三次逆周期投资 弘信电子董事长李强：不做披着高科技光环的代工厂

干系公司：弘信电子（300657，SZ）

市值：61亿元（截至11月5日收盘）

核心竞争力：在FPC业内形成了深厚的技能积累，具备紧跟行业前沿的新产品开拓能力。

目前，已基本实现国际设备的国产化改造，FPC+业务开始取得一系列打破。
其余，还具有客户上风、市场地位与品牌上风、管理上风等

机构眼中的公司：FPC业界最具发展性的企业之一 、技能领先的海内FPC行业龙头，看好公司后续受益手机直供、车载FPC、市场重大机遇和产能开释带来的持续驱动力

“实在我想见告大家的是，企业终极还是要节制核心技能，而不是做一个披着高科技光环的组装公司或代工厂。
”弘信电子董事长李强在接管《每经人物•专访董事长》栏目采访时表示。

弘信电子主营包括FPC（柔性印制电路板）业务、软硬结合板业务、背光模组业务、柔性传感器业务等。
个中，FPC及软硬结合板为其最紧张业务，公司是海内名列前茅的柔性电路板研发制造企业。
其余，柔性传感器业务也正在发力，弘信电子已成为海内柔性压力传感器最主要的供应商。

在李强看来，目前，FPC业务迎来了国产化替代的历史性机遇。
因此，即便是在今年疫情的分外情形下，公司仍旧大举扩产。
李强认为，高科技企业的竞争紧张靠研发实力、产品品质及技能水平，接下来将连续大力投入研发，以研发驱动企业发展。

此外，李强向《逐日经济新闻》表示，弘信电子上市至今，他没有减持过一分钱，而且不断加码定增和可转债，缘故原由在于对公司的未来武断看好。
据李强透露，弘信电子的目标是要做环球柔性电子领军企业。

李强对公司的信心来源于何处？我们找他聊了聊↑

关键技能要节制在自己手上

FPC（柔性印制电路板），因此柔性覆铜板为基材制成的一种电路板。
FPC是印制电路板的一种主要种别，比较于刚性印制电路板，具有配线密度高、重量轻、厚度薄、可折叠波折、三维布线等上风。

弘信电子FPC产品 图片来源：弘信电子招股解释书截图

虽然弘信电子目前已具备一定的规模，但在入局FPC近20年的李强看来，公司仍旧还有很长的路要走。
个中之一便是，FPC目前有些关键原材料尚未节制在自己手中，这是李强接下来要动手办理的主要问题。

“FPC本身是电子家当的一个根本材料，未来运用范围会越来越广，我们的材料、装备和技能该当是要自主可控的，我以为这个该当是行业要高度关注的。
以是（我们）未雨绸缪，在行业内率先成立研究院，跟政府、高下游企业一起合办，现在看来是投入，但在未来会显示出主要性。
”李强表示。

李强向《逐日经济新闻》剖析称：“装备上，弘信电子协同设备供应商经由多年努力，已经基本实现全产线设备国产化；材料技能上，如铜箔、PI、药水、胶水，这些东西实在大多数还是依赖日、韩、美，还有欧洲的一些国家，这部分我以为是有着比较大的差距。
比如，铜箔现在没有国产的，铜箔要足够薄，还要有韧劲，不能折断。
PI还是美国和日本在做。
”

“这个不单是出于本钱考虑，由于竞争对手也在他们（指美日韩的原材料供应商）那买材料，以是本钱大家都差不多，紧张是考虑到计策安全，把材料技能节制在自己手里。
”李强进一步表示。

5G天线挠性板 图片来源：企业供图

那么，如何钻营发展，不断拓宽、延伸家当链呢？

李强向表示：“我以为在关键技能的自主可控和深度研发上须要很永劫光的沉淀，我们做FPC做了17年，在技能上做了重大打破，但是我以为这点还不足，我们间隔顶尖的水平还是有较大差距，至少还得再用十年的韶光，我们才能做到环球领先。
”

“这部分我们也在深度研发，每一个材料我们都在与互助伙伴一起研发攻关。
除了企业自己研发，我们在行业内领先设立高定位的柔性电子研究院，重点任务便是整合家当高下游企业、顶尖科研院所、政府等的资源，集中资源打破海内关键材料、关键技能的对外依赖，从技能上建立竞争上风，驱动企业发展。
“李强剖析道。

