2022年铝行业研究申报
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近五十年来，铝已成为天下上最为广泛运用的金属之一。尤其是在建筑业、 交通运输业和包装业，这三大行业的铝消费量一样平常占每年总消费量的60%旁边。
图 铝行业家当链构造图
资料来源：资产信息网 千际投行 铝业协会（The Aluminium Association）
1.1 国际铝行业从2017下半年开始，国际铝价大幅上涨，部分企业经营状况有所好转，一些关停产能开始陆续重启，同时新增产能也加快培植步伐，终极匆匆使2018年产能呈正增长格局。根据英国金属研究局(CRU)统计数据，2018年环球电解铝总产量为6382万吨，同比增长0.57%。环球生产量前5的国家分别是中国、俄罗斯、印度、加拿大和阿联酋。2018年这5个国家的产量环球占比为77.4%。
图 环球铝土矿储量及产量
资料来源：资产信息网 千际投行 国际铝业研究所（IAI）
表 2010-2022年环球各地区原铝产量（公吨）
资料来源：资产信息网 千际投行 国际铝业研究所（IAI）
表 2013-2018年环球前5个国家电解铝产量（万吨）
资料来源：资产信息网 千际投行 上海期货交易所
图 2015-2020年环球电解铝消费量，按地区划分（单位：1000公吨）
资料来源：资产信息网 千际投行 Statista
中国以外地区电解铝消费量保持平稳增长。消费情形分大洲来看，到目前为止，亚洲是天下上领先的精髓精辟铝消费地区，2020年的消费量超过5000万公吨。欧洲是精髓精辟铝的第二大消费国，当年为736万公吨。除南美洲消费量减少幅度较为明显，其他地区均有不同程度的增加，个中大洋洲、欧洲和亚洲四个地区精髓精辟铝消费增幅显著，是拉动国外消费的紧张地区。
1.2 海内铝行业中国电解铝生产呈现出产量低落的局势，供给侧改革效果得到了充分的表示，中国电解铝产能的快速扩展得到了有效的掌握。根据安乐科统计数据，截至2018年底，中国电解铝建成产能4051万吨/年，产能天花板已经形成；整年电解铝产量约3659万吨，同比低落0.2%，占环球比重为57%。
图 2014-2018年我国电解铝产量
资料来源：资产信息网 千际投行 上海期货交易所
从产能分布看，山东和新疆是目前海内最紧张的两个电解铝生产省产区，总产能占比达37%；内蒙古稳居海内第三位。
图 中国电解铝产能分布
资料来源：资产信息网 千际投行 上海期货交易所
1.3 铝市场铅紧张用于建筑、运输、家电、包装等行业，影响其价格的紧张成分包括生产与消费、宏不雅观经济、电价、进出口贯注灌注和行业政策等。
国际方面
表 伦敦金属期货交易所（LME）铝期货标准合约
资料来源：资产信息网 千际投行
图 LME铝期货合约官方价格曲线
资料来源：资产信息网 千际投行 伦敦金属交易所（LME）
图 2014-2022铝现货价格走势
资料来源：资产信息网 千际投行 贸易经济网
海内方面
表 上海期货交易所铝期货和合约
资料来源：资产信息网 千际投行 上海期货交易所
图 铝期货合约价格
资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD
图 2007-2022铝现货价格走势
资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD
截至2022年6月22日，铝行业美股个数为5个，iFinD铝行业沪深身分股个数为31个。
图 美股铝行业
资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD
表 铝行业沪深身分股
资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD
