汽车电子篇：均胜电子（二）

1、公司目前是否与华为有配套互助？

回答：公司已与华为在智能驾驶、智能座舱等领域开展了技能磋商与业务互助。

个人补充：跟华为的互助：已经得到多款车型推进，分别在 2022 年四季度、2023 年二季度和 2023 年三季度推出量产车型（明年下半年会有第一款车型推出）。
会在硬件、软件、中间件底层及运用层面和华为全面展开互助。
鸿蒙的车载操作系统也展开全面互助。

华为互助进度：2021年6月开始逐步签订协议，目前已经拿到海内某自主整车平台订单，估量22Q4开始出货，同一客户其余一个平台是23Q1开始测评。
现在长安的项目不是我们的产品，但后年年初开始华为的车产品90%都是我们供应的。
我们和华为的关系是互为Tier1，如果客户是海内自主品牌，华为做Tier1，均胜做Tier2；如果是合伙品牌，均胜做Tier1，华为做Tier2。
双方分成靠近5：5。
和华为互助未来有流量干系的收入来源，类似于手机厂商的流量收入，包括系统升级、运用开拓者做事费以及流量共享费，实际上也是一种新的商业模式，详细的分成比例还在谈。

2、关于公司商誉？

回答：没有商誉减值风险。
商誉紧张是收购美国 KSS 时产生的，后来收购高田，没有商誉。
KSS 年年收入20亿美元，收购日本高田 之后，年收入变成了70亿美元。
均胜群英已经剥离，已经没有了商誉。
倒是由于汇率颠簸，可能会产生一些商誉变革。
公司商誉均为以往年度干系并购项目产生（非同一掌握下企业合并）。

公司严格实行海内干系司帐准则的哀求定期进行商誉减值测试，并由公司聘请的外部审计机构毕马威华振司帐师事务所（分外普通合资）出具干系的核查见地。
根据已表露的历年审计报告结果显示，公司不存在商誉减值的情形。
公司依据能够从企业合并的协同效应中受益的资产组或者资产组组合的剖析，将商誉按照业务板块进行分摊，紧张包括汽车安全系统业务板块，智能车联业务板块，国外功能件业务板块等。
这些构成资产组或资产组组合的业务板块为本公司基于内部管理目的对商誉进行监控的最低水平。

（1）汽车安全系统业务板块：本公司汽车安全系统业务板块商誉紧张为收购KSS形成，其可收回金额以估量未来现金流量现值的方法确定。
根据管理层批准的最近未来5年财务预算和各区域适用的税前折现率估量汽车安全系统业务板块的未来现金流量现值（个中：美洲区各子公司为13.95%，子公司延锋百利得为13.70%，其他中国区各子公司为14.65%，其他亚洲区各子公司为10.08%），超过5年财务预算之后年份的现金流量均保持稳定。

（2）聪慧车联业务板块：本公司聪慧车联业务板块商誉紧张为收购TechniSat汽车信息板块业务形成，其可收回金额以估量未来现金流量现值的方法确定。
根据管理层批准的最近未来3年财务预算和12.26%税前折现率估量聪慧车联业务板块的未来现金流量现值，超过3年财务预算之后年份的现金流量均保持稳定。

（3）国外功能件业务板块：本公司国外功能件业务板块商誉紧张为收购群英形成（个人补充：现在已剥离），其可收回金额以估量未来现金流量现值的方法确定。
根据其管理层批准的最近未来5年财务预算和11.46% 税前折现率估量聪慧车联业务板块的未来现金流量现值，超过5年财务预算之后年份的现金流量均保持稳定。
公司对上述业务板块的可收回金额的估量结果并没有导致确认减值丢失。

