“干扰是暂时的国标烟将取代劣质造孽烟”

此外，国际电子烟代工厂龙头思摩尔国际的日子也并不好过。
8月21日，思摩尔国际在港交所公告，上半年，集团的总收益为51.23亿元，同比低落9.4%。

集团的毛利率从上年同期的47.9%低落到回顾期的36.2%。
集团的期内全面综合收入总额从上年同期的13.84亿元低落到回顾期的7.34亿元。
回顾期内经调度后净利为7.58亿元，较上年同期低落47.2%。

安信证券的研报指出，海内电子烟市场已经触底，随着海内电子烟管理办法于去年10月1日正式落地，之后电子烟消费税落地，极大影响了电子烟市场的规模。
海内业务的发展依赖于政策和司法力度，须要连续跟踪不雅观察。

电子烟在中国曾有着弘大的市场，中国电子烟市场发卖规模在2020年已经超过百亿水平，电子烟尤其在年轻群体中有着广泛的受众。
但因品质不一的烟油随意马虎造成肺部传染，以及禁绝确的吸烟习气随意马虎造成过度利用、包装勾引性强等，再加上形状新颖、口味多样的电子烟易诱使青少年吸食，这些都使电子烟备受争议。

2022年3月11日，国家烟草专卖局公布《电子烟管理办法》，规定“禁止发卖除烟草口味外的调味电子烟和可自行添加雾化物的电子烟”。
自此，我国电子烟行业进入了一个新的发展阶段。

造孽果味电子烟隐秘发卖 影响了国标产品发卖

8月18日，雾芯科技公布了未经审计的2023年第二季度财务古迹。
财报显示，2023年第二季度，雾芯科技净收入为公民币3.781亿元(合5，210万美元)，而去年同期为22.339亿元公民币。

雾芯科技称，低落的紧张缘故原由是在监管机构的特殊行动于4月结束后，旧产品停产以及市场上造孽产品的负面影响，扰乱了用户对我们符合国家标准的新产品的采取。
换言之，只管曾经的水果味电子烟已被国家新规禁止，却依旧以各种隐秘形式在地下发卖。
这扰乱了市场，影响了用户对符合国家标准的新产品的采取。

几年前电子烟的井喷式发展，与其水果口味有着重要的联系，这也是不少消费者尤其是年轻用户青睐电子烟而非传统烟草的主要缘故原由。
数据显示，水果味等其他类型的产品以前霸占了约90%的市场份额。
然而，水果口味电子烟的劣势也十分明显:电子烟的水果口味，随意马虎使人忽略其危害，不少用户正是在这过程中不自知地对电子烟产生了依赖性。

因此，去年3月11日，国家烟草专卖局公布《电子烟管理办法》，规定“禁止发卖除烟草口味外的调味电子烟和可自行添加雾化物的电子烟”；4月12日，国家市场监督管理总局和国家标准化管理协会批准发布《电子烟》逼迫性国家标准，规定电子烟不应对未成年人产生勾引性，不应使产品特色风味呈现除烟草外的其他风味；同时，雾化物应含有烟碱，且应利用烟草中提取的烟碱，纯度不应低于99%。

两则新规都于去年10月1日开始履行，自此开始，水果味电子烟在内地电子烟市场中成为历史。

但对付电子烟厂商来说，对口味逼迫规定为烟草味并添加烟碱，一方面意味着大量用户的流失落，另一方面，为使产品符合新国标，又意味着一系列的技能研发和产线调度，也便是意味着在用户没有显著增加的情形下徒增一大笔支出。

据悦刻第四季度财报显示，雾芯科技的产品开拓本钱从前年同期的公民币1780万元飙升至公民币1.3亿元，增长达7倍之多。

电子烟地下黑家当举头 行业合规发展蒙上阴影

监管加强，电子烟地下黑家当也层出不穷，这是悦刻所面临的主要寻衅。
自电子烟新规履行以来，受高额利润的使令，部分造孽电子烟厂商仍在悄悄生产水果口味等造孽电子烟，并依托线上社交平台在暗中发卖。

今年以来，各地查获大量标有“奶茶杯”“可乐罐”字样的电子烟，为各种水果口味。
即便打击力度较大，但在巨大利润之下，不少造孽分子仍会利用社交媒体，通过快递物流售卖造孽电子烟。

黑产举头。
今年2月尾至3月中下旬，国家烟草专卖局组成4个督查组，对照6项过渡期、17项常态化重点监管任务和62项督查内容，对16个省27个市进行了实地督查。

据官方表露的数据显示，截至今年5月，全国共查办各种电子烟行政惩罚案件1848起，联合公安部门查处涉电子烟刑事案件398起，查获烟弹294万个，电子烟具73万个，一次性电子烟357万个，烟碱和雾化物9.8吨，配件十余吨，捣毁制假窝点25个、成品仓库36个，涉案金额约21亿元，抓捕1323人。

“国标产品将逐渐取代劣质造孽产品”

只管监管不断加大打击力度，但黑产仍扰乱了市场的发展。
雾芯科技创始人、董事长兼CEO汪莹表示:“近期造孽产品的再度泛滥影响了行业复苏的节奏，但我们相信这些滋扰只是暂时的，国标产品将逐渐取代劣质的造孽产品，并赢得用户信赖。
”

雾芯科技CFO陆超也表示:“面对外部寻衅，特殊是非法产品的滋扰，我们在第二季度仍旧专注于提高运营效率和盈利能力。
”

在黑产之外，海内电子烟行业参考香烟征收36%消费税，也带来盈利压力。
据雾芯科技的财报显示，2023年二季度毛利率为26.1%，而去年同期的毛利率为43.8%，即毛利率较去年同期低落超过40%。

雾芯科技称，毛利率低落的紧张缘故原由是征收了36%的消费税，该税于2022年11月1日生效。
思摩尔在古迹报告内同样阐明，自2022年11月1日开始，在中国大陆市场的电子烟品牌持有人和批发商须要缴纳消费税，也对需求产生了一定影响，从而影响该产品的短期发卖。

只管重重压力，从业者仍持乐不雅观态度。
思摩尔实行董事王鑫在古迹会上指出，只管短期内中国市场萎缩，对未来中国市场发展依然持乐不雅观态度，缘故原由在于:中国烟民基数环球最大，且新型烟草取代传统烟草趋势国外发展良好；海内政策监管将促进烟草行业法制化、规范化发展，支持中国企业外洋影响力不断扩大，同时提升国标产品竞争力；集团技能提升将提升消费者认可度。

安信证券也指出，电子烟的发展潜力依旧很大，行业已经度过野蛮成长期，逐步进入有序发展阶段。
思摩尔的核心客户上风和技能上风仍旧刁悍，古迹的回归与监管的态度还有较大的关联，上升潜力远大于下跌风险。

采写:南都湾财社见习 刘常源