又一光伏巨擘来袭！公司发力N型及半导体级多晶硅产品发卖长单已锁定2025年 热点复盘

光伏家当的持续火爆，使得市场各方给予这家科创板新疆第一股极大的关注激情亲切。

大全能源是一家若何的公司

新疆石河子经济开拓区化工新材料家当园纬六路16号，是大全能源生产基地石河子工业园，这座占地1000多亩的当代化生产基地，多晶硅精馏装置、立体仓库等网管林立，运行有序。

扎根新疆石河子，是由于地方政府有强烈意愿支持公司发展光伏材料家当，且当地具备能源上风，上游家当配套完好，能够为企业供应坚实的家当根本，有利于降落本钱，提升效率，实现公司大规模可持续发展。

十多年来，大全能源已发展成为环球领先的新能源企业，公司专注于高纯多晶硅的研发、生产和发卖。
公司已有70000吨的多晶硅生产能力，产品质量达到电子级多晶硅产品质量哀求，公司2020年度产量排名居环球第二。

大全能源财务数据显示，公司2020年业务收入达46.64亿元，在过去七年累计增长超760%。
2021年以来，公司延续了良好发展势头，今年一季度公司实现归母净利润为5.82亿元，同比增长130.42%。

结合行业发展趋势及公司实际经营情形，公司估量2021年上半年可实现业务收入为41.3亿元至41.7亿元，同比增幅95.42％至97.31％；归属于母公司股东净利润为18.8亿元至19.2亿元，同比增幅 530.72％至544.14％。

十多年来，大全能源亦持续回报新疆当地，截至2020年底，公司已向新疆当地贡献税收合计达12亿元。

再看大全能源的产品竞争上风

大全能源为多晶硅行业龙头，2020年在海内高纯多晶硅市场霸占率19.52%，在海内单晶硅片用料市场霸占率为22.68%。
公司产品中纯度更高的单晶硅片用料占比逐年提高，目前占比已达到 99%以上，处于海内前辈水平。

高纯多晶硅处于光伏家当链的上游环节，多晶硅经由融化铸锭或者拉晶切片后，可分别做成多晶硅片和单晶硅片，进而用于制造光伏电池。
近年来环球多晶硅家当进一步向海内集中，一方面由于下贱硅片环节的生产制造产能紧张集中在中国（2020年中国硅片产能、产量占环球的96.33%、98.76%），另一方面海内多晶硅企业的本钱上风愈加明显，产品质量不断提升。

目前，在海内多晶硅巨子中，保利协鑫、新特能源、东方希望与大全能源均在新疆布局产能，个中仅有大全能源将全部产能集中在新疆一地。
大全能源是海内最早从事高纯多晶硅研发和制造的企业之一，并形成了环球唯一一家单地7万吨的多晶硅工厂，因此公司具备全行业突出的规模效益和管理效益。

大全能源长期专注于高纯多晶硅产品的研发，2014年、2017年和2020年连续取得高新技能企业资格（有效期3年），拥有光伏材料开拓技能国家地方联合工程实验室。
经由十余年的自主研发、引进消化和共同研发，公司已节制了一系列具有竞争力的核心技能，对公司持续提升产品品质、降落本钱、减少能耗起到了关键性的浸染。
招股书显示目前公司拥有147项专利，个中境内专利为 145项，境内发明专利为27项。

多晶硅的单位产品硅耗、电力单耗和蒸汽单耗等本钱指标表示企业技能水平。
大全能源的核心技能大幅提高了生产过程中的物料利用率、大幅降落能耗和生产本钱。
公司2019年新建成投产的3期A阶段项目的各项生产技能指标均大幅优于中国光伏行业协会发布的行业均匀指标，并且除硅耗外，其它指标均已提前达到了估量2025年的行业均匀水平。

今年3月，大全能源3.5万吨多晶硅3B阶段项目（即公司年产35000吨多晶硅募投项目）开始培植。
估量今年底3B项目完成培植，2022年3月尾前达产。
达产后，公司总产能将达10.5万吨/年，公司全部产能中99%以年夜将能知足下贱单晶硅片需求。
大全能源已成为海内领先的单晶硅料供应商，产品品质可完备替代入口单晶硅料。

公司产品发卖长单已锁定2025年

今年以来，硅料环节的紧缺状况日益凸显，为抢占硅片、组件市场份额，下贱龙头厂商急迫锁定硅料长单，硅料厂商成为下贱追捧的工具。
同时，在光伏行业单晶路线快速替代多晶路线的趋势下，大全能源单晶硅片用料市场霸占率快速提高。

公司已与海内硅片领域的浩瀚有名企业建立了长期互助关系，例如隆基股份、晶科能源、上机数控、晶澳科技、天合光能、中环股份、阳光能源、环太集团、高景太阳能、京运通等，充分显示了行业下贱对公司产品质量、专业技能及做事相应方面的认可。