第二章 商业模式和技能发展2.1 铝行业家当链图 铝行业家当链全景图
资料来源：资产信息网 千际投行
家当链上游——供应
铝土矿是天下上铝的紧张来源。矿石必须首先经由化学处理以生产氧化铝。像BHP Billiton这样的矿业公司从事铝土矿开采。拜耳法是提取铝土矿的常用工艺。从铝土矿中撤除杂质后就得到了氧化铝这种氧化铝形成了制造铝的质料。精髓精辟的氧化铝在电解过程中被处理得到液态铝，然后被授予不同的形状和尺寸。
据估计，环球铝土矿资源量为550至750亿吨，按照目前的开采速率，这些储量将持续250至340年。
图 环球铝土矿储量分布
资料来源：资产信息网 千际投行 Alpha家当研究
图 1997-2021年环球氧化铝和铝土矿储量
资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD
从环球铝土矿储量分布来看，几内亚和澳大利亚占环球铝土矿储量的大头，两者合计占比达到44%。几内亚、澳大利亚、越南、巴西以及牙买加的占比合计达到了72%。 环球铝土矿静态保障年限在100年左总体来说，环球铝土矿供应是充足的，以是铝的供应端在未来的几十年内并不受制于质料端，而是受制于能源真个低碳环保。
图 环球铝土矿产量分布
资料来源：资产信息网 千际投行 Alpha家当研究
从实际产量看，澳大利亚、几内亚、巴西产量占比险些和储量占比吻合，而中国的产量占比（16%）远远大于中国的储量占比，解释中国铝土矿正在透支式的加速开采花费。未来十年间，环球估量有64%的铝土矿产量的新增来自于几内亚，24%来自于澳洲，12%来自于印尼，以是未来几内亚的铝土矿产量占比有望提升。
家当链中游——电解铝
(1） 铝的初加工
原铝的生产在大型生产线上进行。在熔炼过程中，氧化铝被精髓精辟成铝。铝原子随意马虎与氧结合。为了生产铝金属，必须通过电解。氧化铝并在电解槽中溶解。液态铝用专门的工具从电解槽中提取出来的，然后铸造成铸锭和坯料进行进一步加工。
(2） 铝的二次加工
铝铸件：原铝与铜、锰和硅等其他元素进行合金化，以提高强度、耐堕落性和其他性能。然后将其铸入钢坯、重熔锭、板坯、棒材和其他铸件中进行进一步加工。
钢坯：这些原木形状的铸件采取垂直直接冷却工艺生产出各种直径和长度的铸件。它们用于生产挤压制品，也称为型材，紧张用于建筑、工业和运输，以及汽车行业的铸造。
厚板：这些长方体锭是轧制过程的输入质料，采取与钢坯类似的技能生产。板坯用于生产轧制铝产品。
（3）铝的半加工
挤压：铝可以挤压成型成各种管材和型材。铝坯料被加热到500摄氏度并通过成型工具压制，以制造型材和各种产品。
滚动：铝可以在冷热条件下加工。铝具有延展性。终极箔产品可以薄到0.006 mm，仍旧完备不透光、不透气味。金属本身形成一层高度耐堕落的保护性氧化物涂层。各种类型的表面处理可以进一步改进这些性能。
铸造：当添加少量其他金属光降盆铝合金时，铝的性能会发生变革。这些可以供应更高的强度、亮度、耐堕落性和延展性，使铝更随意马虎形成各种各样的产品。
图 环球电解铝产量
资料来源：资产信息网 千际投行 Alpha家当研究
图 1997-2021年环球氧化铝和铝土矿储量
资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD
从环球电解铝产量占比看，中国占比环球第一达到60%，别的国家都没能超过10%。而中国铝土矿的产量仅仅占环球的16%，这决定了我国铝土矿对外依存度较高（55%旁边依赖入口）。
家当链下贱——铝制品生产和发卖
铝制品在世界各地和许多不同的部门都有利用。在发达国家，铝的需求紧张来自快速增长的运输业，这是由不断扩大的汽车市场驱动的。由于重量轻的特性，铝可以使汽车更节能。汽车制造行业常日在轻型车辆生产中利用更多的铝。对付发展中国家来说，政府致力于正在扩大其根本举动步伐和粮食生产以知足向大城市迁移的不断增长的人口的须要。因此，包装和建筑部门是发展中国家最大的铝消费部门之一。
