长园被格力集团大年夜幅增持的背后：4年股权之争后遗症一箩筐

（图片来源：视觉中国）

截至今日下午14时许，近期赚足市场“眼球”的长园集团（600525）今日开盘再度一起上攻，涨幅一度超4.81%，但随后震荡回落，几欲上攻，但跌势未止，换手率超9%，多空不合明显。

把时钟拨回到周一（6月3日），在格力集团大幅增持逼近举牌线，叠加疑因子公司财务造假被证监会备案调查的情形下，长园集团多空双方征战激烈，开盘即跌停的局势在盘中被迅速旋转，股价一度冲上6.31元。
随后，公司股价跌幅有所扩大，终极跌超7%。

对付长园集团股价的反复，财经评论员郭施亮对时期财经剖析，“长园集团近期面比较繁芜，多空不合严重，证监会备案调查对公司股价冲击更明显。
但格力集团的入股，无疑给公司股票带来遐想空间。
未来是否存在连续举牌可能，值得关注。
”

格力与长园去年就“眉来眼去”

实际上，格力集团与长园集团的渊源，可追溯到2018年5月。
彼时，格力集团向长园集团提交了要约收购报告书，意图以19.80元/股的价格申购后者20%的股权，总代价约52.46亿元。
但由于珠海市国资委果叫停，这次收购不明晰之。

期间，上交所曾针对此事出具问询函。
长园集团在回答公告中表露，格力集团进行本次要约收购并不以钻营掌握权为目的。
当时长园集团第一大股东深圳市藏金壹号投资企业（有限合资）（以下简称“藏金壹号”）及其同等行动人合计持有长园集团24.30%的股份。
由于格力集团要约收购的股份数与时任第一大股东持股过于靠近，纵然要约成功，公司仍处于无实际掌握人状态。

须要阐明的是，2017年，藏金壹号与吴启权、珠海运泰协力科技有限公司、鼎明（上海）环保科技有限公司等共计29方主体签署了《同等行动协议》，个中不乏公司时任董监高。

随后由于民事调度，同等行动人之一的许晓文将其股份转让给许多，后者也加入上述军队。
截止2018年5月14日，上述30方共同持有公司股份321,846,096股，占公司总股本的24.30%。

不过，格力集团并未就此止步。
2018年三季度，由格力集团担当企业法人的珠海保税区金诺信贸易有限公司（以下简称为“金诺信”）新进公司前十名股东，持股比例为1.4%，这一比例一贯坚持到2019年一季度。

短短两个月不到，长园集团于今年5月24日公告表露，珠海格力金融投资管理有限公司和金诺信已合计持有公司4.96%的股份，逼近举牌线。
长园集团方面回合时期财经称，格力集团这次增持股份为财务投资，暂不钻营上市公司掌握权。
格力集团则向时期财经表示，统统以公告为准。

耐人寻味的是，在发出上述公告的6天后，长园集团公告称，藏金壹号及其同等行动人关系已到期，并不再顺延。
除了藏金壹号及吴启权持股超过5%以外，别的同等行动人各股东持股比例较低，因此单家持股7.81%的山东科兴药业有限公司成为长园集团第一大股东。
科兴药业与目前格力系的持股比例（4.96%）相差不大。
格力集团如果连续增持，拿下第一股东的地位并不困难。

一边是方案转让格力电器控股权，一边则悄然进驻长园集团。
“从目前的迹象来看，格力集团还是有钻营控股权的可能，之前其也做过类似的举动，意图很明显。
”产经不雅观察仆人少将对时期财经表示。

那么问题来了，格力集团为什么会看上长园集团？

格力集团业务转型？

业内剖析指出，格力集团看中长园集团或是为布局新能源汽车业务。
丁少将也认同这种说法，“新能源汽车是看得见的机会，很多国家都明确了这个方向，放弃燃油车，向新能源汽车方向转变。
中国与环球也基本处于相同的起跑线，拥有很大的机会。
”

公开资料显示，长园集团主营电动汽车干系材料、智能工厂装备及智能电网设备三大业务板块，包括新能源汽车费料及智能装备等的研发生产和发卖，可以说是新能源汽车领域的主要企业。

长园集团2018年年报显示，在电动汽车干系材料业务上，其紧张产品包括锂离子电池电解液添加剂、锂离子电池隔膜、辐射功能材料产品等。
不过，随着长园集团转让该业务领域中的子公司长园华盛及长园电子大部分股权（转让股权数分别为80%及75%），该业务发展也似有不愿定性。

丁少将认为，工业自动化、智能化也是格力集团看好的方向。
中国的传统制造业须要不断升级，格力集团通过投资的办法快速参与这两个领域，无论是分开了格力电器之后主业务的增长，还是在成本市场的成长空间，帮助都会比较大。

在业务转变的背后，也透露出格力集团从TOC向TOB转型的旗子暗记。
格力电器紧张是TOC的业务，而长园集团则深耕家当上游。
“不能说TOC的市场不足大，但经营的稳定性不如TOB的市场，且后者市场空间是能够看得到的。
”丁少将说道。

不过，有业内人士指出，目前最大的问题还是在于监管层面。
去年格力集团欲控股长园集团的时候，受监管阻挡。
长园集团本身经营上的问题不少，还涌现了信披违规等问题，监管层面会否赞许格力集团连续增持、乃至控股，仍有待不雅观察。

