电子导航地图标杆研究：150页PPT读懂四维图新.pdf

四维图新是海内领先的舆图厂商，其业务和产品紧张包括:

1)电子导航舆图产品，收入占比36%；2)车联网业务(包括商用车车联网和乘用车车联网):收入占比25%;3)芯片业务: 收入占比27%;4)高等赞助驾驶及自动驾驶:收入占比2.5%；5)企业及行业运用:收入占比 8.2%。

从收入占比趋势来看，新业务:芯片、高等赞助驾驶业务收入占比逐步提升。

我们可以将四维的业务分为电子导航舆图干系的传统业务、芯片业务和自动驾驶业务。
在传统 电子导航业务是四维最根本的业务，是公司其他业务的根本。
传统电子导航舆图业务紧张包括:(1)导航电子舆图业务。
包括:紧张包括舆图数据、数据编 译以及导航软件;(2)车联网业务。
包括:乘用车车联网、商用车车联网、以及动态交通信息 产品及做事。

随着公司业务的发展，其业务种类逐步增加。
传统导航业务收入占比逐步减少。
特殊是随着杰 发的加入，芯片成为公司非常主要的业务。
随着杰发的加入，四维在智能驾驶中，业务的延展性更强。
在收购杰发之前，公司的业务拓展 的方向，因此导航电子舆图来展开。
收购杰发后，公司一改传统业务领域中纯挚的图商角色， 转变为智能驾驶综合办理方案供应商。

下贱客户包括哪些?合伙or本土?

下贱客户:四维传统电子导航的下贱客户以传统车厂为主，基本覆盖环球紧张的合伙车厂。
包括德系巨子奥迪、奔驰、大众;日系的丰田、马自达;美系的通用、雪佛兰、别克等。
客户特点:由于导航舆图一开始集中在中高档车，因此四维传统上风客户紧张集中的环球合 资车厂的中高端品牌。
客户相对优质，且稳定。
这些客户也是未来自动驾驶的核心主力。

资质搭建天然壁垒

由于舆图数据属于敏感信息，属于外资禁入行业。
另一方面，国家对干系资质严格限定，目 前具有测绘甲级资质的单位全国有上百家，但具备导航电子舆图甲级资质的单位仅有17家。
而在这17家具备舆图资质的厂商中，对电子导航舆图、以及高精度舆图进行持续、大量研发 投入的企业并不多。
目前传统电子导航舆图前几大厂商分别是:四维、高德、易图通等。

被忽略的舆图编译能力

对付图商而言，其核心的业务环节不但是在于舆图数据采集、数据处理、舆图呈现等环节， 舆图编译也是非常主要的部分。
特殊是，ADAS舆图和高精度舆图的逐步运用，如果实现地 图数据在短韶光之内的更新(终极目标是实时更新)，这就须要图商须要具备强大的舆图编 译能力。
比如，高精度舆图须要舆图数据的实时更新和实时分发。
四维已拥有FASTMAP云平台技能，能够在短韶光内容完 成从绘制、上传、审核、更新、分发等环节。
公司2011年全资收购环球领先地 图编译做事商MapSpace，成为 环球最早供应NDS舆图从生产到 编译环节的综合供应商。

专业采集车队+众包

四维图新研发投入不断加大，高精度舆图技能进阶式发展。
目前，四维图新已经建立了自动 驾驶实验室和深度学习实验室致力于自动驾驶领域的探索，正式运营FastMap，为根本舆图 数据逐日更新供应做事。
同时还开展了高精度智能舆图和传感器领悟舆图做事等前沿领域的 研发事情。
未来将采取“众包”+采集车相结合的办法知足测绘精度需求。

四维图新:高精度舆图

高精度舆图的测绘要繁芜得多。
目前市场上高精度舆图的制作紧张包括采集车测绘、“众包 测绘”两种模式。
传统技能图商在硬件、数据及技能积累上有绝对的上风，紧张采取采集车 绘制，精度较高。
各大车厂拥有海量的普通汽车，紧张采取“众包测绘”的方法。
四维图新 目前和Google一样以采集车测绘为主，未来将采取“众包”和采集车相结合的模式。

四维图新:高研发投入

高用度率。
四维对研发投入比较大，近两年年公司公司研发职员保持在2500人旁边，研发人 员占比56%旁边。
2018年研发投入成本化比例为6.4%。
研发投入:公司的研发投入项目紧张包括:高精度舆图、高精度定位、传感器算法、ADAS 芯片、智能驾驶芯片等领域。

四维图新:计策布局

不同发展阶段，古迹贡献主题不同。

2017年之前:传统电子导航软件2017年至2018年:传统电子导航软件+芯片2018-2020:导航软件+芯片+车联网2020年之后:高精度舆图+智能驾驶办理方案

报告内容：

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（报告来源：中泰证券；剖析师：谢春生、杨亚宇）