智好手机穷冬下“贴牌王者”华勤技能拟主板上市

近期，号称“环球智能硬件ODM行业第一”的华勤技能更新主板IPO报告稿，离IPO上会又更进一步。

ODM俗称“贴牌”，是指根据客户提出的对产品的需求，自行开拓和设计产品的构造、外不雅观、工艺。
产品设计权归属于公司，产品发卖的品牌归属于客户。

三星、OPPO、小米、vivo、遐想等有名品牌都是华勤技能的客户，公司产品线涵盖智好手机、条记本电脑、平板电脑、智能穿着等。
也便是说，消费者平时买到的大牌电子产品，可能便是华勤技能设计生产的“贴牌”产品。

ODM行业的特点，决定了公司每每没有自己的品牌溢价，赚得都是辛劳钱。
华勤技能2021年主营业务毛利率仅有7.28%，且扣非归母净利润大幅低落。
2022年全体手机和PC行业的“寒冬”，也可能进一步打压公司古迹。

其余，华勤技能受有时成分影响较大，比如华勤技能2021年扣除非常常性损益后，其归母净利润缩水44.9%。

曾科创板IPO折戟

华勤技能自2005年景立起便深耕手机家当。
彼时环球手机市场尚处在功能手机时期，诺基亚、三星、摩托罗拉等国外有名手机品牌厂商在海内市场霸占上风地位，国产手机品牌厂商数量浩瀚但缺少较高竞争力，国产功能手机同质化严重。
这一期间，行业内存在浩瀚IDH公司，为手机品牌商供应研发设计做事，华勤技能便是个中之一。

面对IDH行业竞争日趋激烈、盈利压力较大的现状，华勤技能开始考试测验将自身参与的家当链环节向后延伸，逐步由IDH业务模式向ODM业务模式转型。
华勤技能首个制造基地于2009年正式投入利用，开始生产整机产品。

2010年，华勤技能将紧张资源投入到智好手机业务中。
而这一年，IPhone4横空出世，智好手机的时期来临。

乘着东风，华勤技能迅速发展，并将业务拓展至条记本电脑和平板电脑等领域。
根据Counterpoint数据及公司销量数据，以“智能硬件三大件”出货量打算（包括智好手机、条记本电脑和平板电脑），华勤技能2021年整体出货量超2亿台，位居环球智能硬件ODM行业第一。

在此背景下，华勤技能于2021年6月报告科创板，但不敷一年，其于2022年4月晦止了科创板IPO。
彼时，华勤技能向媒体表示，撤回IPO申请材料系公司对现状及未来计策发展谨严、综合考虑的结果，这次华勤技能主动调度成本市场路径，正在考虑主板上市可行性。

科创板IPO进程择要，数据来源：上交所

值得一提的是，华勤技能科创板IPO期间共公布了3轮问询回答函，个中第2轮和3轮，上交所对华勤技能是否符合科创板定位或支持方向进行问询。
比如，华勤技能2018年至2020年综合毛利率分别为6.51%、7.87%和9.90%，整体毛利率水平较薄。
上交所哀求华勤技能解释，毛利率低于同行业可比公司，公司核心竞争力在于技能驱动还是价格驱动。

其余，华勤技能的毛利率在科创板中属于倒数。
截至2023年2月27日，东方财富显示，科创板共有507家上市公司，撤除尚未盈利公司外，仅有2家公司2020年的毛利率比华勤技能低。
某注册司帐师对表示，虽然可能有薄利多销等情形存在，但毛利率在一定程度上与产品技能含量或企业议价能力有关。

终止科创板IPO后，华勤技能于2022年7月公布主板IPO报告稿。
故意思的是，相较科创板IPO，华勤技能虽然拟募投项目没有变革，但拟利用召募资金金额由75亿元降至55亿元，缩水了20个亿。

拟利用召募资金金额择要，数据来源：科创板和主板IPO报告稿

扣非后古迹缩水44.9%

截至2023年2月26日，虽然华勤技能最新报告稿为2023年2月公布，但其报告期只到了2022年上半年，且未进行报告期后的盈利预测。

从目前数据来看，华勤技能2019年至2021年以及2022年上半年（下称“报告期”）的业务收入分别为353亿元、598.66亿元、837.59亿元、501.08亿元，归母净利润分别为5.05亿元、21.91亿元、18.93亿元、10.71亿元。

