消费电子行业专题申报：消费电子行业或迎清醒关注新技能变革

消费电子（Consumer electronics）：指供日常消费者生活利用的电子产品，按照终端划分种类较多，且差异化较大， 紧张包括智好手机、条记本电脑、平板电脑、智能穿着（TWS耳机、智好手表、AR/VR设备等）产品。
当前，从年出货量、发卖金额以及家当产值上看，智好手机仍为消费电子最主要的细分品类。

消费电子：“消费”+“电子” ，兼具消费和科技属性

消费类电子产品，实质上是为了“交互” 而存在的，包括“人与物” “人与人” “物与物”之间的交互。
“交互”的便捷性与深入性的升级是消费电子持续更新换代的两大核心维度，其核心驱动力来自于电子行业（通信网络/互联网、打算能 力/芯片）的技能进步。
由此，消费电子行业兼具科技和消费属性：1）科技属性：消费电子产品的升级依赖于通信网络技能和打算能力的进步，具有明显的技 术迭代周期，一样平常在5~10年会涌现一波技能驱动的大周期。
2）消费属性：消费电子直接由消费者购买，具备常日消费品所具备的功能 属性、价格属性、品牌属性、社会文化属性等，从行业景气度角度看，一方面消费电子行业受全社会整体消费水平影响，另一方面也存 在独立于技能迭代的换机周期，常日在2~3年。

智好手机：换机周期拐点已现，钛材、新兴显示带来构造性机遇

自智好手机进入市场至今，环球智好手机出货量呈现出明显的周期性颠簸，大致可分为四个阶段：初始增长期（2008-2014年）：智好手机渗透率持续提升，新品牌和产品不断呈现，消费者需求迅速增长。
在此期间，环球智好手机出 货量YoY约30%，2014Q4单季度出货量首次超过3.5亿台。
成熟期（ 2015-2019年）：智好手机已遍及至大众市场，渗透率提升放缓，消费者对新品的需求减弱，更看重产品的性能和品质。
在此 期间，环球智好手机出货量YoY中枢约0%，且呈现出下行趋势，单季度出货量在3.5亿台高下颠簸。
下行期（ 2020至今）：2020年初由于环球公共卫生事件对消费市场的冲击，与此同时智好手机技能迭代较小，智好手机出货量开启长达 三年的下行期。
在此期间，环球智好手机出货量YoY中枢约-5%，单季度出货量中枢已下滑至3亿台旁边。
2023Q3由于苹果、华为等品牌纷纭推出新品，环球智好手机出货量出货量达2.934亿部，同比降幅进一步缩窄至-1%，环球手机市场有望 迎来一轮复苏周期。

刀具：钛合金加工时长约为铝合金的4倍，不锈钢的2倍，易造成刀具温度升高，大幅提高刀具需求 。
钛合金的导热系数小，约为铁的1/3，机器加工时产生的热量很难通过工件开释；同时由于钛合金比热小，加工时局部温度上升 快，因此随意马虎造成刀具温度很高，使刀尖急剧磨损，利用寿命降落。
根据艾邦高分子数据，钛合金手机中框整体良率约为30%-40%，远低于铝合金中框的80%；且加工韶光长，约为铝合金的3-4倍； 同时，由于钛合金的分外性子，对切削刀具也提出了严苛哀求。
钛合金加工专用刀具：专用于钛合金加工的切削刀具，刃口设计有别于普通的整体硬质合金铣刀：七齿设计可实现卓越的生产 效率，其不平分齿设计有效减少振动，从而确保高度的运行平稳性。

XR：显示及光学模组有望为设备及零部件企业带来弹性

XR是VR/AR/MR的统称，VR目前霸占主导地位。
XR是指通过打算机将真实与虚拟相结合，打造一个人机交互的虚拟 环境，是VR (Virtual Reality虚拟现实)、AR (Augmented Reality增强现实)、MR (Mixed Reality稠浊现实) 等多种技能的统 称。
环球VR/AR出货量达986/42万台，CAGR达61%/186%。
据Wellseen XR数据，2022年环球VR/AR出货量为986/42万台， 估量到2030年环球VR/AR出货量为35000/126000万台，2023-2030VR/AR出货量CAGR为61%/186%；2022年海内VR/AR 出货量为121/42万台，2020-2025年VR/AR出货量CAGR为94%/64%, VR出货量处于主导地位。

AR/VR领域目前的阻碍在于根本硬件设备性能不敷、内容生态贫乏导致的需求不敷。
未来，伴随Meta、PICO等产品厂商的性能优化及 内容生态完善，以及苹果Vision Pro正式发售之后对其供应链的催化，AR/VR领域现存阻碍有望逐渐办理，迎来AR/VR领域的“iPhone时 刻”。

