锂电铝塑膜行业研究：软包需求稳步提升国产化前景可期

铝塑复合膜（简称铝塑膜）是锂离子电池专用封装材料，常用于软包电池和刀片电池中。
单片电芯在组装后密封在铝塑膜当中，形成一个电池。
铝塑膜起到保护 内部电极、隔绝外界环境的浸染。

在软包锂电池中，铝塑膜占总材料本钱10-20%，仅次于正极材料和隔膜，目前技能壁垒高、国产化率低。

黑膜（铝塑膜）作为一个细分品类，紧张由流延聚丙烯膜与玄色母粒（炭黑、助剂等）混炼流延制成，运用于苹果电池及高端消费电子电池中。
黑膜的上风紧张 有：1）使得印刷在铝塑膜上的笔墨突显性更佳；2）炭黑使得铝塑膜外表面爽滑性提升，增强冲深性能；3）炭黑提高电池耐化性、延长寿命。
钢塑膜是将铝塑 膜的铝箔层改换为不锈钢箔以及合金类箔等。
钢塑膜在耐穿刺、机器强度、耐磨损和耐堕落等性能上较铝塑膜均有提升。

铝塑膜详细材料的性能哀求 铝塑膜由内部向外部分别为热封层、铝箔层、尼龙层，各层相互之间粘合而成。
热封层一样平常由流延聚丙烯薄膜或聚丙烯薄膜组成，紧张防止电解液泄露堕落铝箔、且能够耐戳 穿。
电芯胀气紧张便是热封层与极耳粘合不良导致，故而其必须与金属保持良好热封粘结性。

铝箔层紧张由金属铝或铝铁合金构成，其紧张是通过与氧气形成氧化膜，阻挡水汽深入电芯内 部，同时其也是铝塑膜冲深形变的紧张构造。
铝箔层在铝塑膜原材料中本钱占比最高，达到 59%，在生产本钱中占比35%。
尼龙层抗冲击性能好、耐穿刺性能高，紧张是保护铝箔层不被划伤。
粘合剂须要具备良好的耐电解液、耐高温、热老化、强粘结性能，并且不与电解液发生反应。

铝塑膜产能投资特点：轻资产、利润高、性能哀求高

国产化程度显著低于其他环节：2020年国产铝塑膜出货量仅占环球的25%，显著低于四大主材。
行业集中度高：国行家业较为集中，2020年行业CR3为76%，CR5达92%，集中度显著高于其他各环节。
头部企业利润率较高：头部企业毛利率保持在30%旁边（紫江企业），与负极材料和电解液（30%旁边） 基本持平，低于隔膜（35%-50%旁边），紧张由于铝塑膜技能难度大，市场集中度高，国产化率低。
投资回收期短：参照环节龙头企业近年来公布的项目来看，铝塑膜单位GWh成本开支约为800万元，头部 企业铝塑膜产能投资回收期在3-4年旁边。

二、软包渗透率稳步提升 铝塑膜需求兴旺

软包电池具有精良的综合性能

锂离子电池根据形状和包装材料可分为圆柱、方形、聚合物软包三种，软包锂离子电池在能量密度、循环寿命、灵巧性等方面具有综合上风： 安全性高：软包铝塑膜发生热失落控时，一样平常会胀气开释能量。
而方形、圆柱电池等多采取硬壳包装，热量无法开释情形下或引起爆炸。
内阻低、循环寿命高：软包电池叠片式工艺等价于多极片并联，内阻较其他形状电池显著低落，能够明显降落电池自耗电，并且使得电池拥有了良好的循环 寿命和倍率特性。
软包电池每100次循环较铝壳方形电池衰减少4%-7%。

电池容量大：软包锂电采取铝塑膜后减少了却构件的运用，因而较钢壳锂电池减轻质量约40%。
相同尺寸下，软包电池较钢壳电池容量提升10%-15%，较 铝壳电池提升5%-10%。
设计灵巧性高：厚度、形状等可以根据客户需求进行定制。
软包电池在同等性、成组效率等方面存在不敷，但短板在逐步补齐。
软包电池没有刚性壳体防护，外部压力易影响其电化学状态，同等性较差。
由于铝塑膜强度 较低，因而须要加入一定的防护层，这使其成组效率低于方形电池。
近年来软包单体电芯容量提升、轻量化材料运用等进一步提高软包电池成组效率。
根据奇瑞 新能源数据，其软包成组效率有望达到80%旁边。

