太狠了！蔡嵩松清仓半导体 满仓计算机

文/慧净

10月18日，上证指数收盘于3080.96点，连续5个交易日站稳3000点以上。

市场逐渐乐不雅观起来，基金同样表现不错。

蔡嵩松有一只基金产品叫做“诺安创新驱动灵巧配置”，近一周取得16.06%的涨幅，跑赢全市场，取得排名第一的位置。

数据来源：每天基金网

众所周知，蔡嵩松因此满仓半导体有名市场的。

然而，比拟半导体指数以及诺安发展基金（重仓半导体的基金），这只基金的走势明显强势。

数据来源：通联数据

为什么会涌现这样情形？

查阅持仓，创造这只基金已经不再持有任何一只半导体企业；而是近乎满仓了信创、国产软件等打算机行业领域的个股。

数据来源：每天基金

这便是说，蔡嵩松管理的诺安创新驱动基金已经靠近清仓半导体；而是全面转向信创、数据安全等打算机行业。

这是一个非常主要的旗子暗记，对付半导体行业和打算机行业更是一个风向标！

我们从三个方面阐明背后的逻辑：

1.资金面上讲，他的规模大。

蔡嵩松，2019年在诺安基金开始基金经理生涯，截至2022年2季度末，蔡嵩松管理基金产品总规模高达306.16亿。

资金紧张分布在三个主题基金：诺安发展稠浊产品规模为266.36亿元，诺安灵巧配置产品规模为35.79亿元，诺安创新驱动稠浊A/C产品规模为3.38亿元。

行业里，一样平常认为当日成交量占比个股成交量1%以上就会有非常大的影响。

比如，股票龙虎榜里的买卖前五席位，成交量一样平常都是占当日成交量0.5%~2%。

以近期某热门龙头股票为例，10月19日打开一字板往后，强势涨停，总成交金额在25.75亿。
龙虎榜买一成交金额在7604万，占总成交比例2.83%；龙虎榜卖一成交金额在5247.39万，占总成交金额比例1.95%。

数据来源：同花顺

换句话说，在股票或基金里，你当日的成交额占总成交量的0.5%~2%时，就会对行情的走势起到勾引浸染。

10月19日，半导体全体行业成交金额在275.6亿元；275.6亿元（0.5%~2%）=1.378~5.512亿元。

也就说，如果某个席位5亿资金进出半导体市场，有可能使得半导体全体指数当天上涨或下跌5%以上。

因此，蔡嵩松持仓半导体300亿元规模，对付全体半导体行业的涨跌都有举足轻重的影响。

2.基本面上讲，他的专业精。

蔡嵩松，有家当科研背景，可以说是金融圈里最懂科技的，是科技圈里最懂金融的。

2001年考入中科大少年班，开始学习打算机专业，那一年他15岁，是真的追风少年。

蔡嵩松，本科、硕士、博士一贯是在打算机干系领域沉浸，整整学习10年。

毕业后，也是先后在中科院打算机技能研究所、天津飞腾信息技能有限公司从事芯片研发事情。

这意味着什么？

这是专业的表示，能够有效地避开代价投资里的陷阱！

比如，某一半导体设备国产化的项目，同时有几家公司正在开拓研究，哪些是ppt项目，哪些是专一苦干的？

蔡嵩松乃至不用去现场，他看下参与开拓项目的职员名单，就能够一目了然。

为什么？

由于，高科技科研项目的家当化，实质上是高校研究成果从实验室向商业化的过程。
如果，某个团队在实验室都已经有了很出色的成果，那么每每在商业化的过程中起到事半功倍的效果。

蔡嵩松的校友群里都是行业内顶尖的技能大牛，他的朋友圈里都是科技企业里的高等工程师。

乃至，半导体行业某一项科研成果的发明和利用都可能是蔡嵩松的师兄师弟在主导。

因此，蔡嵩松具有专业的知识、强大的资源，敢于做行业内最锋利的矛。

3.感情面上讲，他的影响大。

蔡嵩松半导体持仓300亿规模，靠近全体半导体每天的成交总额，而且，专业方面又有先发上风。

想象一个场景：

蔡嵩松某天盘中卖出半导体6个亿（300亿2%），市场敏锐的资金立马觉得盘口不对，跟随卖出；市场的进一步下跌，引发更多的资金卖出，终极全体半导体板块大跌，指数全天下跌5%以上。

