存储\u0026计算芯片2021年报总滚存储国产化更强芯片获五年最高增速 | 智器械内参

而打算芯片难度最大、壁垒最高，目前国产化率较低，一旦产品得到市场认可，就具备高壁垒、高利润率和高成性。
2021 年打算芯片板块公司整体营收共计 484.89 亿元，同比增长39.9%，达五年间最高增速。

本期的智能内参，我们推举创始证券的报告《存储&打算芯片21年报&22 年一季报总结》，解读2021年和2022Q1存储、打算芯片行业发展。

来源 创始证券

原标题：

《存储&打算芯片21年报&22 年一季报总结》

作者：何立中 杨宇轩

一、存储芯片，非易失落性存储表现抢眼1、行业整体概况

存储器运用广泛，且需求持续提升。
在消费电子、打算机及周边、工业掌握、白色家电、通信等传统运用领域均存在稳定的数据存储需求，市场规模在 2016 年之前呈现平稳发展的态势。

随着智好手机摄像头模组升级和AIoT 的发展，智好手机摄像头、汽车电子、智能电表、智能家居、可穿着设备等新型市场均有较大需求，与此同时，传统运用领域的快速智能化发展也为其需求提升增长了助力。

中国存储器处于上行周期，非易失落性存储是国产 IC 较好切入点。
存储芯片市场占比最高，增速远超行业均值，中国存储需求兴旺，但自给率低，大容量的 DRAM、SRAM 等易失落性存储市场集中度较高，美韩三家企业霸占垄断地位，技能布局早、竞争较为激烈。

比较大容量的DRAM、SRAM等易失落性存储，EEPROM、NOR Flash 等小容量非易失落性存储芯片毛利相对低，技能壁垒相对低，国外巨子逐步退出这部分竞争，对付中国企业而言，聚焦这部分产品及其干系运用，可以有效放大自身比较上风，实现和国内外大容量存储巨子的差异化竞争。

存储芯片分类

EEPROM 和 NOR Flash 领域我国存储企业已具备替代能力，具备一定认可度。
目前聚辰股份和兆易创新分别在 EEPROM 和 NOR Flash 领域霸占环球第三的位置，在国内外积累了良好的品牌认知和优质的客户资源。

我国 EEPROM 仍具备从消费电子向汽车、工控等领域的较大拓展空间。
2020 年，我国企业聚辰股份、复旦微电、华杰芯片和普冉股份份额排名分别为第三、第八、第九和第十，同比增速分别为-4.24%、4.35%、5.00%和 109.82%，但我国企业 EEPROM 占比仍较低，如聚辰股份等已在消费电子领域具备较高份额，在汽车、工控等领域仍具备较大提升空间。

EEPROM 公司 2020 年份额和增速情形

NOR Flash 我国企业占比低增速高，份额具备较大提升空间。
2020 年，我国企业兆易创新、普冉股份和武汉新芯份额排名分别为第三、第六和第七，同比增速分别为 17.1%、111.1%和 83.9%，而美国的美光科技和赛普拉斯增速已经显著降落，分别为-52.5%和 23.1%，中国台湾华邦电子和旺宏电子增速也有所低落。

NOR Flash 公司 2020 年份额和增速情形

2、2021存储行业营收概况

随着 AIoT、智能驾驶、“东数西算”等下贱运用的发展，存储芯片需求持续高增。
2021 年存储行业整体营收共计 214.5 亿元，同比增长 91%，达五年间最高增速。
归母净利润共计 50.6 亿元，同比增长 112%，增速较 2020 年增长 74 pct。

2017-2021 年存储板块公司业务收入

2017-2021 年存储板块公司归母净利润

多数公司实现高增长，部分受新旧产品、不同领域切换影响短时承压。
分公司来看，多数存储企业业务收入和净利润增速较为空想，且净利润增速普遍高于业务收入增速。
个中，东芯股份净利润增速最高，达 1354.24%，紧张是由于发卖规模逐步扩大，规模效应显现，以及产品构造优化、加强外汇管理降落汇兑丢失等缘故原由；

北京君正净利润增速达 1163%，紧张系存储产品线的扩充等缘故原由；

国科微、普冉股份、兆易创新三家公司净利润增速均超过 160%；

澜起科技和聚辰股份增速不及预期紧张是由于：澜起科技 DDR4和 DDR5 产品新旧转换期，聚辰股份从深度收益消费电子的龙头向汽车和做事器转化过程中，去年收入和利润规模也受到了一定影响。

存储板块公司 2021 年业务收入、净利润情形

2021 年存储板块毛利率 41%，同比提升 2 pct。
2021 年存储板块净利率 24%，同比提升 3 pct。

存储板块公司盈利能力不断提升紧张有两方面缘故原由：1）行业景气度提升，代工厂产能紧缺，供不应求助力公司产品涨价落地；2）汽车、做事器、工控等需求增速高于消费电子，且这些下贱需求哀求高、毛利率高，公司产品构造随下贱需求不断优化，毛利率高的产品占比提升，也促进了毛利率的提升。

澜起科技 2021 年的毛利率、净利率下滑，对存储板块的拉动浸染降落，估量今年拉动浸染将增强。
紧张缘故原由系 DDR4 内存接口芯片进入产品生命周期后期，产品价格较上年度有所低落，同时 DDR5 干系产品在 2021Q4 才正式量产出货从而造成互连类芯片产品线的毛利率从上年度的 73.08%降至2021 年度的 66.72%，估量今年会有较大幅度的提升，对存储板块的拉动浸染也将增强。

