消费电子遇“穷冬”？企业正经由进程这三种方法抵御下滑 | 2022中报盘点⑫

编辑 | 陈菲遐

今年上半年，申万消费电子行业整体营收和扣非后净利润分别同比增长19.2%和8.2%，虽然收入增速比较去年同期的22.2%略有放缓，但扣非后净利润增速比较去年同期的1.3%有所改进。

板块中大体量公司整体坚持着较好的增长势头，市值排名前三的立讯精密（002475.SZ）、工业富联（601138.SH）和歌尔股份（002241.SZ）上半年营收分别同比增长70.2%、14.9%和44%。

虽然都在说消费电子经历寒冬，但拆解这些消费电子的上游公司，古迹仍能保持增长，紧张有以下三点缘故原由。

首先，部分公司第二增长曲线取得打破。
如歌尔股份布局的VR眼镜整机组装业务，增长超过一倍。
其余，也有公司主攻汽车方向。
由于新能源汽车的电子电气架构中存在较多精密构造件，企业在消费电子中的能力可以在此得到复制。
在新能源汽车高景气度带动下，环旭电子（601231.SH）汽车电子收入由去年上半年的11.56亿元增长至今年上半年的21.3亿元；长盈精密（301115.SZ）新能源汽车连接器及模组收入增长也超过一倍，在收入中占比达到14.82%。

此外，也有公司考试测验向锂电池等新能源方向跨界转型。
如超频三（300647.SZ）通过投资子公司圣比和进入电池正极材料领域，后者上半年纪迹爆发使得超频三收入同比增长144.5%，是消费电子行业中增长最快的公司。

其次，由于苹果公司古迹依旧增长稳健，因此果链家当链公司抵御行业下行能力较强。
消费电子零部件及组装板块中市值前五的A股公司中，立讯精密、歌尔股份、蓝思科技（300433.SZ）和领益智造（002600.SZ）的第一大客户均为苹果，且为苹果代工利润率最为丰硕。
从某种意义上来说，苹果稳则“果链”稳，“果链”稳则A股消费电子稳。

第三，一些龙头企业在家当链中地位上升。
如立讯精密通过收购日铠和纬创进入苹果整机组装环节，从而具备了从部件到模组到整机的垂直供应能力。
与之类似，领益智造（002600.SZ）也提出，要为客户供应“一站式”的智能制造做事和解决方案，但其垂直供应能力与立讯精密仍有较大差距。

有古迹增长也有古迹下滑。

在板块市值前20名的公司中，蓝思科技、电连技能（300679.SH）和盈趣科技（002925.SZ）收入分别下滑10.3%、4.9%和37.4%。

产品和客户构造是紧张问题。
蓝思科技和盈趣科技产品都相对单一，蓝思科技依赖于玻璃屏幕，而盈趣科技则依赖于家用雕刻机。
盈趣科技创新消费电子产品业务上半年实现营收12.51亿元，同比减少45.92%，“紧张系家用雕刻机系列产品外洋需求边际下滑，库存水平较高所致”。
电连技能的客户覆盖了小米、华为、光彩、OPPO等安卓系厂商，根据咨询机构Canalys的统计，2022年第二季度，三星和苹果手机环球出货量市场份额都比上年同期提升3个百分点，国产厂商份额均有不同程度低落。

盈利能力方面，消费电子板块期内整体毛利率为11.9%，比较上年同期低落1.1个百分点。
市值排名前五的公司毛利率均有不同程度下滑，由于消费电子板块毛利率并不高，纵然是1个百分点的下滑，也会对毛利造成一定负面影响。

从在建工程来看，截至2022年6月尾，板块内87家公司在建工程合计为277.2亿元，而上年同期为234.7亿元。
板块中市值前五的公司在建工程均比上年同期有所增长。
这一数据或许表明，消费电子行业中的企业，未来彷佛并没有那么悲观。