根本硬件性能持续改进，带动用户体验提升。
产品形态方面，2022年环球VR头显出货中97%为VR一体机，具备独立算力和系统的VR一 体机成为主流；光学模组方面，Pancake光学透镜的运用使得VR硬件设备更加轻薄，有望极大改进用户体验；显示模组方面，Mini LED 背光LCD以较高的亮度和比拟度等，开始逐步装机，苹果Vision Pro进一步采取MicroOLED方案；人机交互方面，目前环球VR出货中 93%头显具备6dof交互功能，头手6dof交互已经成了VR行业的主流交互办法。

智能穿着：未来5年CAGR约5%，生产工序较手机变革不大

智能穿着设备包括多种类型产品，如智好手环/腕表、蓝牙耳机、TWS耳机、智能眼镜等，形态互异，种类丰富，可以 知足不同用户的需求。
智能穿着设备紧张通过软件支持和数据交互来实现各种功能，大都具备打算能力，可连接手机、平板实现云端交互、 数据共享。
据IDC，当前可穿着设备出货量最大的是耳机和智好手表，估量2027年环球可穿着设备出货量将达到6.3亿台，2023年 至2027年CAGR为 5.0%。

智能穿着设备的生产流程和手机较为靠近， 均包括屏幕、电池、处理器、内存等零部件 的组装流程，并须要经由干系测试以担保产 品的质量和性能。
比较较而言，手机须要更高等别的集成和更 多的零部件，生产工艺相对繁芜。
TWS耳机和智好手表相对大略，相较于手机 增加了整机气密度测试环节。

钛材干系设备——机床刀具

创世纪：主营钻攻机，受益钛合金加工及消费电子行业复苏

钻铣加工中央累计发卖量超过9万台，基本已实现下贱3C领域核心用户的全面覆盖。
2021年以来，为拓宽发展赛道，公司积极推进3C产 品的非3C化运用，推出“S系列、SE系列类通用型”钻铣加工中央，紧张运用于高端医疗、新能源汽车等新兴市场领域，并在新兴市场 领域得到广泛运用。
2019-2022年公司营收略微低落、归母净利润大增，营收和归母净利润CAGR分别为-5.94%和198.67%，紧张系公司历史包袱逐步清理， 机床业务霸占主导。
业务构造方面，2023H1数控机床等高端装备业务营收占总营收比例为98%。

华锐精密：海内硬质合金龙头，钛合金加工致硬刀具大客户逐步打破

积极布局整体硬质合金刀具市场。
公司成立以来一贯致力于数控刀片的研发、制造和发卖，随着公司市场业务的不断拓展，为了顺应市 场需求，知足客户对刀具产品系列完全度的哀求，公司布局整体硬质合金刀具的研究开拓。
整体硬质合金刀具在3C、模具、航空航天、 汽车等领域都有大量的运用，公司已积极进行干系技能布局，具备了较为成熟的开拓制造能力，未来公司将在该领域加大投入，积极实 现技能打破。
2019-2022年公司古迹大增，营收和归母净利润CAGR分别为32.45%和32.20%，我们认为或与公司产能逐步开释，替代日韩产品加速有关。
3C钛合金加工领域，公司与主流手机品牌及其代工厂建立深厚互助关系，有望逐步放量。

钛材干系设备——3D打印

铂力特：专注于金属3D打印，设备、材料、做事百口当链布局

按下贱行业拆分，公司的产品紧张运用于航空航天领域、工业机器领域，两者占总营收比例约95%。
未来3D打印技能 有望凭借材料利用率高、灵巧度强等上风持续渗透各个下贱行业，消费电子行业对钛材运用推广也将持续催生3D打印 技能需求。
按下贱产品拆分， 3D打印定制化产品及技能做事占比最高，2023H1营收占比达到53%，自研3D打印设备配件及技能服 务占比38%，3D打印原材料占比6%。

XR干系设备

杰普特：MOPA激光器龙头，XR光学检测、新能源打开成长空间

公司在3C光学检测领域积累深厚，有望充分受益于消费电子新一轮创新周期。
XR干系光学检测设备：杰普特在光学设计、视觉算法及运动掌握领域已具备多年技能积累，检测设备可知足客户的高准确度 和高重复性的测试需求。
目前，杰普特已研发一系列智能装备用于自动化检测VR/MR眼镜产品相对人眼瞳孔成像毛病，检测设 备内容包括成像畸变、成像清晰度、屏幕毛病、屏幕亮度差异、比拟度、瞳孔游移、镜片焦距、鬼影等，同时，公司也在帮忙 客户开拓下一代VR/MR，以及AR检测设备，操持加入MTF、偏振、光谱、色彩均匀性等更多的光学检测项目。
其他3C光学检测设备：摄像头模组—位移式光学防抖模块（OIS）的校准设备、微型电机模块（VCM）的校准设备；VCSEL 模组检测设备。

