一年净赚54亿！制造电子烟的利润堪比酿酒的茅台

从事电子烟这门暴利买卖，哪怕代工商，钱袋子也越来越鼓。

根据2021年纪迹报告，思摩尔整年营收137.55亿元，同比增长37.4%；净利润54.4亿元，同比增长28.5%。

思摩尔超过9成的收入，来自面向企业客户业务，即为电子烟品牌设计和制造设备及组件，即普通的“代工”，这项业务营收125.9亿元。

监管令已来，电子烟行业在经历大震荡，身为最大代工厂商，思摩尔还能连续大赚吗？

暴利买卖

这门高成瘾的买卖，思摩尔做得风生水起。

公开财报来看，思摩尔2017年营收不过15.7亿元，最新数据达到137.55亿元，五年韶光增长了约9倍，净利润则增长28倍。

电子烟行业成长于灰色地带，饱受争议，它过得远比想象中滋润津润。

最为惊异的是，这家代工商，毛利率高达53.6%的毛利率，净利率超过40%，这一净利率水平，在制造业中非常罕见，只稍逊贵州茅台，后者的净利润率也就50%旁边。

过去5年，思摩尔的毛利率翻了一倍，从26.8%升到53.6%。
它将去年的毛利率上升，总结为两方面缘故原由：一是收入稳定增长带来的规模效应，二是产品构造的变革。

首先是稳定的大客户发卖额，前两大客户贡献的收入均在增长，占思摩尔总营收的61%旁边。
有机构预测，这一快速增长或许与工厂囤货有关。

在中国大陆市场，思摩尔的发卖额增长尤其突出，达到55.3元，同比增长104.1%，增长尤其迅猛。

“这样的古迹解释，只要电子烟没有彻底颠覆，思摩尔会有广阔市场，乃至监管的确定性更有利于其赢利。
”一名行业人士向《21CBR》表示。

该人士认为，行业进入监管框架，可能存在两个可能性：一，电子烟比照传统喷鼻香烟，实施专卖经营，思摩尔仍可以代工厂角色，与特许专卖的厂商互助；二，电子烟增加税率，此举会影响行业消费量，但波及最多的是品牌方和消费者，而非代工商。

不过，实际情形未必那么乐不雅观。

今年3月，电子烟国标二次搜聚见地稿发布，提及对雾化物设计哀求——不应使产品特色风味呈现除烟草外的其他风味。
新国标履行后，最为盛行的水果口味烟弹将不在市场流利。

有专家预测，若见地稿通过，电子烟行业的口味将趋向单一性，一定规模的水果味消费群也将弃烟。

（来源：思摩尔官网）

中信证券预估，2022年，中国大陆电子烟市场将下滑20％，至2023年规复0％增长，这一市场占到思摩尔收入4成，它难以独善其身。

“整体来讲，2022年纪迹会有一定的压力。
”思摩尔集团副总裁邱凌云向《21CBR》表示，外洋大客户的转型和对减害类产品的需求，会填补海内市场可能涌现的短期下滑。

乐不雅观扩展

思摩尔仍在持续扩产。

古迹报告显示，2021年，其设计总产能为2609.2百万标准单位，产量为1770.8百万标准单位，分别较上年增长了37.7%和59.9%。

思摩尔在环球电子雾扮装备制造领域的份额，也从2020年的约18.9%，上升到2021年度的22.8%旁边，只管整体产能利用率不敷7成。

据公开信息表露，思摩尔在广东江门已启动家当园操持，估量在2022年底，一期项目增加产能不少于1080百万个标准单位，若二期工程落成后，可增加1440百万个标准单位的年产能。

思摩尔在技能领域也正追加投资。

至2021年底，思摩尔拥有研发职员1254人，个中博士及以上共101人，同比增幅分别为47%和215%，统共花掉研发用度为6.7亿元。

截至2021年底，思摩尔累计申请专利3408件，涵盖温控、发热体、防漏液、储液四大技能类型，较前一年增长60%。

邱凌云向《21CBR》透露，思摩尔在环球建有7个根本科学研究院，已投入运营利用。

“今年操持投入靠近17个亿进行研发，在中国及外洋增加不少于5个根本研究院。
”邱凌云表示，其研究领域包括新型材料研究、创新雾化技能研究、雾化医疗产品研究等。

思摩尔在故意识地拓宽赛道。

目前，思摩尔的医疗、美容及保健雾化，与外洋及海内有名客户和团队研发互助，医疗项目已完成药械验证，美容项目进入消费者测试阶段。

“雾化美容仪进入到末了的消费者检测和选型阶段，如进展顺利，估量一年内可上市。
”邱凌云说。

思摩尔还与美国药企互助，研发新冠肺炎吸入式疗法，据其首席科学家及环球研发总监石志强透露，该互助已进入临床研究阶段。

就手头资金来说，思摩尔现持有现金及现金等价物114亿元，手头宽裕，短期可以助它渡过行业震荡期，长期的暴利能否延续，仍有很多不愿定性。

更多内容请下载21财经APP