融通基金商小虎：聚焦央企 做行业3.0时代的先行者

2024年4月，融通基金原总经理因个人缘故原由离任，时任副总经理的商小虎代任总经理。

商小虎是资管行业的老将，早在23年前就开启投研之旅，曾任职于境外机构、券商、私募、公募等，拥有丰富的境内外成本市场投研履历。

自2022年入列中国诚通集团以来，融通基金坚持党建引领，定位于打造具有国有成本运营特色的一流基金管理公司，打造具备光鲜“赤色基因”的央企特色，锚定做事国有成本运营和做事居民财富管理；在投研上，聚焦央企，确立了大力发展以ETF为主的被动投资业务的方向。

“做事央企、投资央企是由金融事情的政治性和公民性决定的，是国有成本运营公司旗下基金公司的历史义务和职责，我们将两者有机结合，通过ETF等业务来实现。
”商小虎说。

在ETF业务上，融通基金坚持走差异化道路，通过把精良投研能力注入指数当中，自主定制指数，配套发行相应的产品。
目前融通基金已经支持中国诚通集团开拓体例了4只央企指数，并配套布局干系ETF产品。
商小虎强调，基金行业正迈向主动指数工具的3.0时期，融通基金要做先行者。

央企基金公司的特色计策

近期，融通中证诚通央企科技创新ETF、融通中证诚通央企红利ETF、融通中证诚通央企ESG ETF等三只央企主题指数ETF获批，引发市场广泛关注。

商小虎表示，自2022年入列中国诚通集团以来，融通基金整体计策发生变革，以做事国资央企高质量发展作为做事实体经济的立足点、作为推动高质量发展的着力点。
环绕计策性新兴家当和未来家当、科技创新等方面，积极开展金融做事，助推国资央企改革和实体经济高质量发展，做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章。

在坚守金融事情的公民性上，融通基金始终践行“金融为民”的理念。
融通基金成立以来，为持有人累计分红374.63亿元。
截至今年6月尾，过去两年融通基金主动股票投资管理能力在行业位居前20%（据银河证券），固收类基金逾额收益率行业排名位居前15%（据海通证券）。

融通基金选择海内业务与国际业务“两翼齐飞”，大力发展以ETF为主的被动投资业务；同时，积极拓展国际业务，提升公司的环球资产配置投研能力，增强核心竞争力。

据商小虎先容，在ETF业务上，融通基金正打造系列央企特色指数以及ETF产品线。
“我们将投研能力注入指数当中，自主定制指数，配套发行相应的产品，已支持中国诚通集团开拓体例了4条指数，跟踪指数的三只ETF产品已获批。
个中，融通中证诚通央企科技创新ETF正在发行。
”

为什么会定位于央企ETF？商小虎阐明，央企作为国民经济的主要支柱，其利润和分红在A股市场中霸占了半壁江山（截至2023年12月31日，利润总额、分红总额全市场占比均超过50%），但市值占比较小（截至2023年12月31日，自由流利市值占A股17%）。
当前，存量央国企主题ETF在市场上影响力较小。
据统计，沪深两市ETF市场共有国企、央企主题类产品37只，规模合计507.3亿元，投资领域涵盖了央企红利、国企一带一起、国企开放共赢、央企创新驱动、央企构造调度、上海国企等主题，在全体ETF市场占比仅2.05%。

“指数产品可以让指数、上市公司、投资者三者进行良性有效互动。
指数是非常主要的金融资源，可以引领市场投资方向，有助于代价创造。
”商小虎说。

新形势下央企投资机遇凸显

融通基金计策定位聚焦于央企，更是出于新形势之下对央企投资代价的认可。

早在2022年5月27日，国资委发布了《提高央企控股上市公司质量事情方案》，首次提出央国企“代价实现”与“代价创造”不匹配的问题；首次认可了成本市场的代价实现功能；首次积极回应了普通投资者的关怀；首次提出鼓励将代价实现纳入上市公司绩效评价体系。

2023年1月初，国资委召开中心企业卖力人会议，确定央企考察体系从“两利四率”调度为“一利五率”。
据商小虎先容，所谓“一利五率”，是将净利润改为ROE，业务收入利润率改为业务现金比率，这是国资委首次新增净资产收益率、业务现金比率两个指标，这也是表示股东代价的核心指标。
新的考察体系下，国有股东和普通股东的利益得以统一，管理层与股东的利益得以统一，有利于央国企的代价实现。

