消费电子龙头立讯周详内生外延稳健成长

发展进程

2004年公司成立，以电脑连接器业务起身

2010年成功上岸中小板；收购江西博硕

2011年收购昆山联滔电子；收购ICT-LANTO LIMITED；成立立讯精密工业（昆山）有限公司

2012年收购福建源光电装有限公司

2013年收购SuK Kunststofftechnik GmbH(德国)

2014年收购立讯电子科技（昆山）有限公司

2015年收购台湾宣德科技；设立东莞立讯；收购湖州久鼎电子有限公司

2016年收购美特科技（苏州）有限公司；设立立讯精密（越南）公司

2017年并购美律电子（惠州）；并购美律电子（上海）；设立立讯智连科技（晋江）；设立广东立讯美律电子

2020年合伙设立常熟立臻智造科技合资企业；参股纬创投资（江苏）有限公司和立臻科技（昆山）有限公司

2021年出资控股日铠电脑

2022年收购汇聚科技有限公司；与奇瑞达成计策互助，成立合伙公司，出资101亿入股奇瑞

业务布局

1. 消费电子业务

消费电子终端产品覆盖声学类(TWS耳机等)、智能生活类(5G路由等)、智能终端类(可穿着腕表手环等)、打算机配件类(扩充坞，智能触控笔等)以及各种有线与无线充电配件等

基于消费电子精密制造核心能力为消费电子终端供应连接线、连接器、马达、无线充电、FPC、天线、声学和电子模块等产品，产品线丰富多元

2. 通讯业务

覆盖了包括高速互联、光模块、散热模块、基站天线、基站滤波器等产品

通过技能深耕与产学研一体化的开展，目前已在部分细分领域实现了环球领先

3. 汽车业务

产品包括整车线束、特种线束、新能源车高压线束和连接器、智能电气盒、RSU(路侧单元)、车载通讯单元(TCU)及中心网关等

紧张客户包括:日产、长城、众泰、蔚来、BMW、Benz等整车厂以及博世、大陆等零部件厂商

产品紧张由本部、立讯精密昆山、源光电装和德国SUK四个(子)公司生产

产品矩阵

1. 消费电子

智能终端：可穿着腕表手环、AR/VR/MR

智能生活：5G CPE、 Wifi 可携式路由

声学产品：TWS蓝牙耳机

打算机配件：Dock扩充坞

智能触控笔、视频会议设备

各种零售PC/NB/手机品牌的有线与无线高瓦数快充配件

2. 通讯业务

电连接：高速电连接器及线缆

光连接：AOC和光模块

射频通信：基站天线、基站滤波器、塔顶放大器、双工器、合路器、RRU、AAU、小基站

热管理：热管、VC、轴流风扇、冷板、液冷散热

工业连接

3. 汽车业务

线束：整车线束、特种线束、充电枪

新能源组件：PDU、BDU、逆变器

智能驾舱：多媒体仪表、信息娱乐系统、AR-HUD、域掌握器、无线充电、USB、电源网络隔离器、DMS/OMS

智能制造：嵌件注塑、PCBA

连接器：低压连接器、高压连接器、高速连接器、Busbar

智能网联：路测单元、车载通讯单元、智能天线、V2X

历年营收

2016年，实现营收137.63亿，同比增长35.73%，归母净利润11.57亿，同比增长7.23%

2017年，实现营收228.26亿，同比增长65.86%，归母净利润16.91亿，同比增长46.18%

2018年，实现营收358.50亿，同比增长57.06%，归母净利润27.23亿，同比增长61.05%

2019年，实现营收625.16亿，同比增长74.38%，归母净利润47.14亿，同比增长73.13%

2020年，实现营收925.01亿，同比增长47.96%，归母净利润72.25亿，同比增长53.28%

2021年，实现营收1539.46亿，同比增长66.43%，归母净利润70.71亿，同比增长-2.14%

2022年一季度，实现营收416亿，同比增长97.91%，归母净利润18.03亿，同比增长33.63%

零组件-模组-整机发展路径

1. 在零组件部分

从连接器做起，不断积累客户资源、培养精密化、微型化、一体化能力

收购日恺电脑完善构造件布局，机光声电一体化布局全面渗透

2. 通过上延家当链+外延收购成功卡位无线充电、天线、FPC、声学、马达等领域，声光电各板块皆达到行业领先水平

立景创新收购高伟电子切入前摄模组环节(体外)，协同光宝，光学实力进一步增强

投资超110亿元培植立臻科技智能终端项目，紧张从事智能移动终端模组的研发和生产，紧张产品为智好手机和MiniLED屏

3. 在模组化大趋势下，产品线往模组/整机制造拓展，不断提高模组/整机垂直生产能力，切入AirPods组装环节带动营收高增长，各产品线硬件中代价量持续提升

收购纬创切入iphone组装(体外)、承接台厂份额apple watch组装份额提升

汽车业务布局

1. 2011年开始布局汽车电子

2. 2012年收购福建源光电装，切入汽车线束领域

3. 2013年收购德国公司SuK，切入德系车企

4. 2018年收购采埃孚下属子公司TRW旗下环球车身掌握系统奇迹部

5. 2020年立景创新得到TS16949资质，后续可为汽车奇迹部、整机厂、Tier1供应车载摄像头

6. 2021与RoboSense达成计策互助，环绕汽车激光雷达深度协同

7. 与奇瑞达成计策互助，成立合伙公司，跨界赋能整车制造

汽车业务产能培植

1. 湖北麻城，投资10亿，紧张生产汽车电子电气架构和线束，投产韶光2022年5月

2. 安徽宣城，投资5亿，年产2000万件新能源汽车连接器

3. 江苏盐城，2022年1月招标，年产500万件连接线

4. 河北保定，投资3亿，紧张生产汽车线束，估量2023年四月完成培植

最新募资方案

1. 智能可穿着设备（投资35亿，立讯智造（浙江）），紧张投向智好手表扩产以及潜在大客户新品

2. 智能移动终端精密零组件（27亿，立讯智造（常熟）），紧张投向手机以及潜在新品等智能终端核心零部件，包括超精密构造件、VCM马达等

3. 新能源汽车高压连接系统（15亿，立讯精密工业（江苏））和智能汽车连接系统（5亿，立讯精密工业（保定））是汽车零部件项目，包括特种线束、高/低压线束、充电枪和整车线束，除此之外也看到一些潜在的产品机会，这些机会都是力争让立讯成为环球领先的Tier1厂商

4. 半导体前辈封装及测试（9.5亿，立芯精密智造（昆山）），紧张为SiP/AiP/晶圆级封装等

5. 智能移动终端显示模组（项目投入20.5亿这次募投8亿，立芯科技（昆山）），紧张是MiniLED以及在LED技能根本上延伸与显示干系的产品，去年四季度已经导入MacBook MiniLED，未来望持续提份额并导入iPad等其他干系产品

风险提示

市场竞争加剧；国产配套不及预期；份额提升不及预期；苹果AR新品发布不及预期

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