大年夜学师长教师下海卖“电子纸”年入12亿和大年夜客户“数据斗殴”信谁？

“辽宁富豪”的电子纸买卖经。

作者 | 刘钦文

编辑丨李明玉

来源 | 野马财经

你的Kindle还在吗？2023年6月30日，陪伴国人10年的Kindle电子书店在中国停滞运营，无法再购买新的电子书。
无论如何，Kindle的出世，使得电纸书阅读器大大被遍及，电子纸也成为一门“掘金”买卖。

生产电子纸的浙江东方科脉电子株式会社（下称“东方科脉”）不仅年入12亿，如今又向成本市场发起冲刺。
巧的是，东方科脉的大客户汉朔科技株式会社（下称“汉朔科技”）在其两天前递交了《招股书》。

两者不仅同时递交《招股书》，并且都是属于浙江嘉兴的企业，故意思的是，两者的“初始基因”并不在嘉兴，而是一个在大连，一个在北京。
究竟是什么让从产地、到创始人都毫无干系的两者相交，乃至愈发紧密？值得把稳的是，两人虽前后脚一起冲刺，却涌现了“数据斗殴”情形。
本该“哥俩好”的两人，涌现“不合”又是由于什么？

前大学讲师“接盘”，靠电子纸年入12亿

虽然是Kindle打开了电子纸的市场，但电子纸早已不止利用于阅读领域。
随着信息技能的进步，以及电子纸核心原材料电子墨水薄膜的本钱低落，电子纸的运用处景逐步打开，首先在电子纸标签市场迎来快速增长。

电子纸标签最直接的生活场景，便是利用于商超、百货，不仅可以提升商品展示效果，也能提高发卖效率。
此外，还有聪慧办公、聪慧教诲、聪慧物流、聪慧交通等领域，也有所涉及。

图源：《招股书》

根据科技家当研究机构“洛图科技”数据，2022年环球电子纸标签出货量约为2.4亿台；东方科脉基于自身销量及上述市场数据推算，2022年其电子纸显示模组出货量环球市占率约为20%。

高市占率的情形下，东方科脉营收迅速增长。
《招股书》显示，2020年-2022年，东方科脉分别实现营收4.77亿元、8.64亿元、12.14亿元；归母净利润分别为6869.09万元、8911.22万元、9187.61万元。

不过犹如Kindle在中国从微时到繁盛再到衰落的过程一样，东方科脉也经历了十分弯曲的故事，掌握人更是一度改换，也为后来和汉朔科技相遇的故事埋下伏笔。

东方科脉最初的实控人为赵景罡，其自1993年起在平板显示器件行业事情，2000年至2004年在日本留学，因看好行业的发展前景，2005年，赵景罡联系维纳贸易以及其兄赵景广、其嫂汤红经营的佳井精工，共同投资成立大连东方科脉电子株式会社，即东方科脉前身。

成立之初，东方科脉的定位为新型显示屏及模组设计制造企业，紧张产品为工业级液晶显示屏及模组。

然而由于科脉有限成立后经营发展未达预期，2008年公司控股股东、实际掌握人变更为同在大连的周爱军。

周爱军1968年出生于辽宁大连，为大连理工大学打算机软件专业的硕士，1990年-1998年在大连铁道学院（现大连交通大学）担当讲师，后又辗转于大连市信息家政府、大连泰富数码、惠普沈阳分公司等多家公司，2008年接手东方科脉后，逐步走向如今的电子纸领域。

2018年，东方科脉在大连制造基地的根本上投产嘉善制造基地，彻底完成了主营业务产品向电子纸显示模组产品的转移，液晶显示产品业务逐渐紧缩停滞。

嘉善制造基地正位于浙江嘉兴市嘉善县。
2018年起，东方科脉就在浙江省嘉兴市嘉善县先后设立了富申科技、富涌科技等子公司。

和大客户在A股相遇，现数据斗殴

选择千里迢迢的奔向嘉兴，一定是有更吸引人的地方。

长三角地区汇聚了全国40%国家级前辈制造业集群，智能终端家当集聚上风、家当化配套上风明显。
微电子家当是嘉兴科技城的三大主导家当之一。

比东方科脉去的更早的，是其大客户汉朔科技。

汉朔科技的创始人侯世国，1975年出生于北京，曾在华为当过7年的开拓代表，2011年景立北京汉朔，2012年，侯世国结合自身在芯片领域多年积累的履历，以电子价签系统作为零售领域的切入口，做电子价签系统产品的研发、生产和发卖，成立了嘉兴汉朔电子科技有限公司。

2023年6月28日，汉朔科技向深市创业板递交《招股书》，2020-2022年，汉朔科技营收分别为11.9亿元、16.17亿元和28.58亿元，净利润分别为0.82亿元、-0.06亿元和2.08亿元。

