北鼎晶辉财务数据存疑 产品价格大年夜幅高于同类产品

作为一家曾在新三板挂牌的企业，因经营策略和产品定价缘故原由，多年来营收增速表现一样平常，虽然本次拟在创业板上市，但财务数据上的诸多不合理征象，很可能成为其能否成功获批上市的一大阻碍。

曾于新三板挂牌，主营养生壶、多士炉、电热水壶的小家电公司北鼎晶辉，于9月20日再次递交了自己的招股解释书，拟在创业板上市发行股份。

在招股书中，北鼎晶辉称自主研发设计的产品曾多次荣获“IF 设计奖”、“红点设计奖”等国内外有名奖项，产品已成功进驻全国多个省会级城市的500余家高端终端，如山姆、顺电、华润OLE、北京新光天地等；线上渠道培植方面，公司进驻天猫商城、淘宝、京东商城等电子商务平台；其余，公司已自建官网商城，进一步完善网上发卖渠道。
目前，公司通过履行线下、线上双布局，已初步建立了较为完善的高端渠道网络。
从公司表述来看，前景是非常乐不雅观的，然而《红周刊》仔细翻阅其表露的招股书内容，却创造公司表露的风险成分却高达28项，涉及到发卖、本钱、毛利率、贸易摩擦等多个方面，这在很多公司招股书中是非常少见的。

事实上，对付北鼎晶辉在招股书中所提到的风险，《红周刊》创造确实有很多情形是有违企业正常经营理念的，在企业规模很小、有名度有限的情形下，公司却采纳了走高端、高定价策略，如此的做法虽然换来一时的高毛利率，但同时也可看到公司2014年以来的营收增速却是一贯一样平常，低的时侯涌现负增长，高的时候也不到18%，时高时低，颠簸明显。
更为主要的是，若梳理该公司的营收、采购、存货各方面财务数据，还可创造这些数据均有一定非常，直指其招股书内容的准确性。

单品价格相较同类产品明显偏高

招股书表露，北鼎晶辉营收表现并不是十分亮眼的，2017年至2019年上半年，公司实现营收分别为5.3亿元、6.07亿元和2.47亿元，同比增速为8.46%、14.47%和-2.22%。
相较营收增长的表现平平，其归母净利润表现2018年以来却是明显好很多，分别实现了6801万元和3030万元，同比增长了66.85%和112.37%，若剖析其背后缘故原由，显然与其不断走高的毛利率有一定关系，而毛利率的持续走高更是与其“飞升”的产品售价直接干系。

北鼎晶辉的营收来源分为外销和内销两部分，而发卖渠道则分为线上和线下两块。
招股书表露，2017年至2019年上半年，内销线上营收占内销收入的比例高达79.52%、84.78%和86.75%，这意味着，自2018年以来，其内销线上营收已占到了北鼎晶辉海内营收的80%以上。
须要把稳的是，其内销线上发卖的产品与其向外洋发卖的OEM等代加工产品是不一样的，内销产品紧张是自有品牌，而正是这些自有品牌产品，毛利率和售价却是高得“惊人”，远远高于同行业同类产品。
个中，主力产品之一养生壶近3年的毛利率分别高达66.17%、66.51%和67.51%，而作为同行龙头企业的九阳股份的同类产品营养煲近两年的毛利率却仅有26.49%、26.05%。

《红周刊》在淘宝网上查询北鼎官方旗舰店的各项产品价格，创造其养生壶的价格最低为898元，最高则达1997元，近30天销量为几百个，而同类其他品牌养生壶，价格则多在200元高下，例如刚刚在中小板上市的小熊电器生产的养生壶，价格也不过200多元，同期销量高达几万件。