3、公司对付高田的整合是否已经完成，是否会连续产生整合用度？整合之后因此高田为主吗？最近三年研发投入分别是多少？

回答：均胜安全在整合上的用度过去三年已经快20亿。
在园地方案上我们已经完成整合，扫尾部分北美有几个迁居，今年一季度在主机厂需求不旺的情形下我们完成北美整合，整合用度为5000w，比较之前大幅减少态势。
如果按预期（芯片办理 无疫情），整合完成没有大问题。
在2020年期间公司已基本完成了环球范围内安全业务板块的资源优化与整合事情。
因疫情影响，上述整合的扫尾事情将于2021年年内完成。
整合之后都是JSS，不分哪个部分的人。
从比例上说，肯定是高田东西多，KSS的比例低。
从管理层职员来说，之前用KSS和高田的管理层都不太行，现在表面招人，现在的管理层都是在行业里面事情良久的，这个管理层从去年年初到现在是稳定的。
现在子公司层面的管理层股权勉励已经做得差不多了，等流程走完之后，我们就会公布。
这是均胜安全成立到现在第一次股权勉励，还是比较故意义。
2018年至2020年研发投入金额分别为3,899,536,583.98元、3,533,430,589.38元、3,210,258,381.51元。

4、特斯拉供货量情形？

回答：MS 单车代价高一些，MY、M3 单车代价低一些，不一样的车型，供应的产品不一样。
向特斯拉全系环球配套包括方向盘、主驾驶气囊、副驾驶气囊、头部帘式气囊、座椅侧气囊、膝部安全气囊和整车安全带等被动安全模块，同时也给特斯拉配套高压电割断器和前发动机罩举升器。
此外，均胜电子还为特斯拉供应动力管理系统传感器和车窗掌握器等，下一步将积极竞标高压充放电系统、饰条以及V2X软件系统等产品。
单价根据车辆配置而不同，从数十到数百美元不等。
公司的安全奇迹部在临港也设立了全资子公司，与特斯拉中国展开全面互助。
未来公司将连续积极争取干系领域的新订单。

5、公司在电动汽车做了哪些布局？

回答：作为海内最早布局汽车电动化的汽车零部件供应商之一，公司一贯保持着在该业务领域内的领先地位，凭借在新能源汽车电池管理系统领域的多年积淀，公司具备为新能源汽车供应完全的充配放电系统和解决方案的能力，公司自主开拓的电池管理系统已成为行业标杆产品之一。
公司为保时捷Taycan电动车型、宝马纯电动和混动车型、奔驰混动车型、吉利等主要客户持续供应新能源动力管理产品，为日产、福特、上汽通用等部分车型供应的干系产品也已于2019年陆续量产。
此外，公司也为大众汽车MEB平台，奔驰MFA2平台干系车型供应电池管理系统办理方案。

6、公司HMI和车联网业务有没有海内客户？公司有DMS车载驾驶员监控系统的产品吗？

回答：公司研发的智能驾驶人机交互系统早已商用于环球主流品牌车商，比如，奔驰AMG车型、宝马的中控系统、奥迪MMI系统和保时捷中控系统等。
公司能供应完全的方向盘系统办理方案，是环球为数不多的能将多种传感器和智能系统集成到方向盘上使之成为具有智能感应和检测功能的供应商。
个中，公司控股子公司均胜安全自主研发的驾驶员状态检测系统，包括驾驶员监测系统（DMS）、多区离手检测方向盘和视觉提醒灯带等感应技能，为自动驾驶场景供应主要支持，曾得到2018年度《美国汽车新闻》PACE奖。

7、公司旗下车联的V2X项目已经量产多时，叨教现在有没有对接详细的整车厂家，形成大规模量产操持？如果没有，那么公司的V2X产品在往后的新能源和5g时期是否具备真正的领先行业的上风？

回答：公司产品可实现V2V、V2I、V2N的信息交互，供应自动驾驶决策支持，并交互车辆运行及管控信息。
首个5G-V2X车载项目有望明年量产，集成高精舆图、厘米级高精定位、高精摄像头、V2X等领悟算法，其结果可直接输出给L3级以上的自动驾驶车辆。

