仅次于万华!国内第三大年夜TPU厂商给华为、小米供货打破外资垄断

文：海豚音

海豚读次新（全市场最深度的新股解读）

写于2020.8.4

今日创业板注册制新股申购，8月份创业板注册制开启在即，届时创业板将向科创板规则看齐，小资金也能享受暴涨暴跌的魔力。
今日盘面没能延续周一的暴力反弹，紧张是生物医药、军工板块杀跌比较凶恶。
疫苗股万泰生物午后直奔跌停，康华生物寻衅千元大关失落败，午后也跌近7%。
医药大势氛围不好把甘李和新家当也在午后带下去了，跌了五六个点。
不过今日科创里的医药股昊海生科表现非常亮眼，走出强势二连板，今日更是放出天量，盘后机构席位集

中入驻，狂买了近2个亿。
这个股前面海豚在爱博上市的提过，详细如下图：

觉得是爱博医疗的补涨逻辑，毕竟爱博都已经上天，而昊海生科各方面业务进展都不比爱博开展的差，以是本周猖獗补涨，但是昊海的狂涨没有带起其他医药股。

今日就在大多数个股不同程度杀跌的时候近端次新溘然批量上板，大概是为了欢迎创业板注册制的附近吧。
都城在线率先封板，大有复制当年优刻得走势的架势，海豚之前阐发过的四会富仕附近午盘封板，再然后酷特智能也封板，科思等尾盘冲板。
之条件过的新强联受益于古迹大增+名字好，自从海豚阐发后最近一周走势也是不断创出新高。

最近开板新股比较多，本日连续来说一只开板新股——美瑞新材，历史上叫XX新材的票真不少，比如最近很火的彤程新材，总之XX新材都是新材料化工股，历史上随意马虎出妖，乃至有阵子重组股转爱找带XX新材的股票名称。
那么美瑞新材到底是做啥的？其质地究竟如何？且看海豚今日为你深度阐发！

高端特种品收入占比超六成，发泡TPU实现量产，有望成新增长点

美瑞新材为TPU 生产商，紧张产品包括通用聚酯型、分外聚酯型、聚醚型、发泡型等，个中分外聚酯型、聚醚型、发泡型产品属于高真个特种品，技能附加值高。
如公司逐步打破了发泡 TPU 在技能、工艺和设备上的难点和壁垒，冲破垄断局势，成功进入该领域。

近年来公司高真个特种品收入占比已从2017年的39.82%提升至 2019 年的 61.89%，特种品产量由 1.03 万吨提升至 2.05 万吨，年均复合增长率达到 41.08%。

个中分外聚酯型产品已在2019年超越通用聚酯产品成为公司第一大收入来源，收入占比超48%。
这紧张得益于公司在中高端薄膜、高端电子注塑（智能穿着）等领域不断拓展，向小米手环、华为手环、三星手机原厂护套、服装薄膜生产商供应量持续提升。

聚醚型和发泡型 TPU 产品前期紧张被国外生产商垄断，行业进入门槛高，公司为海内少数具有量产能力的生产商，发泡 TPU 产品于 2017 年实现了量产，未来将成为公司新的增长点。
而聚醚型产品中的高透湿系列因具有良好的透气性、舒适性、安全性和耐久性知足防护服、防护面罩等防护用品的用料需求。
防疫期间公司向嘉兴翎创高分子等薄膜厂商供应高透湿系列各牌号产品用于生产防护服，2020年2-3 月公司高透湿系列各牌号产品实现发卖收入 567.98 万元。

海内第三大TPU生产商，市占率达9%

TPU 是一种绿色环保的新型高性能弹性体材料，兼具橡胶与塑料的性能，具有能耗低、污染小等显著优点，能有效替代PVC、橡胶、EVA、硅胶等传统材料，广泛运用于国防军工、电子电器、石油化工、资源勘探、医疗卫生、运动装备等高端制造领域。
个中电子电器是 TPU 材料下贱最大的运用领域之一，广泛利用于电子硬件材料的装饰、包胶、防护。

TPU 产品细分领域浩瀚，还没有公司霸占绝对上风，个中通用型 TPU 产品的产量占比高，供给充分；而特种 TPU产品的技能门槛高，产品附加值高。

2019年公司TPU 产量约占海内 TPU 总产量的 9%，整体市场霸占率位居行业第三。
第一名为浙江华峰占比24%，第二名为万华化学占比21%，第四到六名分别为巴斯夫、科思创、亨斯迈。

