港口库存主要推高现货价格：江苏涨250元内地需求淡季估量高位震撼

【海内开工率呈现高位回落】，只管今年检修规模较小，但短期内开工率仍将持续下行。
近期入口到港货色未达预期水平，外洋装置频繁停车，开工率大幅低落。

供应端目前未见明显增加，煤炭价格在低位显示出企稳迹象，短期内供应压力不明显。
然而，随着春季检修阶段结束，受高利润的推动，估量海内开工率将逐步规复至高位，入口量也将缓慢增加，未来供应压力将逐步显现。
内地工厂本周小幅贬价，企业利润略有低落但仍保持在较高水平，高额利润将连续支撑企业的高开工率。

【需求端受淡季影响而逐步萎缩】，烯烃装置利润处在较低水平，检修操持逐步履行，开工率大幅低落。
紧张抵牾在于MTO工艺利润被甲醇价格上涨压缩至历史新低，低利润环境下，下贱企业停车风险增大，负面反馈效应开始显现，这将对甲醇的市场需求产生冲击。

【港口库存坚持在五年来的低位】，可流利库存紧张，港口基差持续强劲。
短期来看累库幅度有限，估量将连续保持强劲趋势。
内地工厂库存在上游检修和价格上涨的背景下，企业出货顺畅，工厂库存也保持在历史同期的低位。
从下贱厂家情形来看，上游库存向下贱转移，下贱甲醇质料库存处于五年来同期的高位，估量随着下贱逐步进入淡季以及烯烃装置的停车，下贱补库空间相对有限。

【甲醇市场呈现现货强势、预期疲弱的格局】，现货强势源于港口超低库存和可流利货源紧张，基差持续走强。
预期疲弱则是由于烯烃装置停车和海内供应的回归，传统下贱时令性淡季以及港口时令性累库影响，估量09合约连续大幅上涨的空间有限。
与此同时，甲醇煤制利润达到近年来同期高位，企业利润表现良好，而烯烃下贱企业利润黯淡，甲醇估值相对较高，MTO低利润将持续限定甲醇上涨空间。
然而，基于今年的供需格局，淡季累库幅度可能小于往年，甲醇若涌现明显回调，为01合约的逢低多配供应了机会。
下半年，重点需关注09合约MTO利润修复后01合约的做多机会。