芯龙技能年获56项专利被指突击存疑 曾分红8500万超净利1380万再募2.63亿补流受诟病

今年1月尾，芯龙技能IPO顺利过会，但市场对其质疑声不少。

这是一家袖珍型公司，截至2021年底，芯龙技能总资产仅为1.91亿元，53名员工。

本次募资，市场颇为微辞。
2018年、2020年，芯龙技能通过派发红利办法合计分掉了8500万元，而本次IPO，拟将募资中的0.62亿元补充流动资金。

研发投入低、研发能力不敷，是芯龙技能较为突出问题。
近几年，无论是研发投入绝对值还是占业务收入的比重，芯龙技能均低于同行。

诡异的是，截至2021年底，芯龙技能拥有58项自主专利，个中有56项是在一年间得到。
因此，公司存在专利突击之嫌。

分红0.85亿再募资补流0.62亿

常日而言，芯片企业，属于技能密集型、资金密集型，每每须要股东供应资金支持。
芯龙技能正好相反，其行为有点反常。

芯龙技能是一家迷你型公司，截至2021年底，公司资产总额只有1.91亿元，员工总数为53人。

本次IPO，公司拟募资2.63亿元，个中，约1.36亿元用于同步整流高压大功率芯片研发及家当化培植项目，6445.11万元用于研发中央项目培植，剩下的6200万元补充流动资金。

对付补充流动资金项目，市场并不认可。
公司利用募资补充流动资金的情由是，随着中国半导体入口替代趋势的增强，以及公司下贱市场的发达发展，公司的经营规模不断扩大。
因此，公司须要补充一定的流动资金，以优化成本构造，增强财务抗风险能力，提高市场霸占率。

截至2021年底，芯龙技能账面货币资金为0.52亿元（含交易性金融资产），无有息负债。

诚如芯龙技能所言，随着未来经营规模扩大，确实有补充流动资金需求。
问题在于，在IPO之前，芯龙技能非常大方地向股东派发了红利，才导致资金不太充足。

IPO前的2018年12月、2020年10月，芯龙技能相继履行现金分红2500万元、6000万元，合计为8500万元。
而这两年，公司实现的归属于母公司股东的净利润（简称净利润）分别为2802.36万元、4316.77万元，合计为7119.13万元。
累计派发的红利超过净利润1380.87万元，堪称是吃干榨尽。

向华润微采购金额占比超40%

供应商集中度偏高，也是芯龙技能的一大弊端。

芯龙技能专业从事电源管理类仿照集成电路的研发、设计和发卖，产品生产采代替工或委外加工的模式进行，紧张采购晶圆、封装测试做事。

近年来，由于海内芯片市场产品供不应求，晶圆制造和封装测试产能紧张，海内芯片公司纷纭涨价。
2021年以来，芯龙技能已两次上调产品价格，产品均价有所提高。

芯龙技能的紧张客户总体较为稳定，2019年至2021年，其前五大客户紧张为华盛电子、上海绎恒、海力精工等。
这三年，公司向前五大客户合计发卖金额占当期发卖收入的比例分别为53.15%、54.44%、49.48%，个中第一大客户发卖金额占比为13.86%、15.26%、14.37%。

与客户比较，芯龙技能的供应商集中度明显偏高。

2019年至2021年，公司前五大供应商为华润微、天水华天、通富微、宏湖微、上海翔芯、西岳电子。
个中，2019年，西岳电子为公司第三大供应商，2020年、2021年退出前五大供应商。
这三年，公司向前五大供应商合计采购金额占当期采购总金额的比例分别为85.17%、85.05%和87.08%，均超过80%，且有上升趋势。
个中，华润微一贯为芯龙技能的第一大供应商，芯龙技能向其采购金额占比分别为36.45%、42.35%、41.76%，采购金额逐年增加，存在对其依赖方向。

芯龙技能阐明称，晶圆采购单价逐年上涨，华润微等海内有名晶圆代工厂商较为集中，公司与其建立良好的长期互助关系，可以得到其一定的产能担保。
此外，集成电路行业的制造工艺非常精密，公司须要在晶圆制造阶段与华润微等代工厂互助开拓、改良制程工艺，集中向少数供应商采购晶圆可以担保产品的同等性和可靠性，并节省技能改进的本钱。

毫无疑问，如果华润微的经营策略调度等，不再对芯龙技能供货，芯龙技能将受到巨大冲击。

一年获56项专利存疑

身处技能密集型领域，芯龙技能在研发创新方面的投入不及同行，让市场担忧。

招股书表露，芯龙技能在电源芯片行业具有十余年的技能积累，已成为中国这一细分领域的代表性企业之一，紧张产品的核心参数达到或超过德州仪器、亚德诺等国际领先企业产品的水平，实现了同类产品的入口替代，在行业中享有较高的荣誉。

公司称，截至招股书签署日（上会稿），公司共拥有15项核心技能，均已形成主营业务收入且得到发明专利，涉及电压、电流、功率密度、转换效率、输出精度、待机功耗等电源芯片的核心参数指标。
公司核心技能前辈，个中3项属于国际领先技能，6项属于海内领先技能，6项属于行业内具有竞争力的技能。

声称拥有多项核心技能的芯龙技能，其拥有的专利数据颇为诡异。

根据招股书（上会稿），公司运用于产品的核心技能均来源于完备自主研发，并取得干系发明专利授权和集成电路布图设计登记证书。
截至本招股书签署日，芯龙技能共拥有68项专利，个中65项为发明专利。

奇怪的是，65项发明专利中，7项为购买所得，剩下的58项发明专利中，2020年得到18项、2021年得到38项。
2020年的18项发明专利，集中在2020年10月中旬开始密集得到，且2021年集中在前八个月得到。
而2021年，公司研发职员只有35名。

由此可见，芯龙技能在2020年10月至2021年8月不到一年韶光，就得到56项自主研发的发明专利，占65项自主研发专利的86.15%。

为何在此前长达10年韶光很少得到专利，而在不到一年的韶光突击式得到专利？是否为了IPO而刻意为之？这些发明专利全部来自自主研发的可能性有多少？市场高度质疑。

未来，芯龙技能能否保住技能前辈性，也让市场担忧。
2019年至2021年，公司研发用度分别为785.38万元、1034.57万元和1589.32万元，占业务收入的比例分别为6.59%、6.37%、7.45%。
个中，2020年，同行业公司明微电子、富满电子、晶丰明源和圣邦股份的研发用度占比分别为7.1%、7.4%、14.3%和17.3%，均高于芯龙技能。

●长江商报明鸿泽

责编：ZB

本文源自长江商报