8、美国准备征收汽车零配件关税，对公司是否有影响？

回答：公司在欧洲、美洲和亚洲等都拥有完全的生产经营体系，各区域业务紧张以“就近生产、就近供应”原则为主。
例如，中国境内生产的产品都基本供应给海内客户，出口至美国的产品收入占公司总收入金额比重约为1%，受环球贸易摩擦影响较小。

9、kss有些关键配件（如芯片）须要向美国公司（如高通）购买，中美涌现贸易摩擦，是否会受到影响？

回答：作为一家环球化的企业，公司的业务、资源和客户环球分布，公司拥有强大的垂直一体的制造能力和环球化配套体系担保，能够对客户需求的快速反应，在环球范围内拥有多处紧张生产基地，遍及亚洲，北美，欧洲，基本都能实现本地化采购与配套发卖，跨区域的业务并不多，中美贸易摩擦对公司直接经营层面影响不大。

10、公司什么时候停下并购的脚步，好好的整合和管理现有资源？只管王董的团队对成本投资这块得心应手，年夜志壮志的要在十年之内要做到汽车零部件行业环球数一数二，但是否定为现在的整体规模已经有些弘大了，并购的步子走得太急了些，并购来的资源可都整合良好尽在节制？

回答：2018年4月完成对日本高田公司除PSAN以外紧张资产的并购，公司已将KSS公司和高田公司除PSAN业务以外紧张资产整合为均胜安全系统有限公司，理顺管理架构和各区域业务，均胜安全已形成总部和四大区域（中国、欧洲、北美和其他亚洲地区）的两级管理体系，整合顺利推进。
自交割之日起，均胜安全已得到大众、宝马、福特、日产等环球整车厂商新订单约50亿美元。
均胜安全将连续保持To be the global leader in mobility safety!的愿景，为市场供应安全有效的汽车安全办理方案。
均胜安全的经营目标保持65-70亿美元的发卖规模和环球30%旁边的市场霸占率。
在整合方面，紧张产能和资源优化事情将在19年上半年完成（现在推迟到2021年年内完成），公司将在重点担保产品质量和安全性的条件下，不断提升运营效率。

11、均胜安全的目标?剥离均胜群英的投资收益？

回答：均胜安全的经营目标保持65-70亿美元的发卖规模和环球30%旁边的市场霸占率。
均胜群英20亿出售，投资收益8亿元。
但是 2020 年仅收到 12 亿，投资 收益5亿元。
剩下的8亿元，要等到古迹承诺完成后逐步确认。

12、收购高田后公司和均胜安全的负债情形如何？

回答：公司目前资产负债率处于一个行业均匀水平，和伟世通等国际厂商基本附近。
有息负债上，母公司上为并购贷款和中票短融，子公司上（包括均胜安全）为日常经营的贷款，未来几年在我们净利润提升的情形下，资产负债率会低落。

13、叨教RMB贬值对公司利弊？公司有美元借款吗？

回答：作为一家环球化的企业，公司的业务、资源和客户环球分布，跨区域的资金流转不多，RMB贬值对公司直接经营层面影响不大。
其余，在合并报表层面，RMB贬值将会使公司外币业务在合并报表过程中折算成公民币的数值变得更大。

14、收购高田的资金来源何处？

回答：公司以自有资金进行资产购买，同时引入国投创新管理的前辈制造家当投资基金作为计策投资者共同参与。
均胜安全还将引入环球计策投资者，以知足公司环球管理、业务环球整合及资产购买资金需求，同时干系商业银行供应了不超过10亿美元的银团贷款用于支持本次资产购买，以完成交易。

