云南电解铝产能受限需求旺季光降铝价上涨空间大年夜

电解铝供应受限，云南复产犹豫

据数据显示，中国电解铝产能和开工量存在差距。

中游加工旺季来临，需求兴旺

3月份，下贱生产刚需推动，需求订单显著增长。
江苏地区龙头企业表示，节后物流规复，交付高峰期将至6月尾，估量3月产量将连续上涨。

铝库存处于历史低位，价格上行空间增大

当前，海内铝锭及铝棒社会库存处于近6年同期最低水平。
铝棒已连续去库，铝锭累库节奏放缓，保税区铝锭库存稳定小幅增长，预示着价格上升空间较大。

政策利好频出，助推电解铝需求

中心经济事情会议提出的“三大工程”有望缓解房地产需求低落。
电解铝在建筑地产领域的运用占比约26%，保障性住房和城中村落改造成为房地产发展新模式的关键。

汽车、家电更新换代，拉动电解铝消费

政府事情报告强调新能源汽车、智能网联汽车、电子产品等大宗消费的提振。
汽车保有量约3.4亿辆，家电保有量超30亿台，显示出汽车、家电更新换代的巨大需求和潜力。

投资建议

在电解铝产能天花板限定下，新建和扩产项目放缓。
下贱政策利好，“三大工程”、汽车和家电更新换代有望拉动需求。
当前电解铝库存处于低位，关注中国铝业、中孚实业等行业龙头企业。

风险提示

需把稳下贱需求不及预期、原材料价格颠簸和政策变动带来的风险。

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