读创公司调研｜顺络电子：今朝公司产品可应用于包括AI手机的各类终端

深圳顺络电子株式会社成立于2000年，2007年上市，是专业从事各种片式电子元件研发、生产和发卖的高新技能企业。

产品包括磁性器件、微波器件、敏感器件、精密陶瓷四大家当，广泛利用于通讯、消费类电子、打算机、汽车电子、新能源、网通和工业电子等领域。

根据顺络电子2023年年报，报告期内公司业务收入约50.4亿元，同比增加18.93%；归属于上市公司股东的净利润约6.41亿元，同比增加47.98%。

顺络电子表示，2023年，公司实现毛利178,171.31万元，实现毛利率35.35%，同比增长2.35%。
紧张因精密电子元件业务发展顺利，市场订单增加，产能利用率持续提升，边际利润持续提升，人工效率提升所致。

二级市场上，截至22日收盘，顺络电子跌1.70%，报27.16元/股，目前总市值219亿元。

┃机构研报

国信证券发布研报表示，顺络电子古迹仅2022年涌现盈利下滑。
公司2Q23至4Q23连续3个季度营收创历史新高，毛利率连续4个季度提升。
此外，公司汽车和光储业务营收占比稳步提升，2019—2022年占比从5%提升至14%，有望成为公司远期发展紧张动能。

华安证券也在研报中称，公司2023年总体收入创历史新高。
从业务构造来看，公司2023年各细分业务均实现同比增长，个中以旗子暗记处理、汽车电子/储能专用增速较快。
2023年，公司旗子暗记处理业务收入同比增长25.62%，汽车电子/储能专用同比增长24.43%。
并且在2024年1月，公司发卖额也创造了公司历史各月份发卖额新高，实现了良好开局。
展望2024年，电子家当上半年整体平淡并将于下半年复苏。
随着传统家当的复苏以及新兴家当的发展，公司古迹有望在2024年进一步提升。

┃本次互动互换的情形紧张如下：

问：公司手机类产品去年发卖势头较好，叨教今年一季度的古迹情形如何？

答：公司通讯类业务领域产品方面布局了手机终端、通讯基站、其他智能通讯终端以及各种通讯模块领域。
公司凭借优秀的产品品质、前辈的技能和稳定可靠的供应能力得到了客户相信，与海内外浩瀚核心手机企业已形成了计策互助关系。
2023年，公司通讯类业务较去年同期提升较多，今年开年以来，公司订单情形延续了去年四季度的市场行情。

手机市场目前客户覆盖供应链很广，根据公司计策方案，手机市场定位为存量市场或传统市场，传统市场会着力于向老客户供应新产品以及不断提升核心客户的市场份额，互助的商业机会将会持续增加，未来的增长来自于核心大客户高端机型不断导入，提升可供产品的单机代价量；通过新产品持续研发并实现批量化供应，凭借在技能、做事、质量、管理等多方面的综合上风，公司占核心大客户的采购份额估量将不断提升，产品技能升级迭代对新产品以及单机用量也在大幅增长。
公司产品质量及综合做事能力、稳定可靠的供应能力已经得到了客户的相信，供应链配套能力持续提升，为公司发卖增长不断贡献力量。

问：目前AI手机销量大增，叨教公司是否有干系布局？

答：公司的产品为根本被动元器件产品，综合核心竞争力较强，通过持续在通讯、消费电子、汽车电子、物联网、工业自动化等重点运用领域的广泛布局，公司拥有环球领先的大客户群体，涵盖了浩瀚的环球紧张干系行业的头部企业。

目前公司产品可以运用于包括AI手机的各种终端及AI做事器上。
公司进入手机市场及通讯类市场多年，覆盖终端产品的所有核心大客户，市场份额仍在不断持续提升，拥有较高的综合核心竞争力。