欧洲软包势头正盛，海内未来前景广阔

欧洲新能源车市场软包电池势头正盛。
欧洲新能源车发展早期由LG能源、SKI供应软包电池，因而软包 渗透率较高。
据EV sales数据，2020年欧洲销量前20的车型中，有15种搭载软包电池。
而这15种车型 总销量占欧洲新能源车总销量的47%。
戴姆勒、福特、日产、当代起亚等车企均为其主流车型搭配软包 电池，并且未来均方向于采取软包路线。
自2020年以来，欧洲各车企电动化进程不断加速，戴姆勒、 大众、通用、当代起亚等多与电池厂签订长单，锁定软包产能。
海内软包渗透率低，未来前景广阔。
海内新能源车发展初期，方形电池成为海内主流技能路线。
2020 年海内软包电池装机占比为5.7%，较2018年低落7.8个百分点；紧张由于补贴政策退坡后，海内车企成 本敏感度提高，转向其他技能路线。
海内软包动力电池厂产能有限，也是限定软包发展的主要缘故原由。

三、外洋企业布局领先 国产替代拐点将至

紧张外洋厂商先容

大日本印刷DNP：包装和薄膜产品工艺履历丰富。
DNP成立于1876年，在20世纪50-80年代公司相继开拓了薄膜包装多款产品，并在薄膜生产和PP工艺等领 域积累丰富履历。
2001年公司与尼桑互助开拓了紧张用于汽车的铝塑膜产品。
公司凭借工艺积累开拓出了热法产品，耐液性能突出，并连续创新多代。
栗村落化学：具备薄膜工艺履历和质料供应上风。
公司成立于1973年早期聚焦于综合包装业务，20世纪90年代开始布局薄膜产品，并在21世纪开拓出铝塑膜。

公司的上风在于包装业务膜产品工艺履历丰富，可延伸至铝塑膜生产，同时公司自产BOPP（双向拉伸聚丙烯薄膜）和CPP（流延聚丙烯薄膜）、质料本钱和 质量可控。
从公开信息看栗村落化学铝塑膜业务在电子材料奇迹部中，近年来营收占比呈现稳中向下的态势。
T&T：公司成立于2011年，由环球领先的印刷和半导体公司凸版印刷，联合日本最大的包装容器公司东洋制罐共同成立。
凭借两家母公司在包装领域的复合 材料及涂层等技能的履历积累，T&T在2014年环球铝塑膜市占率为12%、位列环球第四。
T&T早期具有干法和热法两种工艺生产能力，紧张产品为113um、 115um等，广泛运用于平板电脑、手机、移动电源等。

下贱电池企业推动铝塑膜供应商国产化 1）外洋电池厂商供应商多元化的需求：之前外洋动力电池厂多依赖DNP和昭和的铝塑膜，如2019年日本将韩国移出贸易白名单，LG能源入口日本铝塑膜审批程序 繁芜度和本钱提升。
LG能源、SKI外洋电池企业希望增加供应商数量，增强供应链掌握力。
2）海内软包电池厂崛起下供应链本土化需求：海内软包电池厂的崛起，将拉动本土铝塑膜行业发展。
2019年远景集团收购日产旗下电池业务，成立远景AESC， 主营软包电池，2020年环球市占率第八。
2021上半年孚能科技与天津捷威同时跻身海内动力电池装机前十。
今年亿纬锂能软包电池满产满销。
而在贸易战和疫情 影响下，海内电池厂商有稳价保供的需求，本当地货业链能够更好相应客户需求。

四、海内紧张铝塑膜企业先容

新纶新材：海内领先的动力铝塑膜供应商

公司成立于2002年，设立之初聚焦电子功能材料、光电显示材料等领域。
2016年公司收购日本T&T，铝 塑膜业务快速拓展。
目前公司具备日本工厂的直接量产能力，又依托T&T的技能和工艺上风新建了常州工 厂。
2021H1公司铝塑膜营收3.5亿元，同比增长146%。
2020年公司在海内动力电池铝塑膜领域市占率87%。
技能方面，公司在T&T工艺根本上改良，并利用进 口设备保障产品质量。
客户方面，公司先后与捷威动力、A123、LG能源、SKI等达成互助，并在2018年 与孚能科技签署三年供应协议，累计供应其近1900万平米产品。

