特斯拉供应商中瑞电子冲A第一大年夜客户供献6成业绩曾因业绩下滑撤销上市申请| IPO不雅观察

钛媒体APP把稳到，虽然名叫“电子科技”公司，但中瑞电子从属于金属制品业，公司的紧张产品为动力型、容量型锂电池组合盖帽系列产品，紧张运用于新能源汽车、电动自行车、电动工具、智能家居等领域。

而从古迹上看，中瑞电子近几年抱住LG新能源和特斯拉的大腿，古迹不断提升，但这也造成了公司对大客户的依赖症。
虽然中瑞电子在问询中对上述问题做理解释，但结合公司上一次IPO“折戟”的履历，以及今年上半年下滑的古迹，还是不免让投资者感到担忧。

上半年纪迹同比双位数低落

财务数据显示，2020年-2022年（以下称“报告期内”）中瑞电子实现业务收入分别为4.60亿元、6.48亿元、7.64亿元，实现净利润分别为6566.19万元、1.37亿元、1.84亿元。
增幅方面，2022年公司业务收入增长17.92%，净利润同比增长34.26%。

但到了今年上半年，中瑞电子的古迹增长却有所低落。
2023年上半年，公司业务收入约为3.62亿元，较2022年同期的4.06亿元减少10.93%；净利润为7565.80万元，较2022年同期的9290.98万元低落18.57%；扣非后净利润7219.56万元，较2022年同期的9045.32万元低落近20.18%。

钛媒体APP把稳到，2020年，中瑞电子曾在创业板发出过上市申请。
但2021年1月，公司却主动撤回了申请，并终止IPO。
究其缘故原由，紧张系公司古迹下滑以及融资需求急迫所致。

招股书显示，2019年，中瑞电子净利润为873.66万元，同比下滑87.27%，紧张由于公司对2018年第一大客户比克电池发卖收入比较2018年度的11543.83万元低落了8672.26万元，降幅达75.12%。

而在此之前，比克电池一贯都是中瑞电子第一大客户，其约3成主营业务收入来自比克电池。
因此，比克电池的订单需求减少，对中瑞电子也产生了极大的影响。
钛媒体APP理解到，同年韶光，比克电池亦未能按条约约定支付对中瑞电子的货款，导致中瑞电子单项计提坏账准备2486.73万元。

目前，天眼查显示，比克电池两家干系公司早已沦为失落信企业，2021年至今不断被法院逼迫实行，被实行金额合计超6亿元，存在一定信用风险。
但在报告期内，比克电池（深圳市比克动力电池有限公司）仍旧为公司的第二大客户。

值得把稳的是，持有中瑞电子5.88%股份的中小企业发展基金（深圳有限合资）同时也持有深圳市比克动力电池有限公司1.19%的股权。

对第一大客户“依赖”程度不断提高

招股书显示，目前中瑞电子比拟克电池的发卖占比已经从2020年的14.65%低落到8.36%，但另一边，中瑞电子对第一大客户LG新能源却越来越显依赖。

2018年，中瑞电子向LG新能源的发卖金额占比仅不到5%。
2020年-2022年，公司对 LG 新能源的主营业务收入金额分别为 17018.26 万元、30303.08万元和 46619.38万元，占主营业务收入的比例分别为 44.20%、50.49%和 66.19%，发卖金额和占比均呈逐年上升的趋势。

钛媒体APP理解到，中瑞电子对LG新能源发卖的产品紧张用于新能源汽车和电动工具等领域，个中，公司作为LG新能源的紧张21#动力型组合盖帽供应商，产品终端紧张用于特斯拉上海工厂新能源汽车的生产。
中瑞电子阐明道，受益于特斯拉干系车型在环球范围内的脱销，使得公司对LG新能源干系锂电池组合盖帽产品的销量快速增长，是公司对LG新能源发卖金额和占比提高的紧张缘故原由。

数据显示，报告期各期，中瑞电子对特斯拉间接和直接发卖收入合计金额分别为15693.11万元、28347.16万元和43889.38万元，占公司业务收入的比例分别为34.12%、43.77%和 57.46%，收入金额和占比呈逐年上升的趋势。

在问询中，厚交所曾哀求公司解释，是否对LG新能源存在重大依赖及是否构成重大不利影响。
在回答中，公司对此表示了否认，中瑞电子表示，第一，LG新能源系环球领先的锂电池企业，不存在重大不愿定性风险，第二，公司与 LG 新能源建立了长期稳定的互助关系。
第三，客户集中具有行业普遍性。

招股书显示，海内和国际动力电池市场的集中度均较高，导致包括公司在内的上游锂电池构造件供应商的客户集中度亦较高。
2020年至2022年，同行业可比公司科达利（002850.SZ）、震裕科技（300953.SZ）、金杨股份（301210.SZ）前五大客户的收入占比情形如下。

从数据来看，中瑞电子的客户集中度远高于其他可比公司。

此外，招股书还显示，同行业上市公司科达利、震裕科技均系宁德时期的锂电池构造件供应商。
2020 年至2021年，科达利、震裕科技对宁德时期的发卖收入占业务收入的比例如下，其均匀值在40%旁边，低于中瑞电子两个报告期内对LG新能源的发卖占比。

研发用度合理性遭质疑

钛媒体APP理解到，2020至2022年，中瑞电子研发用度分别为2277.23万元、3765.64万元、5221.87万元，占营收比例分别为4.95%、5.81%、6.84%。
而同行业可比公司均匀研发用度率分别为4.88%、4.86%，4.65%，均低于中瑞电子。

但在专利产出方面，中瑞电子却逊色于同行。
截至2023年1月31日，中瑞电子拥有专利59项，个中发明专利仅6项，别的均为实用新型专利。
截至今年上半年，其同行业可比公司科达利拥有发明专利28项；金杨股份拥有发明专利29项；震裕科技发明专利46项。

因此，在创业板上市委果审议公告中，厚交所也哀求中瑞电子补充解释，研发用度率高而发明专利较少的缘故原由及合理性，以及研发用度分摊是否合理、合规，但目前公司未做回应，对此，钛媒体APP也向公司讯问，研发用度率高而发明专利较少的缘故原由及合理性，但截至发稿，对方并未回答。
（本文首发钛媒体APP，作者|于莹）