半导体零部件系列沈阳富创周详

我们知道，过去几年，为理解决“卡脖子”问题，大基金投资了不少海内的半导体设计、制造、设备、材料等公司。

很多项目盈利丰硕，现在开始陆续退出了。
与此同时，国产半导体设备零部件企业虽然也有一定的发展，但是由于零部件精度哀求高，对材料的哀求也高，并且种类繁多（据统计有3000-4000种之多），单一品种的市场空间狭小。
因此，目前为止，半导体零部件厂商仍以欧美日为主，海内零部件尤其是高精尖零部件紧张依赖于入口。
而据统计， 2020年环球半导体设备发卖规模为712亿美元，半导体设备零部件至少占半导体设备代价的25%，环球零部件市场靠近200亿美元。
到2021年底，估量我国半导体设备的国产化率为15%，而零部件的国产化率我还没找到数据。

那么，大基金这次投资半导体零部件企业会不会是一个旗子暗记？半导体零部件投资会不会成为半导体行业的下一个爆点呢？

本日，小啾啾打算通过一家拟IPO的公司来一窥半导体零部件的行业情形，这家公司便是沈阳富创精密设备有限公司。
下文的资料紧张来自于该公司提交的招股解释书（报告稿）。

一、紧张产品

该公司产品详细包括工艺零部件、构造零部件、模组产品和气体管路四大类。
半导体零部件种类繁多，光该公司年均向客户交付首件种类就超过3,000 种，首件实现量产种类超过2,000种。

1、 工艺零部件

工艺零部件一样平常须要经由高精密机器制造和繁芜的表面处理特种工艺过程，具备高精密、高清洁、超强耐堕落能力、耐击穿电压等特点。
一样平常用于刻蚀设备、薄膜沉积设备、离子注入设备和化学机器抛光设备等。
代表性产品如下：

2、 构造零部件

构造零部件一样平常起连接、支撑和冷却等浸染，对平面度和平行度有较高的哀求，部分构造零部件同样须要具备高清洁、强耐堕落能力和耐击穿电压等性能。
代表性的产品如下：

3、 模组产品

工艺零部件、构造零部件、外购电子标准件和机器标准件等经由组装、测试等环节，可以制成具有特定功能的模组产品，紧张运用于半导体设备。
公司紧张模组产品如下：

4、气体管路

气体管路产品紧张运用于半导体设备中的分外工艺气体传送，是连接气源到反应腔的传输管道，对管路的密封性、清洁度及耐堕落能力有较高哀求。

二、财务数据

先看各种产品的营收情形，营收增长速率较快，估量2021年营收能达到6亿元。

再看看毛利，毛利率在30%旁边：

再看净利，2020年扣非后净利率6.6%，2021年上半年净利率6.4%。

三、管理团队

大家都知道，创业的难度是很大的，只有靠谱的创业者，才可能引领一家创业型公司取获胜利。

富创精密的创始人郑广文是多家汽车4S店的老板。
2003 年，因中国科学院沈阳自动化研究所旗下沈阳前辈拟引入投资者，他投资入股沈阳前辈，业务逐步拓展至高端精密制造领域，并于 2008 年6月通过沈阳前辈投资设立富创有限公司。

再看其研发团队，和有些半导体材料和设备公司的博士，教授等豪华研发阵容比起来，该公司的研发团队就逊色多了。
这紧张是我国半导体设备和精密零部件行业起步较晚，与国际同行差距较大，因此从业职员技能水平普遍不高，具有工艺研发履历和闇练生产履历的高端人才稀缺。

四、增长潜力

2021年上半年前五大客户营收占比如下：

公司第一大客户“客户 A”总部注册在美国，对其直接发卖额占业务收入的比例分别为 67.59%、69.01%、66.23%和 59.23%。
下贱客户比较集中，这紧张是由半导体设备公司的竞争格局决定的，现在环球的半岛体设备公司的市场份额大部分被美日欧的几家大公司垄断。
海内设备商占比较低，这解释两点，一是公司技能过硬，能打入国外；二是海内还有很大的市场空间。
当然，过度依赖单一客户的风险也显而易见。

综上几点，可以看出半导体零部件行业的特点：

一是种类多，市场规模小，且呈碎片化，难以规模化；二是高端人才少，关键技能，材料尚未打破，以上特色造成零部件利润率不高。

总体觉得，零部件板块总体来说市场空间是有的，但单一品种的市场空间小，利润不高。
就二级市场投资而言，太过碎片化，有待商榷。