电子组装业AI手机、AI电脑两个核心指标教你若何选股？

相信我的能力和代价，如果你也想要感想熏染到我的力量，那么请关注我，我会展现给你我的实力和独特之处。

——憨憨的禅兄

"AI+"赋能，手机、PC电脑异军突起。
AI，便是新质生产力；AI，便是创新的底层逻辑。

AI的闪亮登场，让A股上市公司电子组装业公司股价频频异动，给投资者带来了短期的逾额回报。

本日聊聊电子组装行业的，教您用两个指标判断电子组装行业公司的投资代价。
#新质生产力被反复提及，如何掘金干系家当？#

电子组装行业的代工模式

OEM与ODM

OEM（Original Equipment Manufacturing），是指制造商受品牌公司（例如Apple、华为）委托，进行产品的开拓和制造，然后将成品交予品牌公司的生产办法。
例如全天下很多有名医材公司像Omron、Abbott的血压器、血糖机等，都是委托大陆厂商制造的。
OEM目前仍旧是大部分中小型制造业的商业模式。

ODM (Original Design Manufacturing )，是指制造商接管品牌厂商的约请或哀求，参与产品的改良乃至新产品的设计事情，以及其后的生产，然后将成品交予品牌公司的生产办法，例如Apple每一代iPhone的开拓都会约请鸿海参与。
（由于ODM模式拥有规模效应与技能复用等浩瀚上风，对付品牌厂商而言，可以得到高质量、低本钱的做事。
而对付消费者来说，在低迷的经济环境中也更方向于购买性价比高的机型。
基于以上特点，ODM模式受到越来越多品牌厂商的青睐。
）

经由多年的发展，智能硬件行业采纳ODM模式经营的厂商紧张包括三类

一类：因此华勤技能、龙旗科技、闻泰科技、广达、纬创、英业达、和硕等为代表的范例ODM厂商，该类厂商从设计公司转型或者设立时就定位为ODM厂商，紧张业务为向智好手机等智能硬件品牌厂商供应ODM做事；

第二类：因此富士康、比亚迪电子等为代表的具有较强研发能力的EMS厂商，在供应EMS做事的同时，近年来也开始以 ODM 模式供应智能硬件产品做事；

第三类：因此立讯精密、歌尔股份为代表的具有较强关键零部件垂直整合能力的零部件制造商，在供应关键零部件的同时，也开始涉足整机业务。

电子组装行业的特点

一、应收账款及存货高

由于处于家当链最下贱，所购买的原材料非常多，组装后的产品代价都很高。

以鸿海为例，2022年底，其应收帐款及存货金额分别高达2668亿公民币、2134亿。
鸿海应收款项占总资产比例常年坚持在30%旁边。

以华勤技能为例，2022年年报，应收账款与存货金额高达143亿、62.11亿，占总资产的比例分别是32.65%、14.17%。

很多投资人，一看到电子组装行业上市公司的应收帐款及存货金额就开始担忧，乃至害怕。
但实在，以鸿海为例，2022年底，如果把应收帐款换算成应收帐款周转天数，只有61天，存货周转天数只有46天。

我们选取中国大陆与台湾的电子组装上市公司：

从行业内应收账款天数来看，中位数是60-70天。

存货周转天数，2018-2023年 中位数40天旁边

从业务周期来看，2022年行业中位数是107天

以华勤技能为例，应收账款周转非常快，不用担心坏账问题，其余，欠款的公司一样平常都是大型有名度高，信誉度高的优质公司。

华勤技能2022年应收账款紧张欠款人前五大客户分别是：遐想、三星、小米、华为、华硕。

二、现金及现金等价物高

中国大陆电子组装厂，近5年行业中位数基本在15%附近颠簸，鸿海、广达长年坚持在25%以上。

大陆电子组装厂策略相对激进，一旦碰着危急，尤其是金融危急，抗风险能力可见一斑。

三、流动资产远大于非流动资产

由于流动资产中的现金、应收帐款及存货的金额实在太大，加上电子组装业都是向上游购入元件及模组件，再将其组装为成品，这种生产办法相对不需太多生产设备（虽然绝对金额还是很高），就会形成流动资产远大于非流动资产的征象。
这和上游的晶圆代工业须要巨额生产设备的环境刚好相反

以鸿海、华勤技能2022年年报为例：现金及现金等价物（货币资金+交易性金融资产）+应收款项+存货占总资产的比例，鸿海为77%，华勤技能为66.23%。

四、资产负债率高

负债比率偏高的缘故原由，紧张是从事的电子组装业，位于家当最下贱，无论是原材料的价格还是终极成品的售价都很高，这让其流动资产(紧张来自应收帐款及存货)及流动负债(紧张来自搪塞帐款及其他搪塞款)占总资产比率均比其他家当高。

弘大的流动负债让电子组装业的负债比率欲小不易。
而弘大的流动资产，特殊是品质良好的应收帐款，以及稳定的古迹，让部分电子组装业有能力且乐意去向银行借钱，并承受高负债比所带来的风险。

资产负债率2022年行业中位数是63.53%

流动比率2022年行业中位数是1.20

五、业务收入高

营收高的缘故原由，除了公司规模大以外，主因是他们均处于电子家当的最下贱所致。
试想台积电的IC、京东方、TCL科技、友达的面板、国巨的被动元件以及遐想、广达的条记本电脑，哪一项产品单价高？

答案当然是遐想、广达、华硕的条记型电脑，由于前三者都是条记型电脑的零组件。
这是电子组装业营收这么高的最紧张缘故原由。

鸿海2022年业务收入1.5万亿公民币，华勤技能2022年营收926亿公民币。
（和硕2991亿、广达2931亿、仁宝2441亿、纬创2239亿、立讯精密2140亿、比亚迪电子1079亿、歌尔股份1048亿）

纯挚看业务收入规模，大陆的厂商确实掉队！
看清现实，奋起直追。

六、毛利率偏低

品牌厂商赚取最大利润的方法，除了抬高售价外，在本钱方面紧张做两件事

一是直接指定关键零组件的供应厂商，乃至连采购价格都谈妥，让终极代工厂赚很少乃至赚不到紧张零组件的价差。
（之前去苏锡常调研，德国西门子公司对供应链上企业的产品价格掌握的稳稳当当的，海内厂商险些没有定价权）

二是为代工厂找竞争者，例如苹果手机的组装紧张是富士康、立讯精密，让两家公司相互制约，甚至毛利率变得很低。

七、理财收入

部分长于理财电子组装厂，向银行借入低利资金，借以赚牟利差。

鸿海、广达玩的切实其实出神入化，连续5年都是正收益，海内厂商中华勤技能2022年利息收入也还可以。

八、盈利情形

每股收益EPS与净资产收益率ROE

在ROE方面，海内厂商华勤技能算得上佼佼者。

一、业务收入

营收是电子组装业的关键数字。
营收如果大幅低落，那么包含毛利率以下的数据一定不好。

二、净资产收益率ROE

研究ROE时宜考虑负债比率。
负债比率低的公司在EPS的增长上，会更有潜力。

附：电子组装行业上市公司的估值

当前行业市盈率TTM中位数是22.4倍。

$华勤技能(SH603296)$

$工业富联(SH601138)$

$歌尔股份(SZ002241)$

企业家说：施振荣

人活着便是要有用，人生的有用便是不断创造代价。
不要想着去找钱，只要你创造了代价，钱就会来找你。