个中，华勤技能2021年业务收入同比增长39.91%的情形下，归母净利润却同比低落13.63%。
缘故原由之一包括，华勤技能2021年主营业务毛利率低落至7.28%，少了2.33个百分点。
对此，华勤技能在报告稿中表示，紧张缘故原由包括低毛利率的条记本电脑收入占比持续上升、原材料涨价以及汇率颠簸所致。

并且，华勤技能报告期内受非常常性损益的影响较大。
某有名注册司帐师对表示，非常常性损益是指公司发生的与经营业务无直接关系，或是虽与经营业务干系，但由于其性子、金额或发生频率，影响了真实、公允地反响公司正常盈利能力的各项收入、支出。

复旦大学经济学院税务专业学位行业导师汪蔚青对表示，扣除非常常性损益后的净利润，指企业通过主营业务取得的税后利润，不包括投资收益等非主营业务收益。

比如，华勤技能2021年非常常性损益紧张是受所持被投公司格科微有限公司上市导致的股权公允代价大幅上涨，具有偶发性。

扣除非常常性损益后，华勤技能归母净利润分别为3.59亿元、16.95亿元、10.43亿元、7.35亿元，分别减少1.47亿元、4.96亿元、8.5亿元、3.36亿元，个中2021年缩水44.9%。

扣非前后比拟择要

其余，华勤技能存在大客户和大供应商发生重叠征象。
比如，华勤技能2020年、2021年、2021年上半年的前两大客户均为三星和遐想，干系金额分别为265.35亿元、368.01亿元、223.2亿元，占华勤技能业务收入的44.32%、43.94%、44.55%。
而2021年和2021年上半年，华勤技能前两大原材料供应商也是三星和遐想，干系金额分别为159.73亿元和82.87亿元，占华勤技能采购总额的21.22%和19.51%。
一位靠近证监会的人士对表示，对付IPO企业存在客户和供应商重叠的情形，监管机构常日关注：1、同为客户和供应商的合理性及必要性，是否符合行业特色；2、双方发卖及采购是属于独立购销业务还是委托加工业务，司帐处理上适用总额法还是净额法确认；3、发卖及采购交易是否公允，双方是否存在关联关系或其他分外关系，是否存在利益运送。

客户和供应商择要，数据来源：报告稿

古迹有下跌风险

报告期内，智好手机是华勤技能最大的收入来源，干系金额分别为213.87亿元、307.03亿元、376.78亿元、216.63亿元。

值得一提的是，智好手机行业早已告别了高速发展阶段，2022年更是遭遇了十年来最严重的衰退。

发改委官网显示，据干系机构统计，2021年环球智好手机出货量为13.5亿台，同比增长5.7%。

而Counterpoint数据显示，2022年第四季度，环球智好手机市场年同比低落18%，达3.04亿部。
2022年环球出货量低落12%，达12亿部，创下自2013以来的最差年度古迹。
环球智好手机营收低落9%至4090亿美元，同样也是自2017年以来的最低水平。

其余，Counterpoint此前数据显示，2022年上半年，环球ODM/IDH智好手机市场的出货量紧张由华勤技能、龙旗科技、闻泰科技这三家公司贡献。
个中，华勤技能出货量虽然最多，但同比下滑6%，降幅是行业整体的2倍。
而龙旗科技则同比增加23%。
东方财富显示，龙旗科技目前也在主板IPO，且注册地同样也是上海。

除智好手机外，华勤技能剩余收入紧张来自条记本电脑和平板电脑。

发改委官网显示，据干系机构统计，2022年第三季度环球平板电脑出货量为3860万台，同比低落8.8%，出货量前五家企业共发卖3100万台，市场霸占率总和为80.3%。
个中，遐想出货量为270万台，同比低落36.6%，市场霸占率为7.0%。

2022年前三季度环球平板电脑行业统计信息，数据来源：发改委

关于个人打算机行业，发改委官网显示，据干系机构统计，2022年第四季度环球个人打算机出货量为6720万台，同比低落28.1%，出货量前五家企业市场霸占率总和为77.1%。
个中，遐想出货量为1550万台，同比低落28.5%，市场霸占率为23.0%。

那么，在此背景下，华勤技能2022年的古迹会如何？