电子行业2023年及24Q1总结瞻望：业绩周全回暖关注技能立异+景气清醒+估值优势

古迹全面回暖，关注技能创新+景气复苏+估值上风

投资要点

24Q1行业整体古迹回暖：在经历23年市场复苏后，24Q1电子行业整体古迹有所回暖，未来有望连续改进。
24一季度SW电子板块整体实现营收7319亿元，同比+14%，归母净利润271亿元，同比+75%；整体毛利率15.3%，同比+0.7pct；归母净利率3.5%，同比+0.9pct。
详细来看，SW半导体板块：24Q1板块营收1113亿元，同比+6%，归母净利润58亿元，同比-10%；SW元器件板块：24Q1板块营收599亿元，同比+14%，归母净利润47亿元，同比+32%；SW光学光电子板块：24Q1板块营收1668亿元，同比+13%，归母净利润9亿元，同比+129%；SW其他电子板块：24Q1板块营收470亿元，同比-2%，归母净利润9亿元，同比+9%；SW消费电子板块：24Q1板块营收3323亿元，同比+14%，归母净利润135亿元，同比+50%；SW电子化学品板块：24Q1板块营收147亿元，同比+13%，归母净利润14亿元，同比+36%。

半导体板块关注AI主线布局：1）AI HBM+涨价持续+古迹拐点，连续看好存储板块性行情，重点关注存储家当涨价带动古迹反弹以及HBM布局标的，佰维存储、德明利、喷鼻香农芯创等；2）算力需求提升，前辈封装产能供不应求，行业壁垒高，核心企业领先布局有望强者恒强，重点标的包括长电科技、通富微电、兴森科技、鸿日达等。

消费电子关注技能创新与估值上风：1）安卓家当链一季度古迹表现精良，关注消费电子公司新技能方向的拓展布局，如手机方向的卫星通信、光学升级，以及汽车自动驾驶等，代表标的信维通信、电连技能、光弘科技、水晶光电等；2）苹果积极布局AI终端，传统3C产品有望迎AI升级，同时叠加MR眼镜等新兴生态加速，果链各环节龙头估值上风凸显，立讯精密、歌尔股份、东山精密、蓝思科技等；3）AI PC催化密集，CPU+操作系统+品牌+零组件生态有望全方面率先成熟，关注存储、构造件、散热等代价量显著提升的环节，代表公司春秋电子、中石科技等；4）关注各种AI终端品牌（手机、安防、家居、PC、音箱）龙头公司盈利能力的持续提升，包括传音控股、海康威视、萤石网络、遐想集团、溜达者等。

上游元器件关注技能升级及景气复苏：1）AI做事器持续升级迭代，代工及PCB等核心环节有望率先迎量价齐升的盈利弹性，工业富联、沪电股份等对应环节龙头公司连续担当景气度风向标。
2）面板涨价有望持续，下贱迎备货及需求加速期，龙头公司古迹持续改进可期，京东方A、TCL科技；上游核心零组件受面板需求回暖、格局国产化趋势拉动，有望迎古迹回暖，杉杉股份、三利谱；3）被动元器件需求及稼动率平稳提升，AI/汽车干系高端产品转单需求兴旺，建议关注顺络电子、三环集团、洁美科技、风华高科。

汽车电子：智驾车型放量元年，硬件厂商进入古迹兑现期。
2024Q1智驾车型出货量与上游以激光雷达、高频高速连接器等为代表的硬件均迎来高速增长拐点。
高工智能汽车研究院监测数据显示，2024年1-2月，乘用车前装标配NOA新车交付量同比增长201.42%。
据高工智能汽车研究院估量，2024年NOA将保持翻倍增速。
建议关注：高阶智驾上车带动单车高频高速连接器用量提升，单车代价量跃升至2000元旁边，建议关注海内汽车高频高速连接器领军企业电连技能、维峰电子；当前海内高阶智驾实现仍紧张依赖于多传感器领悟感知方案，高阶智驾车型放量将带动激光雷达、车载摄像头出货量高速增长，建议关注上游光学元件及整机组装厂商永新光学、蓝特光学、舜宇光学、高伟电子等。

风险提示：宏不雅观经济下行风险；下贱需求不及预期风险；技能创新不及预期风险。

（东吴研究所 剖析师 马天翼、鲍娴颖、周高鼎、金晶）

本文源自券商研报精选