图 各行业铝消费量占比
资料来源：资产信息网 千际投行 Mordor Intelligence
图 环球各地区铝产品消费量占比
资料来源：资产信息网 千际投行 HULAMIN
图 环球各地区铝行业的发展程度
资料来源：资产信息网 千际投行 Mordor Intelligence
图 铝市场的紧张参与者和市场集中度
资料来源：资产信息网 千际投行 Mordor Intelligence
就生产和运用而言，铝是最环保的金属之一。它可以很随意马虎地回收利用，并进行二次生产，同时还保持其独特的性能。这个过程仅需生产原铝所需能量的5%就可重新熔炼以用于新用场。迄今为止，约75%的铝仍在利用中，个中一些铝已通过无数的回收循环。
图 回收利用铝占铝的总花费量的比例
资料来源：资产信息网 千际投行 HULAMIN
2.2 铝行业商业模式2021年，环球经济在美国等紧张经济体履行的长效经济刺激操持带动下，逐渐摆脱因疫情带来的衰退并强势复苏，加上环球流动性空前宽松，环球大宗商品市场逐步走出谷底，迎来了一波规模空前的上涨行情。然而，电解铝作为高耗能行业，碳中和目标的影响，生产涌现限电、限产、项目涌现停批、停建、缓产和电价急剧上涨，行业发展面临前所未有的大变局。
氧化铝板块业务
该板块业务紧张包括铝土矿资源的勘探开采，氧化铝的入口和产品生产、技能研发。该板块的利润紧张受铝土矿、氧化铝的价格影响。
2021年，受供应、航运偏紧、国际原油价格颠簸引发海运费上涨、环保政策、氧化铝企业需求增加等成分影响，铝土矿价格呈现提升态势。入口矿方面，入口矿紧张供应国依旧为几内亚、澳大利亚、印度尼西亚。由于2021年海运费整体处于高位运行，虽然企业入口铝土矿以签长单为主，但由于矿石供应紧张未有缓解，入口矿石需求持续提升，入口矿价格上涨。2021年，中国入口铝土矿共计10,737万吨，个中几内亚入口占51%。受海运费高企和海内需求增加的影响，入口铝土矿到岸价约48美元/吨，价格较上年有所上涨。
2021年环球氧化铝市场价格颠簸较大。上半年呈现窄幅震荡态势，走势平缓；下半年因外洋突发事宜频出，刺激氧化铝市场价格快速上涨，下贱生产本钱均迅速攀升。电解铝价格的上升推动氧化铝价格大涨。2021年，国际氧化铝最高价为484美元/吨，最低价为269美元/吨，整年均价331美元/吨，较2020年上涨21.8%。
据统计，2021年环球氧化铝产量约为13,866万吨，消费量约为13,761万吨，同比分别增长4.2%和3.6%；中国氧化铝产量约为7,520万吨，消费量约为7,799万吨，同比分别增长5.9%和4.3%，分别占环球产量和消费量的54.24%和56.67%。截至2021年12月尾，环球氧化铝产能利用率约为82.1%，个中中国氧化铝产能利用率约为83.2%，同比增加3.1个百分点。
图 氧化铝海内现货价格及国际市场价格
资料来源：资产信息网 千际投行 中国铝业年报
原铝板块业务
该板块业务紧张包括原铝的入口和产品生产、技能研发。该板块的利润紧张受原铝的本钱，电解铝价格影响。
伴随着经济在后疫情时期的快速规复，需求爆发式增长，但供应链未能及时修复，供应缺口加大。国内外铝库存持续低落，尤其LME铝库存更是降至90万吨以下，创历史新低。国际铝现货供应紧俏，升水大幅度提高。
在环球掌握碳排放的大背景下，成本市场看涨电解铝，加上环球能源危急引发煤炭、石油、天然气价格暴涨，导致电解铝本钱大幅增加。在多重成分影响下，电解铝价格不断创新高。国际市场方面，2021年上半年电解铝产量逐步增加，随着环球范围内的自然磨难、生产事件等各种减产事宜频发、能源紧张，行业涌现规模化减产，而铝消费从疫情引发的危急中迅速规复，除航空和汽车方面以外，包装、家电、建筑等方面需求均表现强劲，电解铝供不应求。2021年，LME现货铝均匀价约为2,480美元/吨，较2020年上涨45.5%；LME三月期铝均匀价格约为2,485美元/吨，较2020年上涨43.3%。
