光通世界毛利率锐减研发费下降36% 应收款占营收近八成现金流能力较弱

长江商报●长江商报 徐佳 杭州宣布

科创板受理军队再迎“新兵”——光通天下网络科技株式会社（以下简称“光通天下”）。

云安全技能的互联网安全做事供应商光通天下成立至今仅有五年韶光，目前公司已与腾讯云、华为云等海内有名互联网企业建立了业务互助关系。

财务数据显示，2016年至2018年，公司分别实现业务收入0.44亿元、1.36亿元、2.1亿元，归母净利润1360.87万元、4605.57万元、6060.02万元。

长江商报把稳到，在2017年纪迹高速增长后，去年公司净利润增速已明显放缓，这也与公司逐年低落的毛利率有关。
报告期内，公司综合毛利率分别为69.02%、66.85%、46.63%，连续两年涌现低落。

不仅如此，受制于发卖回款周期较长、采购付款周期较短等多方面成分影响，光通天下盈利质量也并不算强。
截至各报告期末，公司应收账款及应收票据账面代价占当期营收的比例分别为45%、67%、78%。
而报告期内，公司经营性现金流曾连续两年为负，直至去年才得以回正，但均低于当期净利润。

值得一提的是，以研发创新为核心的光通天下，其研发投入力度呈现较大的颠簸。
报告期内，光通天下研发用度分别为571.3万元、2510.59万元、1615.81万元，占当期业务收入的比例分别为13.1%、18.46%、7.66%，去年研发用度同频年夜幅低落36%。

去年毛利率大幅低落

资料显示，光通天下是一家以云安全技能为核心的互联网安全做事供应商，公司通过搭建“睿盾安全大脑”，为各行业客户供应包括打算、网络、存储、边界安全、运用安全在内的云安全做事和云打算根本做事。
目前，公司已与腾讯云、华为云、星云融创（百度子公司）、幻电（哔哩哔哩）、网宿科技、金山云、盛达比格云等在内的海内有名互联网企业建立了业务互助关系。
2018年，光通天下云安全做事收入占中国云安全做事市场规模的比例为2.78%。

这次光通天下拟上岸上交所科创板，公开拓行股票不低于2347万股，召募资金8亿元全部投入云安全科创家当基地项目。

据理解，该募投项目拟选址地位于金华经济技能开拓区。
但截至招股书签署日，公司尚未取得募投项目用地的地皮利用权。
目前，金华经济技能开拓区管理委员会正在对该家当用地项目的意向选址开展前期事情，将于近期申请地皮挂牌出让程序。
如公司未能准期取得募投项目用地的地皮利用权，可能会对募投项目的履行产生不利影响。

长江商报把稳到，只管成立刚满5年，光通天下古迹提升较快，但同时公司毛利率也涌现较大的颠簸。

2016年至2018年，光通天下分别实现业务收入0.44亿元、1.36亿元、2.1亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为1360.87万元、4605.57万元、6060.02万元，扣除非常常性损益后的归母净利润分别为1334.2万元、4301.98万元、4993.54万元。

个中，在2017年营收净利润同比分别增长212%、238%的情形下，2018年公司营收净利润增速放缓至55%、31%，扣非净利润增速也由上年的222%大幅低落至16%。

而报告期内，光通天下综合毛利率分别为69.02%、66.85%、46.63%，呈逐年低落趋势。

公司表示，2016年公司业务属于发展起步阶段，根本电信运营商给予公司一定业务发展期，带宽资源采购成本相对较低，使得2016年主营业务毛利率相对较高。
2017年公司立足华东、华北地区，业务快速发展，但同时本钱也相应增长，导致主业毛利率略有低落。
2018年公司除巩固和加大在华东、华北地区的业务开拓外，逐步在重庆、江苏、广东等全国多地加大业务布局，采购了较多的带宽资源，同时随着金华菁英数据中央机房的投产，折旧及摊销、房租物业费等支出大幅增加，但公司发卖业务落地相对较慢，导致本钱增长速率快于收入增长速率，故2018年主业毛利率低落较多。

