杭州即将跑出一家IPO：“创二代”夫妻接班一年入账15亿

卖锅，能有多大的想象力？这门听上去并不“性感”的传统买卖，却即将出身一家上市公司。

近日，厨具品牌卡罗特有限公司（Carote Ltd）向港交所递交上市招股书，拟在港交所主板上市，法国巴黎银行、招银国际为联合保荐人。

单看名字，不少人会认为卡罗特是一个入口品牌，实在，它是由一家总部位于浙江杭州的企业卖力产品设计和生产发卖的。

这个成立于2007年的品牌，脱身于浙江金华永康家当带，从贴牌代工起身，而后转型推出自有品牌，目前公司的产品包括：不粘锅、铸铁锅等炊具，刀具、砧板等厨房用具，玻璃杯、马克杯等水具，以及空气炸锅、电煮锅等小家电，单品价格大多在百元旁边。
依赖着丰富的产品SKU（最小存货单位），2023年，卡罗特的年营收超15亿元。

卡罗特背后的掌舵人，是一对“创二代”夫妇——章国栋和吕伊俐。
2011年前后，两人分别从父辈手中接棒，从发卖和产品做起。
走过近二十载，卡罗特正式完成新老一代交卸。

相较于苏泊尔、康巴赫、九阳、爱仕达等耳熟能详的品牌，在海内市场，卡罗特并没有那么强的有名度，但其出海之路，却走得意外顺利。
目前，卡罗特外洋营收占比近八成。

值得把稳的是，IPO前夕，卡罗特进行了两次突击现金分红。
2022年宣派股利5000万元，于2023年分派，2024年3月宣派股利1亿元，两次大手笔的分红，持有公司超过98.6%股权的章国栋和吕伊俐夫妇，或将成为最大受益人，这也引发了不小的质疑声。

“套现”背后，卡罗特的古迹表现、盈利能力究竟如何？

从贴牌代工到自有品牌，八成收入来自境外

复盘卡罗特的发展进程，会创造其经历过两次重大的计策转型。

创立之初，和大部分江浙地区的外贸工厂类似，卡罗特紧张为外洋品牌供应OEM（代工生产）做事，2013年，卡罗特步入新的发展阶段，转而考试测验ODM（原始设计制造商）业务，为国际品牌设计、开拓和制作定制厨具产品。

2016年，是卡罗特品牌颇具里程碑意义的一年。
在深入理解消费者需求的根本上，卡罗特开始“自主门户”，推出了独立品牌“卡罗特（CAROTE）”，开始进军线上零售。

招股书显示，2021年至2023年，卡罗特的业务收入分别为6.75亿元、7.68亿元、15.83亿元；毛利分别约为公民币1.27亿元、2.75亿元、5.65亿元；净利润分别为3170万元、1.09亿元、2.37亿元，呈连续增长趋势。

从主营业务来看，公司收益紧张来自于自有品牌业务和ODM业务，个中，自有品牌业务是卡罗特的紧张收入支柱。
报告期内，品牌业务营收从2021年的2.83亿元，增长至2022年的5.31亿元，再到2023年的13.80亿元，复合年增长率为120.7%。
三年间，卡罗特分别推出520个、1305个及1374个SKU的自有品牌产品。

比较之下，报告期内，ODM业务收入则由2021年的3.9亿元减少至2023年的2.0亿元，占比由58.1%大幅低落至12.8%，通过与更多电商平台（如亚马逊、天猫、沃尔玛等）的互助，如今卡罗特收入的重心已经从ODM业务转向自有品牌业务。

值得一提的是，其品牌业务的绝大部分营收来自于外洋市场。
2016年推出自有品牌后，卡罗特开出第一家淘宝店，但彼时，厨具、小家电线上零售市场激战正酣，无论是品牌力还是运营履历，赶了晚集的卡罗特都不具备绝对的竞争上风。
于是，卡罗特便将目光投至外洋。

“我们错过了登上淘宝的先发上风，不想再错过线上‘开荒阶段’的东南亚（市场）了。
”在媒体宣布中，卡罗特CEO章国栋这样表示。
2019年，卡罗特大力扩充跨境业务，在他来看，借助各种电商平台打入外洋市场，是一张“补买”的车票。

按平台划分的品牌业务收益明细 图源 卡罗特招股书

目前，在海内，卡罗特主攻天猫、京东等渠道；在国际市场，卡罗特的步子迈得更大，相继布局了亚马逊、沃尔玛、乐天、Qoo10、Shopee、Lazada等主流渠道。

在外洋市场中，卡罗特在美国市场的表现最为亮眼。
2023年，品牌在美国的收益达7.4亿元公民币，占同年品牌业务总收益的53.6%。
在亚马逊美国站，卡罗特霸榜最脱销的厨房炊具套装榜单前三，个中79.9美元（约合公民币576.8元）的白色不粘锅和平底锅10件套组合，月销显示过万件。

