、舜宇光学科技（18%）、 联合光电（14%），中国厂商在该行业整体出货量占比在 95%以上，已实现国产化全面替代。

目前，安防行业镜头需求趋势紧张为 1）定焦镜头仍为主流但变焦镜头增长迅速。
根据 TSR 数据，变焦镜头出货量占比从 2016 年的 25.58%增长至 2021 年的 32.00%；2）随着 5G 建 设推进以及云边领悟的遍及，未来 1080P 和 4K 高清镜头出货占比将会不断提升。
根据 TSR 数据，高清镜头（紧张指分辨率为 1080p 或 4K 的镜头）的环球出货量占比将从 2016 年 66% 提升至 2021 年的 76%，2020 年环球 1080P 和 4K 镜头出货量分别达 3 亿颗、0.5 亿颗， 占环球镜头出货量的比例为 71%、5%。
3）网络摄像头（IPC）镜头数量提升。
根据 TSR 数据，2017 年安装于网络摄像机（IPC）的镜头数量首度超过安装于闭路监控摄像机（CCTV） 的镜头数量。

3.2.2. CMOS 传感器：中低端产品全面国产替代，高端产品替代仍需韶光

监控摄像机作为数据采集的主要设备，在全体安防视频监控系统中起着重要的浸染，图像传 感器决定了监控摄像机采集质量。
目前，监控摄像机的图像传感器正逐渐从传统的 CCD 向 CMOS 转变。
CMOS 图像传感器本钱较低、集成度更高，图像质量已经不输于 CCD。
与基 于 CCD 的探头比较，CMOS 探头的集成度更高，由于 CMOS 传感器集成了许多外围处理功 能，所需器件比 CCD 探头少，且功耗要低得多。
根据 Yole Development 的数据，从 2012 年以来，CMOS 图像传感器在安防领域逐渐完成对 CCD 的替代，2015 年安防领域 CMOS 图像传感器市场规模超过 CCD，并在后续年度呈逐年上升趋势。

根据 Frost&Sullivan 数据，以出货量口径统计，2020 年思特威-W 安防 CIS 销量 1.46 亿颗， 位居环球第一，市场份额占比为 34.95%，韦尔股份（豪威科技）、索尼以 1.2 亿颗、0.66 亿 颗位列第二、第三；以发卖额口径统计，韦尔股份（豪威科技）、索尼以 2.83 亿美元、2.16 亿美元位列环球第一、第二，思特威-W 则排名第三，市场份额为 22.18%，索尼由于产品主 打高端市场，产品 ASP 较高，市场份额为 24.82%。
由此得出 2020 年思特威-W 安防 CIS 芯片均匀单价约为 1.32 美元/颗；韦尔股份 2.36 美元/颗；索尼 3.27 美元/颗，海内 CIS 公司 产品价格相较国外较低，未来仍有产品高端化空间。
目前思特威-W 积极推动高端安防 CIS 产品的国产替代，高端安防市场产品技能水平匹配国外，根据公司招股书，2018-221Q3 其 高端产品收入产比由11.17%增至49.19%。
根据2020年发卖金额数据，海内前三大公司2020 年 CIS 发卖金额为环球市场的 63%，国产化渗透率较高，部分高端产品由索尼供应，国产安 防 CIS 高端化进程未来可期。

3.2.3. 芯片：安防前端芯片国产进程较快，后端芯片外洋主导

视频监控系统紧张分仿照监控系统和网络监控系统，ISP、DVR SoC 分别为仿照监控系统的 前端和后端，IPC SoC、NVR SoC 为网络监控系统的前端和后端。
（1）摄像机用途理器 摄像机用的处理器一样平常又分为两种，一种用于处理图像，比如仿照摄像机，SDI 数字摄像机 常用的处理器，称为 ISP。
其余一种用于网络摄像机（IPC）和编码设备，紧张功能是将模 拟，数字旗子暗记编码压缩成网络旗子暗记的，称为 SOC 或者 DSP。
（2）NVR/DVR 用途理器 DVR（搭配 ISP）/NVR（搭配 IPC）利用的处理器紧张浸染是将接入摄像机的视频旗子暗记进行 编码压缩（不管摄像机是仿照还是网络的），同时支持 VGA/HDMI 解码输出显示，接入硬盘 进行存储。
同时还支持音频，报警输入输出，网络，智能剖析等功能。

