4年暴涨20倍铑会成为金属市场最大年夜的黑马吗？

今年以来，铑价一贯处于颠簸状态，先是从年初的6050美元/盎司飙升至13800美元/盎司的历史新高，随着新冠肺炎疫情在环球蔓延，铑价又在3月尾暴跌至7800美元/盎司。
不过，目前铑价又回升到12200美元/盎司的水平。

过去40年，铑价像是坐了过山车。
2016年初至今，铑价最飞腾幅超过20倍。
由于资源供应集中以及尾气排放政策趋严带动需求上升，铑市场涌现赤字。
作为不那么引人把稳的小众金属，铑可能会成为今年金属市场最大的黑马，乃至是未来10年的最佳金属吗？

铑与铂、钯、锇、铱、钌同属铂族金属，具有相似的物理和化学性子。
环球铂族金属储量和储量根本分别为7.1万吨和8万吨，紧张分布于南非、俄罗斯、津巴布韦、美国和加拿大。
环球铂族金属紧张产于南非的布什维尔德杂岩体和俄罗斯诺里尔斯克超基性岩体的矿床中。

环球铑产量地区占比 资料来源：Indigo Precious Metals Group

我国铂族金属资源比较贫乏，探明储量339.6吨旁边，矿床类型繁芜，以铜镍硫化物矿床伴生的铂族金属矿床为主，约95%以上铂族金属作为铜、镍副产品回收利用。

铑常日是铂和镍开采的副产品，环球只有大约10个矿山可以生产铑。
个中近80%的铑产自UG2矿体，紧张存在于南非的布什韦尔德杂岩中。

在铑的用量中，80%用于汽车尾气催化转化器，8%用于化学制品，3%用于高科技玻璃增强纤维，0.5%用于电气工业，其他工业用9%旁边。

与钯和铂一样，铑的紧张用场是汽车尾气催化转化器。
铂紧张用于柴油车尾气催化，少量用于汽油车尾气催化，氢能源汽车催化剂利用铂；钯紧张用于汽油车尾气催化，少量用于柴油车尾气催化；铑紧张用于汽油车尾气催化。
铂与钯性能附近，历史上价差过大导致铂钯多次相互替代。
铑是三种元素中氮氧化物催化效果最好的，钯和铑的替代率在4:1至5:1之间。
汽车尾气催化推动了铑需求，特殊是考虑到铑在减少氮氧化物排放方面的浸染，催化剂化学领域缺少替代品。

铑还与铂形成合金，用于制造消费电子产品上的高科技玻璃增强纤维，并用作制造某些化学品的催化剂。

铑用量分布情形 资料来源：Indigo Precious Metals Group

近年来，天下各国都提高了汽车尾气排放标准。
我国“国6标准”出台后，均匀每辆车的含铑量增加30%。
同时，欧洲出台“欧6”排放标准，印度出台“Bharat 6”排放标准，美国也进一步收紧排放法规。
得益于环球汽油车催化剂载量的增加，铑的需求急剧增长。

一氧化二氮是城市烟雾的紧张身分。
这种烟雾既是相称严重的温室气体，也会引发康健问题。
目前，天下各国政府在制订和实行更严格的法规方面正处于相称紧迫的地位，这项立法的重点是氮氧化物。
就其在该反应中的性能而言，铑将是掌握氮氧化物的首选金属。

南非诺瑟姆铂金有限公司首席实行官保罗•邓恩近期表示，铑需求兴旺，供应不敷，将连续作为掌握氮氧化物的唯一可行办理方案。

“一个更清洁、更环保的天下须要铂族金属。
我们须要铂族金属，铑尤其具有最强大的基本面。
”邓恩说，他估量今年利用铑和其他铂族金属的轻型汽车销量约为7200万辆，这比5月和6月的情形轻微乐不雅观一些，但较疫情之前的9000万辆有所低落，估量2021年的销量为8200万台。

2019年，汽车制造商的铑消费量增长14%，达到100万盎司，造成了26000盎司的供应缺口，这也是自2014年以来环球铑市场首次涌现供应短缺。

5年前，每辆轻型车的铑装载量大概为0.3克。
保罗•邓恩认为，未来5年这将上升到每辆车0.45克。
这意味着从过去5年到未来5年，铑的装载量将增加50%。
基于弘大的用量，未来5年中铑的累计需求将靠近140万盎司，乃至可能更高。

考虑到这一前景，以及汽车需求是铂族金属需求中最主要的部分，未来铑市场将存在严重赤字。

今年以来，铑价一贯处于颠簸状态，先是从2020年初的6050美元/盎司飙升至3月10日13800美元/盎司的历史新高，随着新冠肺炎疫情在环球的蔓延，在3月尾之前，铑价又暴跌至7800美元/盎司。

不过，环球最大的汽车催化剂制造商庄信万丰公司的报价显示，疫情引发的大部分铑价下跌已经被抵消，目前交易价为12200美元/盎司。

2003-8-27~2020-8-27欧洲铑价格走势 数据来源：万得公司

过去40年，铑价像是坐了过山车，在高点和低点之间来回反复。
2016年初至今，随着汽油车对柴油车的替代，以及尾气排放政策趋严带动铑需求上升，铑价最飞腾幅达20倍。
此外，资源供应单一也是影响铑价的主要成分。

虽然需求在不断增长，但铑的供应受到一定程度的限定，由于南非UG2矿体已经部分老化，增产能力也很有限。
蒙特利尔银行成本市场近日表示，由于南非采矿活动遭到毁坏，铑产量可能会低落20%。
如果再将南非的矿工罢工和电力供应问题考虑在内，铑供应将面临更大风险。

由于铑非常罕有，无法轻松应对需求变革，因此价格受大略的供求成分驱动。
而铑的供应正在收紧，需求却在逐年增长，估量短期内铑价仍有一定上涨空间。