逆周期扩展产能

受2020年新冠肺炎疫情及贸易摩擦等成分影响，2020年前三季度，弘信电子实现业务收入约19亿元，同比低落1.45%。

“疫情对全体行业的影响到底是正面还是负面，须要辩证来看，比如对餐饮行业、电影行业，可能打击很大，但对我们来说，我以为是一个重大机遇。
我们上半年纪迹不好，紧张是疫情暴发影响了生产，由于厦门的员工根本回不来，员工回来了又没地方住，只能找村落长去做事情，在28个村落里分开住。
其余，今年上半年碰着一个小失火，别人着火把我们的一个小厂局部烧到了。
”在李强看来，疫情的涌现并没有影响行业的发展轨迹，乃至还催生出了类似宅经济这样新的需求，“以是我们还要大力扩产，当时内部的见地是分歧一的，大家还是很担心，我拍的板。
”

值得把稳的是，在弘信电子的发展史上，李强曾多次逆周期投资。

弘信电子成长于厦门，缘故原由之一在于厦门曾是中国的电子产品之城，一度非常有名的企业夏新电子、厦华电子等便出身于此。
然而，伴随着时运变迁，这些当年”炙手可热“的下贱客户在市场的大浪淘沙中，要么消逝，要么放弃了主业。
作为上游供货商的弘信电子却一贯存活到了本日，规模也越做越大。

据李强所述，弘信电子曾经历过三个关键的投资扩产时点。
第一次是在2003年弘信电子成立的时候，当年恰逢非典，这也深刻地影响了经济，那年弘信电子投资了第一批厂房。
随后是在2008年，当年在金融危急之后，弘信电子第二次逆周期投资，扩大了规模，也奠定了此后十年的发展，捉住了市场机会。
而第三次逆周期大规模投资扩产，便是今年。

李强向《逐日经济新闻》透露称：“今年我们逆势扩了四个厂，湖北荆门的两个FPC工厂，江西鹰潭一个软硬结合板工厂，厦门一个EMS（电子制造做事）工厂，我们有史以来最大的投入是今年完成的。
”

湖北荆门工厂 图片来源：企业供图

“湖北的两个FPC工厂，个中一个在今年中期已建成投产，目前订单饱满，还不断有新的客户需求加进来。
另一个FPC工厂正在加班加点培植中，估量今年年底建成投产。
湖北两个工厂的产能总量能大概实现公司现有规模翻倍，而且工厂的建制本钱、运营本钱、人工本钱将大大低于厦门工厂，未来将以最低的本钱、最高的效率生产LCM（液晶显示模组）配套FPC，大幅提升公司的利润率水平和盈利能力。
”李强先容道。

对付湖北工厂，李强可谓是“寄予厚望”，其表示，湖北工厂投产后，厦门现有工厂将集中精力研发生产多层板、车载板、OLED（有机发光半导体）配套板、软硬结合板等高端高代价业务，改变过去公司没有多余产能承接小批量高附加值订单的状况。

“江西鹰潭软硬板工厂是制造软硬结合板的专项工厂，软硬结合板是软板行业的高端细分领域，产品紧张运用于手机摄像头、OLED、TWS（真无线蓝牙）耳机、可穿着设备等领域，软硬板的产能海内非常稀缺，单价高企，弘信鹰潭工厂在今年底的全面投产，将部分填补海内软硬板的供应短缺，形成公司新的主要盈利增长点。
”李强进一步剖析称。

“厦门EMS工厂也将在今年第四季度建成投产，一方面将大幅提升公司SMT（表面组装技能）自给率，带动FPC业务的毛利净利提升；一方面形成客户产品整机的装置能力，形成新的盈利增长点。
”

“实在，每每便是别人不敢扩展的时候，你要敢去扩展，但这里面须要对市场进行深入、准确地研判，这才是有底气的，才是真正能够成功的，否则你便是盲动、冒险，是吧？竞争对手停下，实际上是把机会留给我们。
当市场困难的时候，每每是没有资源的时候，资金缺少、订单减少，但是你如果有做充分的准备，在市场好的时候轻微镇静一点，把资源储备下来，把订单多准备一些，把研发多做一些，等到市场不好的时候，你就可以逆势脱手了。
”对付公司发展，李强有着一套独特的打法。