图 LME铝库存（吨）
资料来源：资产信息网 千际投行 招商证券
图 LME铝库存（吨）
资料来源：资产信息网 千际投行 招商证券
海内市场方面，2021年海内电解铝价格重心超预期大幅上移。上海金属交易所电解铝价格从1月中下旬起快速上涨，至10月份创下了近十五年的高位。期间，只管国家部委多次点名大宗商品价格问题，履行了抛储等保供稳价方法，价格有所下行，但受行业内各种减产事宜频出、电价和氧化铝价格上涨导致电解铝本钱大幅增加、抛储量不及预期等成分影响，电解铝价格连续上涨。受煤炭价格强势监管影响，10月中下旬电解铝价格急剧下挫，跌至5个月的低位，12月上旬触底反弹，跌幅有所收窄。2021年，SHFE当月铝和三月期铝的均匀价分别为18,953元/吨和18,898元/吨，较2020年分别上涨34.2%和37.3%。
据统计，2021年环球原铝产量约为6,778万吨，消费量约为6,915万吨，同比分别增长3.8%和9.1%；中国原铝产量约为3,890万吨，消费量约为4,055万吨，同比分别增长4.3%和5.7%，分别占环球产量和消费量的约57.39%和58.64%。截至2021年12月尾，环球原铝企业产能利用率约为88.4%，个中中国原铝企业产能利用率约为87.2%，比上年降落0.9个百分点。
图 2021年环球、中国电解铝期货及现货价格
资料来源：资产信息网 千际投行 中国铝业年报
贸易板块业务
该板块业务紧张包括铝材产品的发卖和贸易物流。
能源板块业务
该板块业务紧张包括火力及新能源发电等。
2.3 技能发展优化炉膛保温
铝熔炉利用大量能源，须要保持恒定温度以提高质量，因此须要减少熔炼过程中的能量丢失。还须要知足与材料绝缘干系的严格安全法规。在前几年，耐火陶瓷纤维板被视为行业标准，但人们担心它具有致癌特性，许多地方禁止利用。这导致Morgan开拓了低生物持久性纤维替代品，于20世纪90年代末引入。
图 不同熔炉在不同温度下的磨消耗失落
资料来源：资产信息网 千际投行 AZO Materials
铝制产品的质量提升
二次铝加工行业依赖于质量，而质量与纯度有着千丝万缕的联系，尤其是在电子等行业的高规格运用中。气体，尤其是溶解氢的存在是杂质和物理变形的紧张来源之一，由于与铝的反应将产生杂质，并且在进行加工时可能会丢失铸造产品或铸铝零件的性能和强度涌现问题。前辈的脱气技能对生产至关主要。主要的是，
截至2022年6月22日，海内铝行业发明专利数量达到5969个。个中数量较多的企业有中国铝业、天山铝业、豪美新材等。
表 海内铝行业专利数量
资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD
2.4 政策监管从国际角度来看，60多年来，The Aluminium Association一贯与行业互助，制订和掩护铝生产的技能标准。从指定合金和到与学术界打仗，回答技能问题, The Aluminium Association所制订的标准是促进铝生产、发卖和利用的主要系统支柱。通过其产品标准技能委员会（TCPS）的事情，该协会成为环球铝行业的紧张标准制订组织。这包括注册新的铝合金和产品、管理和更新出版物等。
从海内角度，国家发展和改革委员会及国家工业和信息化部对该行业进行宏不雅观调控。中国有色金属工业协会及其分支机构铝业分会是该行业的全国性行业组织。
为了推进家当构造调度，促进铝工业的持续康健发展，加强环境保护，综合利用资源，规范铝行业的投资行为，从国家随处所出台了一系列政策，为行业发展供应了良好保障。
表 近年来中国铝材行业部分干系政策一览表
