首家ETC发行企业上市免费推广的ETC若何赚钱？

9月9日，通畅宝（301339.SZ）在厚交所创业板上市，成为首家上市的ETC发行公司，当日收盘上涨10.49%。

通畅宝是江苏省唯一的ETC发行机构，最紧张的收入来源是与ETC发行和运营干系的做事。
通畅宝的控股股东是江苏交控，中国银联、上汽集团、腾讯等企业也通过子公司间接持有通畅宝股份。

2019年全国两会期间，李克强总理提出“两年内基本取消高速公路省界收费站，实现一直车快捷收费”。
到2019年底，全国ETC用户累计超过2亿，个中新增用户就有1.27亿。
中国快速进入ETC时期，也成为通畅宝上市的主要推力。

ETC发行商如何赢利

暴涨的ETC用户量带动行业发展。
2019年，通畅宝实现收入14.31亿元，同比增长302%，归母净利润4.16亿元，同比增长381%。

此后两年，随着ETC新增用户减少，其营收和利润有所低落，但利润率仍旧颇高。
2021年，通畅宝业务收入为5.93亿元，归母净利润1.88亿元，净利润率超过30%。

2021年的营收中，60.95%来自与ETC干系的发卖和运营业务。
从招股书可以看出，ETC最紧张的发卖工具不是车主，而是银行：银行付费购买ETC设备后，再免费推广给车主，目的是让车主办理其银行卡，从而得到新客户并提高银行卡的利用频次。
2021年，公司前五大客户分别是江苏交控、中国培植银行、中国农业银行、江苏屯子信用社、中国银行。

价格方面，如果银行独立发展客户，则通畅宝出售ETC设备的价格为130元/套；如果采纳“银行获客＋发行做事机构支撑”模式，价格为150元/套；以“发行做事机构推广＋绑定银行账户”模式，价格为180元/套。

招股书显示，2021年，通畅宝ETC设备的本钱为103.13元/个，包括了材料、人工、渠道等本钱。

发卖ETC设备是一次性收入，通畅宝还有一项长期收入——电子收费做事。
这是跟高速公路公司结算ETC通畅费时，高速公司支付给通畅宝的做事费，费率为0.35%。
2021年其ETC发行收入为2.24亿元，电子收费做事收入为1.38亿元，可见做事费也是一大笔收入。

其余，通畅宝还有一项“意想不到”的收入：利用车主储值卡内余额产生收益。
2021年末，其ETC储值卡余额为17.1亿元，储值卡沉淀资金收益为6154.97万元，相称于一份利率3.6%的理财产品。

招股书提到，目前国家或行业主管部门并未对ETC储值卡沉淀资金出台专门的监管政策，加之2019年5月国家政策已经哀求停滞发行ETC储值卡，未来出台针对ETC储值卡资金监管政策的可能性较低。

ETC之外，聪慧交通运营管理系统是通畅宝另一大块业务，紧张为行业供应软件开拓、综合办理方案和系统技能做事，这部分收入占总营收的36.97%。
去年，聪慧交通运营管理系统收入同比增长了31.94%。

ETC发行高潮已过，转向聪慧交通

2019年是中国ETC发行的最顶峰，高潮过去后发行量明显降落。
通畅宝2019年ETC设备的销量是950万个，2020年骤降至107万个，2021年为103万个。

ETC的发行显然已经进入平稳区，很难再大幅增长。
通畅宝估量，未来每年公司新增ETC用户约150万-250万，通过ETC设备发卖实现收入约为2.25亿-3.75亿元。

江苏交控运营管理江苏省内88%的高速公路和桥梁，这也导致通畅宝的收入中关联交易收入占比极高。
2021年，其关联交易收入占总营收的46.98%。
不过通畅宝称，与江苏交控及其下属企业之间的交易是市场化选择的结果，具有必要性和合理性。

虽然现在ETC可以线上发行、全国通用，但高速公路行业仍具有极强的地域性，当地车主常日习气在常住地办理ETC。
目前全国共有31家ETC发行做事机构，除了山东有两家外，其他省份各有一家，紧张卖力各自省内的ETC发行事情。
通畅宝2021年的收入中，86.56%来自江苏。

通畅宝这次上市募资额为5.59亿元，个中8404万元投入ETC生态运营平台培植，1.23亿元将投入ETC城市静态交通项目（即城市内停车场），别的用作聪慧交通等项目。

对付城市内部的停车场ETC业务，看上去市场广阔，但实际的渗透率较低。
据艾瑞咨询调研显示，“北上广深”聪慧停车场覆盖率仅为7%。
目前通畅宝的电子收费做事收入中，98.75%来自高速公路，只有1.25%来自停车场和加油站等地。

而聪慧交通业务同样具有一定的地域性，一样平常各省均存在从事该类业务的公司，在当地具有一定的市场资源和地域做事上风。
此外，包括阿里、腾讯、华为等大型科技企业也在布局聪慧交通，行业竞争较为激烈。

不过，通畅宝在招股书中称，结合近3年纪迹增长情形，估量聪慧交通运营管理系统在未来3年内仍将保持良好增长趋势，有望维系高速增长趋势。
截至今年2月尾，其干系业务在手订单金额约3亿元。

今年上半年，通畅宝的古迹涌现低落，营收同比低落15.17%，归母净利润低落28.16%。
通畅宝称，缘故原由紧张是3月-5月期间，上海、江苏等地新冠疫情较大面积爆发，影响了ETC发行和高速公路车流。

通畅宝估量，今年1-9月份，营收将同比增长4.98%-8.48%；不过，归母净利润仍同比低落，估量低落幅度3.25%-9.39%。