百亿美元反杀之战！复盘期货市场史诗级逼空青山集团到底经历了什么……

翻手为云覆手为雨

因俄乌冲突下欧美经济系统编制裁俄罗斯致使俄罗斯对外物流不畅，引起能源和部分商品供给担忧。

3月7日，伦镍收盘暴涨76％，最高达55000美元/吨。
3月8日，伦镍涨幅一度扩大至100％，连破6万、7万、8万、9万、10万美元关口，两个交易日大涨248％。

至此，镍市上演史诗级逼空行情，在短短两日内伦镍价格从30000美元/吨最高冲至100000美元/吨。

此时，市场盛传是瑞士嘉能可斯特拉塔大宗商品贸易商在镍上面逼仓，青山控股是伦镍期货的最大空头，且自去年以来一贯在建立镍的空头头寸，随着俄乌危急“殃及池鱼”，做空镍价的青山控股或面临重大亏损。
市场普遍估量，持有20万吨空头的青山控股估量亏损将为60亿美元或80亿美元不等。
而嘉能可想要的不是80亿美元，而是青山控股手里的印尼高冰镍的矿权。
如果青山控股交出印尼高冰镍的矿权，就意味着中国将失落去对环球镍金属的定价权。

但是，随着LME决定推迟原定于3月9日交割的所有现货镍合约的交割，并取消所有在伦敦韶光2022年3月8日凌晨00:00及之后在场外交易和LME select屏幕交易系统实行的镍交易，这次镍期货的“多空征战”或有望峰回路转。

大佬解读：一直止交易逼空战或遭“反杀”

截至目前，市情上涌现多种解读，五矿集团一名剖析师认为，“LME取消本日的交易，不是由于两个大鳄，是由于市场已经没有流动性了。
所有镍的空头方会触发担保金机制，全被平仓又平不掉，然后还会触发所有品种的头寸被强平。
空多头被强平后，多头的纸面财富没人给，经纪公司的破产会导致LME崩盘，进而全体天下金属家当链崩溃。
以是，LME是自救行为。
”

中国社科院经济研究所教授、中国首席经济学家论坛理事刘煜辉在微博上表示，青山实际上是俄镍的大客户，实际上是俄镍的要过来的镍的套保，现在俄镍被取消交割资格，以是嘉能可钻了空子，我认为青山该当拒赔，由于不可抗力。

中国一家镍百口当链做事商——宁波力勤资源科技株式会社董事长蔡建勇在社交平台上表示，“外洋成本对中国镍家当的一次布局周密的猎杀行动，利用镍的交仓品种和实际含镍产品的错配，结合我们行业巨子公司管理的漏洞、俄乌战役导致的大宗商品涨价和俄镍产品制裁的加持。
我们中国镍家当、新能源家当和个中最精良的家当布局者正在惨遭屠戮，遭受羞辱。
”

此外，还有媒体宣布称，据市场传言，国家层面脱手，国储+金川镍替青山出镍现货交割，青山用高冰镍置换，但多头不敢接货。
如果交易所连续交易，之前跟风的多单会猖獗平仓以保住利润，投契资金将进场高位开空单，纵然嘉能可不平多单，伦镍期货也会立马暴跌到2万美元以内，那么便是青山空单赚而嘉能可多单亏了。
而3月8日所有交易作废，客不雅观上是保护了嘉能可。

期货市场的“逼仓”是什么？

由于国内外期货市场都采取的是担保金交易制度，因此投资者不须要支付合约代价的全额资金，只须要支付一定比例的担保金就可以交易。
值得把稳的是，投资者账户内的资金将随着市场颠簸。
市场剖析人士表示，由于伦镍期货没有涨跌幅限定，极度环境下就会涌现暴涨暴跌的行情。

“逼仓”是指期货交易所会员或客户利用资金上风，通过掌握期货交易头寸或垄断可供交割的现货商品，故意抬高或压低期货市场价格，超量持仓、交割，迫使对方违约或以不利的价格平仓以牟取暴利的行为。
根据操作手腕不同，又可分为“多逼空“和“空逼多”两种办法。