虽然北鼎晶辉在招股书中称，自有品牌走的是高端路线，但这也不禁令人疑问，技能含量并不太高的养生壶真的值那么多钱吗？而且定价如此之高，销量又比其他产品低很多，在激烈的市场竞争中，撑起其海内营收的线上发卖的未来竞争力显然有些让人担忧。
要知道，单从发卖收入来看，九阳股份因营养煲价格较低，近两年实现业务收入高达27.39亿元，而北鼎晶辉养生煲虽然走高价路线，但其营收数据却只有18507.29万元和18478.08万元，并没有由于高价格换来高营收，若公司能够成功获批上市，这种在经营中将产品价格选择高价的策略是否得当长期持续经营，是须要公司管理层好好掂量掂量的。

营收数据存非常

除了产品定价问题外，《红周刊》根据招股解释书核算北鼎晶辉2018年和2019年上半年的营收数据，创造其营收数据是存在一定非常的。

招股书表露，北鼎晶辉2018年、2019年上半年业务收入分别为60669.47万元和24721.81万元，个中，海内营收分别为30030.94万元和12127.09万元，若考虑到海内增值税征收在2018年5月前按17%、5月份往后为16%，2019年4月又开始按13%征收的影响，则北鼎晶辉2018年、2019年上半年含税总营收大约为64661.4万元和26221.19万元。

同期的合并现金流量表数据显示，公司的“发卖商品、供应劳务收到的现金”分别为60880.49万元和28000.43万元，此外，2018年、2019年上半年公司新增预收款分别为-211.66万元和76.19万元，对冲同期与现金收入干系的预收款项影响，则与2018年、2019年上半年营收干系的现金流入达到了61092.15万元和27924.24万元。
将这两年的含税营收与现金收入数据进行勾稽，则2018年、2019年上半年含税营收比现金收入分别多了3569.25万元和-1703.05万元。
从财务勾稽关系讲，理论上，2018年的应收款项该当新增3569.25万元，而2019年上半年则该当减少1703.05万元。

可事实上，在这两年的资产负债表中，北鼎晶辉的应收账款（包含坏账准备）、应收票据合计为6639.15万元和4493.59万元，分别比较上一年年末相同项合计数据增加了2449.29万元和减少了2145.56万元。
这一结果显然与理论上该当增减的金额差距较大，个中，2018年有1119.96万元的营收没有相应数据支撑，而2019年上半年应收款项又平白无端多减少了442.51万元。
很显然，这部分数据非常是须要公司进行合理解释的。

采购数据令人疑惑

除了上述营收方面数据涌现非常外，北鼎晶辉招股书中干系采购数据也有很多疑点。

招股解释书详细表露了报告期内各年份的采购金额，个中2018年和2019年上半年分别采购了2.49亿元和8798.97万元。
考虑采购的增值税率2018年和2019年两次调度，即2018年5月前增值税率为17%，2018年5月至2019年3月末为16%，2019年4月至6月末为13%的结果进行测算，那么2018年、2019年上半年含税采购总额分别大约为29013.89万元和10074.82万元。

须要把稳的是，在这部分采购总额中，有一部分是境外采购，2018年和2019年上半年分别有2886.51万元和1089.59万元，占总采购比例的12.72%和13.61%，若以此比例推算采购总额，则分别为2.2亿元和7709万元，与企业表露的2.49亿和8798.97万元的采购总额是并不符合的，对付这个差异，也是须要公司阐明的。

同期的现金流量表中，公司“购买商品、接管劳务支付的现金”为31224.7万元和14024.27万元，剔除当年预支款项新减少的426.18万元和60.5万元的影响之后，则与采购干系的现金支出分别达到了31650.88万元和14084.77万元。
将含税采购与现金支出相勾稽，可创造2018年和2019年上半年，现金支出比含税采购金额多出2636.99万元和4009.95万元。
理论上来说，当年的搪塞款项该当相应减少这些金额。

可事实上，查看北鼎晶辉招股书可创造，2018年、2019年上半年的搪塞款项相较上年同类项数据合计有一定变革，2018年新增了935.21万元，而2019年上半年则减少了3026.45万元，与理论上该当减少的金额是不符合的，个中，2018年相差了3572.2万元，而2019年上半年则相差了983.5万元。
很显然，这些数据上的差异让人迷惑。