问：叨教公司汽车电子产品目前单车代价量能达到多少？

答：公司汽车电子产品聚焦核心大客户及行业龙头企业，在标杆客户对技能、质量及性能的哀求下不断进行技能创新，产品种类不断丰富，在持续研发和创新下，新产品质量及性能得到大客户的持续认可，不断办理客户的痛点，知足市场的需求，高端大客户新项目持续顺利推动中。

目前汽车电子产品运用紧张布局环绕“三电一化”干系运用展开，产品广泛分布于智能驾驶、智能座舱、新能源汽车中的电池、电机、电控等运用方面，多品类产品已经实现批量化供应。
理论上可供产品的单车代价量从几百元至三千元不等，随着新产品新技能的不断导入和打破，未来可供产品的单车代价量会持续上升。

问：叨教公司汽车电子新产品的认证进展？

答：公司提前布局汽车电子市场领域多年，聚焦汽车电子新能源运用的电动化和智能化运用领域，经由国内外汽车电子客户的严格审核、认证及测试，现已成为国内外浩瀚有名电动汽车企业正式供应商。
公司汽车电子产品供应具有高可靠性，公司汽车电子产品在技能性能、质量及管理上已得到了海内外头部大客户的高度认可，已经被浩瀚有名汽车电子企业和新能源汽车企业批量采购。
目前，智能驾驶、新能源电池、电机、电控等运用方向的新产品不断推出，海内发卖占比进一步增加，产品运用构造也在不断变革。
公司捉住新能源汽车渗透率连续提升，汽车电子智能化、电动化浪潮持续推进的历史机遇，产品线不断丰富，未来古迹将进一步提升。

问：叨教公司LTCC系列产品市占率？

答：公司在LTCC平台上布局多年，拥有雄厚的研发实力和研发团队，累积了大量自主知识产权专利技能，拥有可信赖、高质量的综合做事能力，已经与环球浩瀚电子行业前沿技能领导企业建立了长期计策伙伴关系，客户资源稳定。
2023年，LTCC系列产品在行业领先大客户的进一步放量以及运用领域的进一步扩展，目前运用市场为手机、智能硬件、网通、基站、物联网、卫星通讯、汽车电子等，LTCC平台类产品正保持着较为高速的增长率。

LTCC器件市场原紧张为外洋供应，目前随着高端电子元器件国产化替代市场运用需求不断增加，高端机型对旗子暗记管理类产品哀求不断提高，公司LTCC平台系列产品发卖空间进一步打开，市占率会不断提升。

问：叨教公司一体成型电感的紧张运用领域？

答：一体成型电感是公司级重点开拓的产品项目，经由公司前期多年持续研发投入，积极与大客户运用项目推动，市场空间持续打开，增长快速，运用市场覆盖面广，市场空间需求量大，未来前景可期。

公司目前已布局了大尺寸、小尺寸型号以及WTX产品类型等多品类的一体成型电感类产品。
公司一体成型电感规模化发卖紧张由高端智好手机运用、汽车电子运用、工控运用、物联网模块端等多运用处景贡献，目前公司一体成型电感订单稳健增长，客户推广顺利，多个产品种别已推向各运用领域的大客户并实现批量化供应，供应份额在持续提升。
新增产品发卖放量明显，新的运用处景正在不断导入中。

问：叨教公司投入产出比情形？

答：公司所处电子元器件行业属于重成本投入家当，公司过去收入增长与固定资产投入比例呈现约1:1的关系，目前随着产品构造的变革及新产品的逐步开释，该比例正在不断提升。
近几年公司通过不断加大研发力度、不断进行技能创新与管理创新、不断推出具有高附加值的新产品、持续管理变革以及履行降本提效等方法，努力提升净资产收益率，并伴随着公司积极布局的新家当运用、新产品产能开释，效益不断开释；公司新厂区基建已经知足近五到十年的产能扩充需求，该部分资产支出将持续减少。
公司致力于为股东供应精良的回报，担保净资产收益率不断提升也是公司的核心效益指标。