资料来源：资产信息网 千际投行 华经家当研究院
第三章 行业估值、定价机制和环球龙头企业3.1 行业综合财务剖析和估值方法表 铝行业总市值、总业务收入、净利润及员工数量
资料来源：资产信息网 千际投行 CSI Market
图 综合财务剖析
资料来源：资产信息网 千际投行
图 指数市场表现
资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD
钢铁行业估值方法可以选择市盈率估值法、PEG估值法、市净率估值法、市现率、P/S市销率估值法、EV企业代价法、EV/Sales市售率估值法、RNAV重估净资产估值法、EV/EBITDA估值法、DDM估值法、DCF现金流折现估值法、红利折现模型、股权自由现金流折现模型、无杠杆自由现金流折现模型、净资产代价法、经济增加值折现模型、调度现值法、NAV净资产代价估值法、账面代价法、清算代价法、本钱重置法、实物期权、LTV/CAC（客户终生代价/客户得到本钱）、P/GMV、P/C(customer)、梅特卡夫估值模型、PEV等。
图 紧张上市公司估值比拟
资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD
3.2 行业发展和驱动因子脱碳政策和可持续发展理念的盛行估量将对铝需求产生重大影响。可再生能源和电动汽车（EV）的采取，以及包装和建筑行业可持续办理方案的履行，将为铝行业带来重大机遇。估量未来十年铝总消费量将增长3330万吨，从2020年的8620万吨增长到2030年的11950万吨。估量约75%的需求增长来自运输（35%）、电气（16%）、建筑（14%）和包装（10%）部门。
图 铝制半成品花费 2020年VS 2030年
资料来源：资产信息网 千际投行 国际铝业研究所（IAI）
汽车业对铝行业的促进浸染
企业可以与特斯拉（Tesla）、福特（Ford）和通用（GM）等汽车制造商直接互助，理解铝的采取如何有利于新设计。重点可以放在将铝作为一种可行且有时更好的材料推广到大型汽车零件上，如车身、底盘、车轮和车门，以及任何其他可能受益于更轻设计的零件。理解铝与其他材料比较所具有的上风在美国等地尤为主要，由于在美国，中小型原始设备制造商的工程师每每方向于采取已知且履历证的办理方案。这导致人们普遍方向于钢而不是铝，并且普遍不愿考虑改变。
图 不同动力来源的汽车可利用到的铝
资料来源：资产信息网 千际投行 国际铝业研究所（IAI）
图 不同动力来源的汽车未来的发展情形
资料来源：资产信息网 千际投行 国际铝业研究所（IAI）
图 电动汽车未来市场份额以及对铝的需求增长情形
资料来源：资产信息网 千际投行 国际铝业研究所（IAI）
电气业对铝行业的促进浸染
在可再生能源的兴起和电网的扩展的推动下，电力部门将成为未来几十年铝需求的紧张驱出发分之一。只管铝在这场革命中已经发挥了主要浸染，但未来仍有增长空间。
铝在配电等电气运用中替代铜的潜力是业内反复谈论的话题。只管大多数参与者都赞许铝已成为一种可行的替代品，尤其是在铜价居高不下的情形下，但铝行业须要集中精力修正和更新规范和标准，以实现和强化这一过渡。由于可再生能源（尤其是太阳能）的能源密度远低于传统能源，而且铝比铜便宜，估量这些技能的广泛运用将在未来十年推动电力行业对铝的需求。
图 不同能源对铝的需求强度
资料来源：资产信息网 千际投行 国际铝业研究所（IAI）
建筑业对铝行业的促进浸染
可以提倡在建筑规范中纳入可持续办理方案，如太阳能发电，以达到节能目的，这将是铝需求的积极驱出发分，由于这种办理方案常日都会大量利用铝这种金属。
包装业对铝行业的促进浸染
时至今日，铝由于其可回收性高在包装行业霸占分外地位，这支持了人们对铝是一种高度环保材料的意见。随着循环经济政策在全天下越来越受欢迎，"大众越来越意识到铝这种材料优于其他材料。