ISP 芯片：产品国产化率较高，富瀚威市占率超 60%。

ISP 芯片的性能决定了视频监控摄像机的成像质量。
ISP 芯片的紧张浸染是对视频监控摄像 机前真个图像传感器（CCD 或 CMOS）所采集的原始图像旗子暗记进行处理，使图像得以复原 和增强，经 ISP 芯片处理后的输出图像可直接在显示器显示或通过数字硬盘录像机（DVR） 进行压缩、存储。
根据不雅观研天下的《2021 年中国安防芯片市场剖析报告-行业深度研究与发 展计策方案》报告数据，20 年安防 ISP 市场规模为 4 亿元，估量 23 年规模达到 4.7 亿元。

IPC 芯片：海内厂商中低端产品替代，中高端未来发力

IPC 芯片位于安防视频监控家当链上游，是一种视频管理芯片，其功能紧张是优化处理原始 图像旗子暗记、视频编码等，性能的利害直接决定摄像头的成像质量，同时也在很大程度上影响 安防视频监控系统的性能稳定性、功能、能耗以及本钱，是安防视频监控设备的核心元器件 之一，在家当链中地位主要。
IPC SoC 芯片紧张集成 ISP 技能和视频编解码技能，具备高压 缩比的视频编解码技能的 IPC SoC 芯片将逐步盘踞市场。
目前该市场紧张厂商包括海思、德 州仪器（TI）、安霸、MStar、国科微、富瀚微、升迈等。

海思制裁 IPC 发展受阻，海内公司加速替代。
华为海思原为安防 IPC SoC 的行业龙头，在 安防编解码格式从 M-JPEG、MPEG-4 向 H.264 换挡之时，海思推出支持 H.264 的视频编 解码芯片 Hi3510，并于 2007 年开始得到大华股份的采取，随后又得到海康威视的支持。
在 2013 年，编解码格式从 H.264 向 H.265 升级，海思推出 Hi3516A 芯片，根据富瀚微公告数 据，2019 年海思 IPC 芯片行业市场占比 60%以上。
后由于美国制裁，华为海思该业务逐渐 紧缩，根据集微咨询数据，20 年海思市场份额占比仅为 30%。
（报告来源：未来智库）

NVR/DVR 芯片：华为海思被制裁行业外洋主导，国产替代处于快速起步期

NVR/DVR SoC 是视频监控后端设备的主控芯片,个中 NVR SoC 芯片是主流产品。
DVR SoC 芯片将 CPU 处理器、内存、DSP 或 ASIC 芯片、外设接口等进行整合，凑集录像机、 画面分割器、云台镜头掌握、报警掌握和网络传输等功能。
NVR 是完备基于网络的全 IP 视 频监控办理方案，其吸收前端数字化处理后的 IP 码流，进行集中录像存储、管理和转发。
随着 IPC+NVR 方案组合渐成主流，NVR 芯片也迎来了高速的增长，且对 NVR 芯片支持的 接入路数、清晰度等提出了更高的哀求，部分还集成了智能剖析能力。

AI 芯片：英伟达霸占紧张份额，国产化进程较为缓慢

通过在摄像头终端、网络边缘侧加装 AI 芯片，能够实现对摄像头数据确当地化实时处理，经由构造化处理、关键信息提取，仅将带有关键信息的数据回传后方，将会降落网络传输带 宽压力，减少对网络带宽和数据中央资源的占用。
当前主流办理方案分为：前端摄像头设备 内集成 AI 芯片和在边缘侧采纳智能做事器级产品，前端芯片在设计上须要平衡面积、功耗、 本钱、可靠性等问题，最好采纳低功耗、低本钱办理方案（如：DSP、ASIC）；边缘侧限定 更少，可以采纳能够进行更大规模数据处理任务的做事器级产品（如：GPU、 ASIC）。

