百图股份产品指标披露不一致产能数据曝出疑点

作者：唐开元

雅安百图高新材料株式会社（下称：百图股份）一贯致力于从事前辈无机非金属导热粉体材料的研发、生产和发卖。

2023年6月，百图股份创业板IPO申请获厚交所受理；同年7月，百图股份IPO进入问询阶段。

紧张产品关键指标表露不一

百图股份的紧张产品包括球形氧化铝、亚微米氧化铝、氮化硼、氮化铝等功能性粉体材料。
招股书对百图股份紧张产品的关键指标进行了简要阐明。

据招股书，百图股份产品关键指标中的“粒度”范围越宽，产品型号覆盖越广，客户选择越多，可实现更多的导热复配方案；“球化率”越高，流动性越好，添补粘度越低，可添补量越大，可加工性好。

但是在比拟百图股份的招股书及官网内容后创造，招股书表露的球形氧化铝BAK系列产品粒度（D50）最小值为0.5m，小于官网表露的数据1.03m；最大值为120m，与官网数据相等；因而与官网比较，百图股份招股书表露的BAK系列产品粒度数据范围更广，客户选择更多，不知道两处表露的数据为何涌现差异，是公司官网信息更新的滞后还是其他缘故原由？

（图片截自百图股份官网）

（图片截自百图股份招股书）

其余，百图股份官网称球形氧化铝BAK系列“球化率高达98%”的表达也存在异议，百图股份招股书显示BAK系列产品球化率≥95%，可能会造成误解。

产能数据表露曝出疑点

这次IPO，百图股份拟召募资金76,436.37万元，分别用于电子导热新材料生产基地培植项目、研发中央培植项目和补充流动资金。
个中，电子导热新材料生产基地培植项目分两期培植，以下以“一期项目”和“二期项目”代称之。

剖析百图股份招股书与百图股份一已建项目的验收报告后，《壹财信》创造：2020年，招股书表露的球形氧化铝（粉）产能或为验收报告产能数据的两倍有余，不知差异从何而来。

在比较招股书与验收报告的产能数据之前，首先要明确的问题是：在谈论产能时，“球形氧化铝”与“球形氧化铝粉”是否含义相同？剖析招股书与二期项目环评报告，可推断：在谈论产能的情形下，二者含义相同，过程如下：

百图股份招股书称，一期项目建成后，预期新增18,000吨/年的“球形氧化铝”和3,000吨/年的亚微米氧化铝产能。

《壹财信》未能查询到一期项目的环评文件，不过，绿网公示的二期项目环评报告对一期项目亦有描述。
据二期项目环评报告，一期项目得到的环评批复产能为球形氧化铝粉18,000吨/年和类球形氧化铝电子导热材料3,000吨/年。
显然，招股书中的“球形氧化铝”和环评报告中的“球形氧化铝粉”产能同等，均为18,000吨/年。
招股书中的“亚微米氧化铝”和环评报告中的“类球形氧化铝”产能同等，均为3,000吨/年。

另据招股书，亚微米氧化铝是呈类球描述的氧化铝原晶颗粒。
由此，两类产品和产能可逐一对应。
据此推断，“球形氧化铝粉”与“球形氧化铝”两种表达应为同一产品。

（图片截悛改材料二期项目环评报告）

第二个应明确的问题是，验收报告应只针对个体，即百图股份（母公司）的验收报告范围并不包含其子公司。
而百图股份招股书表露的产能为合并数据，因而要比拟招股书和验收报告表露的产能，应将招股书表露产能中的子公司、分公司等产能剔除。

2020年，百图股份有一家全资子公司和一家分公司，分别是上海百图高新材料科技有限公司（下称：上海百图）和雅安百图高新材料株式会社成都分公司（下称：成都分公司），还有一家参股公司为雅安屯子商业银行株式会社。
该参股公司与百图股份主营业务无关。

据招股书，上海百图和成都分公司的经营范围中均未涉及到产品生产。
综上，百图股份招股书表露的产能与百图股份（母公司）验收报告表露的产能具有可比性。

连续研究百图股份招股书与验收报告的产能数据差异。
绿网公示信息显示，2021年12月，百图股份“新增年产6000吨球形氧化铝粉项目”（下称：增产项目）进行了验收公示。

据增产项目验收报告，增产项目于2021年4月开工培植，同年11月竣工调试。
投建增产项目前，百图股份已建成1,000吨/年高纯球形氧化铝粉体生产线和1,200吨/年球形氧化铝生产线等。

增产项目将增加年产6,000吨球形氧化铝粉生产能力，项目建成后，全厂年产8,200吨球形氧化铝粉。
验收报告体例于2021年12月，据此推测，2020年，百图股份全厂球形氧化铝（粉）的生产能力应不高于2,200吨/年。

（图片截自增产项目验收报告）

据百图股份招股书，2020年，其球形氧化铝年产能为5,184.00吨，年产量为4,573.64吨。
该年度的产能与增产项目验收报告表露的已有产能数据2,200.00吨/年相差甚远，不知哪份材料的数据准确？

（图片截自百图股份招股书）

此外，招股书表露，百图股份2021年的球形氧化铝产能为8,248.00吨。
而据增产项目的验收报告，增产项目的环评报告表体例韶光为2021年2月，当年4月份才开工培植，11月竣工调试，12月份才验收，建成后才能形成年产8,200.00吨的球形氧化铝产能，显然在当年无法全部开释出产能，这与招股书表露的数据也涌现了抵牾。

为何两份材料涌现了对产能数据表露的抵牾，不知是百图股份公示的增产项目验收报告数据涌现了问题，亦或是其他什么缘故原由，百图股份或需给予阐明。

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