TVS售价持续下滑产能运用率不足的槟城电子募投扩产消化成疑

集微网宣布，今年以来，随着消费电子市场需求持续下滑，包括显示驱动芯片、MOS、MCU、电源管理芯片等各种芯片均呈现出量价齐跌的征象，原来就处于海内技能成熟较高、竞争充分的二极管、三极管、中低压MOS等功率半导体市场更是如此。

此时，槟城电子拟上岸科创板上市，募资投建年产24万片6寸芯片、年封装4,200KK功率半导体器件项目，不禁让人担心其产能消化问题，是否又将掀起行业新一轮的价格战涌现？

TVS售价持续下滑，价格战正在持续？

众所周知，自2019下半年开始，环球半导体行业快速复苏，景气度逐渐升高，功率半导体领域更是如此，同为TVS（包括TSS、ESD等）生产企业的安世半导体、韦尔股份、捷捷微电、扬杰科技、芯导科技、槟城电子等古迹都有不错的增长。

据理解，沾恩于入口替代的影响，近年来TVS产品需求兴旺，2020年至2021年均有部分行业领先企业对TVS产品进行了小幅度的提价。

以海内有名TVS厂商捷捷微电来看，其2020年11月曾表示，防护器件部分产品做了一些提价，幅度不大，均价约3%旁边。
2021年8月，因外协封测涨价，捷捷微电再次将ESD产品提价3%到15%不等。

然而，市场需求兴旺、古迹增长并不虞味着每家企业都能实现量价齐升，2019年至2021年，槟城电子虽然实现了古迹的大幅提升，但其主营产品TVS产品售价呈现出逐年下滑的趋势，特殊是2021年ESD产品售价的降幅高达25%以上，TVS产品贬价幅度也在变大。

显然，槟城电子采纳的因此低价换来市场的发展策略，在市场景气时，尚且只能依赖降落本钱和售价才保持公司古迹和毛利率增长，2022年以来市场需求不振日趋严重，其产品售价更是不容乐不雅观。

据理解，海内厂商在TVS领域的技能水平已经成熟，由于技能门槛低，海内TVS厂商浩瀚，在终端市场竞争激烈，产品价格低廉，利润空间并不高。

据某TVS厂贩子员指出，由于TVS产品的成熟度和标准化程度高，生产厂家较多，产品存在一定同质化，在参与市场竞争过程中无法实现差异化经营，而终端客户对价格相对较为敏感，为保持产品市场竞争力和相应市场份额，多数公司会在产品本钱优化的根本上进行贬价调度。

从招股书来看，报告期内，槟城电子便是通过改换供应商来进行本钱优化，并将芯片的采购本钱一步步从2019年的86.27元/千个压缩至2021年的39.21元/千个，不敷原来的一半。

值得把稳的是，通过大幅度的供应商调度进行本钱优化，2021年的芯片采购成本相较2019年已经大跌，后续来自芯片的采购本钱能否持续下滑还未可知，但随着市场需求下滑，TVS市场“量缩价跌”的情形已经涌现，价格战或将更加严重，届时槟城电子何以坚持自身的古迹和毛利率增长？

产能利用率、产销率下滑，募投扩产消化成疑

从槟城电子的产能利用率和产销率来看，2019年至2021年，其TVS及TSS产品的产能利用率分别为63.2%、77.56%及72.24%，其GDT产品的产能利用率分别为70.37%、71.85%及81.44%。

从GDT产品来看，槟城电子的整体产能利用率不高，但却在呈现出逐年增长的趋势，2021年约为八成，同时，报告期内槟城电子并未对该产品进行大幅度扩产，也预示着该产品的增长基本见顶。

不过，在TVS产品方面，槟城电子的产能利用率在2020年短暂上升后，又在2021年涌现明显下滑，槟城电子表示，一方面，公司2021 年市场行情较好，需求兴旺，公司上半年封装线产能严重不敷，新增了三条封装线，导致2021 年下半年产能大幅提升；另一方面，受芯片紧缺顾虑，客户于 2021 年前三季度加大采购力度进行计策性备货，后芯片紧缺情形有所缓解客户备货需求减弱， 从而导致第四季度产能利用率低落，拉低了整年的产能利用率水平。

事实上，市场需求下滑影响的还不仅是产能利用率，在产能利用率未满的情形下，槟城电子的产销率也涌现大幅下滑，由2019年的100.26%降至2021年的83.87%，产能过剩的情形已经涌现。

截至目前，功率半导体市场需求疲软已成定局，槟城电子历年的TVS和GDT产品产能也远超自身销量，库存金额正在持续增长，报告期各期末，公司存货账面代价分别为 3,281.10 万元、3,897.04 万元和 7,330.36 万元，供过于求的情形已经涌现。

基于此，在紧张产品线产能利用率不饱和、产销率下滑的环境下，槟城电子募资4.85亿元，个中近4亿元用于对防护器件产品的扩产是否有必要，又是否具备产能消化能力？（校正/邓秋贤）