收入快速增长、利润大年夜幅释放万物新生（爱收受接收）踏入收成期

此时，天然契合“性价比消费”的二手赛道，引起了成本市场的广泛关注。

另一方面，除消费环境的推动外，二手行业也得到了国家层面的政策支持。

今年2月，国务院办公厅发布《关于加快构建废弃物循环利用体系的见地》，提出完善废旧家电、电子产品等各种废旧物资回收网络，支持“互联网+回收”模式发展。

3月1日，国常会又审议通过了《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，政府事情报告中也提出要鼓励和推动消费品以旧换新。

因此，宏不雅观环境+国家政策的双重驱动，让二手行业的龙头企业万物新生，又一次站在了聚光灯之下。
3月12日，万物新生发布了2023年Q4及整年财报，表示出了非常强劲的增长势头。

根据国家统计局数据，2023年我国社零增速为7.2%，个中限额以上通讯器材的同比增速约为7%，而万物新生的营收增速则远远跑赢了社零。

从2023Q4单季度的数据来看，万物新生实现业务收入38.7亿元，同比增长29.9%，超过此前古迹指引的最高值。
利润方面，万物新生已连续6个季度在non-GAAP层面实现经营利润，本季度为8158万元；同时，公司的non-GAAP净利润则为9102万元，创历史新高。

而从2023年整年的数据来看，万物新生实现业务收入129.7亿元，同比增长31.4%。
利润方面，公司non-GAAP经营利润超2.5亿元，同比增长超35倍。
其余，在现金流方面，万物新生2023整年实现经营性现金流净流入2.4亿元，自我造血能力充足。

那么，在细节上，万物新生这份财报还有哪些亮点呢？

自营业务贡献核心增长动力

经由多年的布局，万物新生构建了从消费者手中进行旧机回收，到质检，再到发卖的百口当链能力。

个中，爱回收作为公司业务的出发点，紧张承担手机等消费电子产品的回收；公司在全国的8大运营中央，则紧张进行二手手机的质检、定级和定价；而在发卖端，拍机堂的定位是“二手行业不可或缺的根本举动步伐”，紧张承担To B的二手消费品的批发，拍拍则直面个人消费者，以自营售后、质保做事等知足消费者的优品二手零售需求。

以此为衍生，拍机堂和拍拍也同时向第三方的二手商家开放，为其供应产品的发卖和交易做事。
根据万物新生表露，四季度，拍机堂平台收入同比增长14.9%，注册商家数则达到59.6万，较2022年增长46.2%；2023年整年，集团主营零售GMV则已达到28.8亿。

因此，从收入分类来看，万物新生的营收也紧张由两部分构成，一是公司自营产品出售产生的发卖收入（1P），二是公司为第三方商家供应平台所收取的做事费（3P）。

详细来看，2023Q4单季度，万物新生1P发卖收入为35.2亿元，同比增长31%，3P做事收入则为3.5亿元，同比增长19.7%。
整年来看，万物新生实现1P业务收入116.6亿元，同比增长34.4%，3P业务收入13.1亿元，同比增长9.6%。

图：万物新生年度（左）及单季度（右）收入变革 资料来源：Wind、36氪整理

根据公司在古迹解释会中的表露，1P业务的增长紧张是由于公司拍机堂、拍拍平台以及线下渠道中二手消费电子产品发卖的增加所推动，公司整年1P业务交易量同比增长50%。
做事收入的增加紧张是由于拍拍和拍机堂交易活动回暖，以及平台做事收费率提升所致，例如，拍机堂整年整体收费率达到6.17%，较2022年水平提升189个基点。

不难创造，1P业务在万物新生的营收构造中占比高，且收入增速贡献大，是公司的紧张增长引擎。
而万物新生也表露，公司目前会坚持自营计策，将业务重心倾斜到做事和用户体验更好的自营业务上。

自动化培植有效降落如约费率

在前文的利润水平先容中，我们可以创造万物新生在non-GAAP层面的经营利润增长十分迅速。

这个中最紧张的缘故原由，来自万物新生对各项用度率的有效掌握。
在non-GAAP口径下，万物新生2023整年如约用度率/发卖用度率/管理用度率/研发用度率分别为8.5%/7.3%/1.5%/1.3%，对应同比低落2.4%/1.6%/0.1%/0.6%。
各项用度率的低落，为万物新生留下了充足的利润空间。

值得关注的是，万物新生的如约用度率同比低落幅度最大，这紧张归功于公司在提升质检效率，实现智能化和规模化运营的长期布局。

就关键的质检能力而言，万物新生的 Matrix质检系统至今已迭代至第三代，该系统将公司整年由于质检失落误导致的丢失降落19%。
此外，万物新生还结合大数据算法，对自营大小仓收发货方案优化，通过自动化技能进一步开释大仓的规模效应。

