中信证券：消费电子领域有望为钛合金的需求带来增量建议把握钛合金材料分娩和加工两条投资主线

▍钛合金可广泛运用于航空航天、化工、医药、船舶等领域。

钛合金由于具有密度低、强度高、化学性子稳定、耐堕落性能好等优点，常被用于制造发动机、火箭、卫星、船舶、反应器、汽车构造件、人工枢纽关头等。
据中国有色金属工业协会钛锆铪分会统计，我国钛制品消费量逐年上升，2022年消费量为14.5万吨，同比增加16.9%，对应2017-2022年CAGR为21.4%，化工、航空航天仍是钛制品最紧张的消费领域。

▍消费电子有望成为钛合金未来主要运用领域。

比较于手机常用的铝合金和不锈钢中框材料，钛合金的密度更低、比强度更高，且硬度和抗拉强度更高，可以实现手机轻量化的同时提高耐用性，减少磨损。
目前已有iPhone 15 Pro、小米14 Pro、Apple Watch Ultra 2等多款高端智能消费电子产品导入钛合金。
我们预测2024-2027年环球智好手机领域耗钛量分别为1.06/1.41/1.81/2.29万吨，对应市场规模分别为18.1/23.9/30.8/38.9亿元。

▍钛合金加工难度高，对刀具花费量更大。

比较于其他金属，钛合金机加工时热量易聚拢、刀具易粘结磨损，从而大幅增加了刀具的花费量，据财联社宣布，钛合金加工刀具的花费量约为不锈钢的2倍、铝合金的5倍，因此我们认为切削刀具企业有望受益于3C领域钛合金放量带来的刀具需求量增加。
此外，3D打印、金属粉末注射成型（MIM）等新技能适用于加工体积更小、构造更繁芜的钛合金部件，未来有望与机加工形成有效互补。

▍风险成分：

环球智好手机出货量不及预期的风险；钛合金产品导入进度不及预期的风险；上游原材料价格剧烈颠簸的风险；钛合金加工难度超预期的风险；市场竞争加剧的风险；下贱行业需求增速放缓的风险；钛材在部分领域被替代的风险。

▍投资策略：

钛合金由于其密度低、强度高，且化学性子稳定，已广泛用于航空、航天、海洋工程、化工、石油等领域。
2023年以来，随着钛合金逐渐在苹果iPhone 15 Pro等高端智好手机和可穿着设备上遍及，我们估量消费电子领域有望为钛合金的需求带来增量，建议把握以下两条投资主线：1）钛合金材料生产企业；2）钛合金加工企业。

本文源自券商研报精选