科创板再添一家芯片“小巨人”康希通信上市瞄准新一代Wi-Fi芯片

招股书显示，康希通信紧张从事Wi-Fi射频前端芯片及模组的研发、设计及发卖。

随着近年来无线通信及物联网行业的发展，信息化、数字化成为经济转型的主要抓手，Wi-Fi射频前端芯片行业迎来快速发展，康希通信的营收从2020年的不到亿元规模迅速攀升至2022年的超4亿元，盈利水平大幅提升。

这次成功上市，公司还将通过持续加大研发投入，形成更高的技能壁垒，争取以最短的韶光跻身于国际前辈水平之列，为Wi-Fi射频前端芯片“中国智造”贡献力量。

多产品达行业领先水平

作为一家专业的射频前端芯片设计企业，经由8年景长，康希通信已经成为其所在细分领域里名副实在的“小巨人”。

招股书显示，康希通信紧张从事Wi-Fi 射频前端芯片及模组的研发、设计及发卖。
所谓射频前端，即广泛运用于手机蜂窝通信（2G/3G/4G/5G）、Wi-Fi通信、蓝牙通信、ZigBee通信等无线通信设备中的核心模块之一，紧张由功率放大器芯片（PA）、低噪声放大器芯片（LNA）、射频开关芯片（Switch）、滤波器芯片（Filter）等射频前端芯片构成。
两种或两种以上芯片裸片合封在同一基板上，构成射频前端模组（FEM）。
射频前端芯片及模组紧张实现无线电磁波旗子暗记的增强放大、优化噪音及过滤滋扰旗子暗记等功能。

目前，康希通信已形成Wi-Fi 5、Wi-Fi 6、Wi-Fi 6E等完全Wi-Fi FEM产品线组合。

据理解，Wi-Fi是当前移动互联网、物联网时期下最主要的无线通信办法之一，而Wi-Fi FEM性能则会直接影响用户利用Wi-Fi通信时的联网质量、上行及下行传输速率、传输间隔、设备能耗等体验。
随着万物互联时期的到来，WiFi FEM的市场需求日益增加，其浸染也愈来愈主要。

据康希通信招股书表露，目前公司的紧张收入来自Wi-Fi FEM，2020~2022年，该类产品的收入分别为6871.86万元、3.28亿元、4.09亿元，在主营业务收入的占比分别为85.77%、96.09%、97.44%，地位举足轻重。

除了Wi-Fi FEM产品线组合以外，康希通信还颇为前瞻性地开拓布局了支持蓝牙通信、ZigBee通信等协议的射频前端芯片模组产品，即IoT FEM。
在物联网领域，智能终端设备一样平常都会采取Wi-Fi、蓝牙、ZigBee等两种或两种以上通信办法，以提高设备联网的便捷性和兼容性。

值得一提的是，只管在行业耕耘韶光只有8年，但公司的产品在线性度、事情效率等紧张性能指标上，与境外头部厂商Skyworks、Qorvo等的同类产品基本相称，部分中高端型号产品的线性度、事情效率、噪声系数等性能达到行业领先水平 。

资料显示，2020~2022年，康希通信在环球网通端Wi-Fi FEM市场份额约为1.47%、6.36%、6.52%，在境内网通端WiFi FEM市场份额约为3.90%、18.16%、20.26%，均涌现快速增长的态势。
以康希通信为代表的Wi-Fi射频前端芯片“中国智造”已成为环球市场不可忽略的新兴力量。

较硬的产品实力也为康希通信争取到了广泛行业认可度。
目前公司多款Wi-Fi FEM产品已通过高通、瑞昱等多家国际有名Wi-Fi主芯片（SoC）厂商的技能认证，纳入其发布的无线路由器产品配置方案的参考设计。

华金证券认为，公司有望受益于物联网发展带动的无线连接设备规模增长，以及较为广阔的国产化空间；同时，公司是海内较早实现Wi-Fi 6 FEM量产的企业之一，有望受益于连接性能显著优于前代的Wi-Fi 6的份额提升。

技能门槛较高 实力获优质客户认可

据招股书表露，康希通信的经营模式为国际集成电路行业通畅的Fabless模式，即公司集中上风资源用于射频前端芯片及模组的研发、发卖环节，生产制造环节则委托独立第三方晶圆制造厂及封装测试厂商代工完成。

剖析认为，在Fabless经营模式下，公司可以进一步集中上风资源投入产品研发，持续推出具有市场竞争力的射频前端芯片及模组产品，缩短与境外射频前端芯片龙头企业的技能差距，实现对外洋同类产品的国产替代。

据理解，射频前端芯片涉及产品种别较多、运用处景类型多，不同细分种别或领域的技能差异、市场差异较大，且存在专业性强、获取本钱高的特点。
与数字芯片比较，射频前端芯片属于仿照芯片，具有学习曲线长、赞助工具有限、高度依赖设计职员履历与能力的特点，而培养一名精良的射频前端芯片设计工程师，每每须要8年以上的韶光。

