IPO雷达｜钧崴电子1月19日上会！富士康为第一大年夜客户2023年营收净利或双降

据厚交所网站1月12日，厚交所上市审核委员会定于2024年1月19日召开2024年第3次上市审核委员会审议会议，届时将审议钧崴电子科技株式会社（以下简称“钧崴电子”）的首发事变。

钧崴电子拟在厚交所创业板上市，召募资金11.27亿元。

▌古迹颠簸较大，2023年营收净利或双降

钧崴电子1月12日发布的招股解释书（上会稿）显示，公司设立于2014年，紧张从事电流感测精密电阻及熔断器的设计、研发、制造和发卖。
公司品牌“华德”、“Walter”、“TFT”、“YED”已在中国及外洋客户中得到了良好的口碑，具有较强的市场影响力。

公司产品规格系列丰富，运用领域广泛，已经成功运用在包括A公司、三星、小米、遐想、新能德、格力、美的、大金、奥海科技、台达、欣旺达、海康威视、大华、视源股份、传音、戴尔、大疆、TTI等数十家国内外有名的智好手机品牌商、可穿着设备厂商、电源厂商、家电集团、电动工具制造商的产品中。

同时，在汽车业务领域，公司已得到汽车行业IATF16949质量管理体系认证，产品已进入当代摩比斯、零跑汽车、比亚迪、中车、蔚来的供应链体系，并已经实现批量出货；在光伏储能领域，公司产品已经进入阳光电源、正泰电器、派能科技、中恒电气的供应链体系；在手持云台及ADAS领域，公司产品已经进入大疆的供应链体系。
此外，公司与环球一线的通讯及汽车芯片企业高通、英伟达建立了深度互助关系。

资料显示，钧崴电子2022年为环球第四大电流感测精密电阻企业，市场份额7.72%。

不过，钧崴电子近年来业务收入和净利润颠簸较大。
报告期内（2020年—2022年、2023年上半年），公司业务收入分别为4.08亿元、5.63亿元、5.46亿元和2.44亿元，净利润分别为7039.41万元、1.13亿元、8625.49万元和2980.46万元。
个中，2022年营收和净利润均涌现下滑，净利润同比低落23.78%。

最新财务数据显示，钧崴电子2023年前三季度业务收入同比下滑3.71%，净利润同比下滑20.05%。
古迹下滑的紧张缘故原由是，2023年前三季度整体市场行情表现程度不如上年同期。
此外，由于2023年一季度的整体产能利用率较低，导致公司2023年前三季度的综合毛利率同比低落，由此导致公司净利润的低落幅度高于业务收入的低落幅度。

钧崴电子预测2023年业务收入为5.40亿元，同比低落1.07%；净利润为8246.16万元，同比低落4.40%。

▌紧张产品毛利率低落，研发用度率不高

据招股书，钧崴电子行业内紧张竞争对手有国巨、大毅、乾坤、Littelfuse、EATON等。
但与紧张竞争对手比较，钧崴电子营收尚有很大差距，比如， 2022年，EATON营收为1445.30亿元，国巨营收为274.54亿元，钧崴电子同期营收仅为5.46亿元，只有EATON和国巨的零头。

报告期内，富士康均位列钧崴电子前五大客户之一。
个中，2023年上半年富士康为钧崴电子第一大客户，占公司业务收入的8.14%。

报告期内，公司熔断器产品的收入占主营业务收入的比重分别为39.14%、34.13%、24.91%和25.66%，熔断器产品的毛利率分别为34.56%、32.75%、24.81%和22.00%，呈低落趋势。
钧崴电子坦言，由于公司当前熔断器产品仍以传统的插件式熔断器为主，面临的市场竞争环境较为激烈，市场需求有所减少，价格低落压力较大。
如果未来公司熔断器产品面临的市场需求及竞争环境无法得到改进，熔断器产品的毛利率存在持续下滑的风险。

报告期内，钧崴电子研发用度占业务收入的比重分别为4.37%、4.18%、4.01%和4.97%，基本保持稳定。
但是，除2020年之外，其他几个年度钧崴电子研发用度率均略低于同行业可比公司均匀水平。

报告期内，钧崴电子的管理用度占当期业务收入的比重分别为14.58%、13.33%、18.36%和18.87%，管理用度率均高于同行业公司均匀水平。
紧张缘故原由是，公司掌握范围内存在有TFT HK及其子公司、分公司等多个境外主体，由于境夫君公司的管理职员均匀薪酬、差旅费本钱等管理用度高于海内同行业水平，由此也导致公司的管理用度率整体偏高。

审读：汪蓓