存货数据并不匹配

除了营收数据、采购数据的疑点，北鼎晶辉的存货数据同样令《红周刊》有些不解。
招股解释书表露，北鼎晶辉2018年、2019年上半年原材料采购总额分别为24940.3万元和8798.97万元。
同期业务本钱中的直接材料花费金额分别为21917.01亿元和8993.27万元，占业务本钱比例分别为63.52%和64.97%。
将原材料采购总额与业务本钱中花费的直接材料相减，分别得到3023.29万元和-194.3万元，理论上说，这部分差额该当表示在当期存货变革中，即2018年存货中的原材料该当约新增3023.29万元，2019年上半年存货中的原材料该当减少194.3万元。

查看北鼎晶辉同期的存货各项数据，个中2018年、2019年上半年存货中的原材料分别为1532.31万元和1342.73万元，分别较上一年同项数据减少了44.62万元和189.58万元。
除这一部分之外，还有一部分原材料该当存在于存货中的在产品、半成品、库存商品和发出商品中。
2017年、2018年和2019年上半年，这部分商品总额分别为5299.73万元、6749.72万元和6114.09万元，若按照直接材料占业务本钱比例推算，这部分商品总额等分别约有3325.05万元、4287.42万元和3972.32万元的金额为原材料，即2018年新增了962.37万元，2019年上半年减少了315.1万元。
综合来看，2018年和2019年上半年存货中的所有原材料金额分别新增了917.75万元和减少了504.68万元，比较理论上该当新增的3023.29万元和减少194.3万元，相差了2105.54万元和310.38万元。

如果说，同样剖析方法得出的2019年上半年的变革金额是在合理范围之内的话，那么2018年所存在2000多万元金额差异就须要公司进行阐明了，这一年存货到底真不真实？

除此之外，若从产销角度来推算存货金额的话，数据也是存在一些疑问的，尤其是2018年的数据。

在招股解释书中，北鼎晶辉表露了较为详细的各产品销量与单位本钱金额；产量方面，公司表露了多士炉和开水煲（养生壶、电热水壶）的产量，而详细的养生壶和电热水壶产量并没有单独表露。
多士炉、养生壶和电热水壶是公司的主营产品，2018年的营收贡献占到其总营收比例的76.74%和70.7%。

从招股书供应的数据来看，2018年多士炉的产销差为-1.38万台，同期单位本钱为138.89元/台，这意味着2018年多士炉的成品库存要减少191.67万元。
与此同时，开水煲2018年的产销差为4.45万台，这意味着当年开水煲的成品存货将会增加4.45万台。

须要把稳的是，《红周刊》单独将2018年养生壶和电热水壶的内外销量进行相加，创造两者的销量总和应为57.51万台，而招股书表露的开水煲（养生壶和电热水壶）销量却只有57.39万台，两个销量数据是有一定差异的，那么这个差异又是什么缘故原由造成的呢?

查看公司2018年的存货各项数据，个中库存商品和发出商品（成品）金额比上一年同项数据增加了1655.98万元。
个中，2018年多士炉成品的存货减少了191.67万元，这意味着别的商品的成品存货增加了1847.65万元，个中就包括开水煲的成品存货增加金额。

因公司并未表露开水煲的均匀单位本钱，只表露了养生壶和电热水壶的单位本钱，以是无法得到较为准确的开水煲存货增加金额。
依据2018年养生壶单位本钱为223.64元/台、电热水壶单位本钱为181.72元/台数据，我们假设2018年开水煲存货多增加的4.45万台都为养生壶，则成品存货金额将新增加995.2万元，但实际上，开水煲新增的存货该当还有电热水壶，以是实际增加金额该当比995.2万元要少。
因此，这意味着在1847.65万元的新增成品存货中，开水煲最多只占到995.2万元，剩余至少852.45万元的存货都是由当年占营收不到25%的其他产品所创造的，这一结果已超过2018年产成品新增存货的一半。
那么，到底是那些“非主流”产品新增了这么多存货，又是什么缘故原由所致？总之，对付存货数据上偏差还是须要公司进一步表露详细数据的，否则，数据的真实性就让人质疑了。