芯片厂商赛卓电子撤回IPO申请：毛利率出现下滑应收账款慢慢升高

7月20日，赛卓电子科技（上海）株式会社(简称：“赛卓电子”)科创板IPO审核状态变更为“终止”，缘故原由系该公司及其保荐人撤回发行上市申请。

2022年12月，赛卓电子表露招股解释书，申请在科创板挂牌上市。
彼时赛卓电子操持募资11亿元，将用于车规级芯片研发及家当化项目、研发中央培植项目，以及补充流动资金。

21世纪经济宣布梳理发现，这次赛卓电子主动撤回IPO并非无迹可寻，在今年4月，上交所就提出了包括“核心技能争议、毛利率颠簸、应收帐款逐步增多等问题列出了十三大类问扣问题。
而赛卓电子随后也以一份长达334页的公告回答了上海证券交易所的问询，回应了各业务营收比例、产品市场份额、毛利率水平变动等市场关注的问题。

应收账款逐年升高

招股书显示，赛卓电子紧张从事高性能、高可靠性仿照及数模稠浊集成电路的研发、设计和发卖，紧张产品为磁传感器芯片。
目前，赛卓电子旗下拥有速率传感器芯片、位置传感器芯片、电流传感器芯片三大产品线，其芯片紧张运用于汽车电子及工业自动化领域。

在实控人方面，截至招股解释书签署日，赛卓电子无控股股东。
赛卓电子实际掌握人为董事长、总经理宋红刚及董事杨莹，二人为夫妻关系。
宋红刚及杨莹分别直接持有赛卓电子19.19%、18.46%的股份，宋红刚通过担当上海赛临企业管理咨询中央（有限合资）、上海启宇投资管理中央（有限合资）的实行事务合资人间接掌握赛卓电子14.37%的股份。

综上，宋红刚、杨莹二人合计掌握赛卓电子52.02%的股份，为赛卓电子实际掌握人。
杨莹母亲戴玉林为实际掌握人的同等行动人，直接持有赛卓电子6.15%的股份。

根据IC Insights测算，2021年中国汽车电子领域的芯片整体国产化比例仅为5%，目前Infineon、NXP、Allegro和Melexis等国外前辈厂商霸占了绝大部分市场份额。
与国外厂商比较，赛卓电子只管拥有本土化做事上风，但在品类丰富程度、精度及可靠性更高的运用方面仍存在差距。

从营收来看，赛卓电子的营收正在快速增长。
2020年至2022年，赛卓电子业务收入分别为8017.48万元、1.58亿元和 2.26亿元，年均复合增长率为68.08%；在报告期内，其净利润分别为971.16万元、1454.83万元、3866.26万元及2664.39万元。

但在2022年上半年，赛卓电子毛利率涌现了下滑状态，从2021年的57.27%下滑至55.48%。
赛博电子在回答函中表示，毛利率低落紧张系晶圆本钱价格上涨导致，随着晶圆采购价格企稳并低落，产品本钱上升和毛利率低落趋势不会持续。

值得一提的，在报告期内，赛卓电子的现金流情形涌现了较大颠簸。

根据财报，在报告期内，赛卓电子经营活动产生的现金流量净额分别为1209.15万元、767.50万元、3140.79万元及-435.04万元。
个中，2022上半年数值为负，但赛卓电子表示，公司经营活动的现金流出紧张为购买商品、接管劳务支付的现金。
报告期内，公司收现情形良好，可担保公司的付现能力。

但21世纪经济宣布把稳到，在公司流传宣传“现收情形良好”的同时，报告期各期末，公司应收账款账面代价却在逐步升高，其分别为1411.86万元、2317.09万元、 3674.37万元和5290.65万元，增长较快，紧张系公司业务发展迅速，业务收入逐步提高，导致公司应收账款余额持续增长。

难逃周期性颠簸影响

事实上，作为主营车规级芯片产品的公司，赛卓电子的营收情形与芯片行业的周期性颠簸高度干系。

拆分赛卓电子针对问询函的回答不难创造，在车规级芯片与非车规级芯片方面，报告期内公司速率传感器芯片在2021 年受下贱汽车家当链“缺芯”影响，毛利率涌现了明显上升，但2022年受原材料晶圆本钱上升影响，毛利率低落。

而其速率传感器芯片由于均运用于汽车电子动力及传动系统、底盘及安全系统干系传感器组件，2021 年市场需求不断增长，毛利率相对较高。

如此的颠簸也引起了市场的疑惑。
对此，公司回应称，非车规级芯片多为新开拓的产品，随着产品销量增加，毛利率逐渐稳定。

（赛卓电子毛利率情形 图源：招股书）

除此之外，21世纪经济宣布梳理发现，在境内同行业上市公司中，赛卓电子也面临着激烈的竞争。

例如，灿瑞科技就已经推出超过200款磁传感器芯片产品，目前紧张量产的产品为开关型磁传感器芯片，运用于智能家居等消费电子领域以及工业领域，2021年实现发卖收入约1.9亿元。

而拥有5款电流传感器芯片以及3款位置传感器芯片的纳芯微，以及售卖尔电流传感器旗子暗记调理芯片的思瑞浦均开拓出运用于工业、新能源等领域的产品。
而在汽车电子场景覆盖度方面，纳芯微、灿瑞科技、思瑞浦均布局了汽车的位置及电流传感器芯片，但尚未表露汽车电子领域磁传感器芯片产品的详细发卖实现情形。

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