图源：汉朔科技《招股书》

电子价签正是东方科脉的下贱领域，电子纸家当链紧张由上游电子墨水薄膜等原材料、中游电子纸显示模组，以及下贱电子纸终端运用及办理方案等家当链环节组成。

两家企业在2016年通过行业展会建立业务关系开始互助，并不断深入。
东方科脉《招股书》显示，2020年-2022年，东方科脉对汉朔科技的发卖额分别为31423.53万元、29396.99万元、32735.45万元，营收占比为65.84%、34.04%和26.97%，位列第一大、第一大和第二大客户。

但据汉朔科技《招股书》显示，2020年-2022年，其对东方科脉的采购金额为31528.79万元、29323.81万元、32766.26万元，分别为第一、第一、第二大供应商。

两家公司的表露的金额差分别为105.26万元、73.18万元、30.81万元。

“上述差异缘故原由系东方科脉与汉朔科技的部分交易采取美元计价并结算，双方在进行外币业务折算司帐处理时选择的汇率存在差异，导致折算的记账本位币公民币金额存在差异。
”汉朔科技表示。

“根据我们的履历，如果是可以阐明的差异，那么纵然存在差异金额也是正常征象，比如供应商和公司的事实相同但是统计口径存在差异，或是差异金额占比极小且缘故原由清晰，亦或是存在差异的科目对其他数据的准确性无明显影响，且司帐师已关注并采纳相应方法。
当然，存在差异本身仍值得关注，一是可能暴露潜在的业务流程和管理制度存在问题，二是可能影响其他数据的准确性，一根线头牵扯出其他问题。
”北京云亭状师事务所状师张昇立表示。

加上汉朔科技，东方科脉前五大客户的发卖占比分别为88.75%、86.61%和93.31%。

供应商入股，现金流不稳

和大客户情形类似的是，东方科脉向前五名供应商的合计采购金额同样居高，占当期采购总额的比例分别为87.53%、87.74%和 89.64%。

个中元太科技始终为第一大供应商，紧张向其采购电子墨水薄膜、TFT基板、PS保护膜等，2020年-2022年，采购金额分别为1.65亿元、3.06亿元和4.28亿元，采购占比分别为41.8%、37.75%、46.19%。

元太科技成立于1992年，注册地位于中国台湾，是中国台湾证券交易所上市公司（股票代码：8069.TWO），环球电泳式电子纸显示技能的领导开拓商与供货商。

值得把稳的是，2018年，元太科技子公司川奇光电以10.75元／股的价格入股东方科脉，目前持股2.73%，为第11大股东。

入股当年，东方科脉向元太科技采购的电子墨水薄膜金额从188.14万美元涨到344.95万美元，TFT基板采购金额从37.24万美元涨至138.96万美元。

“2018年有所增长，紧张系电子纸显示产品在商用端运用逐渐放量，公司电子纸业务客户需求增长，因此向元太科技采购规模相应增长。
”东方科脉表示。

图源：罐头图库

行业人士认为，对客户、供应商依赖，也意味着话语权相对偏弱。

《招股书》显示，2020年-2022年，东方科脉的应收账款分别为1.49亿元、0.91亿元和2.41亿元，占流动资产的比例分别为41%、14.95%和32.83%。
2021年之以是大幅降落，是由于当年的应收账款中，2675.81万元用于融资，列报在应收款项融资科目所致。

这也导致东方科脉的净现比（经营性现金流量净额和净利润的比值）常年小于1。

“净现比是衡量一个企业‘真实’盈利能力的核心指标。
经营性现金流入减去经营性现金流出便是经营性现金流量净额，也便是公司经营成果‘落袋为安’的那部分，可以称之为企业的‘现金利润’，因此反响的是企业最‘真实’的盈利能力。
资金回笼越高效的企业，经营性现金流量净额越靠近净利润，也便是净现比会越靠近于1，还有，考虑到增值税以及预收账款等成分，净现比会涌现大于1的情形，此类企业的盈利质量很康健。
”财税专家马靖昊剖析。

wind显示，2020年、2021年，东方科脉的净现比为-2.39、-1.55，2022年转正为0.72。

图源：wind

这也导致2022年东方科脉的现金流为负，《招股书》显示，2022年末其现金及现金等价物为-2313.39万元，2023年1-6月，转正为3941.4万元。

“报告期内公司经营活动产生的现金流量净额低于净利润的缘故原由，紧张系存货及应收账款规模随公司经营规模的扩大而增长，采购付款与发卖收款存在一定的韶光差，且部分客户采守信誉证或银行承兑汇票进行货款结算。
若公司经营活动产生的现金流量净额低于净利润的情形不能得到有效改进，可能导致公司面临流动性风险。
”东方科脉阐明。

电子纸虽微不足道，却在同一韶光内，让两家高下游企业同时冲A。
东方科脉从辽宁大连到浙江嘉兴，从赵景罡到周爱军，一起发展至如今的电子纸显示模组行业龙头。
汉朔科技也以一定的速率快速成长。

你对东方科脉和汉朔科技同时冲A有何意见？欢迎下方留言谈论。