组装检测设备

博众精工： 3C自动扮装备龙头，拓展XR、新能源、半导体市场

博众精工为海内3C自动化龙头企业，深度绑定大 客户供应商。
近年来，公司持续横向拓展新能源 （锂电池、换电、汽车电子及零部件）、半导体 （光通信、芯片）领域的高端装备市场，向上游 关键零部件领域延伸，已打造“消费电子、新能 源、关键零部件、半导体”四大业务板块。

1）消费电子业务：公司深度绑定苹果家当链，在 手机FATP段份额稳固，且横向拓展至消费电子其 他终端产品领域，已覆盖手机、平板电脑、TWS 蓝牙耳机、智好手表、条记本电脑、AR/MR/VR 设备等全系列终端产品；此外，公司由整机组装 测试环节纵向延深至前端零部件、模组段的组装、 检测、量测、测试等环节，例如摄像头模组、笔 记本外壳、电池、屏幕MiniLED、MR光机模组等 高精度模组的组装与检测。

2）新能源业务：公司锂电设备业务可供应注液机和切叠一体机，目前已批量供应宁德时期、蜂巢能源等头部客户；智能充换电站涵盖 乘用车和商用车，目前已开拓宁德时期、东风汽车、上汽集团、广汽集团、蔚来汽车等客户；汽车电子及零部件设备业务紧张供应蒂森 克虏伯、电装、博世等外资客户。

3）关键零部件：公司在关键零部件方面的布局环绕光电系统软硬件系统展开，包括镜头、光源、掌握器、直驱电机系统、工业机器人、 移动机器人及相应软件系统，实现自供结合外售，目前产品已广泛运用于 3C、新能源、半导体、光伏、包装等行业。

4）半导体设备：目前高精度共晶机产品已实现发卖，供应光通讯及功率激光器领域，同时公司布局的芯片外不雅观检测AOI设备、高速高精 度固晶机有望在2023年底前发布。

显示面板设备

联得装备：深耕半导体显示模组设备，柔性显示模组设备、半导体封测设备值得期待

深耕半导体显示模组设备，柔性显示模组设备、半导体封测设备值得期待。
1）半导体显示设备：公司深耕该领域二十余年，产品紧张 利用于中后段模组组装工序，涵盖TFT-LCD、柔性AMOLED、Mini LED，Micro LED 显示模组，下贱包括各种消费类电子产品和其他 须要显示功能的终端产品。
伴随OLED面板对传统LCD面板的逐步替代，下贱客户OLED模组设备需求不断开释。
此外，公司已推出大 尺寸模组领域新产品并形成发卖；在汽车电子领域，已成功进入大陆、博世等头部公司供应链；公司持续布局 Mini LED 整线设备的研 发，干系设备已经交付进入到行业龙头企业生产。
2）半导体设备：专注于后道工序的封装测试设备，已完成 COF 倒装共晶、共晶及软 焊料等固晶设备、AOI 检测、引线框架贴膜和检测设备的研发，并形成发卖订单。
3）锂电设备：供应包蓝膜、注液机、切叠一体机、 电芯装置及 Pack 段整线自动扮装备。

机器视觉

凌云光：海内机器视觉龙头，受益于3C自动化产线改造

公司专注于非标自动扮装备的跨行业运用，布局已打造“3+N” 计策布局。
在移动终端领域，公司2008年开始进入苹果供应链，与苹果、谷歌、华为等浩瀚头部 厂商长期深度互助。
公司持续布局XR及可穿着设备领域，有望受益XR领域带动的新一轮创新，凭借优渥客户资源进一步拓展产品品类，在移动终端领域迎来 需求放量。

据CINNO Research统计，2020年公司在中国消费电子可配置视觉系统市占率22.4%，仅次于康耐视和基恩士。
凭借日趋成熟的系统能力以及相应速率，公司实 现对基恩士等的入口替代，逐渐增大在苹果家当链的市场份额。
2022年上半年，随着工业富联进一步加大在工业互联新基建和智能工厂领域的投资力度，双方 互助进一步加强，鸿海精密（含工业富联及其合并范围内公司）收入金额为1.10亿元，同比快速增长。
有望在2023年带来较大增量。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。
如需利用干系信息，请参阅报告原文。
）

精选报告来源：【未来智库】。
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