大全能源今年新签的长单客户种类多样，既有老牌硅片供应商中环股份，又有硅片新秀上机数控和高景太阳能，还有一体化光伏厂商晶澳科技，这表明，公司产品得到广泛认可。

今年2月，大全能源与中环股份签订了三年光伏高纯硅料供应条约；3月，公司又与上机数控、高景太阳能签订长单；大全能源与高景太阳能的长单有效期则是从2021年6月至2024年5月；大全能源还手握两份与晶澳科技的供货长单，长单签订于今年5月，有效期为2021年7月至2025年12月，2024年和2025年每年的供货量高达3万吨。
此外，大全能源手握的其它长单还来自隆基股份、晶科能源、天合光能等。

据测算，大全能源2021-2023年的长单共计31.92万吨硅料，已达未来三年产能101%。
可以肯定的是，公司产品长单发卖已锁定至2025年，这对公司销量构成了较高的保障水平。
明年一季度新产能投产后，大全能源将进入新的发展阶段，能够为客户供应更多更好的高纯硅料。

发力N型及半导体级多晶硅

关于公司的家当布局和市场发展方案，大全能源在招股书中表示，随着产品品质的提升，后续公司发卖重点将转向行业领先的重点硅片客户和半导体硅片产品客户。

面向光伏市场，大全能源将聚焦N型单晶硅片客户和大尺寸单晶硅片客户。
公司表示，N型单晶硅片效率更高，随着技能的不断成熟，N型单晶硅片将成为市场主流，公司现已开始推进N型单晶硅片用料的试料事情，未来将持续推进N型单晶硅片用料客户的开拓。

根据中国光伏行业协会今年2月发布的路线图，N型单晶硅片的市场规模将持续提升。
大全能源也表示，公司将连续环绕N型单晶硅片用料和半导体级多晶硅进行研发投入，提升公司技能水平，以知足N型单晶电池以及半导体家当对原材料的需求。

面向半导体市场，大全能源表示，近年来国家持续加大半导体的投入力度，推动半导体行业的国产替代，为公司带来了发展机遇，公司将重点聚焦半导体级多晶硅客户。
实际上，公司IPO募投方向之一便是年产1000吨高纯半导体材料项目，估量总投资4.2亿元。

据理解，半导体级多晶硅作为半导体硅片生产所需的紧张原材料，是半导体家当的根本原材料之一。
然而，目前我国半导体级多晶硅入口依赖依然严重，从产能来看，2020年半导体级多晶硅紧张产能仍集中于美国、德国和日本等国家的少数几家企业。

大全能源认为，该项目既是对公司现有主营业务的延伸，也是对公司储备的半导体级多晶硅技能的家当化运用，有利于优化公司主营业务构造；同时，也有助于推动我国半导体级多晶硅的研发与家当化，加快实现半导体级多晶硅入口替代、保障半导体材料供应安全。

大全能源的盈利预测及估值如何研判

截至2021年6月30日，据安乐科数据，一周内海内单晶复投料成交价格区间在20.8-22.1万元/吨，成交均价21.72万元/吨。
行业数据显示，2021年环球多晶硅总产能约57万吨，而下贱硅片整体产能跃升至300GW，对应多晶硅需求78万吨，市场连续紧俏。

目前从市场行情看，由于市场上硅料产能开释须要一定的韶光周期，多晶硅供需不平衡的状态仍将维系一段韶光。
随着公司首发召募资金培植产能的投入，公司产能将进一步提升，公司未来业务收入有望保持增长。
随着产品品质的提升，后续公司发卖重点将转向行业领先的重点硅片客户和半导体硅片产品客户。

对付大全能源的盈利预测及估值，如何研判剖析？

中泰证券在今年5月7日发布的《硅料专题研究之三：硅料新标的新疆大全、亚洲硅业比拟》研报中表示，硅料龙头古迹对付硅料价格具有弹性，当硅料含税价格达到20万元/吨的时候，大全能源2021年纪迹有望达到84.5亿元，远高于Wind古迹同等预期，因此硅料高景气利好海内低本钱硅料龙头通威股份，并建议关注科创板拟上市标的大全能源。
中泰证券在研报中还表示，硅料行业国产化基本完成，综合电耗持续低落；大全能源本钱较低，产量产能更高。

从今年3月尾开始，单晶复投料从13.18万元/吨上涨到目前的21.72万元/吨，涨幅64.80%。
即大全能源产品价格3个多月来上涨近65%。
公司估量2021年上半年可实现归属于母公司股东净利润为18.8亿元至19.2亿元。
业内人士预测认为，大全能源2021年净利润估量将超过65亿元。

（CIS）

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