在这样的条件下，与市政当局互助，通过改进网络网络确保二次铝的供应至关主要，由于利用回收材料对付减少碳足迹至关主要。
与其他类型的材料比较，改进回收和网络网络对铝尤其有利，由于从经济角度来看，铝是少数利用二次资源故意义的材料之一，而且这些来源的铝由于生产能耗较低而会产生更高的利润。
图 环球各地区铝制易拉罐未来产量预测
资料来源：资产信息网 千际投行 国际铝业研究所（IAI）
3.3 行业风险剖析和风险管理市场变革风险
由于氧化铝、电解铝等大宗商品以及原材料价格受国内外宏不雅观经济形势、双碳及能耗双控等国家和行业政策、市场供需基本面等成分影响，可能会涌现市场颠簸，进而影响公司的盈利能力和利润水平。
企业加工产品的定价模式一样平常为为“铝价+加工费”，国外业务中铝价是采取上一季度LME均价的形式来结算。受市场供求关系影响，市场价格可能存在颠簸风险及向下贱传导不及时风险，对公司业务有一定的影响。
为应对市场风险，企业需密切关注国内外宏不雅观经济走势，加强国家和行业政策研究；密切关注市场竞争态势，持续优化营销策略；加强供应商管理，提高保供能力；科学研判原辅材料市场走势，降落采购本钱，适度开展套期保值业务，以减少因铝价颠簸而产生的影响。
国际化经营风险
由于受外洋政局影响，外洋资源获取的不愿定性增加；精通国际贸易规则的高端人才不敷；汇率颠簸可能导致国际贸易汇兑丢失风险。
为应对国际经营风险，一是要积极拓展国际铝土矿资源，增加回旋余地；二是密切关注政局动态，做好应急预案；三是组织好矿山生产，加大矿石保供力度；四是关注国际宏不雅观形势变革，积极开展干系涉外法律法规研究；五是进行适当的套期保值避免进出口业务带来的汇率风险。
职员稳定风险
随着人力资源对标提升等专项事情的深入推进，未来发生安全稳定和劳动争议风险的可能性会加大。
为应对职员稳定风险，一是强化主体任务，建立领导职员包保任务制；二是加强专业支持，及时供应政策解答，做好劳动争议处理；三是制订维稳预案；四是加强舆论正向勾引，完善信息公开和信息反馈机制，及时回应员工关怀问题。
安全环保风险
安全方面，由于可能存在安全生产任务落实不到位，或设备举动步伐迂腐，存在安全隐患。如安全隐患排查不全面、不深入，存在隐患识别不到位的风险。环保方面，电解铝企业能耗高，排放总量大，环推荐措步伐升级压力大。能耗双控、环保整治、减产停产等方法，倒逼企业加快履行节能减排升级改造。
为应对安全环保风险，安全方面，推进安全生产标准化培植，加强重点危险源管控；规范业务外包管理。环保方面，进一步提高环保设备技能水平，适应日益严格的环保哀求，并制订完善、有效的应急管理机制和预案，实现肃清风险的目标。
资源获取风险
当前部分地区铝土矿资源总量较低，保供压力大，增加了获取难度，抬高了资源获取本钱。
为应对资源获取风险，选取优质目标矿区，积极参与矿权转让。做好技能尽职调查和可性行论证事情，只管即便降落获取的风险。
行业竞争风险
基于铝加工行业多年来的快速增长和未来良好的市场空间，近年来进入行业的企业不断增多。此外，由于上游电解铝等原材料行业涌现产能天花板，竞争逐渐向铝板带箔、工业型材等深加工产品领域延伸；铝材料、铝加工业特殊是粗加工可能存在因市场过剩而导致市场竞争加剧，将对公司的低端产品带来一定的影响。
为应对市场竞争风险，企业须要积极关注行业竞争及市场需求的变革，应时调度产品构造，持续拓展高端领域产品运用，通过产品构造的优化避免低附加值产品市场所形成的过度竞争。
供应链风险
航空和汽车产品属于铝加工家当的高端产品，其供应链系统略显繁芜，政治风险、汇率风险等都会引起相应的供应链风险。由于供应链网络上的企业之间是相互依赖的，任何一个企业涌现问题都有可能波及和影响其他企业，进而影响全体供应链的正常运作，乃至导致供应链的断裂。例如在当前的疫情情形下，交通、运输行业的衰退导致飞机的生产和交付量降落。