“随着今年四个工厂逆势建成投产，配套一系列降本提效方法、以及新的勉励政策和多元客户的提前储备，明年，公司将会迎来一个新的持续高速增长的周期，弘信电子有信心在未来5年进入国际软板行业排名的前几位。
”李强向《逐日经济新闻》表示。

FPC行业将迎极速洗牌期

《逐日经济新闻》把稳到，FPC行业环球排名前十的多为中国台湾地区、日本、韩国公司，环球软板第一梯队公司如中国台湾的臻鼎、日本旗胜等，营收体量均较大，相较之下，弘信电子仍具有一定差距。

李强剖析道：“目前柔性电路板这个家当紧张的玩家还是外洋，但是最大的市场已经在中国，那终极领先的FPC企业该当出在中国，而不是在外洋，这是一个基本判断。
第二个基本判断是，现在国产替代的需求是非常强烈的，由于游戏规则变了，很多关键的器件和材料都须要让中国自己能够掌控，这又带来了一个新的机遇，市场的流向发生了重大变革。
”

在李强看来，FPC行业接下来会面临连忙的洗牌期，一方面是国产化替代，一方面是下贱的运用处景越来越多，而弘信电子要做的便是捉住这个洗牌期，在行业中扎稳脚跟并存活下来。

弘信电子董事长李强 图片来源：企业供图

“实在很多行业都是在洗牌期结束后，企业才能赚到钱，我们就讲电路板，硬板的利润率高于软板，由于行业洗牌已经结束了，就剩下那几家公司了，以是硬板基本上有15%的净利率，软板则都在快速发展，都在抢地盘的时候，以是利润率反而更低。
”李强表示。

理解到，目前FPC下贱最大的运用还是在手机领域。
弘信电子2020年半年报显示，目前公司的产品已直接供应OPPO、 vivo、小米等海内有名手机品牌厂商。

“一台苹果手机里用了30片软板，代价50美金以上，是苹果手机非常主要的配件。
手机的天花板实在离我们很远，由于我们在全体行业里面占的份额还是比较小的，现在环球全体（软板）行业规模大概在1500亿元到2000亿元，我们现在也才20亿元，目前行业竞争者还很多，终极我以为环球也只能剩个十家、八家，那中国会有三四家，占比会多一点，现在这个行业还没真正稳定。
“李强向《逐日经济新闻》表示，”我们没那么快停下来，我们提出了要做软板环球第一的目标，目前离这个目标还差10倍。
”

2009年~2019年环球PCB及FPC行业产值情形 图片来源：普华有策

虽然间隔手机市场的天花板还很远，但李强仍旧采纳未雨绸缪的思考办法。
在他看来，FPC及柔性传感器的下贱远远不止手机、电脑这样的电子产品，乃至很多领域都超出了传统意义上的电子产品，例如FPC在汽车电子、医疗、工业掌握、军工等领域都有大量运用。

公司产品运用领域 图片来源：弘信电子2020年半年报截图

李强举例称：“比如，开关它是一个物理按键，有缝隙，卫生间里面有水气，渗透进去它就会泄电，实际上风险很大，我们现在的传感器完备可以在密闭环境下实现，它是压力传感，这个运用的场景可以是很多很多的。
”

“再比如，当年宁德时期的电池连接，传统的是用铜线束，这有两个问题，第一是重量有18公斤；第二是风险问题，如果碰撞了，袒露在表面的电线可能会短路，我们给他供应了一种软板办理方案，现在软板办理方案已经成了行业标准方案了。
”

据李强透露，公司现在手机屏幕订单从最高占收入90%的比重，低落到去年的约70%，今年会进一步低落到50%以下。
”明年我的目标是降到30%，要把下贱多元化，不会使我们太受限于下贱手机市场的颠簸。
”

弘信电子FPC产能方案图 图片来源：企业供图

值得把稳的是，李强对FPC+计策有着很高的期待。
弘信电子2019年年报显示，公司成立了专门的FPC+奇迹部，背靠弘信电子的研发及制造上风， FPC+业务已开始取得一系列打破，在虚拟感应按键、柔性传感器、可穿着设备、TWS耳机等领域都取得了重大打破。

