证券交易：初识券商PB系统（一）

（来自网络）

PB观点最早源于20世纪70年代末美国的证券经营机构Fuman Selz，当时由于经纪商的交易、清算、托管职能是可分离的，机构客户常日指定多个证券经营机构分别供应交易、清算和托管做事，故基金管理人须要核对所有的交易、清算数据及合并托管报告，大量的交易数据处理事情给基金管理人造成很大的包袱。

因此，主经纪商做事一经推出，立即受到基金经理们的欢迎，一些大型金融机构迅速霸占了业务的主导地位。

PB系统可以很大，也可以很小，以是涉及到的产品大概多，有的可能是一个产品套件，试图办理所有的问题，有的可能只是供应特定做事的单一产品。

PB的定位是托管-清算-交易。
目前的PB系统方面的竞争点紧张放在了交易环节（毕竟托管和清算没有多大的差异）。

随着国际成本市场的逐步发展壮大，在证券经营机构的不断探索研究及市场的不断变革之下， PB业务经历了三个阶段，在国际成本市场中霸占了主要地位。

3. 证券交易业务流程图

证券交易过程，紧张的过程是个人投资者或者机构投资者，按照股票的行情，报价下订单到交易所的，然后收到交易所回报的过程。

4. 证券交易IT系统架构图

交易所、证券公司以及投资者在行情以及交易方面的传导过程。
如果是股票程序化接入，紧张涉及到行情、交易柜台、PB系统、托管机房与网络、自建系统等等。

（来自网络）

二、市情上的PB系统

PB系统分交易端、自助管理端、后台。

1）交易端

紧张有几家供应商：恒生、讯投、金证、同花顺；还有很多很多家小的：蜂鸟、进化论、迈合MX、尚为等等（小的就不说了，很多只有两三家用户乃至一家用户，非常定制化）；

还有便是几家券商自己研发的：招商Apama、国泰君安君弘量化、中金公司IMS、中信A8、国信TS。

2）自助管理端

券商自己开拓，几家大的例如招商、国泰君安、中信、中金、华泰都自己开拓的，国信在恒生的系统根本上做了二次开拓；中小型的一样平常不是用恒生便是金证。

3）后台

就只有两家可以选择：恒生、金证。

（来自网络）

三、主流的PB系统概述

此篇为简述，后续文章会对各PB系统进行剖解。

1）恒投PB

恒生，依赖自己的发卖能力和资管市场的上风，迅速地做出调度。

【恒生电子：推出新一代机构经纪投资管理系统PB2.0】6月29日，恒生电子对外宣告，日前，恒生电子推出新一代机构经纪投资管理系统PB2.0，单笔延时快、并发量高、架构松耦合、开放性高、稳定性好，支持券商供应差异化做事，增强高净值客户或机构投资者的粘合度，不断提升利用体验。

对付算法交易方面，但说系统，不说模块接入。
恒生自带大略算法交易（twap和vwap）、组合交易、预埋单和期现套利。

2）讯投PB

睿智融科的迅投系统，在私募机构时，投资管理、交易都利用迅投系统。

讯投，特点是轻装上阵，功能明了，用起来顺手。
在去年严打之前，它已经在私募有不错的口碑。
但碍于恒生在资管市场的垄断，难有打破。
而限定外围接入，则给了这家后起之秀足够的机会，依赖私募的口碑和价格上风，迅速打入券商。

迅投，自带组合交易和大略算法交易，紧张实现大单拆单，定时轮询下单等功能。

3）华泰MATIC PB

华泰证券自主研发的MATIC交易做事平台为专业投资者供应算法、策略、指令等多种交易工具。

4）中信CATS PB

中信基于Apama的Cats系统（银河证券很早也采购了Apama系统），紧张用于算法、策略等交易运用。
产品面向机构客户、公募、私募、QFII、大客户的专业化、定制化、自主化量化交易投资平台。

5）中金IMS PB

IMS系统是中金公司专门为机构客户开拓设计的量化交易软件，优点：交易委托指令高效，控价精准，算法稳定。

IMS的交易支持：普通交易、量化交易、全自动交易、风险掌握。

6）金证PB

为私募投资、专业投资者和高净值客户量身订做的专业型资产管理软件,适用组织顾客,适用个股、两融、期货交易、股指期货……

7）根网AMS PB

从分散到集中，全品种支持、多券商接入 、高性能实行，根网AMS系统支持股票、债券、基金、港股通、期货、期权、场外业务等全业务品种。

一样平常券商都会同时购买三套系统，至少则是有迅投和恒生。

至于量化方面，中金公司的IMS是绝对领先的，开拓团队是从Bloomberg挖来的，而且是非常彻底地组件化系统，功能全、开拓相应还快，听说给团队Leader开出的底薪是500万，奖金更不用说了，这个团队在量化方面是绝对地强大。

其余几家券商里那便是招商Apama、中信A8、国信TS在量化上做得比较好。

恒生、金证、讯投也有量化功能，但算法就少很多，而且开拓相应速率实在是慢，也就讯投轻微好点，同花顺出了事，现在基本不推这业务了。

TWAP、VWAP就不说了，中金支持FLOAT、VOLINLINE、PEG、ICEBERG等等，不是一样平常地多，而且除了算法之外，中金还能给你当对手方交易衍生品，这个是只有中金、中信能做的，但中金的产品丰富度比中信高，这个行情下，衍生品显得很好用了（凤凰期权、双鲨鱼鳍期权等等）。

以上是根据研究证券行业的干系文章及履历总结，部分笔墨及图片来源于网络，欢迎一起互换和磋商。

本文由 @Zoey 原创发布于大家都是产品经理，未经容许，禁止转载

题图来自 Unsplash，基于 CC0 协议