为应对供应链风险，企业须要精确认识并重视供应链管理，负责剖析，合理组织，深入理解疫情对供应链的影响程度，提前做好业务方案和风险防控事情。
3.4 竞争剖析图 环球前15铝企业
资料来源：资产信息网 千际投行 Mysteel
图 行业竞争态势-波特五力剖析
资料来源：资产信息网 千际投行
3.5 中国企业主要参与者中国紧张企业有中国铝业[601600.SH]、南山铝业[600219.SH]、天山铝业[002532.SZ]、中孚实业[600595.SH]、ST利源[002501.SZ]、云铝股份[000807.SZ]、东阳光[600673.SH]、神火股份[000933.SZ]、怡球资源[601388.SH]、新疆众和[600888.SH]、兴发铝业[0098.HK]、俄铝[0486.HK]、中国忠旺[1333.HK]、中国宏桥[1378.HK]、荣阳实业[2078.HK]。
图 A股及港股紧张公司
资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD
（1）中国铝业[601600.SH]
中国铝业株式会社成立于2001年09月10日，是是集铝土矿、煤炭等资源开采，氧化铝、炭素、原铝和铝合金产品生产、发卖、技能研发，国际贸易，物流家当，火力及新能源发电于一体的大型铝生产经营企业。公司产品紧张有氧化铝、原铝、贸易、能源等。
公司于2001年12月11日、12日分别在纽约证券交易所和喷鼻香港联合交易所有限公司挂牌上市，在换股接管合并山东铝业、兰州铝业后，公司又实现在上海证券交易所上市，成为在纽约、喷鼻香港、上海三地上市的企业之一。2019年2月，公司A股被纳入MSCI中国A股在岸指数；2019年6月，公司A股被纳入富时罗素旗舰指数富时环球股票指数系列。《财富》2019年中国500强排行榜第52位。
（2）南山铝业[600219.SH]
山东南山铝业株式会社形成从热电-氧化铝-电解铝-熔铸-(铝型材/热轧-冷轧-箔轧/锻压)的完全的铝家当链生产线，紧张产品包括上游产品电力、氧化铝、铝合金锭，下贱产品铝板带箔、挤压型材、压延材、铸造件及大型机器深加工构造件。
经营范围包括电力生产；天然气发卖；铸造产品、石墨和碳素制品、铝及铝合金制品开拓、生产、加工、发卖；批准范围的自营进出口、进料加工和“三来一补”业务；装饰装修及铝合金构造制品、铝门窗的安装；模具设计与制造；燃气灶具、金属材料、机器设备、塑料制品、化工产品发卖；包装箱、托盘、玻纤增强尼龙隔热条生产、发卖；铝合金压力加工工程和技能研究开拓、技能咨询、技能做事；考验测试。
3.6 环球主要竞争者环球的中国紧张企业有凯撒铝业[KALU.O]、Howmet Aerospace[HWM.N]、世纪铝业[CENX.O]、美国铝业[AA.N]。
图 美股紧张上市企业
资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD
（1）凯撒铝业[KALU.O]
Kaiser Aluminum Corporation紧张经营半加工专业铝制产品的生产业务，公司成立于1946年。除了产品焊接分部，公司还有其他三个业务部门，个中包括：再生铝部门，保值部门和公司常规部门。再生铝业务部门发卖增值产品。公司的保值业务部门的保值活动紧张建立在对与固定价格客户发卖条约干系的金属敞口风险的掌握的根本之上。
公司常规业务部门为其运转经营供应综合性的行政支持。公司将再生铝、保值和常规部门这三个业务部门中的一些其他类型业务综合概括为一个种别，称之为杂项专科。公司的产品制造部门生产卷轴，挤压管和运用于航空、国防、汽车、耐用消费品、电子、电气、机器和设备终端市场部分运用中的铝产品。
（2）世纪铝业[CENX.O]