GPU 的进步为智能摄像机的技能供应新的发展可能，2019 年，海康威视、大华股份发布多 款智能摄像机，选用 GPU 根据场景化的不同须要而进行不同算法的搭载，进而呈现出用户 须要的画面。
当前在云端场景下被最广泛运用的 AI 芯片是英伟达的 GPU，紧张缘故原由是：强 大的并行打算能力（比较 CPU）、通用性以及成熟的开拓环境。
2021 年 3 月，天数智芯发布 全自研云端演习通用 GPU 芯片——天垓 100 芯片，这是海内第一款全自研、GPU 架构下的 7nm 制程通用 GPU 演习芯片，可以运用到安防领域。
除此以外，海思、寒武纪都可以供应 替代的办理方案。
根据关于富瀚微可转债发行回答函，预测了 AI SoC 的价格，同时假设每 台 AI 摄像机仅用一颗 AI SoC 芯片，估量 21 年安防 AI 芯片行业规模为 14 亿元，随着智能 物联和更多高速数据处理需求，未来更多摄像头将利用 AI 芯片，25 年行业规模估量达到 43 亿元，2021-2025 年 CAGR 为 31.55%。
综上，AI 芯片国产化进程较慢，海思、寒武纪有可 替代办理方案推出，但是相对市场占比较低，未来随着海内 AI 芯片公司针对安防领域的开 发拓展，估量国产化率将得到稳定提升。

4.重点公司剖析

4.1. 海康威视：环球安防行业龙头，构建智能物联发展愿景

海康威视是安防行业龙头，面向环球供应领先的视频产品、专业的行业办理方案与内容做事。
公司积极布局新兴市场和新兴业务，如汽车电子、存储等领域。
公司产品已涵盖视频监控系 统的所有紧张设备，包括前端采集设备、后端存储及集中掌握、显示、管理及储存设备。

目前从传统安防视频业务龙头，逐渐发展为专注于物联感知、人工智能和大数据领域环球科 技巨子。
（1）PBG 业务：公司在政府做事领域全面拓展公共安全、交通出行、城市管理、民 生做事、生态环保等聪慧业务，赋能公共做事行业和城市数字化转型。
2021 年为十四五开 局之年，政府数字化改革将带来更多增量需求。
（2）EBG 业务：公司不断提升全行业数字化 转型做事能力，完善泛安防家当互联。
21 年公司已与超 1000 家生态伙伴深入互助，共同开 发 13000 余个智能运用。
同时公司构建面向聪慧园区的慧拼运用赋能平台和面向连锁型用户 的云眸企业级 SaaS 平台。
（3）SMBG 业务：公司不断提升全行业数字化转型做事能力，完 善泛安防家当互联。
中小企业数字化的实质是提升生产经营效率，公司通过互联-云商双轮驱 动计策，打造全场景智能物联办理方案，助力中小企业数智化转型升级。

安防厂商随着营收及利润体量增长，增速整体逐渐放缓，2021 年由于创新业务及外洋业务 提振，增速有明显提升，收入利润匹配。
2021 年，海康威视/大华股份分别实现营收 814.2/328.35 亿元。
12-21 年海康威视和大华股份两家公司的整体营收 10 年复合增速为 30.04%，海康威视为 30.90%,大华股份为 28.12%；归母净利润的整体 10 年复合增速为 24.36%，海康威视为 25.75%，大华股份为 19.11%。

4.2. 大华股份：视频物联头部公司，创新业务高速发展

大华股份是环球领先的以视频为核心的聪慧物联办理方案供应商和运营做事商，以技能创新 为根本，供应端到真个视频监控办理方案、系统及做事，为城市运营、企业管理、个人消费 者生活创造代价。
公司持续探索新兴业务，延展了机器视觉、视频会议系统、专业无人机、 聪慧消防、电子车牌、RFID 及机器人等新兴视频物联业务。
公司的营销和做事网络覆盖全 球，在海内多个省市设立多个办事处，在亚太、北美、欧洲、非洲等地建立境外分支机构， 为客户供应快速、优质做事。
公司 2021 年实现业务收入 328.35 亿元，同比增长 24.07%； 外洋业务收入 134.89 亿元，YoY+28.63%，外洋业务加速扩展,21 年公司创新业务实现收入 28.5 亿元，YoY+61.7%，打开新成长空间。