此外，环球移动通信与无线通信技能迭代升级迅速，常日每4~5年就迎来一次重大变革，对应的电子产品更新换代以及新兴运用领域的开拓速率极快。
在这一大背景下，射频前端芯片企业只能在“得到更高发射功率、探索更高阶的仿照旗子暗记线性度、探求更低功耗的设计”几个维度上不断进行技能磋商，才能跟上无线通信领域的技能迭代水平。

这一系列高水平的技能哀求，使得公司非常重视研发实力。
2020~2022年，康希通信研发用度分别为3958.56万元、3943.92万元和5467.04万元。
2023年1~6月，康希通信研发用度较上年同期增加587.17万元，同比增长24.31%，营收占比同比增加5.74个百分点。

公司的研发职员数量占比也较高。
招股书显示，截至2023年6月末，公司员工总数为156人，研发职员为73人，占比达46.79%。

凭借真金白银的投入、踏实执着的研讨精神，康希通信收成良多。

比如在专利方面，截至招股意向书签署日，康希通信共拥有28项专利，个中境内发明专利15项，另取得集成电路布图设计专有权21项，并形成了“高集成度的自适应射频功率放大器技能”“高集成度小型化GaAs pHEMT射频前端芯片技能”“GaAs HBT 超高线性度射频功率放大器技能”“超高效率可线性化射频功率放大器技能”等多项自主核心技能。

在名誉称号方面，公司子公司上海康希是国家级专精特新“小巨人”企业、国家高新技能企业、上海市“专精特新”企业、上海市企业技能中央及浦东新区企业研发机构。

在最实际的业务方面，只管下贱客户选择供应商时将谨慎作为第一准则、门槛极高，必须通过严格的技能审核方可纳入供应商体系，不过康希通信的客户群颇为豪华，包括A公司（海内有名通信设备厂商）、B公司（海内有名通信设备厂商）、复兴通讯等诸多海内外有名电信运营商。

有了稳定的客户群加持，康希通信的古迹也不断趋稳加强。
2020~2022年公司实现业务收入分别为8111.11万元、3.42亿元、4.20亿元，实现净利润分别为-5454.47万元、1367.20万元、2045.56万元。
增幅方面，2022年公司业务收入增长22.90%，净利润则同比增长49.62%。

行业年复合增长率超17% 国产替代潜力巨大

值得一提的是，康希通信所处的无线通信市场正处于快速发展期，且潜力巨大。

一方面，随着智好手机、智能家居等物联网市场的快速发展，无线通信市场迎来了快速增长。
据QY Research的数据，从2017年至2020年环球射频前端市场规模以年复合增长率15.77%的速率快速增长，2020年达202.16亿美元。

另一方面，大数据、云打算、人工智能等新技能的演进，信息化、数字化已成为经济转型期的主要抓手，这也为无线通信拓展出更多的新兴运用处景。
QY Research估量，2022年环球射频前端市场规模将达272.21亿美元。

而详细到康希通信所聚焦的细分领域，市场同样有井喷迹象。

根据TSR统计的数据，2021年Wi-Fi终端市场出货量达41.07亿台，未来几年仍将保持持续较快增长。
根据市场调研机构Markets and Markets的数据，2020年环球Wi-Fi主芯片市场规模达197亿美元，估量2026年将增长至252亿美元。

此外，康希通信所布局的另一产品IoT的行业前景也不容小觑。
物联网的高速发展，带动了Wi-Fi、蓝牙及ZigBee等通信模式下射频前端芯片及模组市场规模的持续增长。
根据Gartner等机构发布的《2021环球 AIoT开拓者生态白皮书》，2022年环球IoT市场规模将打破一万亿美元。

剖析认为，面对行业的蓝海空间，虽然境生手业龙头企业具有一定的先发上风，在市场中霸占主导地位，但是中国具有弘大的消费市场容量，智好手机、通信设备、物联网设备等电子产品的制造中央也集中在中国，海内射频前端芯片企业也得到良好的发展机会 。

同时，海内电子产品生产厂商开始逐步降落对入口芯片及境外技能的依赖，积极推进芯片国产化替代，这为康希通信等射频前端芯片等海内芯片设计厂商带来全新的替代机遇。

本次科创板IPO，康希通信募投项目包括新一代Wi-Fi射频前端芯片研发及家当化项目、泛IoT无线射频前端芯片研发及家当化项目、企业技能研发中央培植项目和补充流动资金。

公司未来还将通过持续加大研发投入，形成更高的技能壁垒，并以这次上岸成本市场为契机，连续夯实公司技能根本，争取以最短的韶光跻身于国际前辈水平之列，为Wi-Fi射频前端芯片“中国智造”贡献力量。
文/冰儒

逐日经济新闻