“多逼空”是指，当操纵市场者预期可供交割的现货商品不敷时，即凭借资金上风在期货市场建立足够的多头持仓以拉高期货价格，同时大量收购和囤积现货拉高价格。
追使空头以高价买回期货合约认赔平仓出局，或者以高价买入现货进行实物交割，乃至因无法交割受到违约罚款。
至此，多头头寸持有者即可从中牟取暴利。

“空逼多”是指操纵市场者利用资金或实物上风，在期货市场上大量卖出某种期货合约，使其拥有的空头持仓大大超过多方能够承接实物的能力。
从而使期货市场的价格急剧下跌，迫使投契多头以低价位卖出持有的合约认赔出局，或出于资金实力接货而受到违约罚款，从而牟取暴利。

以当前伦镍的逼空行情为例，由于青山控股生产的镍产品不符合与LME期货合约的交割条件，因此他的期货空头与生产的产品不能构成完美对冲。
青山控股手里没有足够多的电解镍无法交付，面临缴纳巨额违约金。
镍的价格越高，青山控股要赔的违约金就越高。

其余一壁，倘若青山控股连续大规模买入看空合约，同时如市场传闻，国储脱手并且金川镍替青山出镍现货交割，青山控股用高冰镍置换。
此时，青山控股就拥有大量远超过多方能够承接实物的能力，多单将猖獗平仓以保住利润，伦镍期货也会暴跌到2万美元以内，此时便是青山空单赚而嘉能可多单亏。

俄乌冲突引发全市场担忧 大宗巨鳄猖獗逼空

我们来理解一下镍。
起初，作为不锈钢的紧张材料，镍的市场关注一贯不高，因此有业内人士开玩笑称，“镍价上涨意味着，如果本日买一个20块的304不锈钢脸盆，那么光里面的镍就值30块钱。
”

自上个月俄乌冲突以来，石油、天然气、小麦和工业金属等多个板块的大宗商品价格都涌现了剧烈颠簸。
俄罗斯是镍的紧张供应国，俄罗斯镍产量90％来自其诺里尔斯克镍业，俄镍储量占8％，镍产量产量占6％，电解镍占11.52％，出口欧洲占17.12％。
从出口格局来看，俄镍紧张流向中国（45％）以及欧洲市场（40％）。
目前，镍的计策意义紧张源于其在新能源电池中的主要运用。
电动汽车电池利用的是高纯度的“一级”镍，个中17％由一家俄罗斯企业生产。

随着俄乌场合排场不断升级，在欧美制裁下，俄罗斯镍企或因发卖不愿定性降落生产目标，从而令镍供应大幅减少。
因此，若俄镍供应完备中断，对环球供应确实会产生举足轻重的影响。
尤其是当前纯镍库存处于低位，供应缓和的空间十分有限。

LME的镍交割品含镍量不低于99.8％，而青山控股的紧张产品为镍铁（含镍量10％旁边）、高冰镍（含镍量70％旁边）。
伦敦金属交易所上的镍合约，不是印尼高冰镍，而是电解镍。
电解镍的紧张产地在俄罗斯，因此青山控股无法交割。
也正是由于此，青山控股被瑞士大宗商品交易巨鳄钻了漏洞，开展了一波猖獗的逼空行情。

投资需理性剖析 分散交易避免集中暴露风险

据资深人士剖析称，如果以青山控股20万吨空头来打算的话，如果价格坚持在8万美元，青山控股要花160亿美元。
而青山控股的做空本钱在2万美元每吨，平仓的话可能得亏120亿美元。

但也有业内人士表示，青山控股是环球不锈钢巨子，海内+印尼产量1400万吨，营收超过3500亿；且青山印尼镍铁本钱只有1000美金/吨，利润率估量超过50％，年利润估量为1800亿，期货亏损对其而言不算什么特殊大的磨练，即便是伤筋动骨，也不会致命。

针对LME镍价格剧烈颠簸，方正中期期货认为，投资者需理性剖析国内外供需差异及交易规则差异，不能盲目跟风操作，需客不雅观评估自身风险承受能力及可能面临的市场风险。
企业在参与套期保值时，需选择得当的交易市场及交易标的，根据生产及发卖情形，合理评估风险敞口，避免超量操作及极度情形下应对不敷，分散交易以避免头寸集中的暴露风险。

本文源自金融界