问：叨教公司近期产能利用率情形？

答：通讯市场方面：公司下贱通讯市场景气度呈现构造性的复苏态势，受益于前期深耕配套的大客户市场增量快速开释，与大客户新产品互助不断推进，新产品的规模化发卖稳步增加，有效拉动了总发卖额的提升，公司干系产品线产能利用率回升明显。

汽车电子方面：汽车电子市场为新兴市场，尤其是2023年以来受到清理库存以及本钱低落压力的传导，价格受到一定的影响，但是公司产品拥有较强的综合竞争力去面对市场价格竞争的压力，公司坚持产品创新、管理创新以及持续研发投入，以为客户创造代价为发展路径，和客户一起发展，共同承担市场竞争的压力，并不断持续提升自身核心竞争力。
目前来看，汽车电子产品的发卖情形已经有所好转，干系产品线产能利用率处于康健的状态。

新产品方面：公司提前布局的部分高端新产品如LTCC器件产品、一体成型电感系列产品，在2023年开始放量，客户需求兴旺，新产品实现了稳定、快速的增长，产能利用率与产能不断创新高。

问：叨教公司未来投资操持？

答：公司未来投资操持紧张包括新产品设备投入、研发设备投入、工业园根本培植后期少部分投入。

公司持续布局新产品及新市场运用领域，对材料研发、设备开拓、工艺设计等持续投入研发资源，并持续投入自动化生产设备的研发及更新。
新工业园培植大都定期完成，准期验收及按节奏在投产，后期工业园培植支出将持续减少，资产构造进一步得到优化。
详细投资方案的推进与履行将根据客户需求及市场运用推动情形有序进行。

问：叨教公司还会连续进行商誉减值么?

答：公司每年度末均会对商誉进行减值测试，若涌现减值环境，将确认相应的减值丢失，并及时履行信息信披责任。
公司严格遵照干系法律法规规定，公司的司帐处理均根据干系司帐准则的规定进行。
2023年度，公司根据《企业司帐准则第8号—资产减值》的干系规定以及公司司帐政策等干系规定，经由第三方专业评估公司的评估与测算，并基于谨慎性原则，做出了干系商誉计提减值准备的决议。
数据的打算还涉及到持股比例等综合信息影响，年审司帐师根据准则哀求严格测算后确定终极数据。

问：叨教公司存货情形？

答：公司库存紧张包括原材料及在制品、产成品。
今年以来不断消化前期的备货库存，目前存货周转率进一步提升，库存处于优秀的状态。

公司会根据市场订单及项目进展情形，做好优化库存管理以及持续提高供应链管理水平，以应对市场的变革及客户的需求，即根据现有订单与估量订单，优化资源合理配置，进行有操持的备货。
随着公司营收体量的快速增长，存货也会随之增长，公司在持续为客户供应优质的产品和综合做事的同时，也时候关注库存周转率降落带来的风险。

问：叨教公司在同类型企业竞争中如何保持上风？

答：（1）市场及大客户资源上风，公司已经计策性布局汽车电子、储能、光伏、大数据、工业掌握、物联网、模块模组等新兴家当。
并得到了各行业环球标杆企业广泛认可，大客户不断打破。

（2）根本技能系统性研究实力，确立持续竞争上风，拥有雄厚的研发实力和研发团队，持续不断加强研发创新，拥有环球一流的材料开拓平台、根本元件装备和测试平台、根本元件设计平台，能够广泛开拓无线旗子暗记处理和电源管理的必备关键元件。

（3）产品需求量空间持续增加，持续向客户供应有竞争力的产品、办理方案以及做事，扩大产品的配套能力和运用领域。

（4）交付能力上风及综合做事能力，核心产品确立了环球交付上风，得到了环球重量级客户群相信，与客户互助深度和广度持续提升。

（5）产品线持续拓展，公司通过长期的技能创新和市场耕耘，不仅电感类产品，汽车电子、敏感及传感器、变压器、微波器件、精密陶瓷等产品，已经从单一的电感企业发展成为多品类电子元器件研发制造企业。

来源：读创财经综合