15、公司同行业的竞争对手有哪些？我们的核心壁垒有哪些？

回答：公司同行业的竞争对手均为环球汽车零配件巨子，如博世、大陆、奥托立夫、德尔福、哈曼等。
面对繁芜而激烈的行业竞争，均胜持续环绕“更安全，更智能，更环保”三个主题，巩固自己的核心竞争力，特殊是在汽车安全和电子领域已成为环球顶级供应商。
详细表现为： - 拥有完全的驾驶舱电子和安全产品办理方案，处于环球领先水平； - 具备完全的硬件设计、软件开拓和数据处理能力，环球拥有三大紧张研发中央，分部位于中国、美国和德国，工程技能和研发职员的总数超过3000人，在环球拥有超1500项专利，节制汽车安全和电子领域的核心技能，成为公司长期发展的基石； - 公司与紧张整车厂商客户已形成稳固伙伴关系，积累了弘大的优质客户资源，紧张客户已涵盖宝马、戴姆勒、大众、奥迪、通用、福特等环球整车厂商与海内一线自主品牌；并通过购买高田主要资产，成功进入丰田，本田等日系品牌供应体系。
- 拥有强大的垂直一体的制造能力和环球化配套体系担保，能够对客户需求的快速反应；在环球范围内拥有45个紧张生产基地，遍及亚洲，北美，欧洲，已实现环球化； - 在中国市场有较强上风，将环球的技能水平与中国实际情形结合，更加灵巧务实，有浩瀚精良的本土互助伙伴。

16、对2021年第四季度及2021年整年的古迹预期大概是多少？

答：Q4是环比改进但同比连续有压力，Q4估量还是受宏不雅观环境、芯片短缺及原材料涨价影响，估量连续承压。
整年估量实现收入460-470亿，与20年基本持平，22年估量收入将同比增长20%以上。

17、2021年第三季度亏损的缘故原由？

答：Q3涌现亏损紧张还是由安全业务引起（均胜安全），行业缺芯导致欧洲、亚洲干系主机厂相继减少产量或停产，同时原材料和运输本钱涨幅较大，均胜安全毛利率下滑至10%；同时，均胜安全为17年收购日本高田业务所来，还处于整合期，21年截至Q3整合用度为1.1亿，整年估量2亿，今年将完成所有整合。
今年净利润还是会承压。

18、2022年的古迹指引？

答：大致和10月发布的持股操持差不多，今年估量收入差不多460-470亿，估量明年收入守旧在510亿以上，增速在10%旁边吧。
净利率还是估量2.5%旁边吧（个人补充：那明年便是差不多12个多亿的利润），22/23/24净利率估量2.5%/3.5%/4.5%吧，当然还是会看详细情形来调度。
明年的趋势估量还是会从低到高，上半年芯片估量会逐步缓解，希望到Q2会有本色性改进吧。

19、2021年汽车电子业务情形？以及增长点在哪？

答：汽车电子：前三季度表现出色，实现收入92亿，估量整年实现收入120-130亿（个人补充：已经在往整体营收占比30%努力了），整年同比增长20%-30%，估量实现净利润6-6.5亿。
汽车电子包括智能座舱（硬件由均胜普瑞奇迹部，紧张是机电一体化；软件来自均胜智行奇迹部，紧张是域掌握器）、智能驾驶和新能源，新能源业务紧张是BMS（电池管理系统）系统。
前三季度智能座舱实现收入70多亿，新能源实现15亿。
增长点紧张是：我们今年前3季度就拿了270亿订单，在收入上就有持续表示。
当然这里面客户数量扩展的不多，紧张还是客户里面新的平台周期、品类周期，例如大众，之前大众是没有智能座舱业务的，昔时夜众开始做这一块业务的时候，直接给了我们100亿的订单。

20、汽车电子单车代价？

答：域掌握器截至现在是26.5亿，占全体汽车电子收入的29%，但我们的域掌握器收入该当是海内第一，汽车电子的产品都是基于域掌握器而来。
明年我们有30%收入是来自屏幕干系，我们的屏幕紧张是来自夏普、JDI等，但这里面最核心的还是域掌握器，没有这个我们就没办法拿这么多单。
现在域掌握器大概1500-2000元旁边，屏幕每寸100元。

