科翔电子资产负债率高企部分经营用地未获权属证书

广东科翔电子科技株式会社（以下简称“科翔电子”）是一家从事高密度印制电路板研发、生产和发卖的高新技能企业。
印制电路板紧张为电子信息产品中的电子元器件供应固定装置的机器支撑、布线和电气连接等，承载着旗子暗记传输、电源供给等功能。
该公司印制电路板产品定位于中高端市场，当前拥有四个PCB（印制电路板）生产基地，PCB年产能超过180万平方米。

公开显示，科翔电子近期创业板上市申请已获厚交所受理。

报告期内，科翔电子的资产负债率年均处于60%以上，远高于同行可比公司均值，财务风险相对较高。
其余，该公司自建及租赁房产未取得权属证书，存在着迁居或拆除风险，因此一旦该种情形涌现，其生产将被迫结束，带来的经济丢失将对科翔电子的古迹造成不利影响。

7月22日，时期商学院就以上问题向科翔电子发函问询，但截至发稿尚未收到回答。

【企业档案】

科翔电子的前身是雄昱电子（惠州）有限公司。
全部由雄昱电子有限公司（萨摩亚）出资设立，注书籍钱为420万元。
2019年4月，该公司整体变更为股份制有限公司。
截至招股书签署日，该公司的控股股东及实际掌握人皆为郑晓蓉和谭东，两人系夫妻关系，合计直接或间接持有58.69%的股份。
该公司股权构造图如下：

科翔电子IPO基本信息如下：

一、资产负债率远高于同行，偿债风险大

招股书显示，2017—2019年，科翔电子的资产负债率分别为68.77%、61.53%、60.7%；而同行上市公司资产负债率均值分别为37.49%、42.73%、48.71%。
科翔电子的资产负债率远高于同行上市公司均值。

可见，报告期内科翔电子的资产负债率虽有所降落，但年均在60%以上，财务杠杆仍旧较大，并未有本色上的改进，财务风险高。
尤其是该公司的负债构造中，险些全为流动负债，年均占比在99%以上。

若单从科翔电子的流动负债构造看，短期借款、搪塞票据及搪塞账款占比最高，尤其以搪塞账款比重最大。
该公司称，搪塞账款紧张为搪塞原材料和机器设备采购款，2019年末公司搪塞账款较2018年末增加4810.75万元，增长12.41%，紧张系业务规模增加，搪塞供应商货款增加。
2019年末短期借款较2018年末增加5965.52万元，增长2.83倍，紧张系公司为提高授信额度置换短期银行借款，导致期末银行借款余额增加及未终止确认的商业票据增加所致。

从短期偿债能力来看，科翔电子也弱于同行可比公司均值。
2017—2019年，同行可比公司的流动比率分别为1.99、1.5、1.45，速动比率分别为1.69、1.25、1.22；而科翔电子的流动比率在各报告期末仅分别为1.03、1.1、1.2，速动比率分别为0.91、0.96、1.06。
科翔电子的短期财务风险较高，若不能及时偿还短期借款或搪塞账款将面临着债务风险与供应商断供的风险，届时将对其的生产经营造成不利影响。

除此之外，科翔电子所在PCB行业竞争对手浩瀚，市场竞争激烈，因此须要具备较强的持续创新能力，才能适应市场发展，而发展即要投入，因此对资金需进行良好的管理，但该公司资产负债率已相对较高，短期偿债能力也较弱，若连续举债或将对其发展形成障碍。

时期商学院认为，科翔电子应适当降落自身的短期财务风险，对高居不下的应收账款进行加强管理，使回款能力得到提高，给予的信用期掌握在一个合理水平。
同时，进行权柄融资，在获取资金之余降落自身财务杠杆。

二、部分自建及租赁房产未取得权属证书

科翔电子当前不仅面临着短期债务风险高企、强敌环伺的状况，而且经营地皮很可能应某种缘故原由而不能连续利用。

招股书显示，科翔电子及其子公司智恩电子在自有地皮上4460.60平方米的自建房产未取得权属证书，占该公司全部房产面积的比例为5.26%，此处房产紧张作为仓储、配电房及锅炉房等生产配套用场。

其余，科翔电子除了自建房产面临无权属证书存在被拆除的风险外，该公司租赁的房产也存在未取得权属证书的状况。
招股书显示，由于租赁未取得权属证书的房产面积统共达2431217平方米。
个中，用于生产厂房的面积为9500平方米（该处厂房系华宇华源迁居后的经营用地），占该公司全部房产面积的比例为11.21%；用于仓储、宿舍、餐厅等生产配套用场的面积合计为14812.17平方米，占科翔电子全部房产面积的比例为17.48%。

可见，科翔电子未取得权属证书但用于生产经营的房产面积合计占16.74%。
但科翔电子称，其在自有地皮上自建的未取得权属证书房产面积较小，主管机关已出具解释不会被逼迫拆除，租赁的未取得权属证书的房产占比较低，除华宇华源租赁房产用于生产外，其他未取得权属证书的房产紧张用于生产配套用场，具备可替代性。

但值得一提的是，2019年6月，深圳市坪山区石井街道办事处街区发展办公室向辖区内企业发出关照，哀求辖区内持有集体物业的企业积极合营区政府地皮整备事情。
科翔电子的子公司华宇华源租赁用于生产车间、仓库、宿舍的集体物业位于整备红线区域以内，即须要进行迁居。
科翔电子称本次迁居，估量迁居费1402.20万元，出租方给予华宇华源现金补偿合计1339.20万元，基本可以覆盖本次迁居用度。
但并未表露由于生产结束带来的经济丢失。

但时期商学院认为，科翔电子的经营用地一旦须要转移，将导致其无法再进行正常的生产活动，不仅生产结束，供货的及时性也无法担保，对客户造成的相应影响将直接反响到自身信誉情形。
而科翔电子以上未有权属证书的经营用地占比近1/6，如因后期政府部门方案被逼迫拆除，或租赁用地无法再连续租赁，影响不可谓不大，届时将对该公司的生产经营造成重大不利影响。

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