整体来看，在质检效率不断提升的大背景下，万物新生的如约用度率已经持续多年低落，而这一势头在未来也仍会持续。

图：万物新生单季度如约用度率 资料来源：Wind、36氪整理

持续强化二手3C的供应链能力

二手产品，特殊是二手3C交易行业一贯存在一个痛点，那便是二手设备回收需求高度分散，且产品的非标、高单价性子使得消费者对回收做事的信赖度偏低。

而办理上述问题的最有效路径，便是通过弘大的线下门店触手，以及标准化、透明化的做事，提升消费者的回收体验，并强化信赖机制。

此外，对二手3C的终端购买方而言，稳定、丰富的二手产品，是匆匆成终端交易的必要条件，因此，线下门店的培植与运营对二手行业参与者而言必不可少。

截至2023年12月31日，万物新生的线下门店（爱回收门店）已遍及全国268座城市，门店总数达1819家。
从门店覆盖场景来看，爱回收门店主要分布在优质商圈和社区等主流回收场景，为万物新生优质一手货源的稳定供应供应了保障。

除线下门店渠道外，万物新生还与电商平台、消费电子企业互助，通过以旧换新做事的形式，引发并提前触达消费者的3C回收需求，并进一步巩固公司的供应链能力。

例如，在2023年Q2，万物新生与苹果达成了中海内地的回收和“以旧换新”官方互助，且干系做事目前已经覆盖苹果官网和线下旗舰店等多个渠道。
根据万物新生表露，仅23Q4苹果官方回收业务就为爱回收贡献了3亿元收入。

其余，万物新生也在持续强化与京东的协作，为用户供应“一站式以旧换新”、“多件折抵换新”等做事，特殊是从2023年下半年开始，随着华为、小米等手机品牌商的多款重磅机型发布，消费者的换机需求增加，也匆匆成了万物新生与京东业务互助的快速增长。
从数据来看，2023整年，京东以旧换新业务同比增长100%。

多品类回收、合规翻新拓展增长极

根据网经社剖析，2023年我国二手电商交易规模估量将达到5486.5亿，除消费电子外，箱包、腕表等品类也有着弘大的回收需求。

而对万物新生而言，其遍布全国的线下回收渠道，以及由此建立的信赖链条，实际上也可以复用至消费电子以外的消费品类，这一方面可以为万物新生带来新的增量收入，提高业务的丰富度和抗风险能力，也更有利于公司形成单店回收的规模效应，分摊线下渠道本钱。

早在2022年，万物新生就宣告将影像器材、奢侈品箱包、腕表、名酒、黄金、饰品等多品类回收作为公司的重点业务发展，随后，公司也将爱回收的slogan升级为“爱回收，为你回收更多”，不再只专注手机3C产品的回收。

从详细的举措来看，爱回收紧张通过门店体验和IT系统升级，由平台与专业做事商共建如约能力，从而形成多品类的回收能力。

公司表露，截止2023年末，爱回收已有252家门店开通了多品类回收做事，2023整年的多品类回收GMV超10亿元。
未来，万物新生还将拓展低代价商品的回收范围，促进更多闲置商品的二次流利。

除了通过多品类回收获取增量业务外，万物新生还拓展了合规翻新业务，即在合法合规的大条件下，为消费者带来具有性价比和品质保障的翻新商品。

2023年，在深圳电子行业协会发起的电子产品翻新家当专业委员会中，万物新生也作为紧张起草单位，参与了电子产品翻新通用哀求、质量管理、技能规范等多个方面的团体标准的制订。

消费者对万物新生合规翻新业务的回应也十分积极。
从经营数据来看，2023年整年，万物新生的自营翻新业务收入达到8.1亿元，占主营回收收入的9.4%，而在2023年第四季度，公司合规翻新古迹环比提升41.5%。

消费电子市场回暖，进入顺周期

根据Canalys此前发布的数据，2023年前3季度环球智好手机出货量跌幅不断收窄，第四季度更是同比增长8%，显现出较强的企稳复苏旗子暗记。

而信通院公布的2024年1月手机市场运行数据显示，海内市场手机出货量达到3177.8万部，同比增长68.1％。
而从环最近看，往年1月份手机销量环比基本是下滑状态，但今年1月却环比反增12.39%，显示出非常明显的复苏趋势。

因此，作为3C二手回收的龙头企业，万物新生自然也可以受益消费电子市场的回暖，享受行业增长的红利。

此外，在文章开头我们也提到，我国在2024年以来已经持续发布多项政策支持循环经济的发展。
顶层设计的支撑，不仅可以提高消费者对二手交易的认知和心智建立，也为万物新生二手业务的持续经营和增长供应了保障。

对2024年的古迹增长，万物新生在古迹互换会中也信心十足，并指出1P自营业务方面可连续实现30%的同比增长。

而在利润表现方面，公司将通过自动化技能能力开释规模效应、提升如约效率，通过流量运营提升营销效率等办法，持续降落各项用度率，提升公司的盈利空间。