企业端业务贡献紧张营收，创新业务持续增长：目前公司 ToB 业务细分场景超 3000 个，主 要通过“浩睿”和“云睿”平台供应做事。
“云睿”平台 21 年共发布 200 余个新功能，发布 了多款行业化聪慧物联 SaaS 产品，在制造、能源、教诲等多行业输出办理方案，实现多场 景、多业务的业务收入。
公司整年新增 2600 余家大华元素/形象店，门店总数达 5000 家， 同比 2020 年增长 112%。
公司目前在外洋看重分销网络的完善，已建立印度、越南两个外洋制造中央，通过完善的供应链体系和营销管理模式为公司未来供应可持续的营收增长。
创 新业务紧张在集中在工业机器人、智能家居、汽车电子、聪慧安检、聪慧消防等领域，并在 创新业务领域持续推出软硬件新产品，拓宽公司产品矩阵。
个中公司在机器人领域的子公司 华睿科技，持续深耕该业务场景，年均研发用度占业务收入比重超过 20%，产品已覆盖海内 外多个领域公司。
未来公司将通过创新业务的发展打造聪慧物联生态共同体，为公司带来新 成长空间。

4.3. 韦尔股份：CIS 设计龙头，海内领先半导体平台公司

韦尔股份是环球排名前列的中国半导体设计公司，公司研发中央与业务网络遍布环球，年出 货量超过 135 亿颗。
目前公司紧张供应传感器办理方案、仿照办理方案和触屏与显示办理方 案，下贱运用紧张在手机、安防、汽车电子、可穿着设备，IoT，通信、打算机、消费电子、 工业、医疗等领域。
21 年公司安防 CMOS 营收 30.7 亿元，同比增长超 60%。
2022 年安防 CMOS 市场将连续稳步提高，利好公司未来发展。
韦尔股份通过内天生长与资产收购的发展计策，发展为海内领先的半导体平台公司。
2021 年公司图像传感器业务占比达到 71%，安防领域实现收入 4.81 亿美元，占比 18%，较 2020 年增长超 60%。
安防摄像头是物联网的紧张运用，5G、聪慧城市道路交通及 AI 智能识别 的广泛推广将推动安防摄像头的像素及数量提升，带动公司古迹增长。

4.4. 富瀚微：安防监控芯片龙头，汽车电子打开新成长空间

富瀚微成立于2004年4月，专注于供应高性能视频编解码SoC和图像旗子暗记处理器ISP芯片， 以及基于这些芯片的视频监控产品方案，产品紧张运用于聪慧安防、聪慧物联、聪慧车行等 领域。
富瀚微作为国产安防 SoC 龙头，通过并购眸芯科技，拓宽安防后端芯片产品线，增强公司 研发实力及市场竞争力。
目前公司在图像旗子暗记处理、高清视频编解码、高性能芯片设计、人 工智能算法等方面履历丰富，形成了综合芯片产品矩阵及办理方案。
在聪慧安防领域，公司 有从 2MP 到 8MP 的数字安防 IPC+NVR 完全办理方案，随着 AIoT 市场已进入快速增长周 期，公司未来成长空间可期。
受益于行业景气度上扬，客户需求兴旺，叠加公司积极拓展布局。
2021 年实现业务收入 17.17 亿元，同比增长 181.48%；归母净利润 3.64 亿元，同比增长 315.00%。
1Q22 实现业务收 入 5.15 亿元，同比增长 142.88%；归母净利润 1.02 亿元，同比增长 192.96%。

4.5. 思特威-W：领先的 CMOS 图像传感器供应商

思特威-W 是安防、机器视觉领域领先的 CMOS 图像传感器供应商，采取 Fabless 经营模式， 主营业务为高性能 CMOS 图像传感器芯片的研发、设计和发卖。
产品已被广泛运用在安防 监控、机器视觉、智能车载电子等浩瀚高科技运用领域，其图像传感器产品已运用在大华股 份、大疆创新、宇视科技、普联技能、天地伟业、网易有道、科沃斯等品牌的终端产品中。
在供应链方面，公司与台积电、三星电子、合肥晶合、东部高科等晶圆厂以及晶方科技、华 天科技等封装厂建立互助，保障了公司高速发展下对产能的需求。
公司作为 CMOS 图像传感器行业龙头，在安防监控、机器视觉等领域处于领先地位，中高 低产品布局全面。
根据 Frost & Sullivan 预测，到 2025 年环球安防监控领域 CMOS 图像传 感器市场整体出货量将达 8 亿颗，发卖额 20.1 亿美元，CAGR 分别为 13.75%和 18.23%。
在安防监控领域，公司 2020 年 CMOS 图像传感器出货量为 1.46 亿颗，出货量位居环球第 一。