李强表示：“FPC+是产品升级提升的主要计策，可以让弘信从做柔性电路板制造升级为办理方案供应商，从配套客户产品提升为为客户供应办理方案。
现在弘信FPC+的第一个拳头产品柔性压力传感器已经显示出了强大竞争力，我们制造的传感器已经打入了高端TWS耳机、高端家电、高端小家电等多个领域，成功办理了客户痛点，成为客户不可替代的关键模块供应商。
现在公司每天都在接到新的行业客户和新的产品对柔性传感器打样的需求，市场空间不可限量，传感器业务有机会迎来爆发式增长，这也让我们看到了FPC+的巨大潜力。
”

我从未减持过股票

李强以为，企业不要过多关注短期股价，还是要专注于企业经营。
”比如我今年如果要保利润，那好，我投资就不投了，专心把原有的工厂看好，那我的利润好比今好，股价肯定也更好，但你现在好了，难道明年会好吗？你失落去了新的增长的潜力，你没有未来啊。
”

谈及对投资的意见，李强称：“早些年股市是关注观点，一个一个观点炒得满天飞，后来说弗成了，不能炒观点，要回到古迹，要关注企业基本面，但又过分强调所谓的表面的古迹。
企业的代价一个是赢利，但还包括技能能力、竞争能力和未来前景。
”

“实在我以为现在大部分机构看得还是很浅，不愿意去研究企业的代价，我们多的时候有几十家基金，来的时候全来，走的时候全走，实在还是随大流的。
但是，一个真正的投资者，他要进行深度研究，跟企业一起往前走。
“李强剖析称，”比亚迪十年前拿到巴菲特的投资，相称长的一段韶光，比亚迪的股价表现不是很好，巴菲特从来没动摇过，武断持有，现在比亚迪的股价就起来了。
以是，我以为一个成熟的基金要看懂企业，长期持有。
”

“你看我从上市到现在，我没有减持过一分钱，反而不断通过增持、定增、转债等办法加码，为什么？我高度看好啊。
”李强向《逐日经济新闻》表示。

弘信电子于2017年5月上市，弘信创业工场投资集团株式会社（以下简称弘信创业）为其控股股东，李强通过持有弘信创业股权实际掌握弘信电子。
李强向透露，弘信电子实际上是当年弘信创业孵化出来的企业，终极发展起来了。

把稳到，弘信电子上市以来，弘信创业一贯在增持，从未进行过减持。
Wind数据显示，2018年第二季度、第三季度和第四季度，弘信创业都进行了增持，2019年，弘信创业参与弘信电子增发。

“投资人本日给我出这个点子，来日诰日给我出那个点子，我的企业计策就乱套了，企业要有计策定力，我相信，有代价的企业究竟会被市场创造。
”对付弘信电子接下来的发展，李强信心十足。

手记｜用长远眼力看半导体发展

近两年，半导体处于风口浪尖。
在这个纵深度很深的家当领域，欧美日韩等国家起步早于我国，在浩瀚细分领域都拥有话语权，但环球半导体最大的消费市场是在中国，最大的供给厂商终极也理应在中国，这是全体家当的大背景和大逻辑。

李强作为资深业内人士，提出了上述不雅观点，深表认同。
同时，半导体这个家当又有高成本投入、技能进步快、供应链之间需紧密合营的特点。
这些特点使得后来者想撼动之前的家当链格局有了更高的门槛。

在李强身上，看到了企业家精神。
李强并非是一个短期投契者，一个人头脑中的模型是若何的，决定了一个人的行为，而这个行为终极导致不同的结果，这也是不同人走出不同路的根本缘故原由。
李强举出的巴菲特投资比亚迪案例，正好反响了他头脑的模型，企业代价才是核心。

在计策判断上，李强具有明显的逆周期风格，这也是巴菲特推崇的一位投资大师——霍华德马克思的核心思想，叫“第二层次思维”。
当众人不看好的时候，事实是否真的如众人预测的那样不好？当众人皆看好时，事实是否真的如众人预测的那样好？这当中，真正分出高下的，或许就在那毫厘之间。

希望中国的企业家，能更少考虑短期利益，更多考虑长久计策。
相信，中国的高科技家当一定引领下一个时期大潮。

：赵李南

编辑：魏官红

视觉：邹利

排版：魏官红 马原