美瑞新材在电子注塑材料、页岩油气管材、消防水带、高端薄膜细分领域具有较高的市场霸占率。

电子注塑为第一大收入来源，紧张用于手机护套、智能穿着腕带

从运用领域看电子注塑为公司紧张运用领域，产品运用于国内外各品牌手机护套、智能穿着腕带等。
目前，已有华为、小米、OPPO、三星等多家智能穿着设备生产商利用 TPU材料。
未来，随着智能穿着设备的快速发展，TPU 需求量将持续增加。
过去三年公司电子注塑收入规模坚持在2.6-2.9亿旁边，不过营收占比已从2016年的66%低落至2018年的46.3%。

受益于页岩油+消防水带需求刺激，管材产品年均增速一度超74%

公司的管材产品紧张运用于页岩油气压裂管、大口径输油管道、消防水带等中高端产品，为最早节制聚醚型产品繁芜生产工艺的本土企业，干系技能已达到国际前辈水平。

管材产品为公司第二大收入来源，营收占比从2016年的9%大幅提升至2018年的16.3%，2016-2018年均复合增长率达 74.72%，紧张受益于页岩油气市场的回暖及消防水带行业的增长。
2019年管材收入同频年夜降36%，收入占比下滑至9.6%，紧张是由于受中美贸易战影响，页岩气管等出口有所下滑。
此外在汽车领域TPU 正在越来越多地替代 PVC、合成橡胶等传统材料，公司产品已运用于刹车油管、弹簧护件等车用管材市场。

薄膜产品实现了部分外资替代，两年收入翻了2.3倍

公司的薄膜产品紧张运用于鞋材、运动衣饰、户外用品领域，TPU 薄膜具有精良的防水透湿性能，可用于服装行业尤其是运动衣饰的防水透湿复合面料。
薄膜产品在鞋材领域的运用紧张为鞋面，尤其以运动鞋居多。

随着TPU 产品在户外运动、生活家居等运用领域逐步替代 PVC 等传统材料，以及公司产品逐步在中高端薄膜市场实现了部分外资替代，公司薄膜产品2018、2019年收入分别同频年夜增41.3%、63.7%，两年收入规模翻了2.3倍，收入占比从2017年的11.2%大幅提升至2019年的21%

在鞋材领域TPU也正在不断取代 PVC、EVA 等鞋材，尤其是发泡型 TPU具有更好的回弹性和减震特性，其耐磨性为天然橡胶的 3 倍，且无需采取碳黑增强耐磨性，可制成透明或彩色的鞋底，引起了浩瀚国内外运动鞋品牌的极大兴趣。
公司逐步打破发泡型 TPU 技能难点，冲破了外资垄断局势，产销量居本土企业首位，并已开始向有名运动品牌鞋底供应商发卖。
除了鞋材，发泡性TPU还可用于跑道、家居（床垫/枕芯）、自行车轮胎、汽车减震，还有头盔等领域。

发泡TPU产品的运用领域如下图：

海豚结语：

TPU第一股，在多个领域开始逐步替代PVC、EVA等传统材料。
记得前面有只叫国立科技的次新股做的是EVA鞋材的，那么美瑞新材正在不断替代，总体材料上更为前辈，运用领域更为广泛。
个中在电子注塑材料的运用上还是通用型的毛利率比较低，最大看点在于薄膜产品和鞋材领域的大幅增长。
公司还在聚醚型和发泡型 TPU领域取得了技能上的打破，冲破了外资垄断。
总体具有一定的发展潜力，但是短期古迹增速不会太快，题材观点上有防护服观点，还有一度热门的头盔观点，最正宗的还是手机及可穿着+页岩油+消防水带观点等，估量2020年纪迹不会有太大增长，参照国立科技的估值水平，预估美瑞新材合理价位在65旁边，建议仅可短线博弈。

致敬次新，酝酿三年，以基本面阐发为主，从次新股角度给你一个环球投资视野...

京东、当当均有售

牛市来了！
海豚股票超级Level-2行情可以看到千档全部盘口，以及逐笔成交、委托以及涨停封单详情，并拥有毫秒级刷新的全速盘口。
点击下载>>每周五统一免费发放一个月level-2利用权柄