深圳跨境电商“华南城四少”赛维时代上市 首日大年夜涨但发卖费用占比多年高于50%

7月12日，赛维时期（301381.SZ）终于如愿以偿在厚交所创业板敲钟。

作为深圳跨境电商有名大卖家，赛维时期与傲基、通拓、有棵树一贯被业内人士称为深圳“华南城四少”，为深圳龙岗区第42家上市企业。

上市首日，赛维时期表现颇佳。
截至收盘，赛维时期报43.99元，大涨115.11%，振幅71.15%，成交额9.51亿元，换手率87.43%，总市值达176.00亿元。

值得把稳的是，该股在今日因暴涨还触发盘中临时停牌。
据厚交所今日，“N赛维时期”盘中成交价较开盘价首次上涨达到或超过30%，根据《深圳证券交易所交易规则》等有关规定，厚交所自今日11时6分23秒起对该证券履行临时停牌，于11时16分24秒复牌。

招股书显示，公司拟募资净额为 6.22 亿元，拟用于时尚家当供应链及运营中央系统培植项目，物流仓储升级培植项目，品牌培植与渠道推广项目，补充流动资金。

而实际上，本次公开拓行4010万股，占发行后总股本的比例为10.02％，发行价格为20.45元／股，实际募资总额约8.2亿元。

暴涨背后，赛维时期的商业模式是否已完备取得成本市场信赖？跨境电商行业又是否迎来了新趋势？

不平坦的上市之路

实际上，赛维时期的上市之路并不平坦。

早在2018年，赛维时期决定在新三板终止挂牌，并于2020年12月份向厚交所创业板递交招股解释书。
随后，公司却经历4轮问询和3次被中止审核。

在4轮问询中，赛维时期的存货计提政策、对亚马逊平台过度依赖等问题都成为最关键的疑点。

尤其高度依赖亚马逊平台这点，险些到了“捆绑”地步。
招股书显示，2020年至2022年，公司在亚马逊平台实现的发卖收入（包括Vendor Central模式） 分别为36.82 亿元、47.59 亿元和 44.02 亿元，占主营业务收入的比例分别为 70.12%、85.55% 和 89.86%，占比较高且逐年上升。

在第三轮问询时，厚交所就曾哀求过赛维时期解释是否存在被亚马逊惩罚、封号等环境，以及公司的推广办法是否合法合规。
当时赛维时期表示，公司在亚马逊平台被动关闭店铺的紧张缘故原由是账号审核未通过，并不涉及“刷评”。

在最新招股书中，赛维时期也提及了亚马逊平台集中度较高的风险。
个中，公司详细透露，2021 年下半年以来， 外部环境有所颠簸，亚马逊库容新政、封号潮下同行的低价清货行为、叠加阶段性成分助推的境外线上消费潮有所消退对非服装品类（如居家干系的家居用 品、办公用品、健身设备等品类）的短期市场供求造成较大冲击，致使公司非 服装品类的业务收入受到较大影响，从而导致2021年公司业务收入比较2020年增长较少，增长幅度为5.93%。

实在，这些问题的背后反响的仍是成本市场对赛维时期古迹能力的关注。
2020年至2022年，赛维时期营收分别为52.53亿元、55.65亿、49.09亿元，个中2022年较2021年同比低落11.78%。
净利润方面下滑更为严重，分别实现4.51亿元、3.48亿元、1.85亿元，呈逐年下滑趋势，且2022年净利润较前一年几近腰斩。

此外，营收与净利润差距如此之大，钱都流向了哪里？2020年至2022年，公司的发卖用度都占业务收入的50%以上，个中2022年占比更高达56.17%。
而发卖用度又包括物流用度、发卖平台费、业务推广费及职工薪酬等，即大部分都流向了亚马逊平台。

再加国际物流价格上涨、境外线上消费高峰回落、汇率颠簸等不利成分，赛维时期今年的经营古迹仍面临着下滑的风险。

突围：数字化+品牌化

今年以来，跨境电商领域呈现一小波上市热潮，就在今年6月，健身大卖家康立源（301287.SZ）就成功在创业板敲钟，跨境电商家居第一股致欧科技（301376.SZ）也成功上岸创业板。

此外，自去年开始，浩瀚出海企业都希望在发展上更上一层楼，在成本市场上站稳脚跟，敦煌网、飞书深诺、子不语等跨境电商企业均已提交IPO申请。

“随着跨境电商品牌化发展的推进，成本市场对跨境电商赛道给出的溢价空间未来将更大。
”网经社电子商务研究中央B2B与跨境电商部主任、高等剖析师张周平向表示。

从多份证券研报中创造，目前，跨境电商+AI、品牌跨境电商这两大细分类型更能受到成本市场的关注。
基于全链路数字化能力和品牌矩阵等，赛维时期恰好迎上当前行业的风口。

理解到，赛维时期为一家技能驱动的出口跨境品牌电商，紧张产品涵盖衣饰配饰、百货 家居、运动娱乐、数码汽摩等四大品类。

目前，在技能层面，公司已建立起贯穿产品开拓设计、供应链、发卖运营的全链路数字化系统，实现对业务的信息流、实物流、资金流的全面管理。
同时，凭借强大的技能研发实力，公司也将遗传算法等大数据技能利用于产品开拓设计、采购、生产、营销推广等环节。

同时，在品牌打造上，赛维时期在2015年就制订了品牌化计策，并于2016年以服装为切口，开启品牌化转型之路。
到2018年，公司着力发展品牌佳构，将品类拓宽至百货家居、运动娱乐、数码汽摩等。

招股书显示，报告期内公司已孵化63 个营收过千万的自有品牌，占公司报告期内商品发卖收入的比重为 88.07%。

个中，家居服品牌 Ekouaer、男装品牌 Coofandy、亵服品牌 Avidlove、运动器材 品牌 ANCHEER 等 21 个品牌在报告期内业务收入过亿，占公司报告期内商品发卖收入比重为77.38%。

作为在深圳发展起来的跨境电商企业，赛维时期给浩瀚深圳大卖家提振了信心。
在2022年度跨境电子商务综合试验区考察评估结果中，深圳再次获评第一档“成效明显”。

理解到，2022年深圳跨境电商进出口总额首次超过1900亿元，达1914亿元，增长2.4倍。
而从企业数量来看，深圳跨境电商卖家的数量已超过15万家。

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