产能方面，公司常州1号线月产能300万 平，2号线设计产能300万平有望2021年底建成达产，日本3号线月产250万平产线受疫情影响停产中，预 计2021年底迁返国内，2022年投产。
公司定增项目4、5号线合计月产能600万平，估量2023年投产。
公司在铝塑膜业务的核心上风在于：1）T&T技能积累，以及良好的渠道资源。
公司收购T&T后取得干系 技能专利，快速地在原有技能根本上自主创新，实现了动力电池和消费电池客户的快速打破。
2）膜类业 务具有协同效用。
公司早期聚焦高净化胶带、光学胶带、光学薄膜等业务，在材料复合及膜产品生产领域 工艺积累丰富。

紫江企业：海内最早从事铝塑膜开拓并量产的企业

紫江企业是海内最早从事铝塑膜开拓并量产的企业。
公司是海内包装行业巨子，以消费品塑料薄膜起身，业务拓展至软包与新材料、贸易业务、房地家当务 等。
公司在2004年开始进行铝塑膜研发，2011年自研铝塑膜开始发卖，2014年开拓出第四代产品并获ATL等大客户认证，2017年具备动力膜生产能力，并 在2020年实现铝塑膜全领域运用。
公司控股子公司紫江新材料卖力铝塑膜业务，2021年前三季度公司铝塑膜实现销量1,539万平。
公司核心上风在于：1）主营为包装业务，与DNP类似，在复合工艺方面履历丰富；2）在海内具有先发上风，节制了PP配方等原材料核心技能；3）设备以 及质料自给，本钱上风突出。

业务协同：包装领域复合工艺的履历迁移。
技能先发：公司是海内最早从事铝塑膜研发的企业，现有产品的PA/AL剥离强度、AL/PP剥离强度、热封强度、成型性、耐电解液性能五项核心指标均达到进 口产品水平，冲破了国外企业垄断。
本钱低：公司具有CPP、胶粘剂等核心配方，质料基本实现国产化，打破质料壁垒本钱上风显著。
2020年公司铝塑膜业务毛利率约为31.7%，显著优于明冠 新材的22.6%、璞泰来的22.7%。
2020年公司铝塑膜单平净利润达到2.91元，显著高于璞泰来的1.07元、明冠新材的2.21元。
此外，公司自研或采购国产设 备，单位产能投资额低于同行业其他公司。

客户资源浩瀚：公司重点布局消费电池和二轮车等市场，与ATL、宁德与ATL合伙公司、珠海冠宇、力神等密切互助。
动力电池方面，公司与多氟多、比亚迪 等实现批量供货，亿纬、捷威、LG能源也处于商谈阶段，并且送样国轩、孚能等企业。
公司短期内有望与比亚迪达成深入互助，成为其铝塑膜的紧张供应商 。
客户构造方面，公司与新纶布局附近，暂时优于明冠新材、璞泰来、道明光学等企业。
产能扩展快：公司现有月产能300万平，马鞍山180万平工厂有望年内投产，上海600万平项目年内也将贡献部分产能，估量2021年底月产能500万平。
根据 公司扩产方案，2022年底铝塑膜月产能有望达到1000万平。

道明光学:海内消费铝塑膜领军企业之一

道明光学是海内消费铝塑膜领军企业之一。
公司以反光材料起身，逐步开拓铝塑膜、光学膜片材、量子点膜等业务，成为了综合性功能膜材料生产企业。
公 司2006年旁边开始自主研发干法工艺，2014年研发成功并于2017年实现项目量产，2019年与力神达成互助意向。
公司产品耐液性好、冲压成型性佳，热封 性能已达到或超过同行业水平。
公司产品紧张供给消费类电池厂商，动力类产品尚未实现规模化发卖。
公司上风在于膜材料业务积累的工艺和履历。
公司2020年底铝塑膜年产能1500万平，目前正处在产能调度期。
3500万平新增产能已在2021年6月开始试生 产，正在送样储能、动力、高端数码电池客户，有望在2022年达产贡献古迹。

报告节选：

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选报告来源：【未来智库】。
未来智库 - 官方网站