根据灼识咨询报告，2022年，按零售额打算，卡罗特在中国、美国、东南亚及日本的在线炊具行业中排名前五。
招股书表露，2021年、2022年及2023年，卡罗特公司在中海内地以外市场的收益分别为5.037亿元、4.915亿元及12.556亿元，分别占总营收的74.6%、64%及79.3%。

“低价”抢占线上市场，能否连续突围？

在小红书及社交平台上搜索“卡罗特”，不难创造，“性价比高”、“ins风”、“颜值高”的确是多数消费者购入的紧张缘故原由，以不粘锅为例，市情上的主流品牌产品价格带约为100元~500元不等，在卡罗特天猫官方旗舰店中，销量第一的不粘锅，价格仅为89元~149元。

报告期内，卡罗特整体毛利率分别为18.7%、35.8%、35.7%，个中，品牌业务毛利率分别为37.6%、45.9%、39.2%，针对核心业务毛利率的颠簸，公司回应称，为吸引更多客户及坚持竞争力，企业对部分产品的定价进行了调度。

更普通的理解是，企业为了争夺市场份额，主动采纳了“以价换量”的策略。

在发卖和研发方面，近三年，卡罗特发卖开支从5670万元增长至2.45亿元，而研发用度仅为1810万元、2080万元和3590万元。

根据灼识咨询报告，估量截至2027年环球在线厨具市场规模将达致215亿美元，2022年至2027年的复合年增长率为8.3%。
《天下网商》不雅观察到，海内厨具市场上，ins风餐具、珐琅锅、煮蛋器、迷你电饭煲、空气炸锅等厨房用具开始逐步盘踞年轻人的厨房，年轻消费者购买厨具，在知足功能需求的根本上叠加了精神需求，例如增加生活仪式感、与家庭装修风格匹配等。

在外洋市场，由于饮食习气差异，国外消费者的厨房烹饪用具比较多元化，但外洋品牌厨具市场产品价格高、单品分散，供需真个不平衡，为不少中国品牌创造了发展的机遇。

炊具龙头苏泊尔、爱仕达、九阳相继上岸成本市场，试图圈定更多消费者的同时启动出海考试测验；摩飞（Morphy Richards)、康巴赫、EUNA、卡罗特等网红锅具品牌则紧张争夺新消费人群；部分厨具企业在供应链端整合，扬起“白牌”餐具出海的风帆。

厨具赛道日益拥挤，传统品牌与新锐势力交手不断，想要持续保持竞争上风，卡罗特仍需披荆斩棘。

“创二代”夫妇联姻接班，上市前紧急分红1亿

只管商品远销外洋，但从股权构造看，卡罗特是一家极为范例的家当带家族式企业。

目前，章国栋在公司任职董事会主席兼首席实行官、吕伊俐则担当实行董事兼首席产品官，两人共持有公司超98.6%的股权。

两人的股份，大多来自于“继续”。
卡罗特公司的前身，是1992年的永康市特牌电器有限公司，创始人为李惠平和章之慧。
基于此前多年的互助根本，两人再次携手创办了卡罗特有限公司，而吕伊俐正是李慧平的女儿，章国栋则是章之慧的儿子，两家联姻后，李惠平和章之慧将名下企业及股权，分别转移给自己的“接班人”。

不同于上一辈人的创业理念，章国栋、吕伊俐看到了品牌出海的机会点。
在外洋留学期间，两人察觉到外洋锅具市场痛点：市场需求量大，品牌溢价高，这也奠定了卡罗特从传统外贸到出海的根本。

“创二代”夫妇大刀阔斧求变的脚步，并未就此停下。
2022年，卡罗特宣告转向外包和轻资产模式，除了直接采购的产品涂料外，其他原材料均由制造商采购。

家族企业特有的经营管理系统编制，的确让卡罗特觅得了腾飞的契机。
但随着公司规模的不断扩大，卡罗特同样有着不少家族公司面临的问题——关联交易、分红再上市，募资后用于投资补流等。

2016年，卡罗特为创始人表兄弟控股的信杰工贸担当包管人，信杰工贸前后借款近1939万元，然而，由于经营不善，信杰工贸未能偿还贷款，作为包管人，卡罗特不得已代为偿还；2021年，卡罗特向吕伊俐近亲掌握的时集美公司供应400万元免息贷款……

卡罗特申请上市后涉及上亿资金的紧急分红，也引发了不小的质疑声。
招股书表露，本次IPO募资明确了五项募资用场，个中一项用场便是用作营运资金及其他一样平常公司这一用场，先分红再募资补流的动作，也让市场涌现质疑声。

捉住本土制造的跨境风口，卡罗特在外洋市场击中了消费者需求，依赖电商平台，走出了一条快速增长之路。
在此根本上，卡罗特能否连续发展为一个环球有名的厨具品牌，实现成功上市，还有很多寻衅摆在面前。