Century Aluminum Company是一家从事生产铝的特拉华州公司。除了其紧张的铝资产，该公司还拥有百色浩海碳素有限公司40％的股份，百色浩海碳素有限公司是一家坐落在中国的碳阴阳极举动步伐。该百色浩海设备具有高达180000百万公吨年产的阳极生产能力和高达20000百万公吨年产的石墨化能力，并供应其在格兰达坦基工厂所用的一部分阳极。
第四章 未来展望4.1 革命性研发技能成果成为必要随着更多生产商争夺更大的铝市场份额，行业内企业须要寻求降落本钱、减少摧残浪费蹂躏和提高产品质量的方法。能源是这一主要竞争力的一个关键方面，能源本钱约占生产铝本钱的三分之一或更多。行业内各企业将加大研发投入力度，以便得到实现经济、能源和环境目标所需的技能。
图 铝生产过程中所需能源
资料来源：资产信息网 千际投行 美国能源部能源效率和可持续能源办公室（EERE）
4.2 精髓精辟过程中的残渣处置铝金属紧张通过氧化铝精髓精辟厂（利用拜耳法）将铝土矿精髓精辟成氧化铝（氧化铝）光降盆。然后，氧化铝在Hall Hroult铝熔炼过程中转化为金属。从铝土矿中提取铝矿物后，残余矿物与一些较弱的拜耳法处理液一起成为“铝土矿残渣”或“赤泥”，沉积在“铝土矿残渣储存举动步伐”（BRSF）中。铝土矿残渣呈碱性，必须存放在安全稳定的储存区域，残留物含有一些潜在的有代价的材料和特性，有些用作其他产品的质料。许多新用场正在开拓中，但大部分残留物都储存在BRSF中。
残留物可以有许多用场。目前估计，每年利用的铝土矿残渣为300万吨，而且还在增长。目前最大的运用领域是多个国家（尤其是印度、希腊和中国）的水泥生产和铁回收，个中大部分在中国。大多数其他运用仅占每年产生的残渣量的一小部分。
通过提取矿物身分的代价（如铁、钛、稀土），通过加工生产建筑材料（例如砖、瓷砖、地质聚合物、木材替代品、材料）或利用更前辈的处理方法开拓特定的性能或运用（例如骨料、支撑剂、水处理试剂、催化剂）都可以提高铝土矿利用率。
图 铝土矿残渣的再利用
资料来源：资产信息网 千际投行 国际铝业研究所（IAI）
4.3 不同行业的铝消费增长量图 2015-2030年环球铝制半成品消费量，按不同行业划分（单位：1000公吨）
资料来源：资产信息网 千际投行 国际铝业研究所（IAI）
CRU估量，这一分布在未来十年将略有变革，紧张缘故原由是建筑业在所有行业中增长最慢，复合年增长率为1.4%，从2021的2270万吨增长到2030年的2520万吨。未来，运输部门仍将是铝的紧张消费部门，2030年环球铝需求将达到3170万吨，比2021的2300万吨消费量增加约870万吨。在此期间，电气和包装等其他部门也将大幅增长，各自的消费量将分别增加520万吨和330万吨。
4.4 环境保护在所有地区，铝生产商都在投资创新办理方案以减少其对环境的影响并支持2050年前的环球景象目标。
铝可以为我们社会中一些温室气体排放量最高的部门供应景象友好型办理方案。随着铝产品需求的增长，全体行业脱碳技能的开拓和支配将至关主要。这一寻衅太大，任何部门都无法独自战胜，须要全体代价链的利益干系者采纳行动并进行互助。
须要一系列政策框架以扩大关键技能的规模，刺激循环经济。确保在地方、国家和区域各级得到成本将有助于过渡和支持缓解景象变暖的办理方案。提高透明度和表露，明确指标和方法以跟踪进度。将企业的技能和创新与公共资源相结合以降落风险，并交付有影响力的项目。在全体供应链中培养企业与消费者的关系，努力实现共同的代价或愿景。部门内、部门间以及与其他参与者的互助将有助于开拓和支配主要的高成本根本举动步伐和技能。Cover Photo by Bernard Hermant on Unsplash
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