2024年1月，国务院国资委表示，将进一步研究将市值管理纳入央企卖力人古迹考察。

一系列的动作，勾引央国企卖力人更加重视所控股上市公司的市场表现，也让成本市场将目光聚焦至央国企投资上。
这也在A股市场得到了反馈。
Wind数据显示，截至6月30日，今年以来中证诚通央企科技创新指数、中证诚通央企红利指数、中证诚通央企ESG指数分别上涨0.47%、15.50%、12.82%，大幅跑赢A股市场的主流指数。

“央企是我国经济的主要组成部分，起到‘压舱石’和‘稳定器’的浸染，具备长远的投资代价。
而且我们看到央企公司紧张分布在具有计策和安全意义的行业，包括能源、公用奇迹、电子通信、军工等，这些行业对承压的内需相对不敏感，经营性现金流较为稳定。
此外，央企在推动新质生产力方面也起着重要浸染，涵盖了半导体、AI算力、新能源等方面。
”商小虎表示。

打造央企特色投研体系

光鲜的计策定位之下，融通基金致力于打造出央企特色的投研体系。

“我们对央国企投资机会创造得早、布局得早，已经积累了丰富的履历。
”商小虎表示，2022年下半年，融通基金权柄、量化等部门组建央国企投资小组，重点研讨央国企改革带来的投资机会。
2023年初，融通基金公开拓表系列文章，强烈看好国央企改革，公司旗下主动权柄产品开始重点配置国央企改革干系标的，截至目前已经跑出了相对的阿尔法收益。

融通基金在固定收益、指数开拓等领域也布局了央企主题投资特色产品和业务。
2023年，融通中证中诚信央企信用债指数基金成立，首发召募资金达20.31亿元。
截至今年二季度末，该基金规模已超过38亿元。

从去年开始，融通基金联合股东诚通证券共同开启“聚焦新质生产力走进央国企”系列调研活动。
截至目前，他们先后调研拜访了近60家国央企上市公司，主题涵盖“新质生产力造就”“东北全面振兴”“上海五个中央培植”“长三角前辈制造业”等。
在商小虎看来，有了实地调研才会有代价创造；有了代价创造，才能为后续做事实体经济发展、助力国资央企新质生产力构建、贯彻落实国资委“五个代价”精神和市值管理哀求打下坚实的根本。

据商小虎先容，融通基金一贯在加强央国企投研能力培植，加入国资委研究中央社会代价实验室，担当理事长单位，并承担干系的课题研究。
在国务院国资委研究中央的辅导下，融通基金牵头承担了《构建功能代价评价体系，助力国企改革深化提升研究》项目，对国有企业上市公司聚焦主责主业、发挥“三个功能”、国资布局“三个集中”等核心功能履行情形进行精准评估和监测，推动建立从功能代价创造到代价实现的正向循环。

今年6月，融通基金还举办了“央国企社会代价体系培植”闭门研讨会，为国资委“央国企功能代价评价体系培植”课题开题做好准备。

做行业3.0时期的先行者

作为深耕基金行业多年的老将，商小虎对行业有深刻认识和感悟，提出融通基金要做行业3.0时期的先行者。

在商小虎看来，在2020年以前，基金行业处于1.0时期，其间市场逾额收益明显，投资者追捧顶流基金经理。
2020年以来，行业进入2.0工具化时期，主动权柄经理跑赢指数的难度加大，投资者更加青睐ETF等被动产品。
ETF规模自2019年底的7500亿元增长至2023年底的2.05万亿元，正是这一转变的反响。

“如今，行业正在向高质量发展的3.0定制指数时期迈进。
”商小虎表示，2.0时期宽基指数ETF受到青睐，使得宽基指数过于拥挤、竞争愈发白热化，传统指数也难以知足广大投资者的需求，公募基金ETF业务进入3.0定制指数时期。

商小虎表示，2020年8月，融通旗下第一只ETF成立，已经成功运作4年，为计策转向ETF业务供应了丰富的实战履历。
在3.0主动指数工具时期，融通基金坚持走差异化路线，积极布局投资央企主题的主动权柄产品、固定收益类产品、FOF类产品，丰富完善公司央企特色产品线。

“更主要的是，融通基金积极储备、稳步推进3.5时期的人工智能技能，持续铸造‘AI-CORE’配置体系。
”商小虎表示，将发挥公司投研的大类资产配置能力，以FOF的形式投资ETF，帮助投资者根据自身风险偏好，自主选择相对收益目标策略或绝对收益目标策略的组合，以提升投资者得到感，更好地践行“金融为民”的理念。