光通天下同时认为，公司毛利率水平低落是2018年电信资源储备增加导致的阶段性低落，不会对公司发展性造成影响。

经营性现金流均低于净利润

只管古迹提升较快，但光通天下盈利质量却并不算空想。

2016年至2018年，光通天下业务收入分别为0.44亿元、1.36亿元、2.1亿元，发卖商品、供应劳务收到的现金分别为0.27亿元、0.7亿元、1.5亿元，占当期业务收入的比例分别为62%、52%、72%，表明公司发卖商品获取现金流的能力较弱，发卖回款周期较长。

截至各报告期末，公司应收账款及应收票据账面代价分别为0.2亿元、0.92亿元、1.64亿元，占当期营收的比例分别为45%、67%、78%。
随着公司经营规模和收入规模的扩大，公司应收账款增速也已超过营收增速。

与此同时，报告期内公司业务整天职别为0.13亿元、0.45亿元、1.12亿元，购买商品、接管劳务支付的现金分别为0.16亿元、0.84亿元、0.87亿元，占业务本钱的比例分别为118%、186%、77%，表明公司对上游根本电信运营商的议价能力较弱，采购付款周期较短。

受上述方面成分影响，报告期内公司净利润分别为0.17亿元、0.51亿元、0.62亿元，经营活动产生的现金流量净额分别为-200.82万元、-3391.07万元、5346.15万元，占净利润的比例分别为-12%、-66%、87%，均低于同期净利润。

不过，长江商报把稳到，去年公司经营现金流好转除了发卖回款加快之外，当期政府补助增加也是盈利质量提升的主要缘故原由。

招股书显示，2018年度公司经营性现金流量净额较上年增加8737.22万元，紧张是由于2018年发卖商品、供应劳务收到的现金占业务收入比上升，发卖回款加快，而支付采购货款较少导致购买商品、接管劳务支付的现金占业务本钱频年夜幅低落，商品购销活动产生的现金流量净额增加7791.74万元，同时2018年公司收到政府补助1251.6万元，增值税退回767.43万元，使得收到其他与经营活动有关的现金增加2169.54万元所致。

报告期内，光通天下政府补助占利润总额的比例分别为6.75%、7.03%、18.76%，去年提升较快。

研发用度支出颠簸较大

由于云安全领域须要较强的技能储备作为支撑，持续坚持高研发投入也是光通天下保持技能领先上风的主要根本。

报告期内，光通天下研发用度分别为571.3万元、2510.59万元、1615.81万元，占当期业务收入的比例分别为13.1%、18.46%、7.66%。
个中，公司研发用度2017年较2016年增长339.45%，紧张是由于技能做事、直接投入和折旧等大幅增加；2018年较2017年低落35.64%，紧张是由于技能做事费支付减少所致。

同期，同行业可比上市公司研发用度率均匀值分别为11.47%、11.11%、12.83%。
可见，去年光通天下研发用度率为报告期内首次低于行业均值。

光通天下认为，2018年公司研发用度率低落较多，紧张是由于2018年公司引进较多研发职员，自行研发干系项目，虽然研发职员职工薪酬有所增加，但支付的技能做事费大幅减少导致研发用度低落，同时业务收入同比上升较多所致。

股权构造方面，截至目前，赵俊持有光通天下2816.66万股，占公司总股本的40%，且担当公司的董事长，为公司的控股股东、实控人。
除赵俊之外，持有公司5%以上股份的紧张股东还包括何建东、钮蓟京和乔贝盛孚。
个中，何建东直接持有公司股份30.06%。
钮蓟京直接持有公司股份3.55%，乔贝盛孚持有公司股份4.33%，钮蓟京系乔贝盛孚的实际掌握人，合计掌握公司股份比例7.88%。