2017-2021 年存储板块公司毛利率变革情形

2017-2021 年存储板块公司净利率变革情形

板块营收、净利润同比高增，受时令影响环比小幅承压。
2021Q1 存储板块整体营收共计 58.22 亿元，同比增长 47.8%，环比降落 0.6%。
归母净利润共计 14.1 亿元，同比增长 118%，环比降落 11.7%。

板块景气度持续增长，盈利能力较 2021 年仍在提升。
2021Q1 存储板块毛利率 42%，同比提升 8 pct，较 2021 年整体又提升了 1 pct。
存储板块净利率 24%，同比提升 8 pct，与 2021 年整体净利率持平。
2021Q1 存储板块公司盈利能力提升缘故原由与 2021 年提升缘故原由同等，紧张系前文所述的下贱景气和产品构造优化两个缘故原由。

二、打算芯片，MCU成为明星1、行业整体情形

打算芯片险些是集成电路中最难的一个分类，前期投入多、技能难度大，须要较永劫光的技能积累与用户反馈。

打算芯片指令集架构的自主性是关键壁垒。
天下上主流的几个指令集有 X86、ARM、MIPS、RISC-V、POWER 等，里面包含了实现各种功能的指令，实现指令集架构的物理电路被称为处理器的微架构，微架构设计为嵌入式 CPU 最核心的技能之一，决定了嵌入式 CPU 内核的性能、功耗等核心指标。

能否根据现有的指令集开拓自主的指令集架构，实现指令的自主增删、架构的自主升级，对付打算芯片玩家的后来者，都是至关主要的问题，是关键壁垒，决定了这些企业能否长久走下去。
指令集架构是指一种类型 CPU中用来打算和掌握系统的一套指令的凑集。

前国内外绝大部分芯片设计企业，都是通过购买成熟的指令集架构授权，来进行芯片设计，只有少数国际顶级芯片设计企业，如高通、苹果等自行设计嵌入式 CPU 内核。

具备自主设计指令集架构的好处有几点：

1）绝对的自主权，无断供风险。
可以自己决定修正、增加指令，可以自主升级，可以自主决定利用领域，不会涌现供应链安全问题；

2）绝对的安全性。
在金融、安全、党政军等重大领域，完备自主设计的指令集架构可以担保信息的绝对安全；

3）收益上的上风。
X86、ARM等架构都有比较高昂的授权费，基于开源指令集自研，节省了授权费，自主研发的指令集架构对外授权还能获取毛利率 90%以上的收益。

2、营收概况

打算芯片净利润实现302%高增速。
2021年打算芯片板块公司整体营收共计 484.89 亿元，同比增长 39.9%，达五年间最高增速。
归母净利润共计69.12 亿元，同比增长 273%，增速较 2020 年增长 213 pct。

2017-2021 年打算芯片板块公司业务收入变革趋势

2017-2021 年打算芯片板块公司归母净利润变革趋势

打算芯片板块公司分解较为明显，FPGA 具备较高景气度。
分公司来看，打算芯片板块公司具备较强分解，详细来看：FPGA 具备较高景气度，安路科技、复旦微电、紫光国微净利润增速均超 148%；MCU 分解最为明显，国民技能、纳思达净利润低落明显，而兆易创新、乐鑫科技、中颖电子和国芯科技的净利润增速分别为 165%、91%、85%和 53%；IP 在一定程度承压，芯原股份-U 净利润低落 152%。

打算芯片板块公司 2021 年业务收入、净利润情形

2021 年打算芯片板块毛利率 42.9%，同比提升 4.6 pct。
2021 年存储板块净利率 14.3%，同比提升 8.9 pct。

板块内公司之间因研发投入、产品市场化进展差异较大，毛利率和净利率水平也有较大差异，率先放量的公司，就将具备高壁垒、高利润率和高发展性。

2017-2021 年打算芯片板块公司毛利率变革情形

2021 年，打算芯片板块研发用度率为 14.0%，较上年同期增加 0.2 pct。
个中，寒武纪-U 研发用度率为 157.5%；安路科技-U 为 35.9%；芯原股份-U、复旦微电、景嘉微、国民技能、国芯科技介于 20%-30%，分别为 29.4%、26.8%、23.2%、22.3%和22.0%；乐鑫科技、中颖电子、峰岹科技和紫光国微介于 10%-20%，分别为19.6%、17.7%、12.4%和 11.8%；兆易创新和纳思达低于 10%，分别为 9.9%和 6.4%。

研发用度率较高紧张有两个缘故原由：1）行业整体缘故原由：研发职员薪酬普遍提升；2）公司层面缘故原由：产品技能难度高，需不断提高研发投入保持公司技能实力，加之公司还未大规模放量，研发用度率降落不明显。

2017-2021 打算芯片板块公司研发用度率情形

智东西认为，打算和存储芯片两大类非常主要的芯片，EEPROM 和 NOR Flash 领域我国存储企业已具备替代能力，具备一定认可度。
打算芯片一贯是我国的软肋，但是MCU、FPGA等细分赛道的打破还是给我国打算芯片带来了一定的曙光。