21、安全业务的3-5年的量化指引？

答：目标是环球第一。
绝对份额此消彼长，就我们和奥托立夫。
35-40%的区间我们认为。
订单方面我们一贯很饱满，订单变少不是由于拿不到订单，而是选择性的那，我们要符合我们毛利需求的订单才去做。
整合能力方面，我们环球优化了2w多人，中国我们还在连续投入，各个工厂都在投入产能，产能和订单我们希望匹配上，逐步开释。
今年一定要完成整合，终极结束。
安全业务在挪动产线的时候，我们是须要主机厂的认可的，他们要重新验厂的，但是由于疫情隔离或者没法来，以是验厂节奏是拖慢的。

22、中科创达和均胜的差异？公司当前芯片紧张用的谁的？

答：创达不是Tier1，他没办法做我们做的事情，他更多的还是和高通在芯片落地层面来展开互助。
如果我们和创达互助，那他们该当属于我们的供应商角色。
芯片紧张用的瑞萨，但是也支持高通芯片。

23、和海内造车新势力有没有开展互助？公司的域掌握器上风？

答：海内三家新势力都有互助，目前还没有开展域掌握器的互助，其他的产品都有供应了。
域掌握器首先是硬件制造能力，这也是最主要的，没有硬件就没有载体。
其次才是软件，我们的域掌握器是从93年就开始开展业务，从收音机、多媒体到座舱再到智能座舱，已经形成一套完全的研发体系和客户关系。
为什么当时我们能进入大众供应体系，也是由于有比较成熟的开拓系统，能够支持大众在域掌握器的一些哀求。

24、汽车电子里面的品类未来占比如何？公司不才游客户里面的份额占比如何？

答：目前看还是会保持现有占比吧，智能座舱占大头，新能源管理和智能驾驶占比会比较少，从整体上来讲软件肯定是占比更多的。
目前在前5大客户的份额都有50%以上，未来估计份额也不会低落。
我们和客户的客户关系绑定关系还是比较紧密的，而且客户改换供应商会比较麻烦，长远看这个份额不会低落。

25、均胜智能研究院情形？

答：成立于今年七月份，成立目的是对公司自动驾驶技能积累和量产输出供应支持。
现阶段有一个互助伙伴（未便利透露），形成两套基于芯片平台的域掌握器方案，也在外洋互助伙伴谨严沟通，希望基于他的平台进行自动驾驶的开拓。
均胜的上风在于有比较好的客户及对供应链把握的资源。
分享三个判断： 1、现很多在自动驾驶软件和硬件开拓是重复的倒轮子，如果没有量的积累，不论是前期的研发本钱和投入还是后续升级都会出问题。
只有少数核心的 tire 1和 OEM 能够形成根本的方案，并不是所有的企业都能形成完全的域掌握器方案。
像特斯拉公布它软件的整体办理方案的，但是不会对我们的业务造成大的冲击。
2、纵然在 tire 1 也只有具备一定订单量才能把域掌握器持续的做好，由于这是本身架构的改变，及算法和硬件持续迭代升级的过程。
3、自动驾驶的春天还远远没有到，只有在环球化的平台和实现高智能驾驶和域掌握器整体平台化的量产和搭载，并且形成系列车型方案才是自动驾驶在市场霸占率和营收上的春天。
现在有了抽芽，至少还要两到三年的开拓周期。
基于上述三个判断，均胜现在做出研发投入，我们估量明年下半年能形成一个软硬件耦合的办理方案。

26、当前订单的构造是什么样的？自主品牌的订单如何？

答：我们现在对中国的投入是很大的倾斜，1）中国市场变得越来越主要。
2）去年下半年我们筹建了中国总部的2个研究院，我们希望走自主研发自主可控的家当链，全体环球的汽车以欧系和美系为主，以是研发基本也是随着他们做研发，从17-18年开始，中国零部件企业的话语权变大了很多，中国整车也开始话语权强起来。
以是我们加大了中国的投入，一个是面向NEV，一个面向智能技能的研究院。
我们和蔚小理做DEMO、RSQ，有一些量产的订单，现在在做一些更加前瞻的项目研发。