4.6. 舜宇光学科技：环球光学龙头，车载、AR/VR 朝阳东升

舜宇光学科技是是环球领先的综合光学零件及产品制造商，专业从事光学及光电干系产品设 计、研发、生产及发卖，紧张产品包括三大类：一是光学零组件，紧张包括玻璃/塑料镜片、 平面产品、手机镜头、车载镜头、安防监控镜头及其他各种镜头；二是光电产品，紧张包括 手机摄像模组、3D 光电模组、车载模组及其他光电模组；三是光学仪器，紧张包括显微镜 及智能检测设备等。
目前，公司已经形成了手机行业、汽车行业、安防行业、显微仪器行业、 机器人行业、AR/VR 行业、工业检测行业、医疗检测行业八大奇迹板块。

在机器人视觉业务方面，公司持续布局机器人识别与定位两大产品线，深耕技能创新，力求 开拓更广阔的市场运用。
个中，在识别类业务方面，结合自主研发及优化的算法，公司的结 构光模组产品在人身核验运用处景上取得打破，双摄和构造光模组产品在人脸识别智能门锁 运用处景也已得到客户认可。
在定位类业务方面，根据公司 21 年年报，公司的 VR 视觉模 组市场份额引领行业，并作为主力供应商与环球有名客户开展互助。
同时，以即时定位与建 图（SLAM）及视觉导航技能为核心的做事机器人视觉系统办理方案开始在客户端运用落地。
此外，根据公司 21 年年报，公司的视觉 AI 芯片已于 2021 年内完成流片，以推动公司为客 户供应更加综合的光学系统办理方案。
（报告来源：未来智库）

4.7. 联合光电变焦安防镜首领头子先企业，非安防业务贡献增量

联合光电是集光成像、光显示、光感知为核心技能的专业镜头、光电产品的制造商及光学系 统办理方案供应商，公司产品涵盖安防视频监控镜头、车载镜头、毫米波雷达、超短焦投影 镜头、AV/VR 一体机、智能机器人等，广泛运用于安防视频监控摄像机、手机、车载成像系 统、视讯会议、数码相机/摄像机、智能家居、运动 DV、航拍无人机、虚拟现实 VR、激光 投影产品等方面。
在安防监控领域已形成在大倍率光学变焦、高清等高端镜头产品方面的市 场主导地位。
根据 2021 年 TSR 数据显示，公司连续多年在 20 倍以上变焦安防镜头的环球 市占率保持第一。
从业务构造来看，安防类产品为公司紧张收入来源，2021 年公司安防类、非安防类产品分 别实现营收 11.92 亿元（YoY+26.66%）、4.07 亿元（YoY+26.11%），占总收入比例 72.90%、 24.89%。
2021 年公司安防定焦镜头实现快速增长，安防类产品销量达 1,417 万台，同比增 加 34.83%。

4.8. 宇瞳光学安防镜头龙头企业，车载、消费业务驱动古迹增长

宇瞳光学成立于 2011 年 9 月，专注于光学精密镜片、光学镜头等干系产品的研发、生产、 营销和做事，产品紧张运用于安防视频监控设备、智能家居、机器视觉、车载等高精密光学 系统。
个中安防领域为公司的主营领域，已形成超星光系列、一体机系列、4K 系列、变焦 系列、星光级定焦系列、通用定焦系列、大角度定焦系列、鱼眼系列、CS 系列等浩瀚系列产 品。
公司是海康威视、大华股份等下贱厂商的紧张镜头供货商，业务范围遍及海内， 并扩 展了欧洲、北美、南亚、东南亚等外洋市场，产销渠道日益成熟完善。

随着 5G、AI、物联网等新技能的不断发展，安防边界不断拓宽，逐步迈入新的技能运用赛 道，安防镜头家当也随之打开新的市场发展空间。
受益于安防镜头的国产化趋势加速，公司 安防镜头市占率进一步提升，根据 TSR 研究报告，2021 年公司安防镜头出货量占环球出货 量比例约为 42.7%。
从业务构造来看，公司主营业务突出，2021 年定焦镜头、变焦镜头营 收占比分别为 66.37%、30.94%，毛利率分别为 23.23%、33.38%。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。
如需利用干系信息，请参阅报告原文。
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精选报告来源：【未来智库】。
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