先锋精科：8成员工学历在专科及以下分娩人员疑转岗研发｜IPO不雅观察

钛媒体APP把稳到，2021年-2023年先锋精科持续增收降利，且每年至少有7成的收入是来自前五大客户。

在利润下滑的背景下，先锋精科依旧冲刺IPO的勇气或来源于2024年暴增的古迹。
2024年1-6月，公司的业务收入和净利润分别同比增长了147.04%、314.23%。

员工方面，先锋精科有8成员工的学历在专科及以下，并且研发职员的组成方面疑点重重，疑是存在生产职员转岗研发职员的环境。

大客户依赖症严重

先锋精科是一家半导体刻蚀和薄膜沉积设备细分领域关键零部件的精密制造商。

2021年-2023年，先锋精科分别实现业务收入42364.79万元、46971.82万元、55771.69万元，净利润分别为10518.74万元、10479.03万元、8027.5万元，可以看出公司的营收在增长，净利润却在持续下滑。

钛媒体APP把稳到，先锋精科之以是能实现上述的古迹紧张是依赖前五大客户。
2021年-2023年，先锋精科向前五大客户产生的发卖收入分别为35318.92万元、38471.38万元、42087万元，分别占当期业务收入83.37%、81.9%、75.46%。

在先锋精科的前五大客户中，北方华创、中微公司、中芯国际引起了钛媒体APP的格外关注。
从上述数据看，这3家公司长期霸占着先锋精科的前三大客户，特殊是北方华创、中微公司始终位列先锋精科的前两大客户。

2021年12月，中小企业发展基金、北京集成电路基金、中微公司均先后以股权转让以及增资的办法入股先锋精科。
截至招股解释书签署日，中小企业发展基金、北京集成电路基金、中微公司分别持有先锋精科3.86%、1.72%、1.93%的股权。

须要指出的是，中芯国际通过中小企业发展基金间接持有发行人0.91%的股份、北方华创通过北京集成电路基金间接持有发行人股份（比例小于0.01%）。
也便是说，先锋精科前两大客户均是公司的股东。

令人不解的是，先锋精科在报告稿中表露公司常常性关联交易的情形如下：

这也意味着，先锋精科并未将公司与北方华创、中微公司、中芯国际列入为关联交易。
那么，先锋精科与这3家公司之间的交易到底是否是关联交易？

古迹暴增背后经营性现金流问题凸显

步入2024年以来，在IPO市场涌现了大量企业撤回IPO申请的环境，个中不乏一些企业因自身古迹变脸，而主动撤销了IPO申请的环境。

从上文可知，2021年-2023年，先锋精科的净利润是一贯不才滑。
而先锋精科还有底气冲刺IPO或源于2024年的古迹。
招股解释书显示，2024年1-6月，先锋精科的业务收入为54760.68万元，同比增长147.04%，净利润为11224.24万元，同比增长314.23%，营收、净利润均暴增。
特殊是净利润，公司2024年上半年实现的净利润已远超2021年-2023年任何一年实现的净利润。

对此，先锋精科在报告稿中自述，自2023年下半年起，随着下贱半导体设备市场重新步入上行周期及国产化进程持续推进影响，2024年上半年，公司业务收入和净利润水平大幅增长。

值得一提的是，2024年上半年，虽然先锋精科的古迹较为亮眼，但经营性现金却惨不忍睹。
2024年上半年，先锋精科经营活动产生的现金流量净额为-5610.8万元，同比下滑211.57%，特殊要解释的是，2021年-2023年，先锋精科经营活动产生的现金流量净额分别为1246.17万元、5430.41万元、13607.4万元，也便是说，2024年上半年，先锋精科的经营性现金或许是首次净流出。

结合先锋精科2024年上半年的古迹和经营性现金，这就不禁令人迷惑，先锋精科是否放宽了干系信用政策从而冲刺古迹？

8成员工学历专科及以下，研发职员组成成疑

从员工上看，截至2021年末、2022年末、2023年末、2024年3月末，先锋精科的员工数量分别为451人、608人、710人、822人，个中学历在专科及以上的员工数量分别为353人、480人、558人、661人，占比分别为78.27%、78.95%、78.59%、80.41%。

也便是说，先锋精科上述的古迹紧张是依赖近8成学历在专科及以下的员工所实现。

在先锋精科的员工中，研发职员格外引人瞩目。

上述韶光段内，先锋精科的研发职员数量分别为61人、75人、106人、106人，个中学历在专科的职员数量分别为35人、43人、61人、60人，占比分别为57.38%、57.33%、57.55%、56.6%。

须要指出的是，先锋精科存在员工内部调入研发中央的情形。
2021年-2023年和2024年1-3月（下称“报告期”），先锋精科内部调入研发中央的人数分别为16人、12人、19人、1人，分别占当期新增研发职员的80%、66.67%、45.24%、100%，占新增的研发职员大多数。

钛媒体APP查询创造，先锋精科的员工架构紧张分为管理职员、研发职员、生产职员、发卖职员，详细情形如下：

不难创造，先锋精科的管理职员数量长期保持在40-50多人，发卖职员也一贯保持在个位数。
按照公司表露的专业构造划分，先锋精科内部职员调到研发中央的极有可能是生产职员。
这不禁让外界生疑，先锋精科的科研能力是否可靠？

此外，截至2024年3月末，先锋精科还有7名研发职员的专业背景包括建筑工程、车辆工程、经济学等，而这也与先锋精科的业务绝不干系。

对此，上交所哀求先锋精科解释研发中央从公司内部调入较多职员的缘故原由，其他专业职员的详细情形，请发行人逐条对照解释研发干系内控及司帐处理是否符合干系规定。

更为令人不解的是，在如此科研能力的背景之下，先锋精科还拥有着极高的毛利率。
报告期内，先锋精科的毛利率分别为38.3%、39.17%、29.93%、36.56%，同行业可比公司均匀值分别为31.48%、31.89%、27.88%、30.91%。
（本文首发于钛媒体 APP，作者｜邓皓天）