值得把稳的是，一名珠海市国资委果人士日前在接管21世纪经济宣布的采访时称：“格力集团未来可能会变成投资平台（公司），会根据自身研判做相应的决策，既可以是财务投资，也可以根据发展前景完备控股。
未来我们会把一些权限下放给集团，让他们通过管成本的角度去改良。
”

四年股权之争

如果单从股价来看，choice数据显示，长园集团2018年三季度股价均价为8.48元，比起此前要约收购的19.80元/股价格，下跌了约57%；2019年一季度至5月24日的区间，长园集团股价均价连续下跌至6.65元，格力集团这波增持不亏。

但实际上，2018年上半年是长园集团至今的末了一个股价高峰，股价曾超17元以上，随后便一起进入下行区间，即长园集团股价已经持续下跌了将近一年。

把韶光轴拉长到长园集团2002年上市至今，长园集团的股价可大致分为两个阶段：2002年至2013年及2013年至今（见下图）。
2013年以前，公司股价呈上升态势，波形清晰；2013年往后，股价便涌现了较大颠簸。

（长园集团上市至今股价走势（前复权）。
来源：choice数据）

长园集团股票风格的迁移转变点发生在2013年。
从上世纪90年代开始投资长园集团的长和投资有限公司在这一年把持股全部卖出，长园集团失落去了李嘉诚的“光环庇佑”。
随后，华润深国投相信有限公司也陆续减持并退出。
这两个从长园集团上市以来便一贯霸占第一二大股东地位的机构退出后，长园集团陷入了股权分散的局势，很快便被同行的沃尔核材“盯上”。

2014年6月4日，沃尔核材及其同等行动人发布公告，声称已经合计持有长园集团6.72%的股份，发布着股权之争打响。

为了获得胜利，长园集团一度引入了复星系，但后者终极拜别。
沃尔核材一起“买买买”，持股比例一度达23.71%；长园集团也不甘示弱，联合多个股东签署同等行动协议，这也是今年刚被解除的同等行动人的由来。
此外，长园集团还通过修正公司章程、增加市值等形式，反抗沃尔核材的并购。

在此期间，长园集团达到上市以来的最高价——26.67元（2015年6月5日，前复权），并在较高位置强烈震荡。

终极，在2018年1月，双方在深圳证监局、深圳证券期货业轇轕调度中央的组织下接管了调度。
结果是，沃尔核材以支付现金的办法受让长园电子75%股权，股权转让价款公民币11.28亿元，向罗宝投资有限公司支付股权转让价款公民币0.8亿元。

对此，长园集团方面对时期财经称，出售该资产有利于盘活存量资产，增加公司现金流，增强公司资产的流动性，符合公司实际经营和未来发展须要。

不过，也有业内人士认为，长园集团仅为“惨胜”。
长园电子是长园集团在电动汽车领域的主要子公司，紧张生产以辐射功能材料及热紧缩套管产品，与沃尔核材主营业务附近。
有业内剖析认为，交易完成后，长园集团不再从事热缩材料、辐射发泡业务，而沃尔核材的热缩材料业务稳居海内龙头地位，并且有望成为天下电子热缩材料市场第一大生产商。

后遗症一箩筐

上述股权之争刚刚结束，还没来得及喘过气来，长园集团在2018年5月又碰着前述的“格力集团要约收购被否”事宜，6月则是扎进了沃特玛的债务危急，沃特玛包管、应收沃特玛剩余款项等问题冒出。
长园集团并购而来的中锂新材也由此巨亏，但并未对此进行足够计提。

灾患丛生的是，长园集团在2018年底又公告称此前以6倍溢价收购的长园和鹰存在财务造假的问题。
长园集团称，长园和鹰存在原管理层2016及2017年严重虚增古迹，存货、本钱认定存疑等问题。

随着对古迹进行调度，长园集团2017年归母净利润为负，2018年归母扣非净利润也为负，持续盈利能力受到质疑。
同时公司2018年年报也被外部审计机构出具非标见地。

广东环宇京茂状师事务所状师谢良对时期财经表示，如果长园和鹰古迹造假被查实且包含在这次证监会对长园集团涉嫌信披违规的调查范围内，长园集团作为信息表露责任主体很大可能也会被证监会惩罚，并且在惩罚落地后还可能面临权柄受损投资者发起的系列索赔诉讼等问题。

对付目前调查的进度及详情，时期财经采访了长园集团，其事情职员表示，将积极合营中国证监会的调查事情，并严格按照干系法律法规及监管部门的哀求履行信息表露责任。

此外，长园集团在近年来有大量并购行为，也导致商誉飙升。
截止2018年末，长园集团商誉账面原值为55.52亿元，占其总资产（180.58亿元）的约31%的比例，商誉减值准备为24.82亿元。
有市场人士指出，长园集团此前通过并购的办法发展业务及稳定股权构造，为其埋下了隐患。

郭施亮认为，就目前信息来看，格力集团大幅增持或看中长园集团资产或投资代价，但更属于财务投资。
对付证监会备案调查的股票，若确立财务问题，格力集团的投资无疑会成为一步险棋。
长园集团深陷备案风波及金主投资举牌目的不明确等成分，股价也会明显受到冲击。

就在昨日晚上，长园集团表露，中国进出口银行深圳分行（以下简称“分行”）在公司账户内扣除贷款本金2,200万元及贷款利息20.61万元。
公司姑息本次承担的本金及贷款利息另行提请诉讼并哀求干系主体承担反包管任务。
截至昨日，分行已合计扣除贷款本金6,600万元及对应贷款利息，已履行完毕沃特玛向中国进出口银行该项借款项下的担保任务。