收盘后，市场传言蔡经理开始卖出半导体行业；第二天感情发酵，市场进一步下跌。

因此，蔡嵩松对半导体行业的一举一动，都有可能引发市场的感情传导。

总结一下，蔡嵩松是一个对半导体行业有足够影响力的基金经理，以是他是半导体行业的一个方向标！

蔡嵩松的诺安创新驱动清仓半导体，全仓买入打算机，是不看好半导体了吗？

接下来，我们从蔡嵩松的诺安创新驱动的持仓变革和基金季报总结，进行回答。

蔡嵩松2021年5月22日接管诺安创新驱动这只产品，接手之后，第一件事情便是大略粗暴的调度仓位。

正如上文第一部分所言，蔡嵩松理解半导体行业，也是武断看好半导体的。

因此，他把基金的持仓大规模地改换为半导体行业个股；比如是韦尔股份、中微公司、北方华创等，范例的新兴发展投资风格。

作为比拟，这只基金原来的持仓是老派代价投资，比如贵州茅台、格力电器、中国安然、海康威视等。

数据来源：每天基金网

诺安创新驱动稠浊基金报告上显示：

蔡嵩松，2021年2季度~4季度都是绝对地看好半导体，他的持仓里没有半导体之外的任何股票。

蔡嵩松基金报告的表述如下：

展望未来，本轮半导体行业的景气度根源在于5G带来的创新周期，创新需求侧的提升是线性向上的，而产能成本开支的扩展是非线性的，这就导致了供给侧和需求侧的抵牾。

而新冠疫情、美国对中国科技的封锁等成分又使之加剧，短期之内这一抵牾无法缓解，只能在新增产能陆续达产之后再动态不雅观察供需关系。

因此，半导体芯片的这轮景气度，韶光维度很可能超预期。
其余，随着国产干系技能产品陆续占领，国产替代的加速推进这一成分叠加，行业即将步入市场总量和国产市占率双升的红利期。

诺安创新驱动稠浊的报告和诺安发展的报告一模一样。

也便是说，这个期间，蔡嵩松没有任何分心，是专一看好半导体的。

2022年第一个季度开始，蔡嵩松发生了变革：他开始看好信创、数据打算等半导体了。

诺安发展依然是一如既往地看好半导体；然而，诺安创新驱动的报告开始转向对打算机的看好：

2022年1月12日，国务院发布《“十四五”数字经济发展方案》；1月15 日，《求是》杂志上揭橥主要文章《不断做强做优做大我国数字经济》，明确将数字经济提升到国家的计策高度。

数字经济发展方案，提出总体目标：到2025年数字经济核心家当增加值占GDP比重达到10%

从打算机行业本身来看，过去几年比拟新能源、半导体等发展赛道一贯是负收益，目前估值都处于历史估值中枢的中下部，今年的数字经济是行业的最强催化，是全行业信息化含量的提升，是打算机行业总量提升的逻辑。

从细分板块来看，东数西算、数字公民币、网络安全、行业信创等，都是可以自上而下把握的机会。
行业估值较低，家当基本面涌现拐点，便是我们最大的投资逻辑。

解释，蔡嵩松从只看好半导体行业，到了看好半导体和打算机两个行业。

数据来源：wind

阐明下蔡嵩松看好打算机的逻辑：

1.空间大：十四五方案提出2025数字经济核心家当增加值占GDP比重达到10%；

2.估值低：打算机行业比较新能源行业一贯再跌，目前的估值都处于历史估值中枢的中下部；

3.拐点涌现，打算机家当基本面涌现拐点，金融、教诲等行业招标加速，国产替代提升。

那么未来，蔡嵩松会连续加仓打算机行业吗？比如诺安创新驱动连续召募资金，比如新发行基金，比如从诺安发展等老基金调仓等。

大概会，但是须要韶光。

加仓的情由有三点：

1.蔡嵩松基金报告中提出的打算机家当涌现拐点、低估值、高空间。

2.蔡嵩松非常复苏，他在诺安发展2季报中指出行业目前面临的困难，芯片板块真正的独立行情须要消费电子涌现本色性的拐点。

意思是，蔡嵩松认为半导体行业短期内难以有真正的独立行情。

3.蔡嵩松并不固执，他公开表达：我始终看好高景气赛道的优质核心资产；现阶段芯片行业正处于高景气度的出发点，但也不是一成不变要选择芯片行业。

意思是，现阶段涌现更高景气的行业时，蔡嵩松会进行新的选择。

须要韶光的缘故原由有两个：

1.蔡嵩松影响太大，基金持仓300亿+，又满仓半导体，对市场的盘口冲击本钱太大，随意马虎引发市场感情颠簸。

意思便是调度仓位的时候，只管即便要慢、要轻；不要轻易把它（的股价）拉上去或者拉下来，这是须要韶光来消化的。

2.蔡嵩松须要跟踪打算机行业，须要韶光反复验证行业背后的逻辑是否符合设想。

对家当的求证，对付环球经济的把握，做的事情实在非常多，须要的韶光大概多。

蔡嵩松对付我们的启示是什么？

顶流的主题基金，手里资金规模大，进出未便利，一样平常在投资之前，会永劫光跟踪某一机会。

当他们的不雅观点发生改变时，每每随意马虎引起行业投资（资金面、基本面、感情面）的边际变革，进而引发趋势变革。

我们要思考，要加深研究，如果能够理解，则可以按照自己的投资框架对该机会进行布局及投资。

如果研究了，理解不了，就关注、跟踪、学习、总结。

比如，蔡嵩松这次建仓打算机行业，不管走出来，或者没有走出来；走出来了有走出来的履历总结，没走出来有没走出来的履历总结。

那么，如果将来再发生类似场景时，我们就会有履历应对；比如，易方达的张坤开始看好同是易方达的何崇恺，开始买入国防军工之类的场景。

投资，站在巨人的肩膀上，才能看的比别人更远，格局更高，进步更快！

（免责声明：本文为叶檀财经据公开资料做出的客不雅观剖析，不构成投资建议，请勿以此作为投资依据。
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