27、MEB和Tesla的订单？

答：订单饱满。
特斯拉未便利公开评价，有保密协议。
MEB的量挺大的，智能座舱HMI和车机我们做，其余，MEB有3个域，个中座舱域是我们做了不少的模块。
电控方面，BMS我们是紧张供应商，欧洲和海内都是。
安全类产品，也离不开我们，加总金额是不小的。
在不同的车系的产品组合供应不同。

28、公司对图达通进行投资，并通过均联智行跟图达通互助，目前跟图达通的互助模式？ 答：我们一月份在Pre A轮投了图达通，但是占比比较少，不会像以前一样做太多外洋收并购。
从产品上说，激光雷达是智能驾驶方向的主要入口，越来越多的车逐渐利用激光雷达。
我们旗下的均联智行为图达通做一个产品的落地，不仅仅是代工。
由于作为一个初创企业，它可以供应一个很好的sample，但是他没有干系的tier 1的履历。
制造、测试干系的收入落在均联智行里，产品本身的收入是落在图达通上。
单车代价量来看，唯一被许可能说的是低于五位数。
这款激光雷达本身300线，间隔500m，比即将量产的其他激光雷达远得多，精确的多。
我们投资的比例比较低，个位数的投资比例，不会霸占均胜电子太多的现金流。

29、汽车安全产品环球第一的奥托立夫在疫情表现很不错，如何看待？净利率追上奥托立夫须要多久？ 答：行业紧张竞争者奥托立夫，毛利率水平常年来看大概有2~3个点的差异。
过去差异性比较小，最近收了一些公司之后，差异大概拉到了三个点旁边。
奥托立夫做的重组操持，一季度规复态势已经超出19年的最高水平，三用度降到4.%。
这是一个是非常好的状态，我们会学习在经营上的优化，缩小与其差距。
我们提高动力很强，改进空间也非常大。
追赶奥托立夫，须要一个韶光过程，今年整合基本完成，用度较大幅度低落。
去年耽搁了一些进度。
总体23年前完成这个目标充满希望。

30、除了两个关注度比较高的明星车型，我们在其他本地的车企的订单上有什么样的机会吗？ 答：各家的机会都有，我们环球的客户非常多，以是紧张便是看市场关注的点在哪里。
比如说市场关注特斯拉，我可以见告你特斯拉我做了些什么东西，你关注MEB我可以见告你MEB我做了些什么东西，下一个你关注的是吉利，吉利，我们其实在汽车电子，智能安全也都有在供应。
对我们来讲都是一些比较常规的一些订单，毕竟体量也放在这里了。
你要解释星车型或者说能引起消费市场或者成本市场关注的车型等，这些十有八九我们都已经在个中的了。

写到末了，用均胜2021年6月份电话纪要中，均胜自己的一段笔墨结尾：

由于我以为均胜电子实在就两个逻辑，一个是均胜安全业务逐步规复，带来EPS的增长。
均胜安全现在已经占到75%的收入，整合逐步结束，订单构造开始更换，利润就会起来，上升1个点，利润增长便是税前5个亿，均胜安全是我们最紧张的一个方向；另一个是智能化，目前环绕智能座舱展开，未来会环绕智能驾驶来打破。
我们现在智能驾驶产生收入的第一个是5G-V2X，我们是环球第一个量产5G-V2X的。
我们估量这块会带来将近1个亿的收入。
还有一块收入来自于年底开始的激光雷达，激光雷达是做落地的，这个技能不是我自己的，这两个都是智能驾驶的核心，这些都是点，我们未来把点连成面，首先须要我们须要一个平台，以前大家不理解或者忽略的地方会让大家逐步看到。
由于以前A股里面智能化的标的说实话不多。

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